Las LEBAC, sigla de Letras del Banco Central de la República Argentina, fueron uno de los instrumentos financieros más utilizados por inversores locales durante su período de vigencia. Emitidas por el BCRA desde 2002, funcionaron como títulos de deuda a corto plazo que ofrecían tasas de rendimiento superiores a las del plazo fijo tradicional y, en muchos períodos, por encima de la inflación. Su mecánica de licitación mensual y la posibilidad de operar en el mercado secundario las convirtieron en una opción atractiva tanto para grandes instituciones como para inversores individuales. Si llegás a esta página buscando entender cómo operaban, cómo se licitaban y qué ventajas ofrecían, acá encontrás una explicación completa.
💡 Importante
⚠️ Nota de actualización: Las LEBACs fueron eliminadas por el BCRA en diciembre de 2018 y ya no están disponibles como instrumento de inversión. Este artículo tiene valor histórico y educativo sobre cómo funcionaban. Si buscás instrumentos equivalentes vigentes hoy, te recomendamos leer nuestra guía sobre LECAPs y BONCAPs.
Puntos Clave:
- Las LEBAC eran títulos de deuda a corto plazo emitidos mensualmente por el BCRA mediante subasta holandesa, con pago de capital e intereses al vencimiento.
- La tasa de rendimiento no se conocía de antemano: se definía en cada licitación y tomaba como referencia la ronda anterior.
- Podían adquirirse en el mercado primario (desde $1.000 para personas físicas) o en el mercado secundario, donde era posible comprar y vender antes del vencimiento.
- Ofrecían rendimientos que, en varios períodos, superaron tanto al dólar como al plazo fijo, lo que las posicionó como una alternativa de alta demanda en el ahorro argentino.
¿Qué eran los Lebac y cómo funcionaban?
Las Letras del Banco Central (LEBAC) se refieren a los títulos de deuda a corto plazo, fueron lanzadas en 2002. Entre las letras que licita el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y que cuyo cronograma fijaba el Martes previo al segundo Miércoles de cada mes, con pago total y único al vencimiento o instrumento bullet. El rendimiento -costo financiero- se da por la tasa de descuento implícita para dicho período.
Las Lebacs eran letras títulos de deuda emitidas por el Banco Central de la República Argentina. Se licitaba una vez al mes, generalmente el tercer Martes, y su vencimiento paga capital más interés.
Al licitarse no se conocía la tasa exacta a recibir debido a que se pactaba en la licitación. Aunque se tomaba como referencia la tasa pactada en la licitación anterior. Luego de suscribir Lebacs en el mercado primario, no se las podía vender, debiendo mantenerlas hasta su vencimiento. Ofreciendo como ventajas las altas tasas superando a la inflación y al rendimiento con dólares o plazos fijos.
Mercado Secundario de Lebacs
En el mercado secundario para inversores que, tras la emisión inicial, buscan comprar y vender Lebacs como con las acciones y los bonos. Por lo que los que no pudieron participar de la licitación primaria, podían comprarlas en el Mercado Secundario. Sin tener que esperar hasta el vencimiento para disponer del dinero, pudiendo comprar y vender en cualquier momento.
¿Qué reemplazó a las LEBACs? LECAPs y BONCAPs en 2025-2026
Desde diciembre de 2018, las LEBACs dejaron de existir como instrumento de inversión disponible para el público. El BCRA decidió eliminarlas como parte de un reordenamiento de la política monetaria, migrando la esterilización hacia las LELIQs (exclusivas para bancos) y derivando la inversión minorista en pesos hacia instrumentos del Tesoro Nacional.
Hoy, los inversores minoristas argentinos que buscan rendimientos en pesos a tasa fija tienen disponibles principalmente dos instrumentos:
LECAPs (Letras Capitalizables del Tesoro Nacional): Son letras de corto plazo (hasta 12 meses) emitidas por el Ministerio de Economía, no por el BCRA, que capitalizan intereses mensualmente. Se pueden comprar desde $10.000 en licitación primaria o desde $100 de valor nominal en el mercado secundario a través de cualquier ALyC (broker) o billetera virtual como Mercado Pago, Ualá o Cocos Capital. A principios de 2026 ofrecían tasas de aproximadamente 42% TEA, por encima del rendimiento del plazo fijo tradicional (~33% TEA). Tienen mercado secundario activo en BYMA, lo que permite venderlas antes del vencimiento si necesitás liquidez.
BONCAPs (Bonos Capitalizables del Tesoro Nacional): Son la versión de mayor duration, con vencimientos superiores a 1 año. Su precio es más sensible a los movimientos de tasas, por lo que son preferidos por inversores que apuestan a una compresión adicional de tasas en el mediano plazo.
El contexto macroeconómico cambió además drásticamente desde la época de las LEBACs: en abril de 2025, el gobierno de Javier Milei levantó el cepo cambiario para personas físicas, implementando un nuevo régimen de flotación administrada con el dólar moviéndose libremente dentro de bandas establecidas por el BCRA. Este nuevo escenario, con menor brecha cambiaria y política monetaria sin emisión para financiar déficit, cambia los incentivos y riesgos de los instrumentos en pesos respecto al período en que las LEBACs estaban vigentes.
Lo que queda de las LEBAC como referencia de política monetaria
Las LEBAC representaron un capítulo clave en la historia de los instrumentos de deuda del BCRA. Su diseño combinaba accesibilidad para el inversor minorista, con un mecanismo de subasta sofisticado que involucraba a los principales operadores del sistema financiero argentino. Entender cómo funcionaban sigue siendo relevante para quienes buscan comprender la lógica de los instrumentos de corto plazo que el Banco Central utiliza para regular la liquidez del mercado. Aunque las LEBAC ya no se emiten, su mecánica de licitación es la base sobre la que se construyeron instrumentos posteriores como las LELIQ y las LECAP.
