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Blog Estrategia de Mercados por Germán Fermo
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Análisis macroeconómico de mercados financieros
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En el cortísimo plazo, al menos, parecería que el mercado drásticamente ha elegido un nuevo driver: el potencial conflicto con siria y mientras esta incertidumbre perdure todo lo que se venía tradeando hasta el momento pierde relevancia, ya estoy leyendo algunos que insinúan que dicho conflicto podría retrasar el QEIII Tapering.
Se imaginan si a este mercado uno lo sorprendiera con una decisión realmente hawk. Ah, seguramente se estarán preguntado cuál sería mi primer deseo: long Dólar ante un anuncio sorprendentemente hawkis, podríamos shortear la de 30yr y jugarlo más agresivo.
Desde que Bernanke mencionó la posibilidad de desacelerar su ritmo de estímulo vía QEIII los mercados de tasas han entrado en una dinámica intensa y altamente volátil. Aunque después del anuncio, Bernanke y todos sus amigos doves (laxos monetariamente) de la Fed han hecho un gran esfuerzo por reasegurarle al mercado que claramente la Fed seguirá muy acomodativa a nivel monetario.
Estoy lleno de dudas todavía y ese es el espíritu de este artículo: llenarlos a todos de dudas, dudar es un ejercicio intelectual muy sano...(espero). En breve los CEDINES cotizarán probablemente en mercado secundario y a través de su cotización finalmente sabremos cuánto valen los Dólares implícitos en este instrumento.
Una pregunta que me vengo haciendo desde hace semanas es si a pesar de una Fed comprometida a permanecer en estado acomodativo por mucho tiempo más, el mercado en anticipación a que lo inexorablemente vendrá se anime a cargar mayores primas de riesgo en emergentes como una forma de descontar un escenario.
Al final el refrán "sell in May and go away" fue una gran verdad este 2013 pero en vez de équities le tocó a los bonos para el cruel mes de mayo. Lo que hizo Bernanke semanas atrás de compartir su duda respecto al ritmo futuro de QEIII con el mundo entero ha tenido consecuencias formidables desencadenando un selloff en todas las curvas de bonos.
Siempre comento que el mercado de yields es el más importante de todos. La razón es muy sencilla: el precio de cuanto activo financiero existe en este planeta se calcula mediante el descuento de su respectivo flujo de fondos. Por lo tanto, a los efectos de calcular el valor presente neto se hace necesario utilizar una tasa de descuento y la misma de una u otra forma siempre proviene del mercado de
¿Fin del bull market en bonos? Si lo dice Bill Gross debería ser cierto
ste próximo viernes, como todos los primeros viernes de mes, se reportará el número de generación de empleo no agrícola en USA (NFP: Non Farm Payrolls) y su tasa de desempleo. Con la acción que ha mostrado la 10yr últimamente, sin dudas el viernes próximo será un día muy especial y con el potencial de ser muy volátil para monedas y yields.
Se ha planteado un nuevo paradigma de trading que durará hasta que la economía en USA finalmente comience a rebotar con fuerza y para eso faltan muchos años. De todas formas, ese momento alguna vez va a llegar y veremos por entonces a una Fed cambiando su retórica y sonando alguna vez hawkish (restrictiva a nivel monetario).
No creo que Bernanke haga nada por casualidad, tampoco creo que a esta altura del juego se equivoque en sugerir algo que no quizo. Lo del miércoles pasado fue un tanteo del mercado, le sembró al mercado la duda de una potencial desaceleración de QEIII y nada más que eso o sea, sonó dovish (laxo) pero hawkishly dovish (o sea, menos laxo que antes) y eso desencadenó un crash en el Nikkei del 7%.
UsuarioMensajeRecFecha
Pguerrero Re: La Aversión al Riesgo vuelve a dominar el corto plazo
Menudo mesecito llevamos con el Ibex35. Es para volverse locos. En una misma semana bajadas y subidas de más de un...
0 21/12/2014
Tassone Re: La Aversión al Riesgo vuelve a dominar el corto plazo
Esperemos que termine todo bien el asunto de Siria, así volvemos a tener normalidad en nuestras finanzas. El mundo...
0 04/10/2013
Rocorbo Re: La Aversión al Riesgo vuelve a dominar el corto plazo
Estoy de acuerdo tanto con @Lerma como con @Comstar, creo que hay que esperar a ver como se desenvuelve la crisis de...
0 01/10/2013
Comstar Re: La Aversión al Riesgo vuelve a dominar el corto plazo
Crisis de PIIGS (default inminente que nunca ocurrió en 3 años), crisis de Siria, crisis de esto, crisis de lo...
1 29/08/2013
Lerma Re: La Aversión al Riesgo vuelve a dominar el corto plazo
De momento el euro se corrige con fuerza frente al dólar, pero el precio del crudo se ha incrementado de manera...
0 29/08/2013
arckan69 Re: ¿La última carta de póker de Bernanke?
En mi opinión la salida que va a elegir Berni es la de hinchar la burbuja y pasarle la patata caliente al siguiente...
0 25/07/2013
Lerma Re: Acomodación monetaria con mayor volatilidad de yields
Por lo que he entendido, lo que ocurre es que, los mercados tienen rentabilidades más altas y son más volátiles que...
0 18/07/2013
Agustina20 Re: Precio del CEDIN: ¿Valor Transaccional o Valor Atesoramiento?
¿Los Cedín son al portador?
0 09/07/2013
Lerma Re: Precio del CEDIN: ¿Valor Transaccional o Valor Atesoramiento?
En este hilo que se abrió lo explica perfectamente: ¿Qué es el CEDIN? Saludos,
1 08/07/2013
Agustina20 Re: Precio del CEDIN: ¿Valor Transaccional o Valor Atesoramiento?
¿Qué es un CEDIN? soy de México y lo desconozco. Un saludo
0 04/07/2013
Gambetta Re: ¿Un lento pero sostenido cambio de paradigma para Emergentes?
A qué se refiere con: la economía real le cobrará a los emergentes el moral hazard actual vía un ajuste sustancial...
0 20/06/2013
Tino Crespo Re: Un Mayo cruel para bonos: ¿qué le espera a équities?
Bajo mi punto de vista es complicado saber qué harán los bonos este mes, es necesario esperar. Sin embargo, tampoco...
0 17/06/2013
Ledesma Re: Un Mayo cruel para bonos: ¿qué le espera a équities?
¿Seguirán la misma tendencia los bonos para este mes de junio o le tocará a otro instrumento?
0 13/06/2013
Tino Crespo Re: ¿Équities acomodándose a un nuevo nivel de yields?
Cuando finalice el mes descubriremos si como comentas Junio ha sido para el mercado de las acciones lo que Mayo ha...
0 12/06/2013
Maguf Re: ¿Équities acomodándose a un nuevo nivel de yields?
¿Cuánto más crees que puede durar la inundación de dinero por parte de Bernanke? Creo que la opción de imprimir...
0 06/06/2013
Buenallave Re: ¿Fin del bull market en bonos? Si lo dice Bill Gross debería ser cierto
Un perfectísimo Espánglis de pena, que me ha puesto un poco... cómo decirlo... mejor me callo.
0 03/06/2013
emd29 Re: Los Emergentes sólo han visto el lado positivo de la Crisis Internacional
¿Cuáles son los países emergentes que en su opinión podrían verse más afectados? Saludos.
0 03/06/2013
Javi Saez Re: Los Emergentes sólo han visto el lado positivo de la Crisis Internacional
Los emergentes son los que han tenido una buena evolución en los últimos años, aunque parece que ahora no lo hacen...
0 03/06/2013
Tino Crespo Re: Cada vez es más clara la guerra de monedas en el G10
¿Para cuando veremos esa acción interesante de las monedas? ¿Cómo evolucionará cada una?
0 30/05/2013
Tino Crespo Re: ¿Qué pensaría Friedman de la alquimia monetaria de Bernanke?
No había escuchado antes el término 'alquimia monetaria', es interesante aprender cosas nuevas con sus posteos.
0 30/05/2013