Un swap en finanzas es un contrato derivado en el que dos partes acuerdan intercambiar flujos de caja futuros, como pagos de intereses o montos en distintas monedas, durante un plazo y sobre un monto pactados de antemano. Como los contratos de futuros u opciones, depende de un activo o variable subyacente, pero suele negociarse a medida entre bancos, empresas e inversores institucionales.
Se usan sobre todo para gestionar riesgos financieros, y en Argentina el término se volvió muy conocido por los acuerdos de swap del Banco Central con China y con Estados Unidos. En trading, además, “swap” es el nombre del costo de financiación de las posiciones abiertas de un día para otro.
Puntos clave
- Un swap es un intercambio pactado de flujos de caja futuros entre dos partes.
- Los más usados son los swaps de tasas de interés, de divisas y de incumplimiento crediticio (CDS).
- El BCRA tiene un swap con China por 130.000 millones de yuanes y firmó uno con el Tesoro de EE.UU. por 20.000 millones de dólares en 2025.
- En CFDs y forex, el swap es el costo de mantener una posición abierta durante la noche.
¿Qué es un swap en finanzas?
Como decíamos al principio, los swaps en finanzas son acuerdos entre dos partes en los que se comprometen a intercambiar flujos de caja futuros, en fechas y por montos establecidos previamente, en función de un activo o variable subyacente. Pueden basarse en tasas de interés, divisas, riesgo crediticio u otros activos financieros.
Al negociarse mayormente en mercados Over-The-Counter (OTC) ofrecen una gran adaptabilidad a las necesidades de ambas partes, aunque implican riesgos adicionales, como el de contraparte.
¿Para qué sirven los swaps financieros?
Los swaps financieros se utilizan por las siguientes razones:
- Cobertura o Hedging: Ante variaciones de tasas de interés o de pares de divisas
- Reducción de costos: Por ejemplo, entre una empresa con financiación a tasa fija y otra a tasa variable, beneficiando a ambas partes
- Especulación: Para apostar sobre los movimientos futuros en tasas de interés, tipos de cambio o riesgo crediticio
- Arbitraje: Aprovechar pequeñas diferencias entre tasas de interés o divisas de distintos países
Tipos de swaps más utilizados
Entre los swaps financieros más utilizados podemos encontrar:
- Tasas de interés (Interest Rate Swap)
- Divisas (Currency Swap)
- Incumplimiento crediticio (Credit Default Swap – CDS)
Swap de tasas de interés
En el swap de tasas de interés, las dos partes acuerdan intercambiar flujos de intereses calculados sobre un monto nominal (nocional), sin intercambiar ese capital. El caso más común es cambiar pagos a tasa fija por pagos a tasa variable.
Es utilizado por tres motivos:
- Cobertura (Hedging): Protegerse de subidas o bajadas
- Ajuste de perfil financiero: Convertir deuda de tasa fija a variable o viceversa
- Especulación: Apostar por movimientos futuros en las tasas sin tener que comprar bonos
En la práctica solo se paga la diferencia neta entre ambos intereses, lo que se conoce como “neteo”. Si en un período la tasa variable supera a la fija, la parte que paga la tasa variable le entrega la diferencia a la que paga la fija; si la tasa fija es mayor, ocurre al revés.
Swap de divisas (currency swap)
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En el swap de divisas, las partes intercambian un capital en diferentes monedas y los intereses correspondientes a cada una durante la vida del contrato.
Es utilizado para:
- Cobertura: Protegerse contra la volatilidad del cambio
- Acceso a financiación extranjera: Aprovechar las tasas bajas locales y convertir los fondos en otra moneda
- Cubrir activos y pasivos a largo plazo
La estructura de este tipo de swap se compone de la siguiente forma:
- Cada parte entrega la cantidad acordada en su propia moneda a la otra y paga los intereses del monto recibido
- Los pagos pueden ser a tasa fija, variable o una combinación de ambas
- Se devuelven las cantidades originales al vencimiento del contrato
Swap de incumplimiento crediticio (CDS)
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Un swap de incumplimiento crediticio funciona como un seguro contra el impago de un emisor, ya sea un gobierno o una empresa.
Es utilizado para:
- Cobertura: Protegerse contra un posible default
- Especulación: Apostar a la mejora o empeoramiento del riesgo crediticio
- Gestión de la inversión: Reducir exposición al riesgo y cumplir con los requisitos regulatorios
Su función es la siguiente:
- El comprador paga una prima periódica (expresada como un spread en puntos básicos) a cambio de una compensación ante un “evento de crédito”, como un default o una reestructuración
- El vendedor recibe el pago y asume la obligación de compensar al comprador si ocurre el “evento de crédito”
Swaps en el contexto político económico argentino
Los swaps cobran especial relevancia en nuestro país por la volatilidad macroeconómica, la necesidad de reservas y los niveles del riesgo país. Los dos casos más conocidos son acuerdos del Banco Central (BCRA):
- Swap con China: Un acuerdo con el Banco Popular de China por 130.000 millones de yuanes, renovado en varias oportunidades, que suma a las reservas brutas del BCRA. Solo se pagan intereses por el tramo que se activa y se usa.
- Swap con el Tesoro de EE.UU.: En octubre de 2025, el BCRA y el Tesoro estadounidense acordaron una línea de swap de hasta 20.000 millones de dólares. Se utilizó un tramo de unos 2.500 millones, que fue cancelado en diciembre de 2025.
Estas herramientas le dan al Banco Central más margen para intervenir en el mercado cambiario y enfrentar vencimientos de deuda, y el mercado sigue de cerca cada renovación o activación.
El swap en el trading de CFDs y forex
En el trading minorista, la palabra swap tiene otro significado: es el costo o ingreso por financiación que el broker aplica cuando mantenés una posición abierta de un día para otro. En forex refleja la diferencia de tasas de interés entre las dos monedas del par; en índices, acciones o materias primas, el costo de financiar la posición apalancada. Puede ser negativo o positivo, y los miércoles suele aplicarse triple para cubrir el fin de semana.
Para quienes hacen swing trading o mantienen posiciones varios días, el swap puede pesar tanto como el spread. Por eso conviene revisarlo en la ficha de cada instrumento y comparar brokers: algunos ofrecen cuentas swap free. Podés ver opciones entre los mejores brokers de CFDs en Argentina y los brokers con spreads más bajos.
Ventajas y riesgos de operar con swaps
Pros
- Cobertura contra riesgos como fluctuaciones de tasas, tipo de cambio o precios.
- Acceso a mejores condiciones de mercado gracias al arbitraje entre tasas y divisas.
- Personalización del contrato, ajustado a las necesidades del inversor.
- Reducción de costes financieros y optimización de flujos de caja.
- Oportunidad de especulación sobre tasas, divisas y riesgo crediticio.
- Diversificación de la cartera, brindando protección ante riesgos financieros.
Contras
- Riesgo de contraparte: posibilidad de que una parte no cumpla el acuerdo.
- Riesgo de mercado: cambios adversos pueden generar pérdidas.
- Riesgo de liquidez: los mercados OTC no garantizan salida anticipada ni transparencia.
- Riesgo legal: posibilidad de disputas legales derivadas del contrato.
- Riesgo operacional: errores en cálculos, pagos o interpretación del acuerdo.
- Riesgo de complejidad: requiere conocimiento técnico especializado.
¿Cómo acceder a swaps siendo inversor o empresa?
Una empresa puede acceder a los swaps a través de:
- Bancos o intermediarios financieros que tengan acceso a mercados OTC.
- Negociación bilateral entre empresas o bancos.
- Brókers especializados.
En el caso de los inversores:
- Los inversores institucionales operan mediante contratos ISDA, relaciones de contraparte con bancos o plataformas como Bloomberg.
- Los pequeños inversores pueden tener exposición indirecta mediante futuros, forwards, ETF de tasas o bonos.
Un vehículo financiero multiuso
Los swaps en finanzas ofrecen varias posibilidades que podemos aprovechar para protegernos, buscar mejores condiciones o aprovechar las especulaciones del mercado.
Cabe destacar que, al negociarse en gran parte fuera de los mercados organizados, conllevan riesgos adicionales, como el de contraparte, que conviene entender antes de operar.
Cabe destacar que, al negociarse en gran parte fuera de los mercados organizados, conllevan riesgos adicionales, como el de contraparte, que conviene entender antes de operar.
¿Qué tenés que saber de los swaps como inversor?
Como inversor minorista, lo más probable es que no operes swaps directamente, pero sí que te afecten: los swaps del BCRA influyen en las reservas y en el tipo de cambio, y el swap de financiación define cuánto te cuesta mantener abierta una posición en CFDs. Antes de operar, revisá el swap de cada instrumento y compará brokers. Recordá que los derivados apalancados implican un riesgo elevado de pérdida.
Preguntas Frecuentes sobre los swaps en finanzas
Es el costo o ingreso por financiación que el broker aplica cuando mantenés una posición abierta de un día para otro. Refleja la diferencia de tasas de interés entre las dos monedas del par o el costo de financiar el apalancamiento. Puede ser negativo o positivo, y los miércoles suele cobrarse triple para cubrir el fin de semana.
Es una cuenta en la que el broker no cobra ni paga swaps por mantener posiciones abiertas durante la noche. Suele ofrecerse a traders que no pueden operar con intereses por motivos religiosos, conocida como cuenta islámica, y a veces a cualquier cliente. Algunos brokers reemplazan el swap por una comisión fija después de cierta cantidad de días.
Es un acuerdo por el cual el Banco Central argentino y el Banco Popular de China intercambian monedas: el BCRA recibe yuanes a cambio de pesos, lo que suma a las reservas brutas. El acuerdo total es de 130.000 millones de yuanes, y solo se pagan intereses por la parte que efectivamente se activa y se usa.
Un futuro es un contrato estandarizado que se negocia en un mercado organizado, con liquidación diaria de ganancias y pérdidas, y suele tener un único vencimiento. Un swap es un acuerdo a medida, generalmente OTC, que implica una serie de intercambios de flujos a lo largo del tiempo, como pagos de intereses periódicos durante varios años.
De forma directa es poco habitual, porque los swaps OTC se negocian entre bancos, empresas e inversores institucionales bajo contratos ISDA. Un inversor minorista puede tener exposición indirecta mediante futuros, ETFs de tasas o bonos. Donde sí se cruza con el concepto es en el costo de swap que cobran los brokers de CFDs y forex.
Fuentes consultadas: BCRA, acuerdo con el Tesoro de EE.UU. (2025) · Banco de Pagos Internacionales (BIS).
