Swaps en finanzas: todo lo que debes saber

¿Qué es un swap?

Los swap en finanzas son similares a los contratos de futuros u opciones donde dos partes acuerdan intercambiar flujos de caja futuros, según vencimiento y montos pre acordados previamente sobre un activo subyacente.

Estos suelen ser usados sobre varios activos para gestionar los riesgos financieros.

¿Qué es un swap en finanzas?

Como decíamos al principio, los swap en finanzas son acuerdos entre dos partes, comprador y vendedor, en el cual acuerdan intercambiar flujos de caja futuros sobre un vencimiento y monto establecido previamente con base en un activo subyacente. Estos se basan en varios activos financieros como tasas de interés, divisas u otros activos financieros.

Al negociarse en mercados Over-The-Counter (OTC) ofrecen una mayor adaptabilidad a las necesidades de ambas partes. Aunque suelen ser más riesgosos.

¿Para qué sirven los swaps financieros?

Los swaps financieros son utilizados por las siguientes razones:

Cobertura o Hedging: Ante tasas de interés o diferencias entre pares de divisas
Reducción de costes: Por ejemplo, entre una empresa con una financiación a tasa fija y otra a tasa variable, beneficiando a ambas partes
Especulación: Para apostar sobre los movimientos futuros en tasas de interés, tipos de cambio o riesgo crediticio
Arbitraje: Aprovechar pequeñas diferencias entre tasas de interés o divisas de distintos países

Tipos de swaps más utilizados

Entre los swaps financieros más utilizados podemos encontrar:

Tasas de interés (Interest Rate Swap)
Divisas (Currency Swap)
Incumplimiento crediticio (Credit Default Swap – CDS)

Swap de tasas de interés

En el swap de tasas de interés, un comprador y vendedor acuerdan intercambiar flujos de intereses basados en un monto nominal (nocional), sin intercambiar ese capital. Por ejemplo, como decíamos antes, entre tasas fijas y tasas variables.

Es utilizado por tres motivos:

Cobertura (Hedging): Protegerse de subidas o bajadas
Ajuste de perfil financiero: Convertir deuda de tasa fija a variable o viceversa
Especulación: Apostar por movimientos futuros en las tasas sin tener que comprar bonos

Solo se paga la diferencia neta entre los intereses o "neteo". En el caso de que la tasa variable sea mayor a la fija, la segunda entrega la diferencia. Al revés si fuera mayor la fija.

Swap de divisas (currency swap)

En el swap de divisas, un comprador y vendedor acuerdan intercambiar flujos de intereses en diferentes monedas.

Es utilizado para:

Cobertura: Protegerse contra la volatilidad del cambio
Acceso a financiación extranjera: Aprovechar las tasas bajas locales y convertir los fondos en otra moneda
Cubrir activos y pasivos a largo plazo

La estructura de este tipo de swap se compone de la siguiente forma:

Cada parte entrega la cantidad acordada en su propia moneda a la otra y paga los intereses del monto recibido
Los pagos pueden ser a tasa fija, variable o una combinación de ambas
Se devuelven las cantidades originales al vencimiento del contrato

Swap de incumplimiento crediticio (CDS)

Un swap de incumplimiento crediticio es utilizado como seguro contra el pago del emisor, ya sea un gobierno o empresa.

Es utilizado para:

Cobertura: Protegerse contra un posible default
Especulación: Apostar a la mejora o empeoramiento del riesgo crediticio
Gestión de la inversión: Reducir exposición al riesgo y cumplir con los requisitos regulatorios

Su función es la siguiente:

El comprador paga una prima periódica o spread a cambio de una compensación ante un “evento de crédito” como defaults o reestructuración
El vendedor recibe el pago y asume la obligación de pagar si algún “evento de crédito” sucede

Swaps en el contexto político económico argentino

Los swaps cobran especial relevancia en el contexto de nuestro país debido a la volatilidad macroeconómica, las restricciones cambiarias, y los niveles del riesgo país. Esto se debe a los cambios notorios en las políticas económicas de cada periodo presidencial. El cual se ve sujeto no solo a la apreciación en el entorno local, también como lo ven desde fuera.

Lo que conlleva una enorme especulación de la económica argentina.

Ventajas y riesgos de operar con swaps

Pros

Cobertura contra riesgos como fluctuaciones de tasas, tipo de cambio o precios.
Acceso a mejores condiciones de mercado gracias al arbitraje entre tasas y divisas.
Personalización del contrato, ajustado a las necesidades del inversor.
Reducción de costes financieros y optimización de flujos de caja.
Oportunidad de especulación sobre tasas, divisas y riesgo crediticio.
Diversificación de la cartera, brindando protección ante riesgos financieros.

Contras

Riesgo de contraparte: posibilidad de que una parte no cumpla el acuerdo.
Riesgo de mercado: cambios adversos pueden generar pérdidas.
Riesgo de liquidez: los mercados OTC no garantizan salida anticipada ni transparencia.
Riesgo legal: posibilidad de disputas legales derivadas del contrato.
Riesgo operacional: errores en cálculos, pagos o interpretación del acuerdo.
Riesgo de complejidad: requiere conocimiento técnico especializado.

¿Cómo acceder a swaps siendo inversor o empresa?

Acceder a los mercados de swaps no es tan difícil. Una empresa puede acceder a los mismos a través de:

Bancos o intermediadores financieros que tengan acceso a mercados OTC.
En negociación bilateral entre empresas o bancos.
Brókers especializados.

Los inversores individuales pueden acceder de la siguiente forma:

Inversores institucionales mediante contratos ISDA, relaciones de contraparte con bancos o plataformas como Bloomberg.
Con otros pequeños inversores con exposición indirecta mediante futuros, forwards, ETF de tasas o bonos.

Un vehículo financiero multiuso

Los swaps en finanzas ofrecen varias posibilidades que podemos aprovechar para protegernos, buscar mejores condiciones o simplemente aprovechar las especulaciones del mercado.

Cabe destacar que al no ser en un mercado regulado, también conlleva ciertos riesgos que debemos entender antes de operar.