El CEVA ETP (Certificado de Valor sobre Activos, Exchange-Traded Product) es un certificado de deuda estructurado que cotiza en mercado secundario y replica el comportamiento de un activo subyacente o un índice de referencia. Fue habilitado en Argentina por la Comisión Nacional de Valores (CNV) mediante la Resolución General 1142, publicada el 29 de mayo de 2026.
A diferencia del FCIA ETF, que se encuadra en el régimen de Fondos Comunes de Inversión, el CEVA ETP es un certificado emitido por una entidad financiera o un fiduciario, similar en estructura a los ETNs (Exchange-Traded Notes) que operan en mercados desarrollados. Para ver las diferencias en profundidad, revisá la comparativa FCIA ETF vs CEVA ETP.
Marco regulatorio: RG 1142 de la CNV
La CNV creó el CEVA ETP a través de la Resolución General 1142, en paralelo a la RG 1143 que regula el FCIA ETF. Ambas resoluciones forman parte del paquete regulatorio que busca incorporar instrumentos de inversión pasiva de origen local al mercado de capitales argentino.
El CEVA ETP debe cotizar en un mercado autorizado (BYMA) y su prospecto debe ser aprobado individualmente por la CNV antes de cada emisión.
Cómo funciona el CEVA ETP
- Emisión: Un banco, entidad financiera o fiduciario autorizado por la CNV emite el certificado, comprometiéndose a replicar el comportamiento de un activo o índice subyacente. El emisor define los términos en el prospecto.
- Subyacente: El CEVA ETP puede replicar acciones, índices bursátiles, materias primas, monedas, tasas de interés u otros activos que defina el prospecto. La normativa no restringe el tipo de subyacente, aunque cada emisión requiere aprobación de la CNV. Esto abre la posibilidad de acceder a exposición similar a la que hoy se obtiene a través de CEDEARs de ETFs de materias primas o los mejores CEDEAR de ETFs, pero con estructura de emisión local.
- Negociación: El inversor compra y vende el certificado en BYMA durante el horario bursátil, al precio de mercado, sin necesidad de interactuar con el emisor.
- Custodia segregada: La normativa exige que los activos subyacentes que respaldan el CEVA ETP se custodien de forma segregada del patrimonio del emisor. En teoría, si el emisor quebrara, los activos no formarían parte de la masa concursal. Sin embargo, el prospecto de cada emisión puede introducir matices; siempre debe leerse antes de invertir.
Diferencias entre CEVA ETP y FCIA ETF
Característica |
FCIA ETF |
CEVA ETP |
|---|---|---|
Marco legal |
Ley 24.083 (FCIs) + RG 1143 |
RG 1142 CNV (certificado de deuda) |
Emisor |
Sociedad gerente de FCI |
Banco, entidad financiera o fiduciario |
Naturaleza jurídica |
Cuotaparte de fondo |
Certificado (instrumento de deuda) |
Riesgo de contraparte |
Bajo (patrimonio separado del fondo) |
Existe (aunque con custodia segregada) |
Subyacente |
Índice o canasta predefinida |
Cualquier activo aprobado por CNV |
Transparencia |
Composición diaria obligatoria |
Definida en el prospecto de cada emisión |
Para un análisis más detallado de cada variable, te recomendamos la comparativa completa FCIA ETF vs CEVA ETP.
Quién puede emitir un CEVA ETP en Argentina
Pueden emitir CEVA ETPs los bancos, entidades financieras y fideicomisos financieros autorizados por la CNV. Esta es la diferencia estructural clave con el FCIA ETF, que solo puede ser emitido por sociedades gerentes de FCIs. La participación del sistema bancario amplía el universo de potenciales emisores y facilita la distribución a través de canales bancarios.
Ventajas del CEVA ETP para el inversor
El CEVA ETP permite acceder a exposición sobre activos que normalmente requieren operatoria en mercados del exterior desde una cuenta comitente local en BYMA. Hoy esa exposición se canaliza principalmente a través de CEDEARs o de ETFs y FCIs disponibles localmente; el CEVA ETP suma una alternativa con estructura de certificado y mayor flexibilidad en el subyacente.
La estructura de certificado ofrece flexibilidad al emisor para diseñar productos con características específicas (apalancamiento, inverso, o combinaciones de activos) que no son posibles dentro del marco de un FCI. Para el mercado, la entrada de bancos como potenciales emisores puede ampliar la oferta de productos y la liquidez del segmento.
Riesgos del CEVA ETP
El CEVA ETP incorpora riesgo de contraparte: si el emisor incumple sus obligaciones, la custodia segregada es la primera línea de protección, pero no elimina el riesgo completamente. Además, el precio de mercado puede diferir del valor del subyacente, especialmente en instrumentos de menor liquidez. Como en todo ETP, el valor puede bajar hasta cero si el subyacente colapsa.
La CNV exige que los prospectos adviertan expresamente el riesgo de contraparte. Leé siempre el prospecto antes de invertir. Si estás evaluando cómo armar tu cartera según tu perfil de riesgo, el CEVA ETP es un instrumento para perfiles con mayor tolerancia y experiencia bursátil.
Preguntas frecuentes
La AFIP no ha emitido normativa fiscal específica para el CEVA ETP al cierre de mayo de 2026. Al ser un certificado de deuda, su tratamiento podría asimilarse al de obligaciones negociables, que en general tributan Ganancias para personas físicas y jurídicas. Consultá con un contador antes de operar.
Un warrant u opción es un derivado: otorga el derecho a comprar o vender a un precio fijo en una fecha futura. El CEVA ETP no es un derivado: replica el valor del subyacente en tiempo real, sin vencimiento fijo ni precio de ejercicio.
No. La RG 1142 restringe la emisión a entidades financieras privadas y fideicomisos autorizados por la CNV. El Estado tiene su propio régimen de deuda a través del Ministerio de Economía.
La RG 1142 exige custodia segregada. En un concurso, esos activos no deberían integrar la masa concursal general. La efectividad práctica depende de cómo esté estructurada la custodia en el prospecto específico.
No todavía. Al cierre de mayo de 2026 no hay resolución de la SSN ni del ANSES que incluya expresamente el CEVA ETP como activo elegible para carteras institucionales.
Fuentes consultadas
- Comisión Nacional de Valores — Comunicado oficial RG 1142 y 1143 — 29 de mayo de 2026
- CNV — Resolución General 1142 (texto completo) — mayo 2026
- BYMA — Bolsa y Mercados Argentinos — mayo 2026
