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Contenidos recomendados por karimcp

karimcp 08/05/20 06:17
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Sí, es de chiste que esta empresa esté a PER 9 ahora mismo, y haya llegado a estar a PER 7. Pero bueno, supongo que es una empresa menos glamourosa y más aburrida que las FAANGs, que se dedica a un sector no ESG...Por cierto, tened en cuenta que aunque en la situación actual va a haber caída en ventas (pero reducida porque la gente sigue fumando, ojo), los precios de la energía están desplomados (el pool ha pasado de 40-60 €/MWh a entornos de 20€) y es un coste clave para las labores de secado de pasta de papel. Es parte de por qué a pesar de haber caído las ventas, ha mejorado el beneficio:"la mejora de las operaciones como consecuencia de las inversiones realizadas y de los más favorables precios de las pastas de celulosa y de los suministros energéticos han contribuido a la mejora de los resultados."
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karimcp 08/05/20 05:26
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Publicó justo ayer. Pego la tabla de resultados y dejo link al doc en la CNMV y comentario de perspectivas: http://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={8ed917e2-26f8-4d61-868c-2eec1523e793} PERSPECTIVAS: El Grupo estima que en el segundo trimestre, a la vista del resultado alcanzado en el primero que, tal y como se ha indicado, incorpora los efectos de la pandemia por el Covid-19 hasta el 31 de marzo, podrá mantener una semejante trayectoria de mejora de resultados salvo por la volatilidad e incertidumbre que la actual situación médico-sanitaria y de coyuntura económica puede generar en la economía y en los mercados. Tanto el resultado obtenido en el primer trimestre como la previsión del segundo recogen, además de los favorables efectos de las inversiones realizadas, el mantenimiento de una especial atención a las medidas establecidas sobre las partidas que componen el fondo de maniobra. El Grupo mantiene la prudencia en cuanto a la previsión de resultados para la segunda mitad del ejercicio así como respecto al plan de inversiones previsto en función de la evolución de la actual situación. En cualquier caso, priorizará la meticulosidad en el análisis de estas inversiones, en particular las destinadas a reducciones de costes y a la diversificación de la cartera de productos.
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karimcp 02/05/20 07:08
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Muy buena observación, @ijdiezz  El salto grande lo pega en 2018 que es justo cuando compra Clariana. Al ser una empresa de papel "más genérica" (no papeles especiales) tiene sentido que pudiera ser más "acumuladora" de producto terminado. Además era una empresa pequeñita y seguramente menos eficiente. Habrá que ver si se normaliza. También es posible que sea acumulación de inventario para ir a ganar cuota tras las inversiones de los últimos años (Terranova y ampliaciones de plantas).He mirado el AR, y no comentan nada sobre eso en la nota de existencias (dejo captura abajo) y de soslayo lo mencionan en el informe de gestión.En otro orden de temas. No sé si habéis visto que ya han publicado algunas de las "Big Tobacco", y los resultados han sido muy buenas. Parece que la gente no ha dejado de fumar con esto del lockdown...ExistenciasInforme de gestión sobre necesidades de fondos.
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karimcp 26/04/20 14:07
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
Hola!  Históricamente, Eduardo Santos se ha negado a dar dividendos para evitar la tributación que eso conlleva, y componer capital recomprando acciones (decisión que me parece totalmente acertada). La cosa es que ya hemos llegado a un punto que no hay liquidez para recomprar nada significativo, así que supongo que en un plazo razonable (uno o dos años) algo pasará, ya sea un megadividendo, una adquisición importante o directamente OPA de exclusión. Por cierto, hablando de adquisiciones, el viernes salieron los resultados de Bodegas Riojanas (vinos Monte Real y Viña Albina) y han sido bastante duros. No sé si es trasladable a lo que sucederá con BDL, dado que es una empresa con muchísima menos cuota de mercado, y parece que bastante exposición a HORECA, pero impacto seguramente habrá. Quizá es momento de aprovechar estas debilidades y comprarla. Cotiza unos 16M y tiene unos 20M de deuda. La empresa parece bastante ineficiente porque tiene márgenes bajísimos (o negativos). Estoy convencido que Eduardo Santos la haría rentable en un par de años. Dejo enlace: http://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={742b2203-fdba-4545-9b63-ccfc6fda76fe} Por otro lado, también ha publicado Vidrala, y los resultados han sido espectaculares, así que... veremos a ver.Un saludo,Karim
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karimcp 24/03/20 06:27
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Hola, Rodrigo, dos cosas.  Como comenta el compañero, la ampliación de capital no fue dilutiva, solo fue para dar mayor liquidez al valor. Una suerte de split. Luego no hay ninguna pérdida de valor. Pasas de tener una acción que vale 10, a 10 acciones que valen 1.Respecto de la caja neta. Tienes que mirar tanto caja, como activos financieros a corto plazo (depósitos/letras) como activos financieros a largo plazo (letras/bonos de más de un año de duración). Si sumas todo, tienes unos 100M. La deuda son unos 80M.Que haya caído en bolsa no significa que sus fundamentales sean malos. Revisa la cuenta de resultados y en los últimos 5 años ha ingresado consistentemente más, y ha tenido un crecimiento notable del beneficio (como un 3 y pico CAGR creo recordar).La caída pre-crisis covid la achaco fundamentalmente a salida de fondos por el tema de inversión ESG. Pero adivina tú qué tienen en la cabeza Mr. Market.Un saludo,Karim
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karimcp 20/03/20 06:09
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Correcto. Recomprar a PER 8, que es como estaba ayer, es una generación de valor brutal. Y recordad que para una empresa que ayer cotizaba 300M, tener unos 100 en caja/bonos (aunque tengan 70M de deuda) te da la posibilidad de recomprar un tercio de la compañía. Por ejemplo, si usara solo los bonos (50M) para recomprar y guardara el cash, pasaría de estar a PER 8 a PER 6.5. Es un FCF yield del 15%...
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karimcp 19/03/20 09:52
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Ojo, los insiders y la propia compañía. Mirad en la sección "otra información relevante". Los links a la CNMV van fatal y no puedo ponerlos aquí.
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karimcp 10/03/20 15:48
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia
Hola a todos.  A ver, conozco a Mr. Market y lo maníaco depresivo que es, pero... ¿por qué está cayendo Red Eléctrica más o menos como el mercado? Es una empresa que tiene los ingresos prefijados de aquí a 5 años...Solo se me ocurre gente que vende para comprar cosas que han caído más (tiene sentido) y miedo a que el Gobierno tenga que reducir la remuneración para sacar pasta que gastar en subvenciones/ayudas por el coronavirus, pero pasar de casi 20 a 15 y algo... no sé, es un -25%.Saludos, y a aprovechar las rebajas!
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karimcp 03/03/20 04:28
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Bueno, en la nota de prensa comentan que han tenido cerrada una planta en Valencia para realizar unas inversiones, y eso ha lastrado los ingresos de la parte de productos industriales. El core, es decir, papel para tabaco ha crecido cerca de un 2%.Por lo demás, lo que decís, empresa defensiva con excelente gestión del capital que por lo que sea podemos comprar a PER 10. A ver si se ceban a recomprar acciones mientras esté así.
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