¿Es Bitcoin la mayor burbuja de la historia o un activo financiero sin precedentes? Analizamos su volatilidad, el impacto del halving y su resiliencia técnica.
Desde su irrupción en 2009, Bitcoin ha sido objeto de intensos debates que oscilan entre la admiración por su innovación tecnológica y el escepticismo radical de quienes lo tildan de ser la mayor burbuja de la historia moderna. Este fantasma de la inestabilidad ha perseguido a la criptomoneda especialmente debido a su volatilidad y a los vertiginosos ascensos de su precio, que suelen ir seguidos de correcciones abruptas.
Sin embargo, tras más de una década de funcionamiento ininterrumpido y una adopción institucional sin precedentes, la narrativa de la "burbuja" empieza a chocar con una realidad técnica y de mercado que sugiere algo mucho más profundo: el nacimiento de un activo financiero con ciclos propios y una estructura transparente que desafía las definiciones económicas tradicionales.
Bitcoin vs. la Tulipomanía: ¿Se repetirá la historia?
Para determinar si Bitcoin es un fenómeno destinado al fracaso, resulta indispensable comprender qué constituye técnicamente una burbuja. Según la definición de diversos expertos en el área, las burbujas son mercados cuyo comportamiento se inicia con una subida brusca en el precio, seguida de una caída igualmente abrupta. Este proceso genera una ganancia de capital precipitada para los primeros compradores, pero conlleva pérdidas cuantiosas para quienes ingresan en las etapas finales de la euforia.
Esquema de una burbuja financiera
Históricamente, la primera gran referencia de burbuja financiera es la "Tulipomanía" en Holanda hacia 1620. No obstante, a diferencia de aquellos activos, la robustez de la red actual se apoya en la tecnología blockchain, que aporta una trazabilidad y seguridad inexistentes en siglos pasados.
Otro modelo fundamental es el propuesto por el economista Hyman Minsky en 1986, quien describió las cinco fases de un ciclo de crédito. Su esquema, aunque pasó inadvertido inicialmente, cobró relevancia al explicar la crisis de las hipotecas subprime de 2008, un evento marcado por créditos de alto riesgo y una opacidad financiera que terminó por estallar cuando las tasas de interés subieron.
Es irónico y simbólico que Bitcoin naciera precisamente en 2008, presentándose como una alternativa a ese sistema financiero tradicional que acababa de demostrar su fragilidad. Hoy, muchos inversores aplican la técnica de DCA (Dollar Cost Averaging) para mitigar el riesgo de entrar en picos de euforia.
¿Por qué Bitcoin sube y baja tanto?
Uno de los argumentos más fuertes contra Bitcoin es su extrema volatilidad. Analistas como Henkel García, director de Econométrica, sostienen que determinar si Bitcoin es una burbuja no es tarea fácil, pues depende de las preferencias y comportamientos de quienes participan en ese mercado.
Para García, más allá de la etiqueta de "burbuja", lo verdaderamente preocupante es el riesgo de precio asociado a su volatilidad. No obstante, es importante señalar que la escasez de Bitcoin, limitada a 21 millones de unidades, es un factor que genera opiniones divididas. Mientras algunos ven en esta deflación programada una protección contra la pérdida de valor, otros, como García, sugieren que la escasez relativa puede incluso potenciar una burbuja, citando nuevamente el caso de los tulipanes.
El último halving de bitcoin fue en 2024, siendo este mecanismo encargado de mantener la escasez de Bitcoin. Fuente: FameEX.
A pesar de estas advertencias, la persistencia de Bitcoin en el tiempo sugiere que no estamos ante un colapso total, sino ante correcciones de mercado. Robert Shiller, Premio Nobel de Economía, ha postulado que casi toda la acción en los mercados de valores agregados contiene comportamientos de burbuja de forma continua.
Bajo esta premisa, Bitcoin no sería una excepción, sino un vehículo especulativo más que experimenta ciclos de euforia y agotamiento, tal como ocurre con las acciones o los bienes raíces, pero con la diferencia de que Bitcoin siempre logra recuperarse y alcanzar nuevos máximos históricos.
El Halving y la escasez: Por qué Bitcoin no ha estallado (todavía)
Una distinción fundamental que separa a Bitcoin de las burbujas del pasado es su propósito original. El economista Aaron Olmos resalta que Bitcoin no se concibió inicialmente como un vehículo de inversión, sino como un sistema de efectivo electrónico descentralizado. Al no ser un activo tradicional, las herramientas clásicas de análisis pueden resultar insuficientes.
Olmos apunta que la robustez de Bitcoin proviene de su aceptación creciente como medio de pago y como activo de refugio, citando como ejemplo histórico su declaración como moneda de curso legal en El Salvador en 2021 y también la incorporación de Bitcoin en el manejo del tesoro en Estados Unidos a través de una reserva estratégica de Bitcoin.
A diferencia de una burbuja económica que estalla porque el aumento de precios carece de fundamentos reales, Bitcoin ha demostrado a lo largo de 13 años que sus correcciones son seguidas por períodos de estabilización en niveles de precio que corresponden a la situación real del mercado y a su creciente infraestructura.
Además, la transparencia que ofrece la tecnología blockchain es una barrera contra la manipulación oculta. Los datos sobre transacciones, emisión y volumen de usuarios son públicos, permitiendo que cualquier inversor evalúe la fortaleza de la red mediante el análisis on-chain, que ofrece indicadores técnicos que no existen en los mercados tradicionales opacos.
De esquema especulativo a activo de reserva institucional
A pesar de las críticas que lo comparan con la burbuja del Mississippi o esquemas fraudulentos, la evidencia histórica de los últimos diez años muestra que Bitcoin posee una resiliencia que las burbujas clásicas no tuvieron. Mientras que los tulipanes o las hipotecas subprime nunca se recuperaron de su colapso, Bitcoin ha atravesado al menos seis ciclos de "burbujas" menores, emergiendo cada vez con una capitalización de mercado mayor y una adopción institucional más sólida.
El interés general en invertir en este mercado sigue creciendo, con una capitalización global que ha alcanzado cifras récord. La existencia de correcciones bruscas parece ser, más que un anuncio de su fin, una característica de un activo joven en proceso de descubrimiento de precio. Para entender estos ciclos, muchos utilizan el método Stock-to-Flow para predecir el precio.
Para quienes deciden ingresar, es fundamental saber cómo comprar y vender criptomonedas de forma segura, elegir una billetera segura para Bitcoin y aplicar el DYOR antes de cualquier inversión. Podés operar en plataformas como Binance, Satoshi Tango o Bitso.
En un mundo marcado por la desconfianza en las finanzas tradicionales y la búsqueda de transparencia tecnológica, Bitcoin parece haber dejado atrás la etiqueta de simple burbuja para convertirse en un componente permanente del sistema financiero global, definido por ciclos de mercado marcados y una arquitectura descentralizada que, hasta ahora, ha resultado inexpugnable.
