Exxon Mobil es un gigante integrado de energía con una posición financiera sólida, pero enfrenta vientos en contra cíclicos que comprimen sus márgenes y crecimiento.
Valoración: cara
Para una empresa integrada de petróleo y gas, los múltiplos relativos son el lente más apropiado porque el negocio es cíclico y genera flujo de caja libre irregular, lo que hace que el DCF sea menos fiable. Exxon cotiza con una prima del 23% sobre el PER de su industria (23,7× frente a 19,3×) y un EV/EBITDA de 10,2×, niveles elevados para una compañía con rentabilidad decreciente. El DCF de 124 dólares y el número de Graham de 91 dólares refuerzan la percepción de que el mercado descuenta una recuperación que aún no se materializa.
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Salud financiera
solida
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Apalancamiento
baja
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
negativo
Negocio
Exxon Mobil es una empresa energética global que explora, extrae, refina y comercializa petróleo, gas natural y petroquímicos. Opera a través de tres divisiones: Upstream, Downstream y Chemical, y genera el 58% de sus ingresos fuera de Estados Unidos.
Análisis
La solidez financiera de Exxon Mobil es incuestionable: su deuda neta sobre EBITDA de 0,65 veces y un ratio deuda-capital de 0,19 reflejan un balance conservador, respaldado por un Altman Z de 4,09 que indica baja probabilidad de quiebra. Sin embargo, el negocio está bajo presión cíclica: los ingresos cayeron un 4,5% interanual y el beneficio por acción se contrajo un 15%, lo que ha reducido el margen neto al 7,8% y el ROIC al 5,5%. La valoración por múltiplos relativos muestra una prima del 23% frente a la industria, mientras que el DCF sugiere un valor intrínseco de 124 dólares y el número de Graham de 91 dólares apunta a una valoración exigente para un negocio de baja rentabilidad sobre capital. El consenso de analistas de 170 dólares refleja expectativas de recuperación, pero los resultados recientes no la confirman.
Fortalezas
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Balance muy conservador con baja deuda
Deuda neta/EBITDA 0,65×
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Sólida posición de liquidez y bajo riesgo de quiebra
Altman Z 4,09
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Dividendo atractivo con historial de pago estable
Rendimiento por dividendo 2,92%
Riesgos
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Contracción de ingresos y beneficios por el ciclo energético
Crecimiento EPS -15%
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Rentabilidad sobre capital baja para el sector
ROIC 5,5%
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Valoración exigente frente a pares de la industria
Prima PER industria 23%
Catalizadores
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Próximos resultados trimestrales
07 de ago