En Argentina, el dólar no es solo una moneda extranjera: es una referencia de valor, una herramienta de ahorro y, muchas veces, un termómetro de la economía. A pesar de que el gobierno ha levantado el cepo y ha desregulado buena parte del mercado cambiario, el dólar sigue subiendo. ¿Por qué ocurre esto? ¿No alcanza con liberar el mercado para que se estabilice el precio?
En este artículo te contamos las verdaderas razones detrás del alza del dólar, combinando causas estructurales y factores coyunturales.
Causas estructurales del alza del dólar
Detrás de cada salto del dólar hay fuerzas profundas que van más allá de la coyuntura política o económica del momento. Estas son algunas de las más relevantes:
Uno de los principales motivos por los que el dólar sigue subiendo en Argentina es la combinación de factores estructurales que arrastra la economía desde hace décadas. La inflación crónica, que erosiona el poder adquisitivo mes a mes, empuja a los argentinos a buscar refugio en activos más estables. En ese contexto, el dólar se ha consolidado como el resguardo más accesible y confiable para preservar valor. A esto se suma una profunda desconfianza en el peso, producto de múltiples devaluaciones, defaults y políticas económicas erráticas, que han deteriorado la credibilidad de la moneda nacional.
Por otro lado, la fuga de capitales constante y la falta de reservas netas genuinas en el Banco Central limitan la capacidad del Estado para intervenir de forma efectiva en el mercado cambiario. Todo esto ocurre en una economía con una alta dependencia del dólar, donde los precios de bienes como autos, propiedades, tecnología e incluso servicios están directa o indirectamente dolarizados, generando un círculo vicioso difícil de romper. Además, este comportamiento está reforzado por el impacto histórico que ha tenido el cepo cambiario en el precio del dólar blue, que continúa siendo una referencia para el mercado informal.
Factores coyunturales que aceleran la suba
A las causas de fondo se le suman situaciones puntuales que, en determinados momentos, disparan la cotización del dólar:
- Mayor demanda de importaciones: Con la liberalización cambiaria, muchas empresas están aprovechando para importar más, lo que genera una demanda creciente de divisas.
- Fin de mes y vencimientos: A medida que se acercan los cierres contables o los pagos de tarjetas en dólares, la presión sobre el tipo de cambio se incrementa.
- Expectativas de devaluación: Si el mercado anticipa una posible corrección del tipo de cambio oficial, los actores buscan cubrirse comprando dólares antes de que suba más.
- Emisión monetaria: Cuando el Estado emite pesos para cubrir gastos, pero no hay demanda suficiente para absorberlos, ese exceso de dinero busca refugio, en muchos casos, en el dólar.
Al mismo tiempo, surgen nuevas oportunidades de arbitraje como el carry trade en Argentina, que incentivan la entrada o salida rápida de capitales en función de las tasas de interés y la expectativa de devaluación.
¿Por qué sigue subiendo el dólar si ya no hay cepo?
Aunque el gobierno de Javier Milei levantó el cepo y eliminó muchas de las restricciones para acceder al mercado de cambios, eso no ha frenado la suba del dólar. ¿Por qué?
Aunque el cepo ha sido levantado, aún existen factores que explican por qué el dólar sigue subiendo. Persisten mecanismos de monitoreo, los bancos están obligados a reportar a la Unidad de Información Financiera (UIF) las operaciones en dólares que superen determinados montos, lo que genera cierta cautela, especialmente en transacciones grandes. Además, la confianza no se restablece de forma inmediata. La apertura cambiaria, por sí sola, no basta si el mercado continúa viendo un alto riesgo país, desequilibrios fiscales y problemas estructurales sin resolver.
En este contexto, el mercado paralelo sigue funcionando como referencia: a pesar de la mayor libertad para operar, muchos actores económicos siguen mirando la cotización del dólar blue como el verdadero termómetro de expectativas.
En este contexto, el mercado paralelo sigue funcionando como referencia: a pesar de la mayor libertad para operar, muchos actores económicos siguen mirando la cotización del dólar blue como el verdadero termómetro de expectativas.
A su vez, el levantamiento del cepo también puede generar reacciones inesperadas en el mercado informal, como ajustes en los márgenes de compra-venta o movimientos defensivos por parte de cuevas y operadores.
Qué piensa el mercado y cómo reacciona el ahorrista argentino
La conducta del mercado y de los ahorristas individuales suele anticiparse a los anuncios oficiales. En contextos de incertidumbre, la reacción es casi automática: comprar dólares.
- Dólares del colchón: Muchos prefieren sacar sus billetes del sistema bancario y guardarlos en sus casas, como medida de seguridad financiera. No es casual que en este contexto resurja el debate sobre si conviene o no bancarizar los dólares del colchón.
- Dolarización informal: Incluso sin operaciones formales, los precios de bienes durables, alquileres o contratos se pactan en dólares como referencia.
- Fuga preventiva: Empresas y particulares buscan anticiparse a cualquier posible cambio en las reglas, buscando cobertura ante lo que viene.
Este patrón de comportamiento también se reflejó la última vez que se levantó el cepo, cuando los argentinos aprovecharon para mover o invertir sus dólares blue. Esta lógica de autodefensa genera una demanda constante e inelástica de dólares, que ninguna liberalización puede frenar por completo si no hay estabilidad macroeconómica.
¿Qué podría estabilizar el precio del dólar en Argentina?
Aunque parezca difícil, hay caminos posibles para reducir la presión cambiaria. Para estabilizar el precio del dólar en Argentina, se necesitan acuerdos macroeconómicos sólidos, con metas fiscales y monetarias claras y sostenibles. También es clave el ingreso genuino de divisas a través de exportaciones, inversiones o acuerdos internacionales, que permitan reforzar las reservas.
A su vez, reducir el déficit fiscal y limitar la emisión de pesos ayudaría a disminuir la presión sobre el tipo de cambio. Finalmente, transmitir señales claras al mercado es esencial para que los inversores y ahorristas dejen de operar a la defensiva y empiecen a confiar en la estabilidad del modelo económico.
Aunque el cepo se haya levantado, el problema de fondo sigue siendo la confianza. Mientras no se resuelvan las causas estructurales que empujan a los argentinos a dolarizarse, el dólar seguirá siendo protagonista en la economía cotidiana.
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