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Contenidos recomendados por Paforos

Paforos 02/03/15 17:16
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hoy he vendido en pérdida la mayor parte de las acciones que tenía en DF desde el 2012. Las compré con el objetivo de mantenerlas muchos años, aunque no ha sido así. He dejado algunas para no desconectar del todo de la empresa, y para ir a la Junta General si dispongo de tiempo. Las razones positivas que me di para comprar: -Empresa diversificada geograficamente, con poca esposición a España. -Sólido balance -Sólida trayectoria los últimos años. -Baja correlación con el IBEX o MC. -Mercado laboral óptimo para la actividad que desarrolla. -Trayectoria sólida. -Know How razonablemente bueno. -Amplia cartera de pedidos. -Margenes amplios. -Buen dividendo. Las razones negativas por las que he vendido. -Falta de confianza en la sinceridad de la dirección con los accionistas. -Falta de confianza en la capacidad de gestión de la dirección. -Riesgo de impago en Venezuela. -Adquisión de pedidos en mínimos. -Cartera de pedidos menguante. -Estrechamiento de márgenes. -Últimas adquisiciones dan perdida sistematicamente, aun tras periodos de "reconversion" Como veis no es la bajada de dividendo como tal no me ha influído. Personalmente me gustan las empresas que tienen un pay out de 20% a 35% como máximo, que generan valor al accionista reinvirtiendo los beneficios. Indirectamente el temor de que la bajada de dividendo signifique que la dirección no hace ni el esfuerzo en mantener un pay out alto un año, sí me ha influído... por aquello de que puedan pensar que esta situación no se pasa "con la pértiga". En cualquier caso como este pensamiento es propio y muy especulativo, no le doy gran relevancia. >Sí le doy relevancia a que se diga que se cumple y acelera un calendario de pagos con un cliente y luego la deuda no baja. >Sí le doy relevancia a que hay dinero para regalar comprando un porrón de autocartera a 5€ (OPA a la que por supuesto asistí con el 100% pues si la empresa tira MI dinero yo pongo el cazo) y no hay dinero y voluntad para recomprar fuertemente acciones a 3€. ¿Sabe alguien explicarme qué negocio de largo plazo es bueno comprar a 5€ y malo comprar a 3€ un año y algo despues? >Sí le doy importancia a que se diga que se va a conseguir "el oro y el moro" como se dice por esta tierra, y mes tras mes, trimestre tras trimestre se incumple el compromiso. Esto me suena al eterno cuento de "Hoy no te doy...mañana te daré" Por supuesto esto no son más que mis opiniones personales y no valen nada más que el tiempo que he dedicado a escribirlas y compartirlas con vosotros. Deseo lo mejor a todos. Seguiré pasándome por el foro, para leer opiniones de algunos de vosotros que considero muy conocedores de la empresa, y con buen criterio inversor. Si en el futuro hay cambios de fondo positivos en la empresa (y no hablo de conseguir un contrato grande per se, sino a cambios de fondo) o si la cotización cae por los suelos sin deterioro importante de sus fundamentales, quizás vuelva a engancharme. Espero por toda la buena gente que estais aquí en el foro que si vuelvo a subirme al carro sea por el primer motivo. Saludos y suerte DF
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Paforos 08/04/14 18:04
Ha comentado en el artículo La doble moral de las burbujas
Muy interesante y acertado este post. La misma reflexión he estado haciendo al ver la yield que la deuda pública de Grecia y Portugal ha alcanzado ultimamente. Ahora la otra cara de la moneda y que me interesa, es en qué activos hay más valor actualmente. :)
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Paforos 08/04/14 17:52
Ha comentado en el artículo Cartera Road To Value 2014
Pienso que en la situación actual de España estamos abocados a concentrar los recursos en unas pocas zonas que puedan ser punteras en algún nicho o sector de la actividad económica compitiendo a nivel internacional, pues no habrá recursos para más. Esto de pagar con dinero público y subvenciones polígonos industriales y fábricas para que se instalen en zonas alejadas o deprimidas donde de otra forma no lo harían es un modelo no sostenible , y por lo tanto no volverá durante los próximos 8 años al menos. Estoy totalmente de acuerdo en que el modelo del mangoneo político-empresarial fomenta en centralismo y tambien es una lacra para el desarrollo económico del país. Pero no sólo a nivel estatal, sino tambien a nivel regional. El mismo efecto Madrid-resto ocurre a nivel regional entre la capital de las C.C.A.A. y el resto. Para verlo no hay más que ver las regiones que tienen capitales con actividades productivas relativamente bajas con respecto a otras ciudades de la misma comunidad, y el lastre que supone para estas últimas. Por último, y aunque a todos nos gusta pensar que lo bueno que pasa es porque hacemos las cosas bien y lo malo por lo que hacen mal otros o la mala suerte que tenemos... pienso que creeer que la fiscalidad actual de algunas CCAA ha repercutido significativamente en el desarrollo de la industria del automóvil y sus auxiliares es sobrevalorar el pasado reciente sobre el resto. La industrial del automóvil vino a España desde hace 50 años porque estaba cerca del resto de Europa, el mercado iba a expandirse durante muchos años, la situación política era tranquila, y los costes salariales eran varias veces inferiores a los franceses y alemanes. ¿Y en dónde se concrentaron más? Pues a las zonas con buenas comunicaciones más cercanas a la frontera con Francia. Este fenómeno puede verse en multitud de países. Sin ir más lejos las zonas fronterizas con los países "centrales" de europa que hay en Polonia, Eslovenia, República Checa, Rumanía, etc., etc.
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Paforos 07/04/14 19:51
Ha comentado en el artículo Cartera Road To Value 2014
Si buscas especificamente empresas suízas una empresa Suiza que no dejaría de mirar es U-Blox. A inicio de 2013 estuve analizándola, y con unas ganas locas de comprar, pues me parecía un cohete en la rampa de lanzamiento. Así que a pesar de que soy precavido con el sector tecnológico en las áreas que no conozco, le dediqué tiempo, y finalmente solicité una información adicional que considero de dominio público a su contacto para relaciones con inversores: La primera vez ni me contestó al email. Tras dos emails más me dió una respuesta chorra para quitarme de enmedio. Así que no compré... Intento no mirar el gráfico muy a menudo, para no mortificarme. Quizás hasta siga barata a pesar de haber doblado el precio.
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Paforos 25/01/14 21:49
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
Seguía a PSA desde hace tiempo, y en 2012 compré a 8€ pues me parecía una oportunidad. Vi como caían a 4€, y aunque me parecía un regalo no compré más pues había alcanzado el máximo riesgo que acepto en una inversión de este tipo. La vendí en 12 hace unos meses, siguiéndola por si cayese por debajo de 9 volver a plantearme la entrada en detalle, pues es donde rondaba el margen de seguridad necesario para mí. La situación que se espera va a quedar tras la ampliación de capital pendiente de concretar, de tres accionistas principales con un 14% cada uno (Estado Francés, familia Peugeot y los chinos de Dongfeng) me parece que va a ser difícil de conciliar: - Los unos que querrán proteger el trabajo de los centros franceses, -los otros que han demostrado un "asset allocation" deficiente en los años de las vacas gordas del S.XXI, llegando tarde y sin recursos suficientes a la expansión a países emergentes. -Los terceros queriendo vampirizar todo el know-how de PSA que es bastante bueno y está a años luz del que tiene Dongfeng, para triunfar en el enorme mercado potencial chino de los próximos 20 años. Realmente no sabría decir cuanto valor hay ahora en Peugeot. Es evidente que si mejora sus fundamentales su precio tiene un camino al alza enorme los próximos años. Lo que sí sé es que en este momento no tiene el margen de seguridad necesario para mí. Dos eventos con una probabilidad media-baja me harían plantearme seriamente volver a entrar: -Caída importante del precio de la acción, en la situación actual. -Venta ("Spin off"?) de su filial de componentes Faurecia donde sí me gustaría tener la posibilidad de invertir unos euros a precios razonables. Saludos,
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Paforos 13/01/14 13:18
Ha comentado en el artículo Empieza una nueva etapa en mi vida
Mucha suerte en tu nueva carrera profesional, Magno. Dicen que quien tiene un trabajo que le gusta no tiene nunca que ir a trabajar! Como soy algo más viejo, me tomo la licencia de darte un consejo, que estoy seguro que no seguirás ni hoy nin dentro de 10 meses, quizás dentro de un año y medio tengas oportunidad de seguir. A) Trabajar 7 días por semana, a medio plazo es malo para tu salud y para tu rendimiento. B) Trabajar 12 horas por día a medio plazo es malo para tu salud y para tu rendimiento. Por mi carrera profesional, no relacionada con la gestión de fondos, he experimentado eso en mis propias carnes, y en la de varios compañeros, incluídos tanto personas que me han reportado a mí como personas a las que yo he reportado. Creeme si te digo que en el 100% de los casos se han cumplido los puntos A y B. Sé disciplinado con los horarios del trabajo, no sólo para trabajar, sino tambien para descansar y despejar tu mente. Tu productividad, tu felicidad y tu salud lo agradecerán... y a la larga tambien tus clientes y las personas que te quieren. Saludos y MUCHÍSIMO ÁNIMO! Confío en que continues compartiendo con nosotros al menos parte de tus ideas, pues nos traen aire fresco.
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Paforos 11/11/13 19:01
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
Security Analisis lo he leído una vez, "One up in wall street" y "acciones ordinarias y beneficios extraordinarios" dos veces. Aquí mis opiniones personales: El de Graham es un libro de texto, para estudiantes universitarios de inversión. Enorme y muy denso. Leer la parte de renta fija se me hizo cuesta arriba desde la primera mitad. Es un libro en el que trata de hacer un conpendio de conocimientos principalmente técnicos, enunciando métodos objetivos de valoración e inversión. En resumen, formar a analistas y gestores de inversión.. Creo que hay que tener importantes conocimientos y paciencia para sacarle partido. Además, como a cualquier libro de texto, no basta con leerlo, sino que las partes más importantes hay que estudiárselas, para sacarle el rendimiento. El de Peter Lynch es un libro ameno, con una escritura ligera y humor inteligente. Utiliza la exageración y el humor en muchos casos, como forma de fijar las ideas en quien lo lee. Y consigue el efecto. Realmente de todos los libros que he leído sobre inversión, es con mucho del que más ideas se me han fijado en la mente. Habitualmente me supone un esfuerzo adicional absorber las ideas cuando leo en inglés, y con este libro entran solas. Da muchísima información a varios niveles. La mayoría es en plan libro de divulgación, esto es, una persona con conocimientos muy básicos puede entender. A la vez hay muchísimas frases de las que solamente aprecias lo profundo del conocimiento que transmite, cuando vas teniendo más conocimientos. Algunas personas dicen que de tan simplista que es la forma de escribir, puede ser malinterpretado. El de Philip Fisher es un libro que transmite algunas ideas muy importantes que en su día fueron pioneras, y muestra lo que es posible hacer si se tiene voluntad, inteligencia y una base de trabajo sólida. Saludos,
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Paforos 11/11/13 17:58
Ha respondido al tema Duro Felguera
Evidentemente Epicom no puede competir ni remotamente con gigantes de las comunicaciones militares como Harris Corporation (USA), pero hay un grupo muy reducido de países que al último que comprarían sería a los yankees o a sus amigos israelitas. Algunos países querrían principalmente estos sistemas de encriptación para proteger su información de los norteamericanos. Y qué país de este grupito ha sido precisamente el mejor cliente de Duro Felguera durante los últimos años? Tas leer la comunicación del CEO de Núcleo, a alguien más le huele a que se habría comprado epicom para vender en Venezuela sistemas de encriptación?
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Paforos 01/11/13 17:47
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
¡Excelente artículo Nowitzki! Siguiendo con el debate sobre la diversificación, nn mi caso tengo claro que LA DIVERSIFICACIÓN ES UNA PROTECCIÓN CONTRA MI PROPIA IGNORANCIA.Si mis conocimientos fuesen superiores a los que son, concentraría mi inversión en un número entre 5 y 10 empresas, con empresas del 20%, 10% y 5% de la cartera. Como se deduce de leer al hijo de Philip Fisher, su padre tenía una personalidad obsesiva, que le llevaba a dedicar miles de horas a una empresa. En cierta forma era como Einstein, que desatendía gran parte de las cuestiones mundanas, centrándose en la investigación. Eso, unido a sus conocimientos generales de inversión y a una mente extremadamente focalizada, hizo a Fisher llegar a unas conclusiones acertadas de inversión que le generaron grandes plusvalías durante años. Para los que nos dedicamos a esto por una mezcla de afición e interés por aumentar nuestros ahorros, este tipo de conocimiento está fuera de alcance, y por lo tanto una cartera muy focalizada requiere o de un valor a prueba de balas, o de un grado de inconsciencia realmente elevado. Saludos.
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