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Contenidos recomendados por Don Blas de Lezo

Don Blas de Lezo 02/09/15 10:29
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Verdad: si para entonces la cotización está a 0,80, no habrá mucha gente que quiera ejercer sus derechos a comprar por 0,70. Matiz: una parte de los accionistas, los que crean en la empresa a largo, lo verían como una opción de conseguir más acciones con un pequeño descuento. Y más importante: si los bancos colocadores creen en un precio objetivo de, por ejemplo, 1,20, por supuesto que van a comprar todos los derechos que los pequeños inversores venderían. Corrección: esté la cotización como esté, si la ampliación sigue siendo por 650 millones (cosa casi segura, porque causaría gran alarma cambiar esa cifra), y el número de acciones actuales sigue siendo 920 millones (eso no puede cambiar), tienen razón pgotor, berebere, etc: la ampliación es a 0,70/0,71 por cada acción actual, NUNCA podría ser a 0,5 por ejemplo. Eso sí, si se lanza la ampliación en un momento en que la acción esté cotizando a 0,4, obviamente habrá problemas. Pero lo que no cambia es que 650 millones que deben aportarse entre 920 millones de acciones, da un valor de 0,70. Para ser más didáctico: si cada acción de ABG fuese de un persona diferente, habría 920 millones de accionistas. Si la empresa aprueba ampliar capital en 650 millones, cada persona tiene que echar en el bote 70 céntimos. OJO: algunos os alarmais/cabreais porque entendeis que quien dice esto os está avisando de que el valor real de la acción es 0,70 y que por tanto deberíais vender. NO ES ESO! El mercado, (movimientos especulativos y "trampas" aparte, que de eso está habiendo bastante), está intentando calcular cuánto vale una acción de Abengoa considerando lo que la empresa tiene, lo que la empresa debe, que le van a entrar 650 millones de dinero nuevo, y que el saldo de todo eso se dividirá entre 1.570 millones de acciones en vez de entre 920 millones. Para dejarlo más claro: yo sí veo que tienen razón cuando dicen que la ampliación sólo puede ser a 0,70-0,71. Pero no por ello vendo mis acciones a 0,95 que están ahora, ni las vendí a 1,20!! Intuyo que Abengoa vale objetivamente unos 2,5 por acción (precio normal, sin los picos a 4 ni la histeria de ahora; que vendiesen la autorcartera a 2,8 nos da una referencia). Y la "nueva" ABG debe acabar valiendo (precio normal, prudente) 1,8 o incluso 2. (Salvo sorpresas o circunstancias sobrevenidas, claro!) Si tenemos en cuenta sólo el efecto dilución, de en torno al 40%, lo que valía 2,5 debería pasar a valer 1,50. Pero ojo: no es la misma tarta lo que se está repartiendo, sino una tarta que ha crecido con 650 millones de euros fresquitos. Por eso creo que el valor objetivo será de 1,8 / 2, tras la ampliación y tras calmarse el mercado. En ningún caso creo que nadie deba vender ahora, ni a menos de 1,50, salvo que necesite el cash o que piense que la empresa va a quebrar y es otra Pescanova. Sinceramente, Pescanova me pilló. Pero también a casi todos los gestores profesionales. Abengoa tiene problemas, obvio, pero no es Pescanova, con N filiales en países del tercer mundo. Una empresa que cotiza en NY y cierra megacontratos internacionales, por fuerza tiene que estar mucho mejor auditada que Pescanova. PD: son cuentas metiendo en el mismo saco las A y las B, los cálculos de Bankinter son más exactos. Pero eso no cambia la esencia de lo que acabo de exponer, ni afecta mucho a las cifras redondas que he señalado.
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Don Blas de Lezo 02/09/15 09:46
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Aquí lo que opina la OCU (llevo años leyendo sus análisis, y suelen acertar bastante). Copio el texto, porque el enlace (www.ocu.org/inversiones/abengoa-diferencial-excesivo-entre-las-de-tipo-a-y-b-s5023374.htm) sólo abre para suscriptores. "Análisis (27/08/2015) Abengoa: diferencial excesivo entre las de Tipo A y B La diferencia de cotización entre las acciones del tipo A y B no está justificada. Vea cómo sacarle provecho. Diferentes sólo en sus votos... y el precio La compañía de ingeniería sevillana Abengoa está presente en el parqué con dos tipos de acciones, las A y las B. La única diferencia entre ambas consiste en los derechos políticos que incluyen, con las primeras se pueden emitir cien votos en la Junta General mientras que con las segundas sólo uno. Sin embargo ni dividendos, ni valor contable, ni cualquier otro ratio que no dependa de su precio presenta diferencia alguna. Por ello, en nuestra opinión, la diferencia de precio entre ambas, que ha llegado a alcanzar el 120% algunos días de este verano responde más a movimientos especulativos que a una razón con fundamento. Pensamos que, una vez calmados éstos, la diferencia entre ambas debería recortarse. Nuestro consejo Tras el batacazo sufrido este verano, la compañía nos parece interesante aunque con un riesgo elevado. · Si usted tiene acciones del tipo A, las que tradicionalmente ha podido seguir en nuestros cuadros, éste sería un buen momento para desprenderse de ellas y comprar acto seguido las del tipo B. Usted tendrá acciones de la misma compañía, pero con un mayor potencial de revalorización. · Si usted no tiene acciones de Abengoa, y le gusta el riesgo, puede apostar especulativamente por acciones de tipo B esperando que la diferencia entre ambas se estabilice en torno a cifras más justificables." Mis conclusiones: las A están caras, las B están baratas. Comprar Bs es una apuesta de riesgo, aunque no una locura (en la OCU suelen "pecar" de cautos, lo normal sería que dijesen "manténgase lejos", no "la compañía nos parece interesante aunque con un riesgo elevado").
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Don Blas de Lezo 27/08/15 19:15
Ha respondido al tema Bono Abengoa 7,50% XS1219438592
Bueno, justamente hoy vendí uno de los bonos. No para recoger beneficios, sino para reducir riesgo aprovechando que la cotización se acercó a la del día que compré. Palmé 5.000 euros pero me quité el peso de perder 60.000 en caso de default. Mis opciones eran: salir hoy perdiendo 5, o esperar el mejor escenario y quizás ganar hasta 20-25, pero con el riesgo de llegar un escenario Pescanova y perder 60, o incluso los 67 que invertí. No es que crea en el default, si lo hiciese habría vendido el otro bono también. Es sólo que corregí el error de invertir en dos bonos, quedándome el que creo que está infravalorado y vendiendo el otro con una pérdida que duele, pero no tanto porque hace unos días lo que hoy vendí por 62 valía 40. Que puede subir más? hasta es probable, pero llevaba dos días parado, sin continuar la subida, y ese impass me dio miedo. Sé que lo más coherente es vender ambos (si apuesto por default) o ninguno (si apuesto porque vuelva la tranquilidad). Pero la psicología también juega. Hoy voy a dormir mejor, porque en el peor caso ya no palmo 154 sino 87. Cierto, el bono 2018 cotiza ahora algo por encima (69-70 vs 62). Pero en proporción al mayor interés que da, y la menor duración que tiene, está infravalorado respecto al 2020. Hace un par de meses este bono estuvo al 113, mientras el 2020 estaba al 90 y algo. Llegué a pensar en venderlo hoy a 70 (de nuevo la psicología: ves que estuvo a 48 estos días, que casi no hay fixings... te llega a parecer que vender a 70 puede ser el último tren aceptable). Bueno, al final decidí esperar. Como vuelva a 48 me va a dar algo, pero en fin. Lógico que te extrañe que no tenga rf (salvo el bono ABG y el fallido SIC Processing, éste a la espera de usarlo para generar minusvalías fiscales en 2016). Pero no es por gusto, por mi estaría al 60% en rf. Es que ahora mismo no me quedan bonos "viejos" y no encontré nuevos que me convenzan. Los tipos pueden quedarse bajos bastante tiempo, pero bajar más, ya no se puede. Por tanto, antes o después todos los bonos comprados hoy se verán desvalorizados por una subida de intereses. Aparte que hay una cierta burbuja que podría corregirse incluso sin que suban los tipos. Además casi todos los bonos buenos están por encima del par, y le tengo alergia a pagar 120% de algo, es como adelantar varios años de intereses para que luego me los devuelvan a plazos. En fin, a la espera de tiempos mejores en la rf, o de encontrar alguna cosa que me parezca aceptable en rentabilidad/riesgo, estoy 70% en liquidez. Ya me gustaría que volviesen aquellos tiempos en que podías tener bonos bastante seguros que te rentasen 4 puntos sobre inflación!! Mi vida sería muy tranquila. Pero estamos lejos de eso, y en circunstancias anómalas, así que valoro mucho la liquidez. Estoy invertido en bolsa española (Abengoa, Acerinox, CIE, Enagas, Repsol, Talgo, Fidelity Iberia) y alemana (Allianz, BMW, RWE). En el Bestinfond también. Aparte compré dólares cuando estaban a 1,35, y ahora esperando la paridad (o que vuelva el 1,04 al menos, que ahí quise cambiar una parte y mi padre insistió en que venía la paridad fijo... no debí haberle escuchado). Del dólar es de lo que más depende mi resultado de este año, Abengoa aparte. Estoy considerando comprar opciones. Mi banco ofrece una ahora que te da un 5% salvo que caigan un 45% ciertos índices (el suizo, el stxx600, y otros dos europeos que no recuerdo). Tras la caida reciente, no parece que eso del -45% pueda ocurrir en 18 meses, verdad? Es para pensárselo. Y luego tengo el "seguro", para un escenario que no considero muy probable (al menos no a corto), pero que considero posible: colapso global, pérdida de confianza en la moneda fiat, hiperinflación. Para este caso, aparte algunas monedas de oro y plata, tengo el fondo de Julius Baer de plata física, es un ETF pero con derecho a retirar los lingotes si quieres, supuestamente los tienen guardaditos cerca de Zurich. En este ETF voy palmando un 15, pero es como le digo a mi padre: "mientras veas este en números rojos, señal de que el "casino" sigue funcionando, preocúpate cuando este empiece a subir". Creo que en el escenario catastrófico la plata subiría aún más que el oro, y valdría 30 o 40 veces más que ahora. Es como un seguro de vida que te cuesta el 3% de la cartera (ni siquiera eso, porque un valor siempre va a tener). Me encantaría saber qué llevas en la cartera. Sobre todo qué bonos. Si no quieres publicarlo aquí, manda un privado! (Pero entiendo perfectamente si no lo quieres contar, conste!). Saludos cordiales.
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Don Blas de Lezo 25/08/15 16:51
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Por supuesto, sólo lamento no disponer de otro enlace aparte el de Frankfurt. Lo comenté en otro momento, que me frustra ver que para mi banco la cotización es X, para la OCU "mi cartera" es Y, y en Frankfurt sale Z. Pero en fin, como referencia sirve. FÍjate en cómo no hay nadie ofreciendo (ask) cerca del precio que pretenden pagar (bid). Buena señal... la gente se empieza a cansar de bajarse los pantalones y vender en pánico. Hoy hubo remontada, y mañana espero que mucho más, dada la noticia sobre la ak. Saludos cordiales. http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/abengoa+fin+13+18+regs+XS0882237729 http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/abengoa+fin+15+20+regs+XS1219438592 http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/abengoa+10+16+XS0498817542
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Don Blas de Lezo 25/08/15 06:45
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Hola, soy otro paisano :) Tengo ese bono 2018, ese es el que más me hace sufrir. Y no entiendo que cotice más bajo un bono 2018 con cupón del 8,875%, que otro bono ABG que también tengo, de rendimiento inferior (7%) y mayor duración (2020). Cuando compré, el día 3, era al contrario (y conforme la lógica): el 2020 lo conseguí a 67,5 y el 2018 a 87. Aquí pasan cosas muy raras! Debería haber comprado el tuyo (2016)! Pero no lo vi en la lista aquel día... Obvio que es una pena que no lo vendieses al 102, pero lo más probable es que pierdas poco o nada al final. Tiene buena pinta cómo está su bid/ask ahora mismo en Frankfurt. Da hasta tentaciones! Si ABG quiebra, cosa que por ahora no creo, dudo mucho que eso ocurra antes del vencimiento de tu bono. Habría muchos movimientos previos. Así que te veo en riesgo, pero bastante limitado. Suerte!
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Don Blas de Lezo 12/08/15 06:16
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Muchas gracias por la informacion, aunque ya la habia visto. Ya se que es solo un rumor, pero tiene todo el sentido. RWE tiene pulmon para esto y mas. Y Abengoa encajaria con lo que han dicho, de adaptarse al nuevo mundo de la energia. Menos carbon, menos nuclear, mas solar y biomasa. RWE no tiene el knowhow para eso, Abengoa si.
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