Ha respondido al tema Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
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Caída del EBITDA del -53% en el 2T 19 principalmente debido a: Reducción dela producción: Parada técnica en Navia y parada por incremento de capacidad productiva en Pontevedra (+20.000t). Caída precio celulosa. Según comenta la empresa por reducción de la demanda del -6% debido a que en trimestres anteriores hubo fuertes compras que llenaron los inventarios. Prevén que esta situación de demanda se revierta con el potencial de crecimiento de países emergente. La caída del tipo €/$ no le ha beneficiado poco a las ventas por la caída del precio (25% producción total es fuera de Europa) Liquidación negativo de coberturas tipo de cambio de 15M€. Por otro lado, el FCF es negativo por los importante niveles de inversión (+52€ en el trimestre y +80M€ en el semestre). Un punto positivo ha sido la rebaja del 83% en el gasto financiero neto respecto al 1T 19 debido a una amortización anticipada de un bono. Respecto a la parte del negocio de energía renovable: El EBITDA de la parte de energía renovable se incrementa un +15%, hasta los 12,5M€ (mantiene el margen del 31%). En el 1S del 19 el crecimiento del EBITDA es del +30%. EL FCF del negocio también es negativo por los fuertes niveles de inversión (+40M€ en el trimestre +105M€ en el semestre), ya que sigue el proceso para que entren en funcionamiento 2 plantas de biomasa de 46MW y 50MW. La capacidad actual instalada es de 220MW. La planta termosolar de Puertollano adquirida en nov-18 con 50MW está en pleno funcionamiento y es lo que está generando incrementos en el Ebitda. El ratio deuda bruta/ebitda del grupo se sitúa en el 2,8…siendo en neto de 2. No cuenta con grandes vencimientos de deuda a c/p (2019-2020) y a partir de 2021 el pago de deuda sería de 53M€ y en 2022 de 70M€, además cuenta con 200M€ en caja, manteniendo un working capital positivo. Cuenta con 638M€ de deuda financiera a L/P, de los que 148M€ corresponden a un bono convertible. Llegan las vacaciones y espero poder hacer un cálculo de precio objetivo. Saludos!