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Un índice bursátil es un indicador del mercado accionario que nos permite ver, de un solo vistazo, cómo se están moviendo en conjunto las empresas más representativas de una bolsa. Hay muchísimos índices en el mundo, y son clave para analizar cómo varía el precio de un grupo de activos que comparten ciertas características.
En Argentina, el principal índice del país sigue siendo el Merval, del Mercado de Valores de Buenos Aires (BYMA).
Puntos clave
- S&P Merval: índice de las 22 empresas argentinas de mayor peso en BYMA
- Rebalanceo: semestral, en marzo y septiembre
- Criterio de peso: liquidez y volumen operado, no capitalización
- No es invertible directo: se accede vía ETFs, CEDEARs o comprando las acciones que lo componen
¿Qué son los índices bursátiles y para qué se usan?
Primero, vamos a poner sobre la mesa para qué sirven realmente los índices bursátiles. En pocas palabras, son una medida estadística que muestra cómo viene rindiendo el mercado a lo largo del tiempo, tomando en cuenta las variaciones de precio de una canasta de instrumentos —es decir, las acciones de distintas empresas— que forman parte de ese índice.
Sirven como referencia para inversores y usuarias/os que quieren seguir la evolución del mercado y entender si, en promedio, las acciones están subiendo o bajando.
Para decirlo más directo: los índices bursátiles son como un termómetro de las subas y bajas en las cotizaciones de las acciones que lo integran. Ese promedio se calcula con una ponderación que se actualiza cada cierto tiempo, y donde tienen más peso aquellas acciones que se negocian con mayor volumen.
¿Qué es el Merval?
El S&P Merval es el principal índice del Mercado de Valores de Buenos Aires. Su nombre actual se debe al acuerdo que se cerró con S&P Dow Jones Índices en 2019, cuando bajo la supervisión del Comité de Índices de S&P/BYMA, se reformuló su estructura para alinearlo con estándares internacionales.
A partir de ese cambio, se actualizó la metodología de cálculo y también la composición del índice. Tras el rebalanceo de marzo de 2025, el S&P Merval quedó integrado por las 22 empresas argentinas con mayor peso dentro del mercado. El objetivo es reflejar el rendimiento de las acciones más grandes y líquidas que cotizan en Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), siempre y cuando estén clasificadas como acciones locales. Para formar parte del índice, las empresas deben cumplir ciertos requisitos mínimos de tamaño y liquidez.
Este índice tiene más de 30 años de historia y es el más seguido dentro del mercado accionario local. De hecho, es el que suelen mostrar los portales financieros, noticieros de TV, radios y medios gráficos al cierre de cada jornada de operaciones.
La publicación del Merval se realiza todos los días hábiles y se actualiza en tiempo real durante la rueda, desde que arrancan las negociaciones hasta el cierre.
¿Cuál es la composición actual del Merval?
La composición del Merval se rebalancea de forma semestral (en marzo y septiembre de cada año), con base en lo que haya pasado durante los últimos seis meses de operaciones en la Bolsa de Buenos Aires. Para eso se toma en cuenta la participación de mercado, la frecuencia de transacciones y el valor de cotización de cada acción. Pueden existir además ajustes menores entre rebalanceos por eventos corporativos puntuales.
Hay que tener presente que el Merval es el índice principal del país, donde cotizan las compañías más representativas del mercado argentino. Pero, como te contaba, ese listado no es fijo: se revisa cada semestre según lo que defina el comité supervisor de S&P/BYMA.
Es decir, si una empresa que hoy está en un índice menor —como el Panel General— empieza a ganar protagonismo y volumen operado, puede terminar reemplazando a otra que esté en el Merval, pero que ya no esté rindiendo como se espera.
A continuación, te muestro un cuadro de referencia (con datos de mediados de 2025) de empresas que integraron el Merval, útil para entender qué tipo de compañías suelen formar parte del índice y ordenadas por volumen negociado promedio diario, que es uno de los factores clave para determinar cuánto peso tiene cada acción dentro del índice. Por otro lado, también existe una lista de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Buenos Aires, no confundir con esa porque no son lo mismo.
⚠️ Esta tabla y el gráfico que sigue son de referencia histórica (junio 2025); la composición y los volúmenes vigentes pueden diferir tras los rebalanceos posteriores. Consultá byma.com.ar para los datos actuales.
Nombre |
Vol. |
GP Fin Galicia |
7,46M |
Ternium Argentina |
1,82M |
Pampa Energía |
1,73M |
Telecom Argentina |
202,21K |
Aluar |
1,22M |
BBVA Banco Frances |
705,56K |
Banco Macro B |
1,07M |
Edenor |
912,77K |
Transener |
376,31K |
Central Puerto |
1,68M |
Comercial del Plata |
6,05M |
Cresud |
336,74K |
IRSA |
269,25K |
Metrogas SA |
514,73K |
Trans. Gas Norte |
149,68K |
Trans. Gas Sur |
332,25K |
YPF |
627,53K |
Grupo Supervielle |
2,32M |
BYMA |
8,35M |
Banco de Valores |
5,76M |
Loma Negra |
671,5K |
Gráfico Merval
El siguiente gráfico corresponde a junio de 2025 y se mantiene a modo ilustrativo de cómo leer la evolución del índice; para el gráfico en tiempo real, consultá byma.com.ar o tu bróker:
Otros índices de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Aunque el S&P Merval sea el más conocido, no es el único índice que usamos en Argentina para seguir de cerca el mercado accionario. Hay otros indicadores que también son clave para entender el comportamiento de distintas partes del mercado. Acá te cuento los más relevantes:
S&P/BYMA Índice General
Este índice, también conocido como Índice General de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, está ponderado por la capitalización de mercado flotante y busca reflejar el desempeño de todas las acciones locales listadas en la Bolsa que hayan operado en al menos el 20% de las ruedas durante el último año. Es una referencia más amplia que el Merval, ya que abarca un universo mayor de papeles.
Índice Burcap
El Burcap funciona distinto al Merval: acá el criterio de peso dentro del índice es la capitalización bursátil de cada empresa, y no la liquidez. Por eso, aunque muchas de las acciones que lo integran son las mismas que en el Merval, el orden y la influencia de cada una cambian. Este índice tiene historia: nació el 30 de diciembre de 1992.
Merval Argentina (M.AR)
Este índice también se basa en la metodología del Merval, pero con una diferencia clara: solo incluye empresas argentinas que cotizan en la Bolsa porteña. Fue creado en el año 2000, con el objetivo de reflejar específicamente la evolución de compañías de origen local. Ideal para quienes quieren seguir de cerca el desempeño de “lo argentino”.
Merval 25
Como su nombre lo indica, el Merval 25 está compuesto por las 25 acciones más operadas del mercado. Se arma con base en criterios de liquidez, y por eso incluye sí o sí a todas las que están en el Merval. Lo que ofrece es una canasta más diversificada. Este índice fue lanzado en 2003, y es muy usado como benchmark para fondos comunes de inversión y estrategias de trading local.
Índices sectoriales S&P/BYMA
Desde el S&P/BYMA Índice General también se desprenden los índices sectoriales, que agrupan acciones según la industria a la que pertenecen. Están clasificados según el estándar internacional GICS (Global Industry Classification Standard) y son once en total. Se ponderan por capitalización de mercado ajustada al capital flotante.
Entre los más consultados están:
- S&P/BYMA Energía
- S&P/BYMA Bienes Intermedios
- S&P/BYMA Industria y Bienes de Capital
- S&P/BYMA Consumo No Esencial
- S&P/BYMA Consumo Masivo
- S&P/BYMA Servicios Financieros
- S&P/BYMA Telecomunicaciones
- S&P/BYMA Servicios Públicos
- S&P/BYMA Bienes Raíces
- S&P/BYMA Construcción
- S&P/BYMA Energía y Servicios Públicos
Estos índices son muy útiles para analizar cómo se está moviendo cada sector del mercado local, especialmente en contextos donde ciertos rubros muestran comportamientos muy dispares.
Índice S&P/BYMA CEDEAR
Este índice agrupa todos los CEDEARs que cotizan en BYMA y que cumplen con los requisitos mínimos de liquidez. Busca representar el 90% de la liquidez total de este mercado y se pondera en función de la mediana del valor operado diario (MDVT) en los últimos seis meses. Cada componente puede tener como máximo un 15% de peso dentro del índice.
Índice S&P/BYMA Ingenius
Está formado por algunas de las empresas tecnológicas más reconocidas del mundo, que cotizan como CEDEARs en BYMA. Estas compañías también operan en mercados como el NASDAQ o la Bolsa de Nueva York. El índice mide su rendimiento y pone el foco en aquellas que se destacan por su nivel de innovación y desarrollo tecnológico. Se pondera según el momentum score de S&P DJI, con un tope del 20% por acción.
Forma parte de la familia de índices Ingenius, también presentes en otras bolsas de América Latina.
¿Dónde se negocia el Merval?
Como te conté antes, el Merval es el principal índice del Mercado de Valores de Buenos Aires. Este mercado funciona como una sociedad autorregulada, integrada por Agentes y Sociedades de Bolsa, también conocidos como Brokers locales en Argentina, que operan activos financieros —como acciones, bonos o CEDEAR— en nombre de sus clientes.
Solo estos intermediarios habilitados pueden operar directamente en el mercado, recibiendo y ejecutando las órdenes de compra y venta. A su vez, el Mercado de Valores de Buenos Aires (BYMA) es quien define qué tipos de operaciones se pueden negociar y bajo qué condiciones, regulando todo con sus propias normas.
Es importante no confundirlo con la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Aunque en otros países estas entidades suelen estar unificadas, en Argentina son cosas distintas: la Bolsa de Comercio se encarga más bien de autorizar, suspender o regular la cotización de los instrumentos, mientras que BYMA es donde realmente se negocian los activos y se arma el “mercado”.
En resumen, si estás siguiendo el Merval o querés invertir en alguna de sus acciones, todo el circuito pasa por BYMA, a través de las plataformas habilitadas por los Agentes y Sociedades de Bolsa.
El Merval es un termómetro, no un instrumento en sí
El Merval te dice cómo viene el mercado en conjunto, pero no es algo que puedas comprar directamente: para exponerte a él necesitás un ETF, un CEDEAR que lo replique, o armar tu propia canasta con las acciones que lo componen. Antes de guiarte por su nivel en pesos, revisá también su evolución en dólares, porque son lecturas distintas del mismo mercado.
Preguntas Frecuentes
Ese día, los mercados globales colapsaron por la fuerte caída del precio del petróleo, y Argentina no fue la excepción. El S&P Merval bajó 13,75% y empresas como YPF perdieron hasta un 16% en una sola jornada, lo que arrastró al índice. Fue uno de los impactos más fuertes previos al estallido de la pandemia.
Sufrieron una caída pronunciada, afectadas por la inestabilidad cambiaria, las restricciones al dólar y el parate económico por el COVID-19. La falta de previsibilidad espantó a los inversores, y eso se notó fuerte en los precios de las acciones.
No de forma directa, ya que el Merval es un índice y no un instrumento negociable en sí mismo. Podés obtener una exposición similar comprando un ETF o CEDEAR que replique el índice, o armando tu propia cartera con las acciones que lo componen.
El comité de S&P/BYMA revisa y rebalancea la composición del índice de forma semestral, en marzo y septiembre, aunque puede haber ajustes menores por eventos corporativos entre rebalanceos.
No. El Merval se calcula en pesos, así que una suba en pesos puede no reflejar ganancia real si el dólar subió más que el índice. Por eso muchos analistas siguen también el 'Merval en dólares' (dividiendo el índice por el CCL) como medida de rendimiento real.
Fuentes consultadas:
