Faustob.

Faustob. 13/04/26 14:24

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 En RV , algunos ajustes y  continuidad con la estructura En RF, cautela, si bien una o dos subidas de tipos estaría ya descontadaBuscar  YTM al menos de    4/ 4.5% (ex HY) para neutralizar la posible caída del precio por subida de tipos más bursca si al final ocurrieraA pesar del conflicto y sus repercusiones, la  deuda de mercados emergentes  se ha mantenido con cierta resilencia al ampliarse  los diferenciales en a  penas 10pb Si nos atenemos al sentimiento-inversor del minorista que se  publicó recientemente,  el conflicto en Irán estaría llegando a su final.En la respuesta #198, mes de enero,  ya dije que seguíamos positivos , al igual que 2025, en Frontier Bonds y Deuda Brasil Brasil ya comenzó a recortar tipos, pero este conflicto puede modificar planes, depende del impacto sobre los preciosDicho sea únicamente a  título informativo.https://www.estrategiasdeinversion.com/fondos/mercados-frontera-vs-emergentes-diferencias-rentabilidad-n-902955

Faustob. 07/04/26 05:12

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 No hay ningún modelo estático y aquí hay más de uno, recoge movimientos asimétricos de riesgo, ya positivo ya negativo (risk-reward ratio) Por ejemplo uno  de los modelos se beneficia de las ventas forzadas por pánico  (margim call)Al contrario que en una inversión tradicional , que el seguro contra pérdidas es el largo plazo, aquí es otra historia,pero  no viene a cuento comentar.La idea es bajar el porcentaje asignado una vez el conflicto se vaya diluyendo e incrementar en riesgo.Y recordar que una beta negativa no garantiza ganar cuando el mercado cae. Beta negativa no se comporta igual que  un producto inversoEn otro orden de cosas , una resolución del conflicto  puede pillar a muchos inversores dormidos sobre un sector que ha sido claro ganador :EnergíaEn 2022 fue el único que se disparó cuando todo se hundía a lo largo del añoEn 2023 -5% vs SP 23%, no es sector estructural en la cartera.La participación del sector en el volumen de negociación del índice se ha disparado hasta el 17% para un peso de 4-5%En 2025 no se vendió américa.El saldo negativo aumenta para el mercado US,es decir, entra más dinero  del exterior del que sale a invertir fuera.Datos oficiales y un gráfico.https://www.bea.gov/news/2026/us-international-transactions-and-investment-position-4th-quarter-and-year-2025#:~:text=Net%20financial%2Daccount%20transactions%20were,financial%20transactions%20of%20$532.0%20billionFlujos de Dinero https://insight.factset.com/u.s.-etf-monthly-summary-march-2026En europa, según datos de ETFbook , lideran las entradasVanguard FTSE All-World con $6.400 M UBS Core MSCI World con  $2.600 M

Faustob. 29/03/26 11:50

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  Lo más probable es que USD pierda fuerza una vez termine esta guerra y vuelva el apetito por el riesgo Un  rango de 1.16 -1.19  es posible, (en febrero llegó a tocar el 1.20 ) lo que daría una visión más atractiva de los mercados internacionales y estilo Valor, en cierto modo este era el escenario de principios de año para Desarrollados,pero ahora hay muchas preguntas sin respuesta. Técnicamente el mercado está tocado,puede seguir cayendo algún punto adicional, ahora bien, una parte del mercado dice : quien no se movió a posiciones más defensivas los primersos días,hacerlo ahora puede ser de más riesgo que  no hacer nada porque hay mucha liquidez, mucho dinero que entraría con fuerza a una señal positiva.Y la otra parte: si el conflicto no se resuelve, las ventas se intensificarán, entraremos en mercado de corrección -10% y tal vez más Para los bonistas el escenario a futuro es bastante mejor que el que teníamos en 2020 y 2021 con el 80% de deuda pública cotizando en negativo, es decir,la subida de rentabilidad en los bonos que está causando dolor se verá compensada con mejores precios a futuro. Con un carry entre 4 y 5% aunque el bono caiga de precio un 3% aún le ganas, en 2021 ya se partía de un carry negativoUn fondo de bonos que pierde 2% si tiene una YTM de 3.5% terminará el año en positivo, por eso que el inversor debe informarse primero para no desesperarse.Ahí está el asunto, es que si no fuera por el temor al  impacto de la divisa, las letras (Bill) rinden 3,72% y vienen de 5,50 durante 2023/24 El trabajo de Templeton : depreciación de USD suele conllevar un exceso de  retorno de los mercados internacionales vs US, es lo que venimos hablando puesto en imagen.

Faustob. 28/03/26 16:11

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 Buen apunte.Ha mejorado la  prima de rentabilidad de algunos activos y conviene ver si el conflicto está dejando anomalías y  nichos para aprovechar siquiera de manera tácticaHablando de resistencia que decías en otro mensaje, en el mercado americano han tenido buena acogida los ETFs Buffer, ETFs de amortiguación de caídasProbablemente no sean aptos para todo el público inversor, desde luego no para inversores agresivosEn Europa, una vez más nos encontramos con la burocracia y la regularización impidiendo que lleguen al inversor finalHay bastante literatura financiera para quien quiera investigarhttps://www.eurex.com/ex-en/find/news-center/news/buffer-etfs-in-europe-4955598#:~:text=There%20is%20always%20a%20big,running%20an%20overlay%20strategy%20themselves?https://www.justetf.com/es/how-to/invest-in-buffer-etfs.htmlBuffer ETFs Are Not for Everyone. Here’s How to Use Them in Your PortfolioOtras lecturashttps://www.stockmarketmedia.com/2026-03-26/damage-worse-index-showshttps://www.justetf.com/en/academy/the-best-way-to-beat-inflation.htmlhttps://www.julexcapital.com/real-estate-opportunity-for-income-and-inflation-hedge/

Faustob. 27/03/26 06:44

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 El oro ha hecho añicos la ortodoxia financiera ya que con tipos reales positivos (US desde mayo 2022) tradicionalmenete no es activo ganador, pero entre los BBCC y la desconfianza de los inversores hacia las cuentas públicas de los gobiernos el precio se disparó sin encontrar competencia.Aunque la guerra terminará hoy mismo hay un daño que ya está hecho en el déficit y la inflación por eso que un bono a 10 años en los 4.42% puede ser atractivo o no,depende porque el último informe de la OCDE publicado hoy pronostica una inflación de 4.2% al final de este año en US

Faustob. 24/03/26 06:24

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 Interesante cuestión,pero rebote débil de momento,técnico por sobreventa al hilo de unas declaraciones de TrumpEl dollar se recuperó al final, el petróleo vuelve a repuntar,la tecnología no destacó  ayer a pesar del castigo que venía sufriendo, hay más miedo que codicia.Cierto destaque positivo para EM con un 3% arriba y SmallCapEl SP en niveles de octubre de 2025Aunque todo está interrelacionado el problema para los mercados no es tanto la guerra como el suministro de petróleo y su precioEl escenario base de los operadores a principios de año saltó por los aires porque se hizo con unas estimaciones de inflación y precio de barril de petróleo ($65) que a día de hoy no se cumplenPapelón ahora para los BBCC,no tanto para el inversor, al menos en la parte estratégica que haría bien en no mover por titulares ni sentimientos y las convicciones cuando equivocadas solo hacen agrandar el problemaTal  vez de manera táctica aprovechar la alta volatilidad de algunos activosEn RF Corporativa, todos los sectores están negativosEn Deuda, las Letras se salvanEn Factores tampoco se observa refugioCarta Anual del CEO Barry Fink, de BlackRockhttps://www.blackrock.com/hk/en/about-blackrock/larry-fink-annual-chairmans-letter-overview 

Faustob. 21/03/26 13:20

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 No olvidar que el inversor americano saca buena rentabilidad del monetario,tal vez no sea solo refugio Al final, se preguntarán si vale la pena deuda a largo plazo viendo que pueden sacar aprox 5% con menos riesgo.Captura de sendos fondos sin rebuscar si son los más rentables,Amundi (USD) y Fidelity (EUR H)https://www.economy.com/indicators/money-market-ratehttps://www.elmundo.es/economia/dineroinversion/2026/03/21/69bd2b0b21efa0c15d8b45a9.htmlEUR H USD

Faustob. 21/03/26 09:18

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 La tabla bien podía ser más completa e incluir el pasado año donde también hubo ruptura a la baja de SMA200 y el SP perdió 15% hasta que se estabilizóLo mismo en  2023, en dos ocasiones , pero en este caso la recuperación fue rápida.Las medidas como sabemos no anticipan escenarios, solo nos informan que se ha iniciado una determinada tendenciaSimultáneamente el SP entró ligeramente al cierre de ayer en terreno de sobreventa.En realidad sería mucho más eficaz estar en la cabeza de Trump que mirar todas y cada una de las medidas El 12% de caída para las 7 Mag, cambia el panorama del índice.

Faustob. 20/03/26 13:11

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 Para una pronta resolución del conflicto ese sería el escenario más probable, pero cada vez hay más voces que lo excluyen,todo depende de alguna declaración o decisión de Trump.EL SP a algo más de 5% de sus máximos de febrero y por debajo de la mediamóvil de 200 días, RSI 31,40Pero ese escaso 5% puede esconder algo más serioNo puedo decir que el mercado alcista haya terminado», afirmó Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. Sin embargo, los acontecimientos recientes podrían indicar que se avecinan más ventas, especialmente ahora que la fortaleza subyacente del mercado está disminuyendo.“Estamos a poco más del 5% del máximo histórico”, dijo Turnquist sobre el S&P 500. “Y mucha gente se consuela con eso. Pero cuando uno observa los aspectos internos del mercado, la situación se vuelve más preocupante”.Dentro del índice S&P 500, Turnquist señaló que más del 80% de las acciones de los sectores de servicios de comunicación, consumo discrecional y tecnología cotizan actualmente en una tendencia bajista, así como aproximadamente el 76% de las acciones del sector financiero."En tiempos de turbulencias no se aconsejan movimientos , pero quien crea que a  esto le queda mucho recorrido a la baja, algo así como el 1T de 2025, aún puede moverse a posiciones más cómodas.Desde Octubre-Novi el hueco entre RSP y SPY es el más amplio en décadas (!)Las valoraciones P/E ratio han caido un 11%, si se mantienen las estimacones de ganancias corporativas, es buena noticia,pero estar por ver el impacto de los precios energéticos en los resultados.Hay una correlación perfectamente negativa entre el SP y el precio del petróleoInteresante la actualización del mercado por parte de J. Timmer de Fidelity https://www.linkedin.com/pulse/tangled-web-jurrien-timmer-r8zke/Respecto a flujos de dinero,  Morningstar Direct for UCITS ETFs domiciled in EuropeData from Morningstar Direct for UCITS ETFs domiciled in Europe shows that by March 18, withdrawals from emerging market fixed income ETFs had reached $1.4bn while Greater China equity ETFs had registered outflows of almost $800m. Investors have also pulled $178m from India equity ETFs and $52m from Mexico equity ETFs since the Iran war began.Outflows from Asia ex-Japan and Asia equity ETFs have reached $198m and almost $109m respectively. Korea and Thailand equity ETF flows have turned negative with withdrawals of $80m and $20m respectively so far this month.In developed markets, withdrawals from financial sector ETFs have jumped to $3.2bn while US equity large cap growth ETFs, an interest rate sensitive sector, have registered outflows of $909m.Fears that the Iran war will result in higher inflation have led to repricing in government bond markets worldwide. This is also being clearly reflected in fixed income ETFs. Withdrawals from Europe fixed income ETFs have reached $675m while global fixed income ETFs have registered net outflows of $428m. Sterling fixed income ETFs have seen outflows of $415m so far this month started with increases in UK interest rates now priced in before the end of the year by the Bank of England. 

Faustob. 13/03/26 14:13

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 Es probable que con los  mercados de nuevo en modo risk off, el dolar vuelva a perder terrenoLa opinión de uno de los inversores más respetados en WS,El S&P 500 ha bajado un 4,4% desde su máximo histórico del 27 de enero. El Nasdaq ha bajado un 6,4% desde su máximo histórico del 28 de octubre. Seguimos esperando una corrección del 10% al 15% en ambos índices. A las dificultades del mercado bursátil se suma el aumento de los rendimientos de los bonos. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años tocó fondo en el 3,95% el 27 de febrero, un día antes de que comenzara la guerra, y se sitúa en el 4,26% esta tarde. Los mercados financieros empiezan a descontar que la guerra pueda ser estanflacionaria.Esa hipotética corrección estaría dentro del rango de la media correctiva intra-año, por tanto, no es algo extraordinario, de hecho, no ha ocurrido ningún pánico vendedor de manera generalSi pongo por caso la Cartera más conservadora (HF) está a 6.85% a 12 meses y 0.30% YTD, estamos satisfechos, hay que mantenerse en los objetivos.Al señor  Russ Koesterich de BlackRock no le cuadran bien las cuentas https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/cyclicals-vs-defensiveHablar de R. Kosesterich es hablar del legendario  BlackRock Global Allocation Fund, 37 años de vida cumple este mes de marzohttps://www.morningstar.com/funds/xnas/malox/quoteHay versión europea como se sabe. 

Faustob. 12/03/26 08:21

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 Mejor poner las cosas en un contexto algo más amplio Por ejemplo, del 1 de enero al 2 de marzo SPDW ETF (World exUS) 10% vs SP500 0.70%Desde el 2 de marzo a hoy -6% vs -1.42% para el SPEs decir, la guerra lo cambió todo, sin saber a fecha de hoy cómo se van a desarrollar las cosas cuando el conflicto termineOtro cambio  es que ante el temor de repunte de la inflación, los  institucionales vuelven a mirar hacia los bonos ligados a la inflación, bonos de Tasas Flotantes...El sector tech sigue con buenos resultados corporativos, solo había que ajustar los precios, correr demasiado puede traer esas consecuencias en el corto plazo.

Faustob. 09/03/26 12:57

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 17 Fondos (RV, RF, EM, AbRet)Para el mercado US el destaque de este año es para,AB - Select US Equity Portfolio Schroder ISF US Large Cap https://fundspeople.com/es/rating-fundspeople-2026-un-reconocimiento-a-la-excelencia-en-la-gestion/10/10/11/11/10/10/1/ ////////////////////Euronext se hace eco de la demanda de la industria y amplia la oferta para el minorista a fin de proteger las carteras con derivados.Esto va más de las restricciones de algunos reguladores nacionales,por tanto es posible que las plataformas desde donde se opere requieran del inversor datos de sus conocimientos para poder operar con dichos productos destinados originalmente al inversor institucional.https://www.euronext.com/en/about/media/euronext-press-releases/euronext-diversifies-its-financial-derivatives-franchise-launch

Faustob. 07/03/26 14:32

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 Si no hay problemas de liquidez y tampoco contagio por default, habrá que pensar que es eso.Antes de este cisne negro, la parte corta de la curva era la joya de la RF, pero un evento de esta magnitud ya vemos que puede hacer  también daño.Las Letras del Tesoro US a 3 meses están en 3.60%, por eso el mercado monetario viene siendo un auténtico almacén Bueno, ahora todo se resume en la duración, no del bono sino del conflicto.

Faustob. 06/03/26 12:07

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 Lo que no funcionaba funciona: USD le gana a las otras divisas en estos pocos días de conflicto. Hasta 1.48% vs EURLo que funcionaba ya no funciona: sectores más penalizados, Utilities, C. Staples, Material.El sector más castigado en los últimos meses, aguanta con notaMal la deuda pública  Largo PlazoCorrige más Europa y Japón que US (local Currency) y mal EM como era de esperar.La sobreventa que venía sufriendo el subsector Software le aúpa a un +6 % MTD////////Reseña y actualización del Kopernik Glb All-Cap EqExposición a US 9% Posición en Activos Reales :Uranio,Oro y Mineras Nuevas posiciones en Asia y América latina.A destacar el bajo down-capture con 67% respecto a la referencia.La disciplina de inversión no ha cambiado: comprar buenas compañías por debajo de su valor estimado y vender cuando el descuento se estrecha; mantener el foco en fundamentales; evitar valores sobrevalorados; y diversificar entre sectores, países y negocios.//////////Más problemas en fondos de Private Credit,ahora le toca a  BlackRock que arrastra a la acción BLK a -5% a esta horahttps://www.reuters.com/business/blackrock-limits-withdrawals-private-credit-fund-redemptions-mount-2026-03-06/

Faustob. 03/03/26 07:26

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 El oro se ha llevado el bono por delante.Pero el oro es muy volátil para considerarlo refugio en solitario tal como tradicionalmente lo entendemosEl sector (Indice Europeo ) que sigue empeñado en subir y subir alcanzando un 35% anualizado a 5 años.Por cierto,  entra en el StoxxEurope 600 Index : 1 empresa Defensa, 2 Tech & Eq. y 2 Mineras, a partir de 23 de marzoSTOXX Europe Total Market Defence Space and Cybersecurity Innovation 50-25Vamos a ver si el mercado tiene fortaleza y se compra en las caídas (?)

Faustob. 26/02/26 13:59

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 Se puede hablar y volver a hablar hasta quedar sin resuello,entre otras cosas porque es gratis, pero la verdadera revolución se produjo el último trimestre de 2024,al menos en nuestro caso. Desde entonces es rizar el rizo :unos llorando sobre la oportunidad perdida y otros haciendo de cuenta que aquí todo sigue igual que hace una década, en definitiva todo depende de cómo se interpreten las señales18 meses después del nuevo enfoque, no vemos motivo para modificar la estructura de las carteras. 

Faustob. 23/02/26 14:50

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 El mercado se ha quedado sin índice de referencia y la atención se desplazó a la rotación entre diversos sectores y eso es lo que viene marcando la diferencia. 

Faustob. 19/02/26 09:11

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 Es interesante revisar los  flujos de dinero de los últimos meses.La penalización a US también le toca al MSCI, al menos en la reticencia por parte de los institucionalesEn  este caso cuesta deshacerse de las vacas sagradas que lo fueron durante un largo ciclo alcista , porque sin la contribución de US,  algunas caracteríaticas del índice global como Quality y Ganancias Corp. se resienten, y esa diferencias es la que justifican valoraciones más altas en el mercado US,según declaran.Abajo captura.//////////////El estudio de FundsPeople podría ser más  completo si no tuviera ese sesgo tan local, cosa relativamente fácil de conseguir aumentando el volumen de patrimonio de los fondos a analizar, claro que entonces quedarían fuera algunos de los que  están ahoraDe 143 fondos, destaca 30 como más Consistentes , solo 3 de RVhttps://fundspeople.com/es/el-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026/?utm_source=sfmc&utm_medium=email&utm_campaign=Newsletter_Diaria_Spain_2026021908042/19/2026&utm_term=https%3a%2f%2ffundspeople.com%2fes%2fel-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026%2f&sus_id=003W5000019Q8dlIACEntre la fuerte caída de los mercados en marzo-abril, el despertar de Europa vs US,problemas con la tecnología...,2025 es un buen año para analizar qué hicieron los gestores frente a los índices.https://dorseywright.nasdaq.com/research/bigwire/2026/02/12/02-12-2026/ndw-prospecting-active-vs-passive-management-in-2025-and-the-long-termParece Corralitohttps://www.gurufocus.com/news/8630681/blue-owl-capital-owl-halts-redemptions-for-private-credit-fund

Faustob. 15/02/26 17:01

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 Sí es una opción  para algunos perfiles ya consolidada en el tiempoJPM acaba de lanzar un Beta Estratégica , gestión activa, según ellos mismos denominan, pero mirando el índice que toman de referencia no veo novedades, habrá que esperar y ver la cartera ya en su totalidad.Recordarás el  gran consenso de finales de 2024 para sobreponderar el mercado US  de cara al 2025, aquello acabó  mal para la gran mayoría de carterasSe repite ahora ese gran consenso , pero en sentido contrario...,cuidao con el exceso de consenso en el mercado.

Faustob. 13/02/26 06:31

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 En un rankig (categorias vv) y  con 5 votos , el Kopernick se sitúa en la parte baja teniendo en cuenta que el más solicitado consigue 19 votos de una lista de 42 fondosEso para los selectores de España, Italia y PortugalNo cabe duda de que seguiría aumentando el volumenhttps://fundspeople.com/es/insights/los-fondos-destacados-de-los-selectores-del-sur-de-europa-en-el-rating-fundspeople-2026/

Faustob. 12/02/26 06:16

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 Las acciones japonesas se apuntan al record con un 14% YTD (USD) , dando el vistobueno al resultado de las pasadas elecciones.Como dato, en el corto plazo le gana el Nikkei al MSCI Japan,no tanto en largos plazosCabe recordar que el Fondo Soberano Pensiones d Japón (GPIF) es el gran accionista del Nikkei y el BOJ el gran tenedor de bonos nacionaleshttps://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2026-02-11/japon-asi-se-convirtio-el-estado-en-el-mayor-beneficiario-de-la-subida-del-nikkei.htmlOtro dato interesante es el papel de China dentro de EM que ha pasado de ponderar hace unos pocos años el 40% a 25% en la actualidad. Se acabó la dependencia que vigoró durante  largos años. Ahora no es solo China, pero es casi solo Asia ya que el mayor país no asiático pesa 4,6% me refiero a Brasil (20% arriba  YTD)De todas las maneras EM exChina Index sigue con mejores resultados,pero la huída del inversor extranjero durante estos años ha llevado  a unas valoraciones relativas baratas: CAPE actual 17.5x vs 55.2x en 2007Otro recordatorio por si se desconoce : La Tecnología en EM pesa tanto como en el SPUn fondo con más de 90 años de vida.Capital Group Investment Company of America

Faustob. 12/02/26 05:55

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 Se me pasó decir que en abril lanzan Kopernik Global Opportunities Strategy 

Faustob. 08/02/26 15:50

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 El Kopernik es un fondo que da gusto analizar.Toma como referencia el ACWI, pero es que con un active share de 99% no se parece en nada,supongo que tendrán las pantallas echando humo :)Con esa rentabilidad se podría pensar que tiene una beta superior a 1 , pero no, se queda muy abajoA 31 de dici 2025 tenían 1.21% de op. put sobre el SP500 que no es muy usual encontarlo en fondos activos Extracto del comunicado con motivo del soft close,en negrito según el original.A pesar de la rentabilidad del 63,9% del Fondo en 2025 , la inversión sigue siendo atractiva, ya que la estrategia se basa en la valoración, no en el momentum . El proceso de inversión de Kopernik consiste en invertir en empresas con un gran descuento sobre su valor intrínseco. Durante 2025, Kopernik redujo las posiciones donde los descuentos se redujeron (por ejemplo, las mineras de oro, que pasaron de aproximadamente el 15% al 6,5% del fondo) y reasignó el capital a áreas con mayor potencial de revalorización, como platino/paladio, cobre, metales básicos y a granel, mineral de hierro y mineras diversificadas.Como Kopernik ha destacado recientemente, las bifurcaciones de valoración actuales se encuentran entre las más extremas de la historia. Si el capital comienza a rotar, incluso modestamente, desde el crecimiento de las megacapitalizaciones hacia negocios de activos reales infravalorados, el movimiento podría ser significativo. Dado que el Fondo aún está un 132 % por debajo de la estimación del Valor Intrínseco Ajustado al Riesgo (RAIV) de Kopernik (al 30/09/2025), la rentabilidad futura sigue siendo convincente.Si te ha venido a la cabeza un tal  Terry Smith después de leer esto , entonces ya somos dos.

Faustob. 08/02/26 09:22

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  Investigación sobre qué fondos han aguantado mejor los episodios de corrección durante los últimos 5 años medidos por Ratio de Capture DownsideMuy acertadamente han utilizado el Ratio Sortino que mide la rentabilidad ajustada utilizando la volatilidad negativa/caídas no la más amplia incluyendo subidas que mide el Sharpe

Faustob. 08/02/26 09:18

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 No.Esa subcartera US corresponde a un determinado Escenario Base para aquel mercado.