Gracias, acabo de leer el análisis de Llinares.
Hay un punto muy importante y por el que este tipo de emisiones no merecen la pena. Para que la emisión se considere Tier 1 capital del banco, que es lo que busca el Banco Popular con la emisión se tienen que cumplir las siguientes condiciones, que seguro encontramos en el folleto de esta semana:
1) Para que se produzca tanto el devengo como el pago de la Remuneración, se deberán de cumplir las tres condiciones siguientes:
a) la existencia de Beneficio Distribuible suficiente, tal y como aparece definido en el apartado 4.6.1.d) de la Nota de Valores;
b) que no existan limitaciones impuestas por la normativa bancaria, actuales o futuras, sobre recursos propios; y
c) que el Consejo de Administración del banco, a su sola discreción, atendiendo a la situación de liquidez y solvencia del Emisor, no haya decidido declarar la “No Remuneración”, tal y como se define en el apartado 4.6.1.b) 3. de la Nota de Valores.
2) Los Bonos se sitúan en orden de prelación, según lo descrito en el apartado 4.5 de la Nota de Valores: (i) por detrás de todos los acreedores comunes y subordinados del Banco; (ii) por detrás de las Participaciones Preferentes y/o acciones preferentes y/o valores equiparables que el Banco haya emitido (o garantizado) o pueda emitir (o garantizar); (iii) en el mismo orden de prelación (pari passu) que las demás emisiones de obligaciones, bonos u otros valores convertibles equiparables a los Bonos que pudiese emitir el Banco directamente o a través de una Filial con la garantía del mismo; y (iv) por delante de las acciones ordinarias del Banco
Resumiendo los riesgos que se me ocurren
1) Que el Banco Popular quiebre, ya que no estamos cubiertos por el FGD
2) Que el Banco Popular no tenga beneficios un año, y perdamos el cupón
3) Que el capital del Banco Popular caiga por debajo de lo considerado necesario por el BdE, y no autorice el pago del cupón
4) Que el Banco Popular reciba ayudas del FROB (o del Gobierno), y que la Comisión Europea le prohíba pagar cupones por las convertibles (caso de MUCHOS bancos europeos como el Royal Bank of Scotland ahora mismo)
5) Que el Banco Popular decida no pagar cupón por cualquier motivo permitido por el BdE
6) Riesgo de mercado los últimos días en los que se decide la conversión de las obligaciones a acciones