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Un warrant es un derivado que da el derecho, pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio fijado hasta una fecha determinada, a cambio del pago de una prima. Funciona como una opción, pero lo emite una entidad financiera o la propia empresa, suele tener plazos más largos y menos liquidez. Su atractivo es el apalancamiento; su riesgo, perder toda la prima si el precio no se mueve a favor.
Puntos clave
- Un warrant call gana si el activo sube por encima del precio de ejercicio más la prima pagada; un put, si baja por debajo.
- A diferencia de las opciones, los warrants los emite un banco o la propia compañía, no el mercado, y tienen menor liquidez.
- En Argentina casi no se negocian warrants financieros; el término también se usa para los warrants agrícolas, que son otra cosa: un título de crédito sobre mercadería depositada.
- Para un inversor minorista, las opciones listadas o los CFDs suelen ser alternativas más accesibles y líquidas.
Aunque a simple vista los warrants parecen una opción atractiva por su apalancamiento, ¿realmente ofrecen una ventaja para los inversores argentinos?
Te contamos cómo funcionan, los riesgos que implican y qué otras alternativas podés explorar si te interesan los derivados financieros.
¿Qué son los Warrants y cómo operan?
En términos simples, un warrant es un contrato financiero que te da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio previamente fijado, en una fecha determinada. El concepto no es nuevo y se asemeja a las opciones financieras, pero tienen algunas diferencias clave que los hacen únicos.
- Emisión: Los warrants son emitidos por entidades financieras, mientras que las opciones pueden ser generadas por cualquier operador en el mercado.
- Duración: Tienen un vencimiento mucho más largo en comparación con las opciones.
- Liquidez: Son más difíciles de negociar debido a que dependen de la entidad emisora, y no de la dinámica libre del mercado.
Elementos que componen un Warrant
Para entender cómo funciona un warrant, es fundamental conocer las características que lo definen:
-
Activo subyacente: El activo cuyo precio se especula (puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, etc.).
-
Precio de ejercicio: Es el valor fijado al momento de comprar o vender el activo.
-
Fecha de vencimiento: Momento en el que el warrant deja de tener valor.
- Ratio de conversión: Indica cuántos warrants se necesitan para adquirir una unidad del activo subyacente.
Diferentes tipos de Warrants
Existen varias clasificaciones para los warrants, dependiendo de su naturaleza y el propósito que tengan:
Según el derecho que otorgan:
- Warrant Call: Te da el derecho de comprar el activo subyacente a un precio determinado.
- Warrant Put: Te da el derecho de vender el activo subyacente a un precio fijado previamente.
Según su emisor:
- Warrants corporativos: Emitidos por empresas, generalmente como parte de una estrategia de financiamiento o como incentivos para sus accionistas.
- Warrants bancarios: Emitidos por instituciones financieras y negociados en mercados organizados.
Según su liquidación:
- Entrega física: El titular recibe el activo al ejercer el warrant.
- Liquidación en efectivo: Se paga la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado al vencimiento.
Ejemplo práctico
Supongamos que adquirís un warrant call sobre una acción de una empresa a un precio de ejercicio de $50. Si al vencimiento la acción llega a $60, podés ejercer el warrant y comprar a $50, obteniendo una ganancia de $10 por acción.
Sin embargo, si la acción se queda por debajo de los $50, el warrant perdería todo su valor, y la inversión inicial se iría a la basura. Hay que sumar además la prima, que es el precio que pagaste por el warrant:
Con una prima de $3, la acción tiene que superar los $53 para que la operación sea rentable. Ese es el efecto apalancamiento: con $3 por warrant capturás movimientos de una acción de $50, pero si el precio no acompaña perdés el 100% de lo invertido.
Sin embargo, si la acción se queda por debajo de los $50, el warrant perdería todo su valor, y la inversión inicial se iría a la basura. Hay que sumar además la prima, que es el precio que pagaste por el warrant:
Precio de la acción al vencimiento |
Resultado de ejercer (precio de ejercicio $50) |
Prima pagada |
Ganancia o pérdida neta por warrant |
|---|---|---|---|
$45 |
No conviene ejercer |
$3 |
−$3 (se pierde la prima) |
$53 |
+$3 |
$3 |
$0 (punto de equilibrio) |
$60 |
+$10 |
$3 |
+$7 |
$70 |
+$20 |
$3 |
+$17 |
Con una prima de $3, la acción tiene que superar los $53 para que la operación sea rentable. Ese es el efecto apalancamiento: con $3 por warrant capturás movimientos de una acción de $50, pero si el precio no acompaña perdés el 100% de lo invertido.
Ventajas y desventajas de los Warrants
Pros
- Permiten tomar posiciones grandes con una inversión pequeña.
- Sirven como una herramienta de cobertura frente a caídas del mercado.
- Accedés a activos subyacentes en mercados internacionales sin tener que desembolsar grandes sumas de dinero.
Contras
- Riesgo total de la inversión: Si el activo no alcanza el precio fijado, el warrant caduca sin valor y perdés todo lo invertido.
- Baja liquidez: Son difíciles de negociar en el mercado secundario, ya que dependen de la entidad emisora.
- Alta volatilidad: Un cambio pequeño en el precio del activo subyacente puede generar grandes variaciones en el valor del warrant.
¿Son los warrants una opción viable en Argentina?
En Argentina, los warrants no son tan populares. Aunque son una opción común en Europa, en nuestro mercado las oportunidades para negociar con estos instrumentos son limitadas. Incluso en los mejores brokers internacionales, la oferta es escasa y, además, los costos de negociación suelen ser elevados. Donde más se negocian es en Alemania, Suiza o Hong Kong, y en Estados Unidos aparecen sobre todo como warrants corporativos de empresas que salieron a bolsa mediante SPAC.
Ojo con la confusión: en Argentina se habla mucho de warrants agrícolas, que no son derivados. Son títulos de crédito que emite un depósito autorizado sobre granos u otra mercadería almacenada, y que el productor puede usar como garantía para conseguir financiamiento.
¿Qué alternativas existen a los warrants?
Si bien los warrants son útiles para especulación y protección, también traen consigo un nivel de riesgo que puede no ser adecuado para todos. Si buscás alternativas más accesibles y con menos riesgos, podés considerar:
- Opciones financieras: Tienen mayor liquidez, y permiten estrategias más variadas. Son más flexibles y se adaptan mejor a las necesidades del inversor.
- Futuros financieros: Ofrecen apalancamiento y son ideales para cobertura, aunque requieren mayor capital.
- CFDs (Contratos por Diferencia): Son instrumentos más accesibles, con una oferta más amplia en la mayoría de los brokers internacionales.
Instrumento |
Quién lo emite |
Liquidez |
Pérdida máxima del comprador |
|---|---|---|---|
Warrant |
Banco o empresa emisora |
Baja |
La prima pagada |
Opción listada |
Mercado |
Media a alta |
La prima pagada |
Futuro |
Mercado |
Alta |
Puede superar la garantía depositada |
CFD |
Bróker |
Alta |
Puede superar el margen si no hay protección de saldo negativo |
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Los CFDs son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Considerá si comprendés cómo funcionan antes de operar.
Aunque los warrants puedan parecer atractivos por su apalancamiento, su falta de liquidez y el alto riesgo que conllevan los hacen poco recomendables para inversores que no tengan experiencia profesional.
En su lugar, explorar productos como las opciones, futuros o CFDs podría ser una estrategia más segura y adecuada para el tipo de perfil de inversor en Argentina. Si te interesa conocer más sobre estrategias de inversión con derivados financieros, te invitamos a leer nuestro análisis sobre cómo operar con opciones. Y si querés seguir el mercado cada semana, suscribite al newsletter de Bolsa de Rankia Argentina.
En su lugar, explorar productos como las opciones, futuros o CFDs podría ser una estrategia más segura y adecuada para el tipo de perfil de inversor en Argentina. Si te interesa conocer más sobre estrategias de inversión con derivados financieros, te invitamos a leer nuestro análisis sobre cómo operar con opciones. Y si querés seguir el mercado cada semana, suscribite al newsletter de Bolsa de Rankia Argentina.
Preguntas Frecuentes sobre los warrants
Ambos dan el derecho a comprar o vender un activo a un precio fijado, pero la opción es un contrato estandarizado que se negocia en un mercado organizado, mientras que el warrant lo emite un banco o una empresa. Los warrants suelen tener plazos más largos y menos liquidez, porque la principal contraparte es el propio emisor.
Como comprador, la pérdida máxima es la prima que pagaste por el warrant. Si al vencimiento el precio del activo no supera el precio de ejercicio en un call, o no cae por debajo en un put, el warrant vence sin valor y perdés el 100% de lo invertido, aunque nunca más que eso.
Es un warrant emitido por la propia empresa sobre sus acciones, habitualmente junto con una emisión de deuda o al salir a bolsa mediante una SPAC. Si se ejerce, la compañía emite acciones nuevas, lo que diluye a los accionistas existentes. Por eso conviene revisar cuántos warrants tiene en circulación una empresa antes de invertir.
Es un título de crédito que emite un depósito autorizado sobre granos u otros productos almacenados, regulado por la Ley 9.643. El productor lo entrega como garantía para obtener financiamiento sin vender la mercadería. No tiene relación con los warrants financieros, que son derivados para especular o cubrirse ante movimientos de precio.
Es posible a través de algunos brókers internacionales con acceso a mercados europeos o asiáticos, aunque la oferta es limitada y los costos son altos. En la práctica, la mayoría de los inversores argentinos que buscan apalancamiento recurren a opciones listadas en BYMA o en Estados Unidos, o a CFDs en brókers internacionales.
Fuentes consultadas:
- ESMA: productos de inversión apalancados y advertencias sobre CFDs
- Ley 9.643 de warrants y certificados de depósito (warrants agrícolas)
- John C. Hull, Introducción a los mercados de futuros y opciones
