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24/04/17 09:26
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
No sé si resta sólo el cash, Ismael en su hilo puso la difinición completa, en teoría el Entreprise Value se debería traducir como el coste o precio de la compañia más que por su "valor" como traducción literal no?, como si quisieramos comprarla entera, y de ser así seguro que casos como el de China Green donde tiene por cobrar 100M y tiene inventario por valor de 40M deberían entrar en el EV por sentido común. Otra cosa es que un screener no incluya eso en el EV porque simplemente no lo sepa, aunque se supone que las compañias que recopilan y analizan todo eso como Thompson Reuters, agneicas o financieras etc son profesionales. Por ejemplo, activos intangibles como patentes o permisos pues igual no entran en un screener pero seguro que en una negociación de compra no se dejan nada, como si compramos un coche, el dueño querrá amortizar cualquier extra. Al final, sólo mirando números no es suficiente para pegar pelotazos, parece haber más posibilidades, pero para dormir tranquilo hay que sacar la lupa, leerse resultados etc.
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24/04/17 09:05
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
Puede ser, pero en el periodo cíclico de beneficios la cotización aumenta y eso hace aumentar su EV, aún así es posible que pase lo que comentas.Siempre quedan los más avispados que saben entrar al final del ciclo bajista, una claro ejemplo el de Arcelormittal, que ya empezaba a dispararse estando en pérdidas todavía. Me suena una de la lista, Nakano Corp, con pérdidas en 2012 y desde entonces lleva 4 años duplicando beneficios cada año, en millones de yens, 650-1500-2700 y 4000 en 2016. Caja:30.000M Capitalización 20.000 Y todavía a PER:4 que cuesta creer con esos incrementos pero sin conocerlas a fondo no no podemos fiar de los números.  
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24/04/17 08:40
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Buenas Arean32, si, como siempre esa es la parte más complicada, conocer a fondo la compañia, sector, competencia, suele haber información en los resultados tnato de la que nos interesa como en otras de la competencia, traducir foros extranjeros sobre esa compañia también ayuda bastante. En fin, que mirar 4 números es fácil (por algo hay que empezar) pero el verdadero "estudio value" por llamarlo de alguna forma es muy costoso. Lo del  EV/EBITDA he visto combinaciones realmente extrañas, osea no vale con ese dato sin más, hay que desgosarlo un poco, por ejemplo, de listado: Real nutriceutical. Capitalización: 89M Caja:370M Tiene EBITDA de 27M pero beneficio neto en pérdidas con -9M, venía ganando en torno a 500M al años y de repente el último semestre de 2016 -130M, y caida bestial de cotización, -80% o por ahí que no estaría mal investigar si es una razón puntual, creo que el EBIT todavía era bueno, por descarte solo queda el "DA" del EBITDA, osea depreciaciones y amortizaciones. El caso es que el EBITDA puede ser alto pero sería más fiable un EV/beneficio neto, o incluso mejor, lo que entra en caja.Ví otros casos muy raros que ahora no recuerdo.  
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24/04/17 07:53
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
Espectaculares los números de esta, del listado: Gulf Resources. Capitalización: 84M Caja: 163M EV/EBITDA: -1x Pirce to free cash flow: 2x PER:2 Beneficios últimos años: 2014:17M 2015:34M 2016:36M Lleva como 4 años rebotando entre 1$ y 3$, con precio objetivo de 14,5$, y los beneficios siguen acumulandose en caja, pero no hay manera ¿porque es china?. Algo parecido pasa con otras chinas similares del listado como Aoxin Tianli o Aquatic Foods, como comenté también con China Green Agriculture. He llegado a pensar que un periodo de tipos de interés tan bajos apenas le pueden sacar rentabilidad a esa caja pero no creo que sea eso, supongo que les pesa la fama de algunos escándalos chinos que comentamos. Luego veo una no China que sí funciona (igual que las no chinas que compré), estadounidense en este caso, no tan exagerada en ratios pero muy buena, Network-1 Technologies, y veo que cuando la añadí el año pasado rondaba los 2$ y ahora esta en 5$ (un 150% que me he perdido) y eso que todavía tiene buena pinta: Capitalización: 120M Caja: 52M PER:5 Beneficios últimos años: 2014:1M 2015:4M 2016:23M (supongo que de aqui viene su reciente revalorización y no tanto por lo anterior). Rendimiento sobre activos, patrimonio y márgenes neto son enormes: 50%, 70%, 35% respectivamente, aunque se entiende por su tipo de negocio, especulan con patentes, es habitual en compañias tipo consultoras, propiedad intlectual, franquicias... y suele ser inversamente proporcional a su valor en libros, aunque en este caso gracias a su caja tampoco esta tan mal: price-book:2x en este tipo de compañias suele ser muchísimo peor. No me atreví porque es un negocio muy dificil de intuir o valorar. Voy a echarle un ojo a algunas más, la pregunta es ¿esto suele funcionar siempe y cuando no sean chinas?  
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21/04/17 15:30
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
En otro post comentaré cómo localizarlas, en varios pasos, salvo que alguien conozca algún screener que permita filtrar por EV/EBITDA directamente. Alguno hay pero son de pago y muy limitados. Yo tuve que hacerlo indirectamente y tardé unos 6 meses, 1 horita al dia más o menos, el total filtrado en torno a 25.000 de cualquier zona, tamaño o sector. Y bueno, si alguien conoce o investiga alguna a fondo, o conoce otra con EV/EBITDAs por debajo de 5x seguramente también serían interesantes. Yo investgué más a fondo unas cuantas y en casi todas alguna que otra anotación pero poca cosa, no incluí comentarios para no hacerlo muy pesado.  
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21/04/17 15:23
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
Conviene leer el hilo de Ismael al que hace referencia y los poquitos comentarios que hicimos, que incluyen advertencias sobre compañias de este perfil, especialmente de origen Chino, así como algunas gráficas que muestran que el EV/EBITDA y el precio-flujo de caja son seguramente los ratios más potentes para obtener rentabilidades muy elevadas, como muestra esta gráfica citada en el anterior hilo:http://www.wallstreetdaily.com/wallstreet-research/charts/0614_CheapStocks.png   Esta muestra bajos EV/EBITDAs, pero la idea es llevarlo más al extremo y encontrar las que tengan un EV negativo (efectivo en caja y similares superiores a su capitalización) y un EBITDA positivo, en general que el resto de ratios no desentonen mucho, pues la mayoría que encontré con EV negativo estaban en pérdidas u otros motivos no deseables. Yo hice un pequeño listado de las que encontré durante el primer semestre de 2016, puede que muchas ya no sean tan atractivas, por ejemplo Eland y Koza ya subieron un 200% y 100% respectivamente, China green sigue igual, cotizando a 1,2$-1,3$ pero capitaliza 50M$ y tiene en caja y equivalentes sobre 250M$. Nombro estas 3 porque son 3 de las que tengo en cartera, imagino que le habrá pasado lo mismo a muchas otras. La gran mayoría no las conozco, simplemente pasaron el filtro de EV negativo sin que pudiera ver ningún otro inconveniente en un vistazo superficial: (El nombre en mayúsculas o minúsculas no significa nada, hice copia-pega tal cual las pillaba.)   CHINA MACHINERY ENGINEERING CORP DOCDATA FINTECH ELAND OIL AND GAS Interactive Brokers Group MANNING AND NAPIER INC Koza Anadolu Metal Madencilik Isletmeleri Kothari Products Fenghua Soletech AQUATIC FOODS GROUP Gulf Resources, Inc. Aoxin Tianli Group China Specialty Glass AG Nakano Corp REAL NUTRICEUTICAL Transat AT, Inc OAK VALLEY BANCORP Sky-mobi Limited Oi Electric Co Ltd Sinostar PEC Holdings Limited SPIROX CORPORATION Star Comgistic Capital --------- Estas si tenían cada una algún riesgo evidente pero las apunté para seguimiento por si acaso, por ejemplo, la 1ª capitalizaba 12M y tenía 140M en caja, pero con caidas de beneficios. VTION WIRELESS TECHNOLOGY Shengkai Innovations 1-PAGE LTD SURGUTNEFTEGAZ OAO China Zenix Auto International Limited Entertainment Gaming Asia Ultrasonic AG --------- Unas pocas en mercados OTC: China Botanic Pharmaceutical Inc China YCT International Group Puda Coal Inc FAB Universal Corp -------- Estas no tenían EV negativo pero casi, EV/EBITDA de 0x o 1x: Yulong Eco-Materials Limited Network-1 Technologies Jumei International Holding IM TECH INC FIAT-CHRYSLER PEUGEOT EV/EBITDA de 2x: BMW GENERAL MOTORS DEUTSCHE LUFTHANSA IAG WIZZ AIR HOLDINGS SHNZHEN INVESTMENT LIMITED -------- Mineras de oro en torno a 1x: OROSUR MINING INC SILVER LAKE RESOURCES ANGLOGOLD ASHANTI DORAY MINERALS
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20/04/17 18:29
Ha comentado en el artículo ¿Qué es la rentabilidad del flujo de caja y cómo interpretar el EV/Ebitda?
No conocía eso del "reverse merger". No me emociono mucho con esa no creas, las palabras "China" y "agricultura" parecen generar mucha desconfianza en EEUU, y en tantos otro sitios. Una en mi listado "Supersonic AG" pidió un crédito y dos CEOs desaparecieron con el dinero, otra "Fenghua soletech" multada por una espcie de campaña telefónica promocionando la compra de sus acciones, ambas Chinas cotizando en Alemania, por eso decía que al menos China Green Agriculture parece más seria, no todas son estafas, pero muchas se ven perjudicadas por esta fama. Pero también las hay grandes con EV/EBITDA bajito, aunque no negativo, pero entre 1x y 3x hice otra lista y desde que las añadí también han subido entre un 50% y un 100%, IAG sin ir más lejos, BMW o Fiat-Cryshler. Tengo apuntado que la media de EV/EBITDA gira en torno a 15x y por debajo de 10x se consideraría barata. No es de extrañar que funcione similar al PER, pues una mide el precio de los beneficios y la otra el precio de la compañía, y en ambos casos la cifra 15 corresponde a esa media histórica de rentabilidad de los mercados del 6%-7%. En fin, que parece un ratio bastante determinante, según esta gráfica el más utilizado sólo por detrás del famoso PER, pero más completo: https://manzaneratrader.files.wordpress.com/2015/06/images-1.jpeg Rentabilidad EV negativo según paises, China de las peores: http://blogs.cfainstitute.org/investor/files/2014/09/Negative-EV-returns-by-domicile-500x299.png Este señor hizo algún estudio de acciones con negativo EV, por si quereis echarle un ojo: https://blogs.cfainstitute.org/investor/2013/07/10/returns-on-negative-enterprise-value-stocks-money-for-nothing/ se pueden consultar al final en "articulos relacionados". Pero a diferencia de él, yo descarté EVs negativos con beneficios ridículos o EBITDAs negativos, (sería como un cubo lleno de agua pero con una agujerito abajo, aunque algunas en caso de reparar la "fuga" pasarían a ser interesantes, alguna de este tipo me apunté también por si acaso, para hacerle seguimiento). Dejo otra gráfica muy bestia, donde las EV/EBITDA bajo (no necesariamente negativo) son superadas por las mejores en price to cash flow ratio: https://staticseekingalpha.a.ssl.fastly.net/uploads/2015/6/38761586_14333626033756_0.png Pero es que las que yo busco con EV negativo y EBITDA positivo suelen coincidir con un price to cash flow muy fuerte, osea que son las mismas, o bien tienen ambos ratios muy fuertes. Con evidencias como estas del análisis cuantitativo/fundamental no sé cómo el análisis técnico sigue teniendo tantos adeptos. Yo sólo con ver esas gráficas se me va el dolor del cólico nefrítico :)
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20/04/17 10:31
Ha comentado en el artículo ¿Qué es la rentabilidad del flujo de caja y cómo interpretar el EV/Ebitda?
Gracias Ismael, como me aburro, aunque despacito, comentaré un poquito de alguna como aperitivo a ver qué os parece. Por tu articulo este hilo parece adecuado pero quizá debería quedar limpio con las definiciones sin más y crear otro para comentar compañias de este perfil (yo las llamo "duros a peseta" :P) te comento un pequeño adelanto de la última que cité: China green agriculture (los fertlizantes son su principal negocio). Si al final abrimos otro hilo pues edito, lo movemos o como tú veas. Capitalización: 50 millones $ si llega. Caja: más de 100 millones $ y ojo porque le deben más de otros 100M por cobrar y eso no sé ve reflejado en el EV, aunque debería, así como otros 40M $ en inventario. Y es un negocio que funciona, si bien 2016 no fue su mejor año, ganó sobre 25M (osea PER 2). Y parece que va en serio (lo digo por ser China y pequeña), no deja de crear nuevos productos que añade a su enorme catalogo gracias a su I+D y van haciendo adquisiciones estratégicas de pequeños comercios, orgánicamente ya vende al extranjero a través de alguna filial aunque su objetivo sea liderar el sector en China. ROE y ROA sobre 6%-7% ambos y márgen neto del 9%, números más que aceptables, al menos para no empañar su brutal EV. Volviendo a los números me gusta hacer este recuento, la acción cuesta 1,2$ (cotiza en el NYSE) y con cada una estamos comprando: Efectivo + deudas por cobrar + inventario: 7,5$ por acción aprox. Beneficio por acción: 0,7$ Valor en libros por acción: 9,5$ (aqui supongo que va todo lo anterior incluido + el patrimonio, pero no el BPA). Eso si, a pesar de la caja tiene una pequeña deuda de 12M, es más frecuente de lo que pensaba en compañias con caja tener deudas puntuales. Por tanto a ojo son mínimo 10$ asegurados lo que obtenemos por acción + el BPA de cada año. Sería descabellado hablar de un potencial del 500%-1000%? si bien el sector allí ha ido a cambio de una enorme industrialización. Un saludo.
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19/04/17 20:38
Ha comentado en el artículo ¿Qué es la rentabilidad del flujo de caja y cómo interpretar el EV/Ebitda?
Ya no recordaba eh hilo. Siames, no olvidé la deuda, recuerda que ya esta incuida en el EV, pero tienes razón que no hay muchas y de las que hay la mayoría tienen gato encerrado (y de muchas razas). Pero las hay! combinando market screeners y luego descartando las trampas-valor más básicas hice un listado, del cual invertí en varias, el 80% en las 2 que mejor pude estudiar o más confianza me generaban con resultado espectacular en unos 6 meses, un 200% (Eland oil and gas) y un 100% (Koza Anadolu Metal Madencilik Isletmeleri) si bien la 1ª no la compré con EV negativo, estaba previsto que lo estuviera en 2018-2019. La otra si, estaba en -3,5x el EV/EBITDA. Ambas tienen riesgos externos pero me parecieron asumibles. El resto eran o Chinas (ha habido mucho fraude y la gente no se fia), o excesivamente pequeñas, o falta de datos, o auditorías dudosas y un largo etc, de este grupo invertí en 5 o 6, 2 con caidas enormes y 2-3 que ni fu ni fa. De este grupo todavía confío mucho en una de ellas: China Green Agriculture, muy lateral pero con potencial enorme. Pero tenía muchas más en el listado, parece una estrategia bastante potente cuando se tiene ojo para descartar las que tienen "letra pequeña", que es dónde más he fallado, a pesar de haberme volcado en las que mejor han ido. Seguramente alguien con más experiencia habría evitado las más opacas. Esta fue la gráfica que motivó mi búsqueda: http://www.wallstreetdaily.com/wallstreet-research/charts/0614_CheapStocks.png y guardé algunas más de EV/EBITDA según tamaño, zona geográfica, respecto a otros ratios etc. Si os interesa (Ismael, Siames y quien se apunte) que postee muchas más compañias de EV negativo con EBITDA positivo, con filtrado básico de trampa-valor y extender info las comentamos. De ser así, recordármelo en unas semanas, porque me cuesta muchísimo postear por problemas físicos, brazo escayolado, una piedra en el riñón... en fin, cuando pase por chapa y pintura podemos ampliar el tema y ayudarnos entre todos, salvo que tengais otros planes. Un saludo.
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13/03/17 01:13
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Si, cuando tocó los 4 era compra clara, el brexit la bajó más de lo que merecía o bien estaba descontando el peor escenario posible. Y bueno, no ha cambiado nada, las estimaciones de beneficios se cumplieron, recuerdo que cruzaba los dedos para que acabara 2016 con 2000 millones pero se estimaba menos, y al final entre 1850 y 1900, aún así era un buena subida respecto a 2015. "Sólo" ha cambiado el PER de 4 a 7,ahora esta a un precio más razonable y cercano a su sector, pero comparada al IBEX esta bien, lo poquito muy bueno que tenemos esta muy caro, el sector bancario es una incógnita por los tipos bajos de interes (aunque subirán) pero hay nuevas compañias metiendoese en su negocio (startups, fintech...), otras muy endeudadas... así que cuanto peor este el resto del IBEX mejor parece IAG.
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12/03/17 13:52
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Si, lleva muy buena racha, pero ya te digo que no soy de la opinión de que las gráficas me digan todo, sólo me dicen el precio, no el valor que es lo que en mi opinión importa y que se acaba imponiendo más pronto o más tarde. Se puede dar la paradoja que una gráfica suba y suba y sin embargo la acción cada vez este más barata. Las manos grandes como los fondos, incluso de gestión activa tienen "turnovers" o rotación de cartera muy baja, no hacen trading, por tanto pienso que también invierten buscando alto valor a bajo precio, y una gráfica no dice absolutamente nada sobre esto. Ahora bien, eso no quita que mucha gente usa gráficas y sus propias acciones hacen que se acaben cumpliendo esos pronósticos, y realmente parecía que tocaba una pequeña corrección la semana pasada, pero cuando se imponen otros factores, como en este caso la recompra, a señales técnicas muy claras pues quizá evidencia que no tanta gente la sigue, o quizá hacen lecturas técnicas distintas o las combinan con el fundamental, noticias etc... al final es un follón, y vuelvo a lo mismo, el valor no depende de estilos de inversión , ni opiniones, ni noticias (salvo de gran relevancia), ni tendencias... tampoco es infalible porque puede variar si pasa algo gordo, pero a falta de una bola de cristal no creo que haya mejor brújula.
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12/03/17 13:27
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Claro, las compran al precio que estaban, y unos pocos millones es calderilla para IAG, tampoco se iba a inmutar la deuda si lo utilizaban para amortizar, pero como los tipos de interés estan muy bajos pues quizá no sea unaprioridad, no sé. Bueno, ahora tendréis un pedazito más grande de IAG en vuestras carteras sin haber comprado nada, por tanto debería aumentar vuestro beneficio por acción aunque sea muy ligeramente, y por tanto también el dividendo salvo que lo reajusten.
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12/03/17 01:31
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
No creo que lo haya dicho con mala intención, de hecho la gráfica apuntaba a una corrección donde él señala, y eso que no creo que invertir con cabeza  a base de gráficas sean cosas compatibles :P es broma, cada cual que invierta como considere oportuno, y cuantas más opiniones mejor. Supongo que el anuncio de recompra de acciones + la propia compra han impedido correcciones, también podrían haber amortizado deuda pero la recompra suele llamar más la atención y tiene más efecto a corto plazo.
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26/02/17 13:07
Ha comentado en el artículo Modelo 720: qué es y cómo rellenarlo
Yo no recuerdo que pidieran nada sobre la cuenta, broker, depositaria etc en la que se encuentren nuestros valores, sólo el pais, en mi caso Holanda por Degiro, pero nada más, ¿dónde te piden eso? yo veo la 1ª página para un par de datos personales y el resto son hojas, cada una para cada acción. Por cierto, le doy a validar y me marca error por no poner los NIF de cada compañia, pero esas casillas tampoco tienen un asterisco de "obligatorio", ¿alguien sabe si es obligatorio? porque puede ser una pesadilla encontrar los NIF de cada una, ¿vosotros los habeis puesto?.
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26/02/17 06:14
Ha respondido al tema Naturhouse Health (NTH)
Yo tampoco sé a qué se refiere, sus pérdidas en Banco Popular no deberían influir en nada, es como si las tuviese otro accionista cualquiera en otra acción, además no son pérdidas si no vende, sino minusvalías. Otra cosa es que este apalancado y se vea opbligado a vender acciones de NH, y ante tanta oferta insusual bajara el precio, pero eso es mucho suponer, y aunque así fuera todo esto sigue sin influir en el negocio, por tanto sólo sería una oportunidad de comprar acciones de NH más barato.
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20/02/17 12:42
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Puede ser, eso no lo sabe nadie, de todas formas la tendencia la marcarán los beneficios, mientras tanto los vaivenes tampoco sirven de mucho, salvo para quien trate de especular. Lo bueno es que acabo de ver que la media de PER del sector esta un poco más alto que en IAG, así que le podría quedar un poco más de recorrido, pero no confían en ello las estimaciones, hoy a salido otra con precio objetivo de 6,12.
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20/02/17 08:30
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Air france esta a PER 5 pelado, IAG a 7, cada compañia es un mundo, cada una tiene sus números, su deuda, su valor en libros etc...
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20/02/17 08:25
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
El impacto del brexit ya fue muy negativo, antes del brexit se hablaba de unos 2500 millones de beneficio para 2017, y ahora se habla de 1700-1800.
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19/02/17 20:56
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Una página que se abastece de las previsiones de Thompson Reuters cita como estimación de beneficios 2016, 2017 y 2018: 1757, 1737 y 1766 millones, respectivamente. Los últimos precios objetivos: 2017/01/30 Citi 6,20€ 2016/10/28 JP Morgan 5€ 2016/07/29 Societe Generale 5,92€ 2016/07/07 Renta4 6€ Antes del brexit andaban sobre 9€-10€
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15/02/17 16:47
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Si pero un PER 7 suele ser normal en sectores de muy bajo crecimiento como las aerolíneas, no es bueno compararla con el resto del IBEX, como mucho por PEG, que es una media del PER y el crecimiento. Supongo que entre que hay mucha competencia y que no es fácil aumentar los vuelos, destinos, aviones... no es fácil. Si miras las compañias de coches también suelen cotizar a PERs muy bajos, entre 5 y 8.
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14/02/17 18:21
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
No sabía que lo compraban en dólares, como siempre se lleva los titulares la libra... Bueno, ya rozando los 6, quien lo iba a decir después del descalabro del pasado junio en el bréxit, yo pensaba que iba a pasarse unos años entre 5 y 5,50 como mucho.
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13/02/17 20:56
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Pero el cambio que le interesa a IAG no es GBP-USD sino GBP-EUR no? que son las monedas en las vienen los ingresos y gastos. Por ejemplo, no hace falta que la libra se mueva, con que el euros baje ya se beneficia. Si miras otras gráficas de la libra respecto a otras monedas en cada una te saldrá un dibujito distinto con pronósticos distintos, y eso no sé cómo se come a nivel de análisis técnico.
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27/01/17 16:12
Ha comentado en el artículo Modelo 720: qué es y cómo rellenarlo
Ya, por eso digo que son muy parecidos, pero hay que hacerlo, yo ya lo envié telemáticamente, al menos es bastante sencillo mediante el programa Aforix que ofrecen para presentarlo. Ahora el 720, estaré pendente del hilo porque es la 1ª vez que lo presento.
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27/01/17 16:03
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Que no sea un fondo? técnicamente un ETF también es un fondo, pero como funciona como una acción igual te vale, deben haber varios ETFs del IBEX. En Degiro hay un listado de 700 ETFs gratis (si es que sigue vigente la promoción), seguro que hay del IBEX, este por ejemplo:http://www.morningstar.es/es/etf/snapshot/snapshot.aspx?id=0P0000HSFN Cobran un TER 0,25% según la página, lo que es gratis es comprarlo en Degiro. Lo que pasa es que el IBEX no esta muy diversificado en el peso que tiene cada compañia en el índice, unas pocas lo dominan, TEF, SAN, Inditex... aquí te lo explican mejor, aunque sea un articulo de 2015:http://cincodias.com/cincodias/2015/02/13/mercados/1423852082_459686.html
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