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Orondo2001 10/12/19 09:11

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Helmántico deja de calentarla.Por ahora ya un mes desde la carta del proveedor, hasta Enero por lo menos no tiene pinta de ponerse a producir la línea. Visto la cotización del zinc desde julio, tiene pinta de que este año tampoco se ganará dinero ( y eso con todos los juegos contables que hacen).Ya pueden empezar a vender como motos desde primeros de año, porque sino las líneas de circulante que tenían por disponer van a tenerlas ya capadas. Cada mes de retraso y por tanto quema de caja, empieza a ser crítico en los cálculos que tienen.

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Orondo2001 29/11/19 09:03

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Se han vendido en 7 paquetes. Uno de ellos comprado por mi. He pillado 8.000 acciones mas, con estas ya termino de posicionarme en esta empresa.Ahora a esperar los próximos meses para ver como evoluciona el negocio.

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Orondo2001 14/11/19 13:29

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Vería razonable una AK a precios de salida al MAB, 1,5€. A 0,5€ van a tener que estar muy desesperados para pedirla, ya que no creo que tengan dinero para poner ( sino directamente cancelarían las deudas que tienen con ASLA). Si es una AK para un inversos de fuera, y por ejemplo fuera por 10 kilos ( por menos no creo que sea), verían diluido su % a la mitad.Una AK a estos precios es sólo si están muy muy desesperados, y eso no es buena noticia.

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Orondo2001 14/11/19 08:14

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Si hay dicha Junta, será sólo para aprobar ampliación de capital, lo que indicará que se ha acabado la liquidez de la empresa, no considero que fuese buena noticia,

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Orondo2001 08/11/19 15:17

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

2 meses mas de retraso.Esta claro que es mala noticia, pero también hay que tener en cuenta que son meses de baja producción, en especial diciembre. Además, cuando ya hablan de horizontes temporales tan pequeños, parece que está al caer, ya no deberían tener mas retrasos, como mucho 1 mes si algo se complica, y empezar por tanto en Febrero.Es interesante lo que dice del Aluminio. Esto genera nuevo nicho que aumentará mucho la facturación, lo considero muy muy positivo. Eso sí, no creo que genere los márgenes del zinc, pero todo lo que sea aportar valor y absorber costes fijos es positivo.Yo como he dicho confío en la empresa. Podrá salir mal la cosa, y asumo posibles pérdidas de un 30-40%, pero si sale bien podemos hablar de x6 o x7. El equipo gestor me parece brillante, a diferencia del presidente Macario, que me parece un charlatán vendehumos. Pero lo que es el equipo gestor en especial área económica me parece gente brillante.Mi posición ahora es de 100.000 acciones. Si pierdo ese 30% me comeré todas las ganancias que llevo en mi otra única inversión a día de hoy que es FAES FARMA, pero si va bien...

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Orondo2001 07/11/19 09:36

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Mis conclusiones son las siguientes: · Con las ventas actuales de 75-80 kilos año, sólo se genera 1 millón de cash, lo justo para mantener el CAPEX de mantenimiento. · Para poder conseguir los 6,5 kilos/año para pagar deudas me sale una necesitad de ventas de entre 62 y 68 millones adicionales de ventas. Como veis el incremento de la producción es clave en un negocio con tanto CAPEX, gastos financieros y costes fijos. POR TANTO CONCLUYO QUE NECESITAMOS VENDER ENTRE 140 Y 150 MILLONES DE EUROS AL AÑO. Con la cifra anterior, esta empresa fácilmente puede valer 6 o 7 veces mas en Bolsa. Si no llega, mas pronto que tarde habrá ampliación de capital o concurso de acreedores.

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Orondo2001 06/11/19 10:25

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

GASTOS FINANCIEROS: La gran sangría de esta empresa: del 2016 al 2017 se incrementó en 700M€, el año pasado en 400M€ respecto a 2017 y este año tiene pinta que a cierre tendremos otros 700M€ de incremento respecto al año precedente. En sólo 3 años un aumento de 1,8 millones de euros, es insostenible. Se ha incrementado su peso sobre el margen bruto de manera exponencial desde 2016 que fue de un 15%, incrementándose todos los semestres, hasta este último en que estamos ya en el…25%!! Es decir de cada 4€ de margen bruto ( ventas-coste del zinc), 1€ se van en intereses, un despropósito!. Esto es muy muy preocupante Por partidas, el desglose en CC.AA. es lamentable, con diferencia la partida peor explicada de todas, pero revisando, me sale lo siguiente aproximadamente: - 500M€ de arrendamientos financieros. Esta es la partida que explica la variación respecto al año pasado, Ver en mi explicación de inmovilizado de donde viene esto. Lo bueno de esta partida, es que ya no va a aumentar, sino que irá disminuyendo. - 662M€ de los bonos. Al igual que lo anterior, es una partida que no se va a ver incrementada. - 550M€ aprox de los REINCA/REINDUS. Igualmente, esta partida irá reduciéndose. - 0,15M€ de otros préstamos, idem que lo anterior, se irá reduciendo. - 0,15M€ de líneas de circulante. Esta partida es la que se incrementará, seguramente se llegue a duplicar, hasta 0,3 en próximos meses, nada escandaloso. Las cifras que salen antes veréis que son 100M€ mas que lo registrado por la Sociedad, así que alguna cifra me baila, además parte del gasto será coste amortizado y no supone salida de caja, pero bueno, es bastante aproximado. La noticia buena que veo es que yo creo que hemos visto tocar techo ya en estos gastos financieros, a partir de 2020 irán incluso reduciéndose, y esto es muy buena noticia

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Orondo2001 06/11/19 10:24

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Mañana diré las necesidades de facturación de ASLA y resultados previstos, hoy termino de ver PL: IMPUESTO SOCIEDADES: El gasto de los últimos años en línea con los resultados, nada reseñable. Sólo indicar la activación de bases imponibles el año pasado que supuso mejorar el Resultado en 580M€, este año se hay pérdidas finalmente a cierre de año será mas de lo mismo.

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Orondo2001 05/11/19 10:26

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Hoy lo que queda de PL a excepción de Gastos Financieros e IS que dejo para mañana:AMORTIZACIÓN: Hasta este semestre, se estaba amortizando de forma razonable, a mínimos permitidos por tablas, pero de forma razonable. A partir de este pasa a amortizarse bajo diferente criterio. Remito a mi análisis de inmovilizado. No es la partida que mas preocupe, ya que lo importante para esta empresa va a ser el análisis de caja, mas que el resultado contable. SUBVENCIONES: Idem que lo anterior, sólo es contable, no es la partida que más preocupe, ya que lo importante para esta empresa va a ser el análisis de caja, más que el resultado contable. Ver análisis de las subvenciones del Pasivo que ya hablé. DETERIORO DE INMOVILIZADO: Sólo han tenido partida relevante en 2017. No creo que tengamos sustos en este área, ya que la fábrica parece que responde en cuanto a producción. DIFERENCIAS DE CAMBIO: Totalmente residual, no analizamos. INGRESOS FINANCIEROS: 150M€ de intereses al año del préstamo a Macario, el resto puro artificio contable, activaciones de gastos financieros, por lo que para mis perspectivas futuras no los tendré en cuenta ya que no suponen entrada de caja real, simplemente posponen el registro de gasto contable.

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Orondo2001 04/11/19 10:21

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Acerca de Gastos de personal y OGOS: GASTOS DE PERSONAL: A excepción del año pasado, en que el gasto de personal fue mas elevado debido al retraso en la línea y que supuso que este gasto fuera del 8% sobre ventas, el resto de años (incluso este semestre que también tiene ese gasto), el mismo ha sido próximo al 6,5% de las ventas. Respecto al margen bruto, se oscila entre un 30-35%. Respecto a Alta Dirección + Consejo ( es último no se si se registra el gasto por aquí o por OGE, pero lo consideramos por ahora todo como personal), el gasto este semestre ha sido de 545M€, es decir, el 20% de todo el gasto de personal. A esto hay que añadir que el 30% del resto del personal son Técnicos y Administrativos, y estos gastos ante un aumento de Ventas, no deberían incrementarse mucho, ya que la estructura actual debería ser capaz de soportar el aumento de trabajo sin incrementar personal. A grandes rasgos, me sale, que con la entrada de la nueva línea, los gastos de personal bajarán de peso de forma significativa, de las nuevas ventas, sólo deberían suponer un 20% aprox del margen bruto que se obtenga con ellas. Aquí estimo unas grandes sinergias a partir de la entrad a de la nueva línea. OGOS: Históricamente suponen un 7-8% de las ventas, y entre un 35-40% del margen bruto, por lo que es bastante lineal estos gastos. Las 4 partidas más relevantes son suministros, transportes, servicios profesionales y reparaciones. Salvo profesionales independientes, el resto van muy vinculadas a la producción, por lo que irán en línea con esta, aunque deberían incrementarse en menor % ( suministros hay fijos sin producción al igual que reparaciones y en transportes se podrá conseguir mejoras de precios). Mi opinión, es que una vez entre la nueva línea, el pesto de estos gastos debería bajar al rango bajo que han tenido históricamente, es decir, entorno a un 35% del margen bruto de la Sociedad, por lo que hay también tendremos sinergias, aunque no creo que sean tan relevantes como en personal.

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