Paparajote

Rankiano desde hace más de 9 años

El infierno de los vivos no es algo por venir; hay uno, el que ya existe aquí, el infierno que habitamos todos los días, que formamos estando juntos. Hay dos maneras de no sufrirlo. La primera es fácil para muchos: aceptar el infierno y volverse parte de él hasta el punto de dejar de verlo. La segunda es arriesgada y exige atención y aprendizaje continuos: buscar y saber reconocer quién y qué, en medio del infierno, no es infierno, y hacer que dure, y dejarle espacio.
(Italo Calvino)

No podemos resolver problemas pensando de la misma manera que cuando los creamos

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07/04/17 14:00
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Hola Valentín. Este blog está muy bien pero yo añadiría algo mas a los comentarios de Bernstein... si no tienes tiempo no te compliques la vida. Entiendo que la las personas quieran "afinar" sus carteras, pero esto no implica que puedan conseguir mayor rentabilidad. Soy consciente que lo sabes, pero muchas veces mayor diversificación o tiempo dedicado a las inversiones no implica mayor rentabilidad...y este blog aunque sea boglehead hay veces que parece dedicado al Asset Allocation.   Saludos
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28/02/17 16:40
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Después de este artículo....y sobre todo por las palabras finales del Abuelo sobre Mr. Bogle, poco más se puede decir y que quede claro que yo no soy un  "talibán" de la gestión pasiva. Que lo disfruteis. http://es.fundspeople.com/news/la-dura-critica-de-warren-buffett-a-la-gestion-activa Saludos..y pieza musical para no perder las buenas costumbres https://www.youtube.com/watch?v=wbWK8qR92S8    
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21/10/16 17:38
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Buenas Trapero, no lo se, pero yo te digo lo que hago....estoy en ambas. Las correlaciones o descorrelaciones en activos dependen de los movimientos del rebano.....y esto es impredecibles. Considero, en mi modesta opinion....y como diria Valentin, no es una recomendacion de compra...son los dos activos que tendria en estos momentos en renta fija, como elementos de anclaje o gestion de mi portafolio. Por lo tato te diria que ambos. Perdon, pero no puedo ni poner acentos ni ennnnnes...jejeje...es que me compre un teclado para la tablet y todavia no la he configurado.
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14/08/16 12:32
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Hola, Inversordefondos, seguro que tu opinión no es tan humilde, porque tus participaciones en Rankia demuestran que tienes conocimientos y experiencia. Y ojala todas las “chapas” fuesen como estas. Reconozco que no tengo mucho tiempo y ya no aparezco tanto por Rankia como hace años. En primer lugar aclarar que yo no soy Boglehead y además hago market timing (va de reto Satanás), pero si soy acérrimo defensor de la indexación en el largo plazo, aunque todas mis inversiones y las de las personas a las que les gestiono sus patrimonios o parte de ellos no lo están, de momento Vanguard no cubre todo el espectro que me gustaría para un inversor nacional. Tus comentarios me parecen muy acertados, pero mi opinión pretendía ser didáctica, en el sentido de que muchas de las personas que son miembros de Rankia no tienen amplios conocimientos inversores (yo tampoco), buscan respuestas y mi comentario pretendía facilitar o simplificar los procesos, pero ni muchos menos corregir tus posibles opiniones anteriores respecto a los Reits. Hace tiempo ya comenté sobre los reits que para un inversor Español la mejor opción sería contratar uno global, ya que la zona euro está muy condicionada por Unibail. Pero te pongo un ejemplo de una de tus expresiones, para que se entienda mi razonamiento: “estamos abocados a construir carteras activas con productos pasivos”, es lo que hago yo (más o menos), pero hoy en día es posible con una visión de 20 años o más poder hacer una cartera totalmente boglehead y pasiva en España, con matices. Yo no lo hago, pero esto no implica que no obtengan más rentabilidad que yo. A tu exposición, que me parece muy correcta y coincido en muchos puntos, hay algo en lo que no coincido y si permites, es tu siguiente expresión: “Pero no es menos cierto que con carteras de hasta ocho o diez productos (más tampoco lo veo necesario) tienes mucho más control”,…...lo del “control” en el mundo de la inversión no existe… ni siquiera si eres un inversor de EEUU y solo inviertes en Treasuries. Soy consciente que he sacado una parte de tu texto y la he analizado, pero creo que puede ser muy útil para aquellos que nos puedan leer. Mi cartera está compuesta por 10 activos, y el décimo es el que dedico para “jugar” cambiando de activo mediante la opción fiscal del traspaso. Como soy bastante simpatizante del modelo de Black–Litterman pongo un ejemplo de cartera en “equilibrio” (20% Liquidez+40%RF+40%RV), al igual que tú has realizado: 10%/ Cuentas corrientes/ Oro y plata en monedas, si no es posible en lingotes. 10%/ Fondo monetario zona euro de bajas comisiones (Para suministrar liquidez en caso de fuertes bajadas de los mercados o gastos personales no previstos. 20% Vanguard Global Short-Term Bond Index Fund Investor Euro Hedged 20% Vanguard Eurozone Inflation-Linked Bond Index 10% Vanguard Global Stock Index 10% Vanguard Emerging Markets Stock Index 10% Vanguard Global Small-Cap Index Fund 10% AzValor Internacional FI Esta no es mi cartera, pero no me sentiría incómodo con ella. Y como se puede comprobar todos los activos no son indexados. La liquidez o dinero en cuentas corrientes al igual que las posibles rentas por alquileres o pensiones que tenga un inversor debería incluirlos en su cartera. La rentabilidad del patrimonio es total, no parcial de aquellas partes que nos dedicamos a invertir, se que lo sabes, no digo que lo compartas, pero hay gente que nos lee y pretendo que se entienda bien mi idea de inversión. Si en España pudiera ser posible contratar fondos indexados de renta fija de corto plazo de bonos gubernamentales y corporativos segregaría ambos activos, pero eso de momento solo es posible con renta fija de medio-largo plazo. Es una cartera que tiene sesgo hacia emergentes, small caps y value+P.Fisher, respecto a los índices globales por capitalización bursátil. Sobre lo de las carteras equiponderadas no dudo que hayan dado mejores resultados, pero su mantenimiento dentro de un fondo de inversión suponen unos mayores gastos para lograr el Equal Weight Index....no sé lo que sucederá en el futuro. Respecto a la inversión indexada, sectorizando por regiones tendríamos: Norteanerica+Europa+Pacífico+Japón+Emergentes, según los fondos que tenemos en España de Amundi, Pictet o Vanguard, serían 5 fondos, cuando es posible realizarlo mediante 2 fondos, aunque con menor seguimiento zonal, como tu muy bien lo has mencionado. Si le sumamos un fondo global small caps y otro value o de Reits tendríamos 7 u 8 fondos, dependiendo de los gustos, para completar podríamos añadir uno de mineras o materias primas y un etf de privat equity y así seguir extendiendo los elementos para componer la parte de renta variable y “similares”, con lo que ya tendríamos entre 9-10 fondos de inversión para la parte de activos más volátiles (por no decir RV), de activos que presentan rentabilidades interesantes en el medio-largo plazo. Ojo que con las materias primas sucede algo parecido que con los reits,si se lleva EEUU, Canada y Australia, aspecto que ya comenté hace ya tiempo....aunque estas correlaciones pueden variar en el tiempo. Con ello lo que quiero decir es que veo bien si se quiere ampliar o sectorizar mas las carteras, pero en nuestras vidas pueden suceder acontecimientos, tanto positivos como negativos, que pueden dificultar la gestión de nuestros patrimonios, ya sean grandes o pequeños, por ello el simplificar las carteras tiene grandes ventajas……….y el añadir más activos con diferentes correlaciones o descorrelaciones históricas no asegura mayor rentabilidad. Tu precisión sobre mis comentarios me parece muy adecuada, pero mi mensaje pretendía “simplificar” los procesos de inversión de aquellas personas que por tiempo o conocimientos quieren gestionar su patrimonio de manera sencilla. En todo caso, personas como tú, ayudáis a que los rankianos sigamos aprendiendo y un foro tan bueno como este pueda ayudar a otras personas a gestionar sus ahorros que tanto esfuerzo les ha costado ganar. Lamento el retraso en la contestación, pero como dije anteriormente ahora es muy difícil para mí tener continuidad en Rankia, aunque os sigo y aprendo y disfruto mucho de vuestros comentarios en este blog. Y ahora un poco de relax veraniego…….. https://www.youtube.com/watch?v=TkDOp58bcII Saludos
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12/08/16 10:25
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Valentín lo ha explicado muy bien. Si por ejemplo lleváis en cartera el global small caps de Vanguard ya vais servidos de Reits. Siguiendo con los comentarios, que los foreros antiguos recordamos de Valentín, las descorrelaciones entre activos no son inmutables en el tiempo. Si queréis Reits está bien, pero pensar que si llevais el global world o el sp 500 ya llevais Simon properties, que es el mayor reit por capitalización bursatil. Si llevais el global small caps también llevais Unibail (sede Holanda), el mayor reit con diferencia en capitalización bursatil en Europa. Y con ambos lleváis también Sun Hung Kai y Cheun Kong (ambas Hong Kong), y otras más de menor tamaño, pero los más importantes ya se llevan. Utilizar índices amplios facilita las cosas. Si sois inversores pasivos no podéis convertiros en la atracción de circo de mover con una varilla los platos para que no se caigan. Concentraros en los platos más importantes. “Less is more”, ser un inversor más “sofisticado” no implica obtener más rentabilidad- Saludos.
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11/04/16 06:52
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Por lo que veo el artículo está bloqueado a sí que os lo pego aquí, saludos: Active asset managers knocked by shift to passive strategies Robin Wigglesworth and Stephen Foley in New York The deteriorating ability of money managers to beat their indices has led to investors accelerating a shift towards passive strategies such as exchange traded funds, adding to the pressure on actively managed funds to justify their fees. Equity funds that are actively managed have suffered net outflows of $34.9bn globally this year but stock market ETFs have taken in another $7.6bn, according to research company EPFR, despite the turbulent performance of markets. Last year, ETFs attracted nearly $200bn while actively managed equity funds lost $124bn. “It doesn’t surprise me that we’re getting this continuous move towards passive investment,” said Mohamed El-Erian, chief economic adviser to Allianz. “Active funds have disappointed investors, and in a low-return environment costs become more important.” The shift is most pronounced in stocks. This year the assets of passive US equity vehicles crossed the 40 per cent mark of total US equity fund assets, up from 18.8 per cent a decade ago, according to Morningstar, a data provider. But the trend is also accelerating in bonds. Actively managed fixed income funds globally have lost almost $16bn in 2016, but bond ETFs have absorbed nearly $41bn of investor inflows this year, according to EPFR. More than a quarter of all US bond fund assets are now in passive vehicles, according to Morningstar, up from less than 10 per cent a decade ago. Morningstar dubbed this “flowmageddon” in its latest newsletter, writing that “something big is happening” to the investment management industry: “ETFs have gained the upper hand in the active/passive debate”. The trend has been under way for years but the continued — and worsening — ability of asset managers to consistently beat their indices is expected to accelerate the move. Just 19 per cent of US mutual funds that invest in “large-cap” companies outperformed the S&P 500 in the first three months of 2016, according to Bank of America Merrill Lynch, the lowest quarterly hit rate since its data began in 1998. Only 6 per cent of “growth” funds managed to beat their index, the worst rate since at least 1991. As a result of the shift towards cheaper funds, the shares of US-listed asset managers have dropped nearly 8 per cent this year, compared with the S&P 500’s 0.6 per cent gain, and overall have sagged by more than a fifth since the 2015 peak. Active managers will have to respond to the changing landscape by cutting costs and making staff run larger portfolios, according to Tim Guinness, chief investment officer of Guinness Asset Manager and manager of the Guinness Global Money Managers Fund, an investment fund focused on the industry. The result could be “paymageddon” for active managers, he said. “We see ETFs and passives taking market share for a few more years, and in due course I would expect active funds to get cheaper and cheaper to compete. The days of great prosperity for active fund management may be behind us.” Active managers defend their performance record Investors turn to cheap passive funds to avoid overpriced, underperforming stockpicking Investment group executives are aware of the dangers and are scrambling to respond by cutting fees and unveiling their own passive investment vehicles. “This isn’t a potential threat to mutual funds, it is already here,” Joe Sullivan, chief executive of Legg Mason, told the Financial Times earlier this year. Like many other large, traditional asset managers, Legg Mason has launched a series of next-generation ETFs to adapt. “Investor preferences ebb and flow, but as an asset manager if you can’t tap into that you put your business at great risk.” Fidelity and Capital Group, the largest US asset management groups, known for their stockpicking funds, have ploughed more money into marketing the benefits of active management over the past year. Capital Group has funded studies to show that particular kinds of fund families can be relied on to outperform over the long run. Fidelity revealed in its most recent annual report that its return to asset growth last year was the result of new passive products. “Fidelity’s consistently strong investment performance has shown that there is long-term value in active management,” wrote Charles Morrison, the asset management division president. “That said, sometimes perception can overshadow reality.”
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01/04/16 10:07
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Si la historia fuese una ciencia exacta los bibliotecarios serían ricos. Tantos artículos y suposiciones sobre los mejores activos a corto plazo pueden funcionar, pero a largo no lo creo. Gastos bajos e índices ampliamente diversificados y ya está...y si eres ludopota un 5 o 10% para jugar... Y ya está. Complicarse es Palmar pasta
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14/02/16 07:56
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Tienes razón, no es la panacea, pero es un indicador que se suma a muchos otros. Yo nosoy Boglehead puro, hago timing, aumentando o reduciendo mis posiciones en activos de riesgo. Lo bueno que tiene este indicador es que está ligado a los bonos públicos y es más difícil de manipular que las bolsas....aunque hoy en día con los bancos centrales...con la iglesia hemos topado. En todo caso tanto el MACD mensual como la media móvil de 200 sesiones no es que sean muy alagueñas en los principales índices. El Per de Shiller para el SP 500 está en 23,61, respecto a una media histórica del 16. Reconozco que son indicadores de momento y que en una filosofía pura boglehead esto es irrelevante, pero si que creo que si el mercado baja algo más puede ser un buen momento para construirse una buena cartera de fondos índice a largo plazo. Larry Swedroe tiene razón en su afirmación, pero no es menos cierto que ha sido un indicador bastante fiable. En todo caso coincido contigo que los indicadores muchas veces fallan, pero en mi sistema estos que te indico han funcionado bastante bien a lo largo de los años. Saludos Trapero
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13/02/16 10:48
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Entiendo las dudas, pero creó que es mejor fortalecer la mente. Si compráis 5 fondos o 2 para hacer vuestra cartera indexada a largo plazo no es un an importante. Definir previamente vuestro sistema de entrada y salida, si salís, y después los vehículos de inversión. Puedo estar equivocado pero si hay paciencia puede ser en un plazo de tiempo buen momento para hacer buy and hold...algo que yo no hago
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02/02/16 18:38
Ha respondido al tema Dentro de SAN a 3,88
Scoralstom como te va la marcha, de todas maneras con el ciclo económico que empieza yo tendría cuidado con la deuda de ciertas empresas, creó que hay que atesorar liquidez para comprar bolsa...puede que todavía veamos el Ibex a 7500. Pero hay gente que tiene instinto..y tu lo tienes. Cuidate mucho y un fuerte abrazo.
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02/02/16 18:23
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación.
Probablemente lo mejor sería leerse los 4 o 5 libros básicos de inversión e indexación que hay, después este foro hasta el momento. Formarse la cartera con los fondos de Vanguard y rebalancear la cartera respecto a unos % o bandas de desviacion que fijemos previamente . Después de esto ni información financiera, iincluso Rankia y después mirar la cartera pasados 20 años...seguro que ese inversor estará entre el 20% que realmente gana dinero en los mercados financieros. El problema es que no es fácil..para este oficio no hay que pensar, hay que distanciarse.
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