Ha respondido al tema True Value
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Por cierto, no se si es el lugar correcto, por lo que si no lo es, borrad este post. Os voy a compartir mi análisis de MTY a día de hoy. La empresa lleva un impecable historial de crecimiento a base de compras de otras franquicias o holdings de franquicias, que le ha supuesto un incremento del Free Cash Flow de un 20% anual desde el 2008 (desde 2001 es bastante similar, aunque por tamaño me parece que la comparación carece de tanto sentido). Esto, unido a apenas dilución para el accionista ni recurso a la deuda, excepto en el 2016, cuando compraron el holding Kahala, que ha supuesto prácticamente duplicar su cifra de negocio de 2015 y establecer aproximadamente un 50% de ellos en Canadá, 42% en USA y 8% en el extranjero. En términos de valoración, si contabilizamos la deuda como valor de la empresa (EV) y vemos los multiplos a los que históricamente ha cotizado, así como empresas con crecimientos comparables, una franja prudente de valoración sería 15 veces FCF y la optimista de 18-20 veces. A día de hoy, que cotiza a 46,04 CAD$, está a 11.57 FCF de 2017 (incluyendo los 190M de deuda financiera neta), pero es que si estimamos que seguirá creciendo de forma algo más lenta, 17% por ejemplo, estaríamos pagando 9.88 veces FCF de 2018 y 8,45 de 2019... a todas luces barato. Me parece que en condiciones normales, la empresa debería capitalizar alrededor del doble en 3 años y el triple en 6. Si nos ponemos en una situación extrema y asumimos crecimiento 0%, solo con el FCF que genera ahora mismo, estaríamos pagando 11,56 veces de 2021 asumiendo que utiliza ese FCF para amortizar deuda... en uno de los peores escenarios posibles, aun tendriamos una TIR anual del 6.67%. En definitiva, por riesgo a estos precios, bastante margen de seguridad y posibilidad de upswing y hacer un 2-bagger o 3-bagger en los próximos 5 años, me parece una de las mejores opciones que hay en el mercado ahora mismo, al menos que yo haya conseguido encontrar y entender ^^ PD: tengo participaciones en el fondo true value y también tengo acciones de MTY en mi cartera familiar. Feliz Domingo!