Ha comentado en el artículo Llega un nuevo timo con papelitos de colores: el dinero fiscal
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Discrepo Solrac. Para mi un adversario dialéctico parte del respeto y no te dice que 'es un doctor hablando de medicina con un fontanero'. Y además sus críticas deben ser argumentadas y respaldadas. Relee y verás que no es el caso. Su estilo es subirse a un peldaño y autoconcederse una autoridad para así poder descartar los argumentos de los demás de un manotazo y lanzar afirmaciones, siempre sin demostrar ni respaldar nada.
Esa frase que citas ""El objetivo es mantener el crecimiento de la M3 estable, pero el BCE sólo puede actuar sobre la M1" no la he dicho yo sino Havel. En mi opinión es una errata porque el BC actúa sobre M0, no M1. Pero vamos el fondo es que los BCs no pueden controlar la masa monetaria más que indirecta y aproximadamente, y ahí estoy totalmente de acuerdo.
Si el BC quiere restringir la masa monetaria puede (teóricamente) usar esos mecanismos que dices, pero cuando lo hace cierra el grifo del crédito y reduce el crecimiento, incluso puede crear una recesión. ¿Y quien es el guapo que quiere hacer eso, con todos los poderes económicos y políticos en contra? En España ya sabíamos desde 2003 que había una burbuja, los inspectores del BdE estaban alarmados en 2006, pero no se hizo nada. Es decir, las herramientas están, pero son difíciles de aplicar. Como dijo un presidente de la Fed, "los banqueros centrales son los tipos encargados de llevarse el ponche justo cuando la fiesta empieza a animarse".
Y lo contrario es aún peor. Si el BC quiere expandir la masa monetaria lo que hace es bajar los tipos y se supone que eso incentiva el crédito. Pero claro, para que haya crédito y por tanto creación monetaria primero los clientes tienen que pedir préstamos (y puede que no quieran) y además el banco concederselos (y puede que no quiera por tener el balance tocado). Como dijo Greenspan, "puedes llevar el caballo al río pero no puedes hacer que beba". Y otra que me gusta pero no recuerdo su autor, "el tipo de interés es una cuerda, puedes tirar de ella pero no puedes empujar".
Los controles de Basilea sobre el capital no pretenden regular la masa, sino que los bancos tengan un colchón para cuando haya pérdidas. El coeficiente de reservas no es operativo y en varios países ni existe.
En resumen, que la masa monetaria nunca está bien regulada, tiene variaciones procíclicas que empeoran todo. La propuesta de Dinero Positivo es dejar de controlarla indirectamente a través del tipo de interés, y controlarla directamente.
Un saludo.
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