Según François Raynaud, gestor de Asignación de Activos en Edmond de Rothschild Asset Management: Los Países Bajos ponen en marcha a las elecciones en Europa. Las elecciones parlamentarias en los Países Bajos marcarán el comienzo de una sucesión de eventos de alto riesgo político para los mercados. Parece que va a ser una pugna cercana entre los dos principales candidatos en una votación con 30 partidos diferentes. Geert Wilders, al frente del islamófobo y antieuropeísta Partido de la Libertad (PVV), y Mark Rutte, el primer ministro demócrata y de centro, están muy próximos en las encuestas. Las elecciones del 15 de marzo serán una verdadera prueba para ver cómo de fuertes son los partidos de extrema derecha europeos y un indicador para próximas elecciones en otros países. Que el partido de Geert Wilders obtenga menos votos de lo esperado tranquilizaría a los mercados. En poco más de un mes, Francia votará en las elecciones presidenciales. A diferencia del referéndum sobre el Brexit o la elección de Donald Trump, Francia realizará la votación en dos vueltas, un sistema que los inversores esperan que evite la victoria de Marine Le Pen, la candidata de extrema derecha. Pero incluso si resulta elegida, el Frexit no sería automático, ya que necesita que se celebre un referéndum y también porque se celebrarán elecciones parlamentarias en junio. A pesar de esta incertidumbre política, todavía somos estructuralmente positivos con los mercados de renta variable, pero tenemos una exposición tácticamente reducida. Nos preocupa que el particular entusiasmo actual de los mercados no esté descontando lo suficiente el riesgo político. En cuanto a los mercados de renta fija, los diferenciales de los bonos gubernamentales de Francia e Italia se han vuelto más volátiles y los diferenciales del swap europeo se han ampliado. Cualquier aumento de las preocupaciones políticas en cualquiera de estos dos países del G7 podría tener un impacto material en todos los mercados. En los próximos meses, los inversores se centrarán cada vez más en anticipar los eventos y cubrir sus posiciones.
