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Uruguayo 27/07/18 04:39
Ha respondido al tema Gamesa for ever
Libro de pedidos al 30/06/2018 según los datos dados hoy en la presentación del trimestral. Los pedidos en firme al 30/06/18 totalizan 23.200 Millones de Euros y representan un record histórico para la empresa desde su fundación.  Esta cifra se compone de la siguiente forma        Onshore       4.700 millones  20 %  (versus 4.400 del trimestre anterior)        Offshore       7.800 millones 34 %  ( versus 7.100 del trimestre anterior)        Servicios      10.700 millones 46%  (versus 10.500 del trimestre anterior)       El libro de pedidos ha crecido un 13,8 % con respecto a igual trimestre del año anterior y en venta de aerogeneradores onshore es record historico        RESUMEN SEGUIMOS RECIBIENDO ORDENES DE PEDIDOS EN FIRME A EXCELENTE RITMO. Por el lado de las ventas por ahora no hay problemas dado que ya se tiene cubierto el año 2018 y una excelente cobertura porcentual para el próximo ejercicio 2019  
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Uruguayo 27/07/18 04:38
Ha respondido al tema Gamesa for ever
Los números publicados hoy Entrada de nuevas ordenes 3.300  Millones de Euros      Ventas del trimestre.   2.135 Millones de Euros      Ebit del trimestre.   7.3 %      Resultado neto del trimestre positivo  44 millones.        Resumen seguimos mejorando, esto es mejor que el trimestre anterior pero no tanto como yo preveia.   Es evidente que el año 2018 será como se dijo oportunamente un año para la consolidación y la transición hacia un mejor escenario futuro.
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Uruguayo 16/07/18 13:52
Ha respondido al tema Gamesa for ever
         En un escrito anterior analizamos el libro de pedidos y llegamos a la conclusión que para este ejercicio 2018 estaba asegurado alcanzar la cota mínima del objetivo de ventas que es de 9 MM, quizá incluso se pueda alcanzar o al menos acercar a la cota máxima que es de 9,6 MM de ventas anuales.  Para el ejercicio próximo la cota ya está puesta en los 10 MM y varios de los contratos anunciados han de ser ejecutados el año entrante y serán ventas a ser computadas dentro de este objetivo.  Como conclusión dijimos que si bien no nos sobran tampoco tenemos un gran problema por el lado de las ventas.          Lo que el mercado no está aún convalidando es la rentabilidad pronosticada por SGRE para esas ventas.  Como todos sabemos al presentarse el programa L3AD2020 se habló de una rentabilidad pre PPA y costes de reestructuración del 7 % al 8 %, y el consenso de analistas están hablando de una rentabilidad anual para este ejercicio del 7,1 % al 7,2 %.           Sin embargo, Vestas para este mismo ejercicio habla de una rentabilidad del 9 %.  ¿ A qué se debe esta diferencia ?  ¿Es realmente Vestas tan eficiente con referencia a SGRE ?.   Una menor rentabilidad se puede deber a dos factores distintos, o a una combinación de ambos.   O es porque se vende a menor precio (problema de ventas) o es porque se gasta más en producir (problemas de costos).   Veamos que nos dice el último trimestral presentado por SGRE mientras esperamos los números del trimestre abril/junio de 2018.         Los precios por MW vendido se miden con un parámetro que se denomina APS y que marca el precio promedio por MW de cada aerogenerador vendido independientemente de la potencia individual de cada aerogenerador.  SGRE vendió en el trimestre anterior a 0.74 Millones de Euros el MW, mientras que en el primer trimestre del año lo había hecho a 0,72 Millones el MW y el año pasado lo había hecho a 0,67 Millones el MW.  O sea que el precio esta estabilizado con leve tendencia al alza y en línea con el mercado en general.  Resumen SGRE no tiene problemas de Ventas ni para obtenerlas ni para tener que bajar los precios para conseguirla.         Sin embargo, la rentabilidad "real" o margen operativo del sector ventas de aerogeneradores fue de tan solo un 5.3 % sobre ventas o sea bastante por debajo de la cota mínima esperada.  Esta magra rentabilidad se mejoró con la reversión de cargos de intangibles y diferencias cambios, pero la rentabilidad real del 2 T en Aerogeneradores fue de tan solo el 5,3 %, elevándose al 6,5 % al incluir la rentabilidad del sector O&M.          Es en consecuencia evidente que la falta de rentabilidad de SGRE en comparación con la competencia es provocada por un problema de costos elevados y no de ventas subvaluadas.  El problema L3AD2020 habla de ahorros importantes por disminución de costos de producción y en consecuencia es sumamente importante seguir trimestre a trimestre la evolución del índice EBIT de rentabilidad en venta de Aerogeneradores para saber si finalmente SGRE será igual de eficiente y rentable que Vestas (esto es lo que creo yo) o si la diferencia en favor de Vestas se perpetuará en el tiempo (esto es lo que cree el mercado y el consenso de analistas)       Esperemos al 27 de Julio para saber si hemos mejorado en este punto deficiente de SGRE o si por el contrario seguimos jugando de atrás la carrera por la eficiencia con Vestas. 
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Uruguayo 16/07/18 05:39
Ha respondido al tema Gamesa for ever
El ejercicio comercial 2017 dio perdida y en la JGA que consideró el balance del 2017 resolvió no abonar dividendo alguno por ese ejercicio por lo tanto en el 2018 no hay ningún dividendo.  Para el ejercicio en curso, y que cierra en setiembre del 2018, se fijo una política de dividendo del 25% del resultado neto del balance y ello deberá ser considerado y en su caso aprobado en la próxima JGA que seguramente se llevará a cabo en enero/febrero de 2019
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Uruguayo 15/07/18 13:54
Ha respondido al tema Gamesa for ever
     La cartera de pedidos de SGRE se publica trimestralmente junto a la presentación de los balances trimestrales de la empresa.  Analizar la cartera de pedidos a una determinada fecha es visualizar las ventas futuras de la empresa ya aseguradas con contratos firmados.  La última cartera que tenemos publicada es al 31 de Marzo y la próxima al 30 de Junio se conocerá recién el próximo 27 de Julio en forma conjunta con la presentación del balance del tercer trimestre del año en curso.        El total del libro de pedidos al 31 de marzo es de 22 Mil Millones de Euros y aseguraban alcanzar la cota mínima de las ventas previstas para este ejercicio y daban un buen cubrimiento de las metas del ejercicio 2019.  Veamos pues como se componía esa cartera para poder comparar luego cómo ha evolucionado en el actual trimestre.       A)  Al 31 de marzo los pedidos (ventas futuras) de onshore ascendían a 4,4 Miles de Millones (20 % del total de la cartera) mientras que los pedidos de offshore ascendían a 7.1 MM (32 % del total de la cartera.   Los restantes 10,5 MM o sea algo menos de la mitad del total eran pedidos de servicios O&M a largo plazo.       B)  Hasta el 31/03 las ventas del ejercicio ascendían a 4.4 MM por lo que para alcanzar la cota de 9 MM se debería vender en el segundo semestre de este ejercicio comercial 4,6 MM de Euros.  En el libro de pedidos hay contratos de onshore a cumplir en este segundo semestre (abril/setiembre) por 4.1 MM y los restantes 0,5 MM provienen de servicios.  Es por ello que se afirmó que la cota mínima de este año estaba asegurada.       C)  Para el ejercicio subsiguiente, o sea para el año 2019 hay asegurado ya una buena proporción de las metas para ese ejercicio que como sabemos es de 10 MM de Euros.        Acá lo importante seria que el total de ingresos de nuevos pedidos del trimestre abril/junio fuese al menos igual o de ser posible superior a las ventas, o sea que el ratio Book to bill sea mayor a UNO.   Para lograr ello los pedidos deberían totalizar aproximadamente unos 2.5 MM de Euros.  Veremos que nos dice SGRE en su presentación del próximo 27 de Julio pero allí estará una de las claves a evaluar en esa presentación. 
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Uruguayo 14/07/18 14:31
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    Esta nueva venta a ReNew Power de India no es un super contrato por su monto, 150 MW, pero es otro más para el trimestre y otro más en India.   Con el contrato de India sumamos para el trimestre abril-junio siempre hablando de onshore  1,1 GW, esto es 73 % de la meta de 1.5 GW                  Tenemos Brasil, el contrato de Iberdrola  por   476 MW          España varios clientes (10 en total)                     289 MW          Sudafrica dos contratos por un total de            250  MW           India contrato con ReNew Power              por   150 MW          Total confirmado a la fecha      ...................     1.165 MW          Sabemos que aún faltan muchos contratos más a anunciar por lo que creo que facilmente llegaremos al 1.5 GW previsto para el trimestre abril/junio.       
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Uruguayo 13/07/18 07:10
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 El 27 de Julio SGRE publicará su balance al tercer trimestre de 2018 (3 T 18).  De todos los números que han de publicarse al mercado le interesa fundamentalmente    el monto de ventas del trimestre y el acumulado anual, el margen de utilidad operativa (EBIT) y los cargos que se hagan por PPA y por costos de reestructuración.         Personalmente he leído las opiniones del consenso de analistas y en líneas generales tengo una opinión algo más positiva que ellos, especialmente en la rentabilidad dado que el consenso espera un margen EBIT levemente superior a la cota inferior del 7 % y yo estimo o espero una rentabilidad próxima a la cota superior del 8 %, incluso no descarto que la misma pueda ser superada. Comparto a continuación mi palpito de los números haciendo previamente la aclaración de que los mismos deben leerse simplemente como lo que son, "un palpito u opinión personal”, y que la realidad recién será conocida el 27 de Julio cuando tengamos los números reales del trimestre.        A)   Monto de ventas.  En el trimestre en un rango de 2.320 Millones a 2.370 Millones.  Esto haría un acumulado de los tres trimestres de 6.750 millones, o sea que estamos totalmente en línea con lo proyectado por SGRE para este ejercicio comercial.       B)   Margen Ebit del trimestre en un rango entre 7.7 y 8.1 % lo que representa un resultado operativo positivo para el trimestre de aproximadamente 175 Millones. En este punto yo creo que estamos cercanos a la cota máxima prevista por SGRE pero recordemos que la mayoría de los analistas lo estima en un rango entre 7,1 % a 7.3 % o sea levemente superior a la cota inferior.        C)   Cargos por PPA y gastos de reestructuración.  Para el Trimestre y neto de efectos impositivos los estimo en negativos por 95 millones de Euros.  Este cargo es por este trimestre o sea que son adicionales a los ya declarados en los trimestres anteriores. Acá estimo que seguiremos perdiendo bastante dinero y por este ejercicio no es de esperar que disminuyan sus efectos negativos.        D)   Resultado final del balance.    Si los números fuesen como yo los estoy estimando el resultado final del trimestre debería ser positivo en el rango de los 80 Millones de Euros, esto es más del doble del trimestre anterior y debería ser muy bien recibido por el mercado.         En este punto creo que no está de más ser reiterativo y volver a indicar que estos son solo pálpitos personales míos y que la realidad recién la conoceremos el 27 de Julio cuando SGRE publique su balance trimestral. 
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Uruguayo 09/07/18 03:22
Ha respondido al tema Gamesa for ever
Serán buenos.  Estimo que será el mejor trimestre desde la fusión para aca.  Estoy convencido que viene con resultado positivo, no una locura como para brindar, pero creo que será mejor que lo que estima el consenso de analistas. Tambien espero alguna noticia super super de contratos en India.  Estas dos cosas, resultados y nuevos contratos,  nos dará un nuevo impulso a la cotización bursatil. Obivo no tengo ninguna certeza en que sustentar mi opinión, es tan solo una corazonada. Espero no equivocarme esta vez  
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Uruguayo 06/07/18 17:24
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Esto es para los que tengan tiempo el fin de semana y tengan ganas de conocer algo mas sobre la Energia Eólica A continuación, mostraré un ejemplo numérico para ilustrar cuantitativamente los conceptos descritos en este apartado. Imaginemos un generador que posee los valores de eficiencia de los tres procesos de transformación energética descritos en los párrafos precedentes, es decir ?a = 0,45, ?m = 0,95 y ?e = 0,95. La eficiencia total del generador, medida por su Coeficiente de Potencia Cp,  será entonces:   Es decir, en condiciones de funcionamiento óptimas, el generador transformará el 40% de la energía del viento incidente en energía eléctrica. Quiero destacar que los valores asignados a cada una de las tres eficiencias no corresponden a ningún generador en particular, son valores válidos para máquinas que funcionan en condiciones cercanas a las óptimas, con todos sus componentes adecuadamente diseñados y construidos. La figura muestra los valores máximos del Coeficiente de Potencia para diversos tipos de turbinas eólicas: Coeficiente de Potencia, Cp, de diversos tipos de generadores en función de la relación  TSR (“tip-to-speed ratio”; relación entre la velocidad de rotación del extremo de las aspas del aerogenerador y la velocidad del viento). En la figura, se ha supuesto que las eficiencias mecánica y eléctrica son del 100%. Resaltado en rojo, la eficiencia de los generadores tripala de eje horizontal, los más universales en la actualidad. Como se aprecia en la figura, el valor máximo de eficiencia de conversión para los generadores de tres aspas es del orden del 45% y se alcanza para un valor de la velocidad del viento, en el entorno de 40-50 km/h. Como acabamos de ver en el párrafo anterior, si se  tienen en cuenta las pérdidas mecánicas y eléctricas, este valor es todavía más reducido. Los principios de funcionamiento detallados en este párrafo se resumen en el siguiente vídeo: https://www.youtube.com/watch?time_continue=8&v=MJr4dHPWu8w 2. Otras consideraciones Una pregunta que siempre planea sobre cualquier fuente de energía y en especial sobre las renovables (mantra heredado de la fotovoltaica) es ¿cuánto tiempo necesita un aerogenerador para “devolver” la energía que ha hecho falta para fabricarlo? La comparación entre la energía utilizada durante la fabricación y la energía producida por una estación eléctrica se conoce como “tiempo de amortización energética” o “balance energético”. La medida se puede expresar como el tiempo de “devolución”, es decir, el tiempo necesario para generar la cantidad de energía utilizada para fabricar la turbina o la estación eléctrica. Los parques eólicos necesitan una media de entre seis y ocho meses de funcionamiento para “devolver” la energía utilizada para fabricarlos e instalarlos. En próximos artículos haré un breve recorrido por la historia de la energía eólica y  describiré la situación de esta fuente energética en la actualidad, así como sus perspectivas de futuro.
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Uruguayo 06/07/18 17:19
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Siempre es bueno saber algo más de los temas de la energia eólica ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 1. Proceso de conversión de la energía eólica en energía eléctrica El proceso de conversión de la energía cinética del viento en energía eléctrica debe sufrir  tres procesos de transformación: aerodinámica, mecánica y eléctrica. En cada paso, una parte de la energía se pierde y como consecuencia, la energía eléctrica que puede desarrollar un aerogenerador es menor que la energía del viento que incide sobre él. Esto no es específico de la energía eólica, ya que todos los procedimientos de obtención de energía presentan pérdidas. 1.1 Eficiencia aerodinámica Mediante un cálculo de física elemental, se puede demostrar que una determinada masa de aire, con una densidad “r”, moviéndose a una velocidad “v”, transfiere en un tiempo “t” una cantidad de energía mecánica a las aspas de un rotor que barren un área “A”, viene dada por la siguiente expresión [1]: Esa energía cinética de traslación se transforma por el rotor en energía cinética de rotación. Como se ve en la expresión anterior, la energía que suministra un aerogenerador es proporcional al área que abarca la rotación de sus aspas, razón por la que los aerogeneradores tienden a incrementar la longitud de estas.  Albert Betz (1885-1968) demostró que de esa energía, sólo se puede transformar en energía eléctrica una fracción dada por 16/27 de la energía del viento incidente [1], es decir el 59,3 %, lo que se conoce como  límite de Betz. Esto se debe al hecho, intuitivo por otra parte, de que el aire que entra al rotor lo hace con una velocidad mayor que con la que sale del mismo, dado que el rotor de la turbina eólica se encarga de frenar el viento al extraer su energía cinética y convertirla en energía de rotación (sólo si saliera del rotor a velocidad cero, se transformaría el 100% de la energía del viento en energía de rotación, cosa que es obviamente imposible). La figura muestra esa diferencia de velocidades a la entrada y a la salida del rotor: La expresión de la energía producida por una turbina se suele escribir habitualmente en términos de potencia, sin más que dividir por el tiempo. De esta forma, la potencia desarrollada por una turbina eólica se expresa así: Donde ?a es la eficiencia aerodinámica y se define como la relación entre la potencia aprovechada y la disponible; su límite superior es, como ya se ha indicado, 0,59 -dicho dato se obtiene cuando la relación entre las velocidades de salida y entrada al rotor es v2 = (1/3) v1,  y es el valor teórico máximo alcanzable por cualquier turbina eólica [2]-. En aerogeneradores reales, este valor es inferior, debido a diversos factores que el cálculo de Betz no contempla (la resistencia aerodinámica de las palas del rotor, la naturaleza incompresible del aire, etc.). Un valor más realista para esta eficiencia se sitúa en el entorno del 45%, es decir, ?a = 0,45 (siempre que la turbina este trabajando con un valor de la velocidad del viento cercano al óptimo, en otro caso sería todavía menor). La siguiente animación muestra las diferencias entre las velocidades de entrada y salida del viento en una turbina: La eficiencia aerodinámica es el principal factor que limita la capacidad de transformar la energía del viento en energía eléctrica, pero hay otros. En efecto, en la práctica, el máximo de energía que un generador eólico puede transformar en energía eléctrica es aún menor debido a los rozamientos mecánicos de los elementos de la góndola y al rendimiento del generador eléctrico y la electrónica asociada, según veremos a continuación. 1.2 Eficiencia mecánica El eje de la turbina impulsa una caja de cambios que cambia la velocidad de rotación provocada por el viento a una velocidad que se adapte mejor al generador de energía eléctrica al que está conectado. Este mecanismo es similar a la caja de cambios de un automóvil y en su giro, los diversos engranajes del mecanismo presentan fricción, por lo que una pequeña fracción de energía trasmitida por el rotor del aerogenerador se pierde aquí. Además hay grandes cojinetes que sostienen el eje que también introducen fricción. La eficiencia de todos estos componentes mecánicos se denomina eficiencia mecánica. Típicamente, en los procesos de fricción se pierda del orden del 5% de la energía incidente en la caja de cambios, es decir, que la eficiencia mecánica del aerogenerador es ?m = 0.95. 1.3 Eficiencia eléctrica A la salida de la caja de cambios, el eje de alta velocidad se acopla al rotor de un alternador, que convierte la energía mecánica de rotación en energía eléctrica, que puede ser continua o alterna, dependiendo de si es un generador de corriente continua o un alternador. En este último caso, ocurre que por la variabilidad inherente al viento, la velocidad de giro, lógicamente, no es estable, de manera que la frecuencia de la corriente generada no coincide con los 50 Hz exactos de la red eléctrica. Por lo tanto, es necesario acoplar complejos circuitos electrónicos de potencia para convertir la frecuencia de la energía producida al valor exacto de 50 Hz, necesaria para poder volcarla en la red eléctrica. Tanto el generador como la electrónica de potencia también tienen pérdidas. El rendimiento combinado de ambos sistemas, generador y electrónica de potencia se denomina eficiencia eléctrica. Las pérdidas en el sistema eléctrico pueden suponer otro 5% de la energía incidente, con lo que la eficiencia eléctrica será, ?e = 0,95. A la eficiencia global de la turbina, que combina las tres eficiencias descritas (aerodinámica, mecánica y eléctrica) se la denomina Coeficiente de Potencia, Cp y se obtiene como producto de las tres eficiencias descritas:  
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