Short selling: ¿Cómo se aplica en inversiones de acciones?
Short selling: ¿Cómo se aplica en inversiones de acciones?
El short selling o venta en corto consiste en pedir prestada una acción al bróker, venderla y recomprarla más barata para devolverla, ganando la diferencia. Te explicamos cómo funciona, cómo hacerlo desde Argentina y sus riesgos.
El short selling, o venta en corto, es una estrategia para ganar cuando el precio de una acción baja: pedís prestadas acciones a tu bróker, las vendés al precio actual y, más adelante, las recomprás más baratas para devolverlas, quedándote con la diferencia menos intereses y comisiones. Es lo opuesto a «comprar en las caídas»: acá primero se vende y después se compra. Desde Argentina se puede hacer en BYMA o, con más facilidad, en brókers internacionales y mediante CFDs.
Puntos clave
En la venta en corto la ganancia máxima es del 100% (si la acción va a cero), pero la pérdida potencial es ilimitada.
En Argentina, la Ley de Financiamiento Productivo (Ley 27.440, de 2018) habilitó el préstamo de valores para operar en corto en BYMA, aunque con oferta limitada.
Mantener un corto tiene costos: intereses por el préstamo, comisiones y el pago de los dividendos que reparta la empresa.
Para un inversor minorista, la forma más simple de operar a la baja suele ser con CFDs, que requieren margen y conllevan alto riesgo por el apalancamiento.
¿Qué es el short selling y cómo funciona?
El short selling es una estrategia que consiste en vender primero un valor prestado y aprovechar su caída para recomprarlo a un precio más conveniente y obtener ganancias derivadas de la diferencia entre el precio de venta y de recompra, menos comisiones e intereses. ¿Qué es el short selling y cómo funciona?
En Argentina, la Comisión Nacional de Valores (CNV)habilitó esta estrategia en 2018, tras la reforma de la Ley de Mercado de Capitales introducida por la Ley de Financiamiento Productivo (Ley 27.440). Esta operativa se gestiona mediante el préstamo de valores a través de la plataforma de negociación Millennium de Bolsa y Mercados Argentinos (BYMA). Pero hay un par de aspectos a tener en cuenta:
La disposición de las acciones prestables es limitada
Debés cumplir ciertos márgenes y garantías para cubrir la posición, ya que es una estrategia meramente especulativa
¿Cómo hacer short selling con brokers internacionales?
Una alternativa más accesible son los CFDs (contratos por diferencia): permiten abrir una posición vendedora sobre una acción o un índice sin pedir prestado el activo, con un depósito de garantía. A cambio, el apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas.
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Los CFDs son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Considerá si comprendés cómo funcionan antes de operar.
Riesgos y limitaciones de operar en corto
Entre los riesgos y limitaciones de hacer short selling podemos mencionar los siguientes:
Pérdidas potenciales ilimitadas: Si vendés en corto y el precio acusa una fuerte subida, las pérdidas podrían ser cuantiosas e ilimitadas. Aunque siempre es necesario colocar un stop loss por encima del precio de venta para protegernos de ello.
Short squeeze: Esto sucede cuando el precio sube de golpe y te ves obligado a cerrar posiciones cortas rápidamente, como el caso de GameStop.
Costos: Mantener una posición corta incurre en pagar intereses y comisiones.
Margin call: Una subida del precio puede llevar a un requerimiento del aumento del margen solicitado por el bróker.
Dividendos: Debés pagar dividendos siempre y cuando la posición permanezca abierta.
Limitaciones: En Estados Unidos, la regla 201 de la SEC restringe las ventas en corto sobre una acción que cae más de un 10% en una jornada, y en Europa el reglamento de ventas en corto permite suspenderlas en momentos de crisis.
Casos históricos famosos de short selling
Casos históricos famosos de short selling
Algunos de los casos históricos famosos sobre el short selling fueron los siguientes:
Michael Burry – Crisis de la hipoteca subprime en 2008: Hizo short selling sobre las CDO (Obligaciones de deuda colateralizada) e hipotecas subprime mediante credit default swaps (CDS) y ganó más de 700 millones de dólares para sus inversores.
GameStop – Short Squeeze de Reddit en 2021: Usuarios minoristas reunidos en la mencionada red social compraron acciones de la compañía de forma masiva, haciéndole perder a Melvin Capital 6.800 millones de dólares.
Jim Chanos – Enron en 2001: Hizo short selling al enterarse de las irregularidades contables que acusaba la firma antes de que se hiciera oficial ganando millones de dólares.
George Soros – Banco de Inglaterra en 1992: Hizo short selling sobre la libra esterlina al apostar que Reino Unido tendría que salir del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio (ERM). Ese “miércoles negro” Reino Unido abandonó el ERM, la libra se desplomó y Soros ganó más de 1.000 millones de dólares en un solo día.
David Einhorn – Lehman Brothers en 2008: Al igual que Chanos, sospechaba de los balances de Lehman. Por lo que hizo short selling sobre el valor antes de que el banco colapsara
¿Conviene hacer short selling como inversor retail?
Hacer short selling es una estrategia que puede ser redituable, pero también conlleva mucho riesgo. Sin olvidar los intereses, comisiones y márgenes que debés tener en cuenta. Para un pequeño inversor representa un gran desafío, por lo que se recomienda entender todos los riesgos antes de realizar esta estrategia.
El short selling es una estrategia meramente especulativa, ya que apostamos a una caída del valor para obtener ganancias. Aunque también puede ser utilizado como método de protección. No obstante, no es una estrategia recomendable para inversores novatos y requiere de tener cierto respaldo financiero para afrontar los posibles riesgos. Nuestra recomendación: si querés probarla, empezá con montos chicos, fijá siempre un stop loss y no mantengas la posición más tiempo del necesario, porque los costos corren todos los días.
Es vender acciones que no tenés, porque te las presta el bróker, con la expectativa de que su precio baje. Si baja, las recomprás más baratas, se las devolvés al bróker y te quedás con la diferencia. Si sube, tenés que recomprarlas más caras y perdés dinero, además de pagar intereses y comisiones.
¿Cuánto se puede perder en una venta en corto?
En teoría, la pérdida es ilimitada, porque el precio de una acción puede subir sin techo. En cambio, la ganancia máxima es del 100% si la acción llega a cero. Por eso es imprescindible usar un stop loss y controlar el margen, ya que el bróker puede cerrar la posición si la pérdida supera la garantía.
¿Se puede hacer short selling en BYMA?
Sí. Desde 2018 el mercado argentino permite el préstamo de valores para vender en corto, a través de un ALyC que ofrezca la operatoria. La oferta de acciones prestables es limitada y se exigen garantías. Por eso muchos inversores argentinos prefieren operar en corto en mercados internacionales o mediante CFDs.
¿Qué es un short squeeze?
Es una suba brusca del precio de una acción con muchas posiciones vendidas en corto. Al subir, los vendedores se ven obligados a recomprar para limitar pérdidas, y esas compras empujan el precio aún más arriba. El caso más famoso fue el de GameStop en enero de 2021, impulsado por inversores minoristas organizados en Reddit.
¿Qué diferencia hay entre vender en corto y operar CFDs a la baja?
En la venta en corto tradicional pedís prestada la acción real y la vendés en el mercado. Con un CFD no hay préstamo: abrís un contrato con el bróker que replica la diferencia de precio, con un depósito de garantía. El CFD es más accesible, pero el apalancamiento puede multiplicar las pérdidas.
Fuentes consultadas:
Ley 27.440 de Financiamiento Productivo (mayo de 2018)
SEC: Regla 201 de la Regulation SHO (restricción a ventas en corto)
