Sandisk (SNDK): de perder plata a ganar US$ 11.400 M en un año. ¿El ciclo se terminó o se estiró?

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14/10/26 23:27

Estuve estudiando Sandisk a fondo después de su balance anual (año fiscal 2026) y del Investor Day de agosto. Les dejo lo que más me llamó la atención, para discutirlo:

Facturó US$ 20.200 M, casi el triple que el año anterior, pero vendió solo ~15% más memoria. Casi todo el salto fue precio: en celulares y PCs despachó prácticamente lo mismo y cobró casi el triple por gigabyte.
El data center pasó del 12% al 38% de la memoria que despacha en un año. La IA ya no solo necesita chips de cómputo: guardar el contexto de millones de conversaciones en disco es más barato que recalcularlo, y eso es NAND.
Tiene vendida por contrato la mitad de lo que va a vender el año que viene, con precio mínimo y a varios años. Es su apuesta para que la próxima bajada del ciclo duela menos.
No tiene fábricas propias. Comparte ocho con Kioxia en Japón (49,9% / 50,1%) hasta 2034: invierte poco, pero paga la mitad de los costos fijos aunque no compre nada y no puede fabricar por su cuenta.

Contexto de lo cíclico: en 2023 perdió US$ 2.100 M y la acción pasó de US$ 27,89 (abril 2025) a US$ 2.354 (junio 2026).

La pregunta que me queda: ¿los contratos con precio mínimo aguantan cuando el precio de la NAND baje, o los clientes los renegocian como pasó en otros ciclos? ¿Cómo lo ven?

Lo escribí yo con todos los números y las fuentes, por si a alguien le sirve leerlo completo (es gratis, sin registro): https://inverti.app/analisis/sandisk

No es recomendación de compra ni de venta.