Acceder
  1. Inicio
  2. Perfil de José Manuel Durbá
  3. Contenidos recomendados por José Manuel Durbá

Contenidos recomendados por José Manuel Durbá

José Manuel Durbá 05/01/20 07:38
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.
Pues llevo muchos años esperando a que reduzcan los costes de saneamiento y no hay manera, alguna vez terminarán pero no veo cuando y cada vez se hace más pesado esperar. El año pasado (2018) fueron 9.000M€ a costes de saneamiento y el beneficio neto fue de 7.800M€, de no dar estos costes, el beneficio hubiera sido 16.800M€ nada menos. En 2019 ya se han dado 8.000M€ más hasta el 3T con 6.200M€ de resultado, esto no termina nunca, cuando lo hagan darán más del doble resultado, pero creo que yo ya no estaré ahí. No es exactamente que quiera salir de Santander, pero ahora cuando veo alguna empresa que me gusta voy vendiendo Santander para comprar la otra. Feliz año y saludos
ir al comentario
José Manuel Durbá 02/01/20 15:46
Ha comentado en el artículo Balance de cartera 2019 y reflexiones
Hola Fernando, ehorabuena por la rentabilidad obtenida. Comparto practicamente todo de lo que dices, pero la última frase del comentario sobre la liquidez me ha descolocado. Conforme cuento yo la rentabilidad para sacar un 50% con mucha caja debes sacar un 70-80% al dinero en que estas comprado. Te haré la pregunta con un ejemplo. Si tienes 100 u.m. implicadas en la inversión y tienes 40 en liquidez y 60 invertidos, si al final de año (sin entrar en el tratamiento de las posibles aportaciones y retiradas) tienes 130€ la rentabilidad conforme yo la cuento ha sido del 30% (30 sobre los 100 iniciales implicados en la inversión, esten en caja o invertidos) pero me da la sensación de tu cuentas 30€ sobre los 60€ invertidos y no cuentas el dinero en caja para calcular la rentabilidad ¿es así?
ir al comentario
José Manuel Durbá 02/01/20 05:51
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.
Bueno hoy parece que ya no tienen la presión de los que querían compensar impuestos y ha salido bien, esta subiendo casi un 6%. Audax no me gusta nada, este tipo de empresas ganan dinero por los impuestos, no me gusta su negocio por mucho futuro que dicen que tiene, la electricidad nunca podrá ser cara y Comac no la he estudiado, pero bueno, que tengas suerte Saludos
ir al comentario
José Manuel Durbá 02/01/20 05:44
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.
Dentro de unos días publicaré el informe de Ezentis y ahí se ve claro cual es su problema. El problema no era la deuda en sí, eran los tipos del 9% que pagaba por la deduda, esto quedó resuelto hace un año y por eso en 2019 los resultados van en aumento. El margen de explotación que obtenía era del 4% aproximado durante años, pero los intereses eran del 6-6% sobre ingresos y con eso la perdida estaba asegurada. Reestrucutaron la deuda sin bajarla, pero redujeron los tipos que pagaban a la mitad y con ello ya ganan. Para mas detalles al análisis que ahora lo tengo impresentable, ya lo dejare bonito y lo publicaré seguramente el martes. Saludos
ir al comentario
José Manuel Durbá 16/12/19 12:18
Ha comentado en el artículo Viscofan: World War Z
Por cierto, los gráficos que muestras son de consumo o producción de carne, pero Viscofan no vende carne. Es como cuando ves al índice de la bolsa subir y piensas que si estas invertido en una empresa concreta, estará subiendo, pero resulta que tu empresa está bajando. Viscofan vende envoltorios, así que le afecta la venta de carne industrializada y envuelta en sus propios envoltorios de colágeno, en los otros apenas gana. Al final, Viscofan se beneficia siempre que aumente el consumo de salchihas envueltas con colágeno y además ese colágeno lo fabriquen ellos. Esos gráficos no me valen y la realidad está en sus cifras. Si haces un gráfico con sus ingresos y sobre todo con sus resultados, no tiene nada que ver con esos gráficos que pones, yo no lo he hecho pero se ve claramente leyendo los números. El de resultados casi te lo puedo dibujar ahora y aquí, es este: ---------------- jajaja este es el gráfico real de los resultados de Viscofan desde 2016 en que ganó 125M€ (120M€ en 2015) y siguió en 2017 con 122M€, 123Me en 2018 y en 2019 va camino de que sea menor que el de 2018. No he podido dibujarle algo de pendiente hacia abajo al gráfico para que fuera la realidad exacta, pero es una aproximación bastante buena. Y la bolsa sigue pagando por ella PER 20 como si fuera una empresa de crecimiento que ni lo es ni lo será en mucho tiempo si es que alguna vez vuelve a serlo. Debería cotizar a mucho menos de lo que lo hace ahora, su precio racional está por debajo de 35€/Acc, el resto son ilusiones de que algún día vuelva a ser lo que fue, pero eso no sucederá, salvo que cambie el mercado cosa que veo dificilo a corto-medio plazo.
ir al comentario
José Manuel Durbá 16/12/19 10:08
Ha comentado en el artículo Viscofan: World War Z
jaja no estoy de acuerdo, las cifras me dan la razón desde 2016 que fue el año en que salí de la emrpesa y explique el motivo. Ya entonces y desde entonces estoy diciendo que Viscofan crecerá en ingresos, pero bajará margenes y resultados. El consumo de carne puede que aumente, pero la rentabilidad de los diferentes tipos de envoltorios es distinta, los mejores márgenes se obtienen en colágeno y los peores en plástico. La estrategia que sigue Viscofan desde 2016-2017 es crecer en plastico porque le falló China en colágeno al desatarse una guerra de precios en aquel país provocada porque se frenó su crecimiento y provocó que el mercado se estrechara. Como consecuencia de esto, la oferta (que se formó para un mercado con enorme crecimiento) pasó a ser mucho mayor que la demanda pues estaba formada por los fabricantes chinos que ya suministraban a todo el mercado chino, más los nuevos que entraron (además de Viscofan entró Devro). Al crecer en plástico a partir de 2016, los ingresos crecen (mira desde el año 2016-2017 como crecen los ingresos) porque tiene los ingresos del colágeno estabilizados y los de la fibrosa y la otra que no me acuerdo el nombre también practicamente estabilizados o creciendo poco. Al crecer en técnologías menos rentables, los margenes bajan (mira los margenes durante estos años como van bajando poco a poco) En esa situación solo consigue mantener resultados o incluso reducirlos, pero como Viscofan tiene una estrategia para la que necesita fuertes almacenes que deben ser financiados, la deuda aumenta (mira la evolución de la deuda) y con ella los gastos financieros. Total que ya que nombras el 3T 2019 comprueba la evolución: Ingresos crecen un 8%, el margen de explotación pasa 18,6% al 14,3%. Los resultados bajan -18% (los extrordinarios que le perjudicaron en 2018 se compensan por los que le beneficiaron). La deuda y los almacenes aumentando. Está sucediento todo conforme a lo que dije en 2016-2017 cuando salí. Un lider deber hacer valer su liderazgo, si no lo hace da lo mismo que sea el lider o que sea el último de la fila ;). Saludos
ir al comentario