Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Las telecos aceleran la emisión de deuda ante el fin de los tipos bajos
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2018/09/18/companias/1537294269_683828.html
La operadora española indicó que su actividad de financiación desde principios de año alcanza los 12.400 millones de euros (incluida una emisión de deuda a siete años de 600 millones de Telefónica Deutschland en julio, con un cupón del 1,750%), y añadió que ha continuado reforzado su posición financiera “con financiación a largo plazo a tipos históricamente bajos”.
Todo esto me recuerda un libro que leía recientemente sobre análisis de las cuentas de resultados de las empresas para pillar trampas: en los años 80, en EE.UU los tipos de interés estaban tan altos que alguna empresa realizaba una ampliación de capital y ganaba más dinero invirtiendo a corto plazo en deuda del Tesoro que con su actividad operativa; los que no se leían las cuentas de las empresas y se basaban solo en los anuncios trimestrales de ganancia (la mayoría), compraban alegremente las acciones. Cuando la cosa se normalizó, los beneficios se venían abajo -y la cotización-.
Aquí pasa algo parecido: como se normalicen los tipos de interés, a Telefónica le van a salir corriendo del cash flow más de 1.000 millones al año probablemente en un lento goteo a medida que tenga que ir renovando deuda.
