La opción da el derecho, el futuro impone la obligación de comprar o vender. Te explicamos las diferencias en garantías, liquidación, ganancias y pérdidas, con un ejemplo numérico real.
La diferencia central entre opciones y futuros es esta: la opción te da el derecho a comprar o vender un activo a un precio fijado, mientras que el futuro te obliga a hacerlo. Esa diferencia cambia por completo cuánto podés perder, qué garantías te exigen y cómo se liquida cada contrato. Repasamos sus diferencias clave y un ejemplo real con números para que veas cómo se comportan ante el mismo movimiento de precio.
Diferencias entre opciones y futuros
Puntos clave
La opción es un derecho; el futuro, una obligación de comprar o vender.
En la opción, la pérdida del comprador se limita a la prima pagada.
En el futuro, la ganancia o pérdida es potencialmente ilimitada para ambas partes.
Ambos cotizan en Matba Rofex, el mercado de derivados registrado ante la CNV.
Diferencias principales entre opciones y futuros
Las opciones y los futuros son derivados financieros que pueden ofrecer un alto apalancamiento. Por esta razón, es crucial entender qué son y cuáles son las diferencias entre ellos. También exploraremos un ejemplo práctico para ilustrar cómo se diferencian una opción y un futuro.
Opciones
Las opciones financieras son un derecho que permite al tenedor comprar o vender un activo en una fecha futura específica a un precio determinado. Este precio se fija al inicio del contrato y se conoce como precio de ejercicio. Para adquirir una opción, se paga un precio inicial llamado prima de la opción.
Las opciones son instrumentos derivados complejos debido a la multitud de variables que deben considerarse: el precio del activo subyacente, el tiempo que falta hasta el vencimiento, la volatilidad esperada y la tasa de interés, entre otras.
Tipos de opciones
Las opciones se dividen en dos categorías principales: americanas y europeas.
Opciones americanas: Se pueden ejercer en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento.
Opciones europeas: Solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento.
En ambos tipos de opciones existen dos modalidades: call y put.
Call: Otorgan el derecho a comprar un activo a un precio específico en el futuro.
Put: Otorgan el derecho a vender un activo a un precio específico en el futuro.
En cada opción, hay dos posiciones: el comprador (posición larga) y el vendedor (posición corta). Gráfico 1. Posición larga de opciones
Gráfico 2. Posición corta de opciones
Futuros
Los Futuros financieros son acuerdos para comprar o vender un activo en una fecha futura específica a un precio determinado, conocido como precio futuro o precio de entrega. Se liquidan diariamente mediante la liquidación por diferencias, lo que significa que al final de cada día se paga o cobra la diferencia de precio.
En el ámbito internacional, los futuros sobre el S&P 500 o el Petróleo WTI que se operan en CME Group son los más líquidos del planeta, lo que garantiza que siempre encuentres una contraparte para tu operación. Se liquidan diariamente, lo que significa que al final de cada jornada se ajustan las ganancias o pérdidas en tu cuenta (mark-to-market).
Diferencias entre opciones y futuros
Podemos resumir las principales diferencias entre opciones y futuros en el siguiente cuadro:
Opciones
Futuros
¿Qué es?
Derecho
Obligación
Pagos al Inicio
Prima de opción
No hay Pago
Liquidación
En Fecha de Ejercicio
Diaria
Ganancias/Pérdidas
Pérdida Ilimitada
Potenciales
Garantías
Vendedor
Ambas Partes
En los futuros, fijas un precio al cual comprarás o venderás un activo en el futuro, lo que no limita la pérdida. En las opciones, la pérdida se limita a la prima pagada, permitiendo beneficiarse de movimientos favorables.
Ejemplo real de diferencia entre una opción y un futuro
Para comprender mejor las diferencias entre una opción y un futuro, vamos a revisar un ejemplo práctico utilizando un valor mediante la compra de una call y de un futuro:
Compra de una opción call
En el caso de una opción call, la prima inicial es de 207 y el precio de ejercicio (strike) es de 8400.
Posición larga en una call Posición larga en una call
En cuanto a una compra de un futuro, el precio a futuro es 8400: Posición larga en un futuro
Vamos a suponer que el valor experimenta un crecimiento del 10%. Veamos cómo se reflejarían los resultados en cada caso:
Crecimiento del 10%
Precio subyacente = 8400 x (1 + 0,10) = 9240 puntos. Resultado de una opción call = (Precio subyacente - Strike) - Prima = (9240 - 8400) - 207 = 633 puntos. Resultado de un futuro = Precio subyacente - Precio a futuro = 9240 - 8400 = 840 puntos.
Disminución del 10%
Si el valor disminuyera un 10%, los resultados serían los siguientes:
Precio subyacente = 8400 x (1 - 0,10) = 7560 puntos. Resultado de una opción call = - Prima = - 207 puntos.
Cuando el precio del subyacente es inferior al strike, no es óptimo ejercer una call porque se puede comprar el activo más barato en el mercado. Por tanto, el tenedor de una opción call no ejercerá su derecho y obtendrá una pérdida igual a la prima pagada.
Resultado de un futuro = Precio subyacente - Precio a futuro = 7560 - 8400 = -840 puntos.
Como se explica en el cuadro anterior, las opciones tienen una pérdida limitada y, por tanto, menor que en los futuros. Sin embargo, en términos de ganancias, las opciones pueden ofrecer un beneficio inferior a los futuros debido a la prima pagada para adquirirlas.
¿Opciones o futuros: cuál elegir?
Si priorizás saber de antemano cuánto podés perder como máximo, la opción es la herramienta más adecuada: tu riesgo como comprador queda limitado a la prima. Si en cambio buscás cubrir o especular con un movimiento de precio sin pagar esa prima, el futuro puede convenirte más, aunque exponiéndote a pérdidas potencialmente mayores. Antes de operar cualquiera de los dos, calculá la garantía exigida y probá el ejemplo numérico de esta guía con tus propios números.
Preguntas Frecuentes
Sí: como comprador de una opción tu pérdida máxima es la prima pagada, mientras que en un futuro la pérdida potencial no tiene un techo definido de antemano.
Sí, es habitual: por ejemplo, comprar un futuro y cubrirlo con una opción put actúa como seguro parcial ante una caída brusca del precio.
No: el comprador de una opción solo paga la prima, mientras que en los futuros ambas partes (comprador y vendedor) deben constituir garantías ante el mercado.
Comprar opciones suele ser más accesible para empezar, porque la pérdida máxima queda definida desde el inicio (la prima), a diferencia del futuro.
Ambos instrumentos se negocian en Matba Rofex, el mercado de derivados registrado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).
