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karimcp 10/12/21 10:33

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Ojo a esta noticia que viene a colación de esto que os comenté hace ya hace tiempo, de que podrían crecer inorgánicamente comprando alguna división / fábrica de alguno de los competidores:https://ir.swmintl.com/news-releases/news-release-details/swm-international-closes-sale-spotswood-new-jersey-property SWM International Closes Sale of Spotswood, New Jersey PropertyAlpharetta, GA, Dec. 10, 2021 (GLOBE NEWSWIRE) -- SWM International (NYSE: SWM) has finalized the sale of its former Spotswood, New Jersey facility to an undisclosed buyer, with net proceeds of approximately $35 million. Net proceeds from the transaction will be used to reduce Company debt. As previously disclosed, the Company closed its Spotswood, NJ facility at the end of 2020 as the Company transitioned to a newly developed manufacturing technology to better support the site’s key customer. Site operations were part of the Company’s Engineered Papers segment, and volumes produced in Spotswood were transitioned to other operations within the Company’s global footprint that supported this new production process. ¿Es posible que ese comprador no revelado sea Miquel y Costas?Esperemos noticias...

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karimcp 04/11/21 15:35

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Perdonad que me autoresponda, pero SWM se está metiendo un -15% hoy... es lo que tiene perder cuota y destruir valor con las adquisiciones (en este caso, era de su otro segmento: Advanced Materials)...

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karimcp 04/11/21 06:39

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Chicos, como suelo comentaros, anoche publicó SWM, el principal competidor de Miquel y Costas:https://ir.swmintl.com/news-releases/news-release-details/update-swm-announces-third-quarter-2021-resultsOs pego la parte que afecta a MCM, es decir, EP. Resumen: 12% caída en ventas porque el Q3 del año pasado es un comparable difícil (las tabaqueras acumularon inventario para evitar riesgos logísticos del covid), y los márgenes aún más presionados por incrementos en MMPP y energía. Algo similar veremos en Miquel, pero ya os digo que las caídas en ventas serán menores porque le están ganando cuota, como venimos viendo."Engineered Papers segment sales were $123.5 million, down 12%, driven by a 10% volume decrease, unfavorable price/mix of 3%, and a 1% currency benefit. The volume decline was attributable to lower tobacco-related papers, including LIP, as certain customers resumed more normalized order patterns compared to the third quarter of 2020 when they built inventories to de-risk their supply chains amidst Covid-19 uncertainties. The lower LIP volume was a significant contributor to the negative mix. Continued rapid growth in reduced risk Heat-not-Burn products was a positive offset within the tobacco business. Non-tobacco paper volumes were essentially unchanged.GAAP operating profit was $24.0 million, or 19.4% of sales, down 15%, and reflected lower restructuring and other expenses related to plant closures. Adjusted operating profit was $26.4 million, down 29%, with adjusted operating margin contracting 520 basis points to 21.4%. Margin reduction resulted from a combination of the LIP volume decline and associated negative mix impact noted above, but also from significant wood pulp cost increases. Further, the Company incurred higher energy costs, particularly in Brazil and France, and higher freight costs. The Company has executed price increases to help offset these increasing costs and additional offsets are expected to be effective in 2022 per contractual terms. Currency movements resulted in a $2.0 million negative impact on operating profit."

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karimcp 03/10/21 06:41

Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)

Por cierto, señores, dos cosas que no os he comentado.Primero, la AEMEC estudia una demanda colectiva por la OPA de exclusión de Barón de Ley. A ver si llegara a buen puerto:https://www.vinetur.com/2021091566083/aemec-estudia-acciones-legales-por-la-opa-de-exclusion-de-baron-de-ley.htmlPor otra parte, escribí un hilo en Twitter detallando las inconsistencias del informe de valoración de KPMG, donde creo que queda evidente que se le han dado martillazos al modelo para poder legar a los 113€.https://twitter.com/Karim_CP/status/1420926218648657929En Twitter suelo publicar noticias / análisis relacionados con las empresas de mi cartera. Por si os interesa seguirme.

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karimcp 30/09/21 03:37

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Correcto, y ojo, ya este trimestre tiene peores márgenes que el primero.Comento los resultados con más detalle en Twitter y saco los datos de los trimestres estancos (se puede ver que el fuerte-fuerte fue el Q1).https://twitter.com/Karim_CP/status/1443274363722244110?s=19Dicho esto, pensaba más deterioro en márgenes ya este trimestre, así que he perdido la apuesta...

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karimcp 20/08/21 13:06

Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)

Hola a todos. Yo tengo Degiro, lo comenté con ellos, y me dijeron eran conscientes de la operación corporativa, pero que estaban esperando que su custodio les transmitiera cómo proceder. Así que habrá que esperar.Por cierto, IMPORTANTE, los accionistas de Baron de Ley que queráis oponeros legalmente al escándalo de OPA no vendáis las acciones a mercado (si lo habéis hecho volvedlas a comprar) y entregadlas en la OPA (o quedároslas, claro) para luego poder ir a una demanda colectiva si es el caso. Comparto recomendación de los abogados: "No deben vender en el mercado; si lo hacen, no podrán reclamar. Deben acudir a la OPA de exclusión y venderlas en el marco del procedimiento de OPA al precio fijado en ésta. No hace falta que declaren que venden obligados ni que se reservan el derecho a ejercer acciones legales; lo tendrán, en cualquier caso."Un saludo y ánimo!

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karimcp 05/08/21 16:54

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Que por cierto, hoy ha publicado SWM, y los resultados de la parte de papeles especiales (EP) van en línea con lo esperado:https://ir.swmintl.com/news-releases/news-release-details/swm-announces-second-quarter-2021-resultsResumen, ingresan algo más, pero principalmente viene de la parte "no tabaco". Considerando que en este Q las tabaqueras no han tenido caídas fuertes de volúmenes, preveo que aquí le sigue quitando cuota Miquel y Costas, y más aún por el peso de HnB. (LIP es low ignition paper, es decir, papel de tabaco). "Engineered Papers segment sales were $125.8 million, up 4%, driven by a 3% volume increase, unfavorable price/mix of 4%, and a 6% currency benefit (primarily related to the Euro); figures may not sum due to rounding. The volume performance was attributable to growth in non-tobacco products such as battery papers, furniture laminates and packaging. The negative price/mix effect was primarily a function of lower LIP volumes, as certain customers resumed more normalized order patterns versus 2020 when they built inventories. Accelerated growth in reduced risk Heat-not-Burn products continued to be a positive driver within the tobacco business."Y la parte de márgenes, lo que prevemos: "As noted, supply chain pressures, not unique to SWM, were apparent throughout the quarter and impacted both segments' margins. We have implemented aggressive price increases and expect to recoup a large portion of these costs as the year progresses. However, given how quickly raw materials prices have risen, there is an inherent lag in the benefits of these actions during the quarter"Cuya consecuencia es:"GAAP operating profit was $24.2 million, or 19.2% of sales, down 24%. Adjusted operating profit was $26.5 million, down 19%, with adjusted operating margin contracting 590 basis points to 21.1%. Margin reduction resulted from a combination of the LIP mix highlighted above but also from significant wood pulp cost increases."Dicho esto, en el Q anterior ya tuvo SWM impacto en ventas y márgenes, y MCM incrementó ambos, así que el impacto será menor, y además temporal hasta que se renegocien contratos. Veremos en una semana de todas formas... Suerte, señores!!

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karimcp 05/08/21 16:22

Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Creo que nos apostamos que no caían los márgenes en este trimestre, no? Casi prefiero perder la apuesta y que publiquen resultados tan buenos como en el Q1...

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karimcp 03/07/21 13:34

Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)

Pero el éxito de Barón de Ley es indisoluble de la gestión de Eduardo, actual propietario de más del 90% de las acciones. Si un private equity le hiciera una OPA hostil, y se quedara con la empresa, lo haría con el management en contra. Esto seguramente provocaría que el negocio no fuera tan bien como ahora. De ahí que es complicado que un PE se meta en "ese fregao".

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karimcp 03/07/21 06:45

Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)

Me cuesta darle un calificativo a esto sin perder las formas.Habrá que esperar a que publiquen el nuevo informe de valoración de KMPG. Va a ser de traca los martillazos que le han tenido que dar al modelo para que con los resultados "reales" de 2020 (no los que estimaba R4 en el anterior) y los múltiplos a los que cotizan los competidores ahora (y no en pleno estado de alarma), lleguemos a 113€...Un saludo, y ánimo chicos.

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