El riesgo país mide la sobretasa que paga un país para endeudarse frente a Estados Unidos, y en Argentina es el termómetro que siguen de cerca bonistas, empresas y ahorristas. Pasó de más de 2.000 puntos básicos en 2023 a moverse entre unos 400 y 500 puntos a mediados de 2026, su zona más baja desde 2018, y ese recorrido cambió por completo el atractivo de bonos y acciones locales.
A continuación vas a ver qué es realmente el riesgo país, qué factores lo determinan en Argentina, qué métricas usar para evaluarlo, cómo impacta en cada tipo de inversión y qué estrategias aplicar.
Puntos clave
- El riesgo país es la tasa extra que paga un país frente a los bonos del Tesoro de EE.UU.: 100 puntos equivalen a un 1% anual.
- Lo calcula JP Morgan con sus índices EMBI de bonos emergentes.
- En Argentina osciló entre unos 400 y 500 puntos entre junio y agosto de 2026, frente a más de 2.000 en 2023.
- Cuando baja, suben los bonos y suelen subir las acciones; cuando sube, pasa lo contrario.
¿Qué es el riesgo país?
El riesgo país es un indicador económico que refleja la probabilidad que asigna el mercado a que un país no cumpla con sus obligaciones de deuda. Simplificando, el riesgo país es la tasa de interés adicional que tiene que pagar un país respecto a Estados Unidos, considerado como un deudor de mínimo riesgo.
Lo mide JP Morgan, uno de los bancos más importantes de EE.UU., a través de sus índices EMBI (Emerging Markets Bond Index, es decir, Índice de Bonos de Mercados Emergentes), comparando el rendimiento de los bonos soberanos en dólares de cada país con el de los bonos del Tesoro estadounidense.
Por ejemplo, si EE.UU. pide plata prestada (o emite bonos, que es lo mismo) al 4% anual, un país con riesgo país de “200” (que equivale a +2%) podrá pedir plata prestada al 6% (4%+2%).
Factores que determinan el riesgo país en Argentina
Son varios los factores que califican un país y existen tres grandes tipologías:
Económicos:
- Nivel de déficit fiscal (Ingresos – Gastos).
- Crecimiento del PIB.
- Relación Ingresos/deuda.
- Nivel de reservas internacionales del Banco Central.
- Consistencia de las políticas macroeconómicas.
- Grado de diversificación de las exportaciones.
Sociales:
- Turbulencias políticas.
- Presiones políticas sobre el gasto público.
Institucionales:
- Solidez y credibilidad de las instituciones.
- Estabilidad jurídica y tributaria.
- Seguridad pública.
Los riesgos económicos y financieros son estructurales en cualquier país, con afectación en operaciones comerciales y de inversión. Elementos como el nivel de desempleo, la inflación, las tasas de interés, la balanza de pagos… son algunos ejemplos.
En cuanto al riesgo político, que incluye la acción de los gobiernos y las fuerzas sociales, podría subdividirse en dos partes: la sociopolítica y la reguladora-administrativa. En Argentina, el calendario electoral pesa mucho: en agosto de 2026, por ejemplo, el riesgo país subió cerca de 50 puntos, en parte por la incertidumbre de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
Métricas clave para evaluar el riesgo país
Las calificadoras de riesgo utilizan diferentes métodos y criterios para asignar calificaciones, que van desde más seguros a más riesgosos. Las emisiones clasificadas en las más altas categorías, como AAA, AA, A, BBB, son reconocidas como Investment grade o “grado de inversión”, mientras que las más bajas se consideran como "Calidad especulativa" o de alto riesgo de impago.
‼️ Las calificadoras de riesgo más conocidas son Moody's, Standard & Poor's y Fitch Ratings. Estas agencias evalúan la capacidad de pago y la fortaleza financiera de un país.
A mediados de 2026, Argentina recibió mejoras de las tres grandes agencias: Fitch la subió a B- en mayo, S&P la elevó de CCC+ a B- el 10 de junio y Moody's pasó de Caa1 a B3, con perspectiva positiva, el 22 de julio. Aun así, la deuda argentina sigue en la categoría especulativa, varios escalones por debajo del grado de inversión.
Métricas para evaluar el riesgo país
Las métricas clave para evaluar el riesgo país de Argentina abarcan en resumen dos grandes ítems:
Macroeconómicos
Macroeconómicos
- Crecimiento económico PIB
- Nivel de empleo
- Inflación
- Tipos de interés
- Déficit público
- Balanza de pagos
- Deuda interna y externa
Sociopolíticos:
- Nivel de credibilidad institucional, jurídico y tributario.
- Estabilidad social.
Impacto del riesgo país en diferentes tipos de inversiones
Un riesgo país alto, como el que tenía Argentina en 2023, por encima de los 2.000 puntos básicos, reflejaba una fuerte desconfianza de los inversores externos, que veían al país como un deudor serial tras varios defaults.
Eso se traducía en una menor demanda de bonos argentinos y un alto costo de financiamiento para las empresas locales, lo que también dificultaba la inversión por la inestabilidad económica, con altos niveles de endeudamiento y baja producción.
Desde fines de 2023, con el ajuste fiscal, la baja de la inflación, el acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI por 20.000 millones de dólares firmado en abril de 2025 y la salida del cepo para personas, el riesgo país cayó con fuerza. Esto se manifiesta en una mayor demanda de los bonos argentinos: al subir su precio, baja la tasa que rinden y, con ella, el riesgo país. Los inversores que compraron cuando el riesgo país era alto obtuvieron fuertes ganancias de capital, y los bonos de renta fija argentinos hoy ofrecen tasas más bajas que antes, aunque todavía superiores a las de países con mejor calificación.
También ha sido decisivo para bajar el costo del financiamiento de las empresas argentinas que necesitan crédito para crecer o tomar deuda para cubrir vencimientos previos.
Además, la baja del riesgo país puede tener efectos positivos en la inversión extranjera directa (IED), lo que favorecería el empleo y la productividad de las empresas locales y del campo, y permitiría a los inversores diversificar su cartera de inversiones en acciones del mercado local.
Estrategias para invertir considerando el riesgo país
La influencia del riesgo país en cualquier operación de importaciones o exportaciones a crédito es significativa. Por eso, una de las estrategias más usadas ante una baja sostenida del riesgo país es invertir en acciones de empresas exportadoras, incluidas las relacionadas con el campo y la energía.
Otra estrategia es invertir en renta fija y variable local. Cuando el riesgo país baja, suelen reducirse la volatilidad y el costo de capital, lo que tiende a favorecer a el Merval y a las principales acciones argentinas, sobre todo bancos y energéticas. Del mismo modo, los bonos en dólares suben de precio. El punto clave es que, con el riesgo país en torno a 400-500 puntos, el margen de subida es menor que cuando estaba en 2.000: el rendimiento esperado baja y el riesgo de un rebote por factores políticos, como las elecciones de 2027, sigue presente.
La inversión en Real Estate (Bienes Raíces) en Argentina también se beneficia de un menor riesgo país, porque facilita la vuelta del crédito hipotecario y la llegada de capitales. Es una opción clásica para diversificar en USD, aunque requiere mucho capital y tiene baja liquidez.
¿Cómo usar el riesgo país para tomar decisiones de inversión?
Usalo como termómetro, no como señal única: seguí su tendencia junto con las reservas del BCRA, el resultado fiscal y el calendario electoral. Un riesgo país en baja favorece a bonos y acciones locales; uno en alza sugiere reducir exposición a Argentina y diversificar afuera, por ejemplo con CEDEARs o a través de uno de los mejores brokers para operar desde Argentina. Recordá que los bonos y acciones argentinas pueden sufrir caídas bruscas y que toda inversión implica riesgo de pérdida.
Preguntas Frecuentes sobre el riesgo país
Significa que los bonos en dólares del país rinden, en promedio, 5 puntos porcentuales anuales más que los bonos del Tesoro de Estados Unidos de plazo similar. Cada 100 puntos básicos equivalen a un 1% de tasa adicional. Cuanto más alto es el número, más caro le resulta al país y a sus empresas financiarse.
Lo calcula el banco JP Morgan a partir de sus índices EMBI de bonos de mercados emergentes. Toma los rendimientos de los bonos soberanos argentinos en dólares y los compara con los de bonos del Tesoro estadounidense. El dato se actualiza en tiempo real durante las ruedas y los medios lo informan a diario.
Porque son dos caras de la misma moneda. Cuando los inversores confían más en que el país va a pagar, compran sus bonos y el precio sube. Al subir el precio, la tasa de rendimiento que ofrecen baja, y con ella la diferencia frente a los bonos de EE.UU., que es justamente lo que mide el riesgo país.
A mediados de 2026, Argentina mejoró su nota con las tres grandes calificadoras: Fitch y S&P la subieron a B- en mayo y junio, y Moody's la elevó a B3 con perspectiva positiva en julio. Son mejoras relevantes, pero la deuda argentina sigue en la categoría especulativa, lejos del grado de inversión.
Un riesgo país más bajo reduce el costo de financiamiento de las empresas y la tasa con la que los inversores descuentan sus ganancias futuras, lo que suele impulsar las acciones, en especial bancos y energéticas. Cuando el riesgo país sube, pasa lo contrario: el Merval y los ADRs argentinos tienden a caer.
Fuentes consultadas: FMI, Argentina · BCRA · Comunicados de S&P Global Ratings y Moody's sobre la calificación soberana de Argentina.
