José Iván García

Rankiano desde hace casi 6 años

Dir. de Análisis y Estrategia (CIO) en Kau Markets EAFI | Asesor Fondo Fonvalcem F.I.de AndBank y Fórmula KAU Tecnología de Esfera Capital

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08/08/19 12:55
Ha comentado en el artículo Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual
Hola. @Javicrespo1 Pues creo que no. Los únicos que aplican esta metodología aquí son los que yo co-asesoro. Uno de ellos es Fonvalcem FI y el otro Fórmula Kau Tecnología FI (pero este último se centra en un nicho tecnológico). En cualquier caso, no soy muy dado a hacer publicidad de mis fondos, con lo que seguro podrías hacer es encontrar fondos que usen un criterio similar. Mirando los ratios de la cartera del vehículo. Uno de ellos por ejemplo es Valentum FI. Que tiende a comprar empresas de calidad con altos ROIC a bajos múltiplos de valoración. En este caso no podemos contar con evitar sesgos cognitivos o errores por inconstancia, pero hay que reconocer que lo hacen muy, muy bien. Mejor de momento en los últimos años donde el Value ha estado castigado, que mis fondos, por ejemplo, que sí son sistemáticos. En fin. No se si te ayudará pero da gusto hablar de esto. Saludos
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29/05/19 14:16
Ha respondido al tema Cómo crear un portafolio Long/Short
Ah, respecto del ETF de Toby Carlisle, estamos tratando de “traerlo” a través del Club, para su comercialización en España...; a ver si lo conseguimos y nos beneficiamos todos. Saludos
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29/05/19 14:14
Ha respondido al tema Cómo crear un portafolio Long/Short
Hola Sergi. Ten en cuenta que si el universo de acciones que están disponibles y tienen liquidez suficiente se te reduce a una lista de 40 de entre las 100 L / 100 S, esto significa que muchas no van a estar en el Top30, lo que difiere del estudio (ya que en el estudio la herramienta usa el Top30 del ranking). No significa que sea malo, pero tampoco que sea bueno. Simplemente queda en lo desconocido. Por otro lado, los filtros de liquidez, desde un punto de vista de estudio, suelen trabajarse 3 tipos: mayor de 5, mayor de 3 y mayor de 1. En principio, la mayor prima de riesgo siempre viene de aquellas aquellas acciones que cotizan por debajo de 1, las famosas penny stocks, con lo que quitar esas, para no distorsionar los resultados es suficiente. Lo siguiente es el Market Cap. Una Market Cap. entre 50 y 300 es muy, pero que muy Small Cap. Quizá demasiado, muchas de ellas, pese a que pongas un filtro de liquidez por encima de 3, te quedarán como impracticables. Si bien, ahí es donde hay ventaja, beneficio. Estoy de acuerdo, pero te recomiendo que vayas de lo más conservador a lo más arriesgado. Quizá usar un filtro de liquidez mayor de 1 y una Market Cap mayor de 300 millones y 2.000 millones sigue siendo Small Cap, pero más practicabe, te asegura que el Top30 comprable esté dentro del Top30/50 a lo sumo. A partir de ahí, ya sabes qué puedes esperar del modelo, y entonces “aprietas” las tuercas... Otra cosa que debes de hacer, es testar el mismo modelo por períodos cortos, por tramos de tiempo. Supón que un modelo da una CAGR del 20% con un Sortino del 1,8 en 15 años, pero después si lo estudias por tramos de 5 años, sucede que gran parte de esa rentabilidad proviene de uno de los tramos y no de los tres en su conjunto. Entonces tendrías otro problema de curve-fitting o lo que es lo mismo: te estás engañando a ti mismo. En cualquier caso, si quieres publicar algún estudio y lo miramos juntos, encantado; y quizá viene bien para otros estudiosos de la materia ;). Saludos  
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29/05/19 06:13
Ha respondido al tema Cómo crear un portafolio Long/Short
Otra idea es un modelo tipo el ETF de Tobias Carlisle, dale un vistazo a este artículo:  https://zonavalue.com/estrategia/jose-ivan-garcia/etf-acquirers-fund-by-tobias-carlisle   Saludos
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29/05/19 06:10
Ha respondido al tema Cómo crear un portafolio Long/Short
Hola Kokyunage, Lo primero: ¡Sí, aikido durante 25 años! Una maravilla.... Respecto de la cuestión que me trasladas, te cuento.   Lo que yo haría es lo primero, una vez tengas el backtest de los dos, largos y cortos, los combinas en una hoja de Excel según la proporción que consideres utilizar. Luego calculas el Sharpe y especialmente el Sortino para el combo de ambos. Quizá esta plantilla te ayuda: https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vQ3o280K3fTWSQ00-RbfBOM-dP0hee2Oz2Nx47lzGV6Umv4WbIVF5_rezx72uZgzNGcFtqnUPDOD9SD/pub?output=xlsx En cualquier caso, si le das una estimación mayor de las desviaciones negativas, te dará un menor Sortino, y puedes utilizarlo para saber cuál es el nivel de Sortino más bajo que aceptas en el modelo. Espero haberte ayudado. Saludos PS: por cierto, ten en cuenta que posiciones Short tienden a tener una elevada volatilidad, lo que en general los modelo no tienen un elevado Sortino. Partiendo de ahí, quizá te resulta más cómodo usar un Índice para pornerte corto en lugar de un portflio de acciones. En general los inversores que usan posiciones Short suelen haco con portofolios compuestos por muchas acciones, con el fin de tratar de crear su "propio índice" y para reducir la volatilidad.               
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05/04/19 07:02
Ha comentado en el artículo ¿Qué hace que una acción suba o baje?
Hola @Enverto Bueno no es fácil, tú lo has dicho. Desde mi punto de vista parece que lo más complicado está en la parte emocional, donde los modelos de inversión se cumplen a largo plazo pero pueden, y sucede a menudo, no cumplirse a corto. Esto dificulta tanto a inversores profesionales como particulares mantener la convicción en los momentos donde no se están cumpliendo. En cualquier caso, creo que la parte más destacada de mantener dicha convicción, incluso en esos momentos, es entender en profundidad qué se está haciendo y a qué plazos. Tampoco puedo decir más, yo como tú y todos los demás, soy otro más que navega estas incertidumbres ;) Saludos
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17/02/19 07:01
Ha comentado en el artículo Inversión Pasiva | Neto de gastos e impuestos
Hola Amolinerh. Bueno, que la rotación sea anual no significa que no sea largo plazo. Lo que no es seguro es Buy&Hold. Quiero decir, Greenblatt por ejemplo usa la misma rotación anual es su famoso libro y el modelo es el mismo. El largo plazo se entiende cómo invertir a largo plazo con la misma fórmula, no que no puedan haber cambios en las acciones que componen la cartera (o así lo entiendo yo, con todos mis posibles errores, jeje). Por otro lado, ya que la rotación es sólo anual, y los costes que puse en el estudio eran de un .2%, entiendo que cualquier Broker admite esta estrategia ya que en realidad tiene poca rotación. Quiero decir que no es un modelo que haga un trading nada dinámico, lo que los costes de trading son prácticamente inapreciables. En cualquier caso, Degiro iría muy bien, aunque a mi me gusta más, pese a ser más caro Saxobank. Saludos
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07/02/19 06:57
Ha comentado en el artículo En qué sectores invertir y por qué
Hola Manolo058, gracias ;) Respecto a tu pregunta entrarían algunas otras consideraciones a tener en cuenta. El mercado tiende a subir cíclicamente, atravesemos crisis o no. Muchos inversores de Hedge Funds que usan modelos Long/Short con cientos de acciones en posición corta, y generalmente sin centrarse en sectores sino general por factores. Por ejemplo, el propio Joel Greenblatt o Cliff Asness. El cualquier caso he hecho un backtest con el mismo modelo en posición SHORT (con todos los sectores conjuntamente) y el resultado después de gastos de trading e impuestos es del 17,19% CAGR. No no apostaría por sectores en corto, sino en todo caso haría un Long/Short con ambos modelos para reducir la volatilidad de ambos por el hecho de combinarlos y ganar el Alpha. En cualquier caso, te propongo que estudies tú sector por sector cómo se comportaron cíclicamente cada uno de ellos si usas el modo Short en lugar del Short en el estudio. Saludos
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07/02/19 06:40
Ha comentado en el artículo En qué sectores invertir y por qué
Hola evangelista, gracias por tu comentario. Es interesante ver que tus fondos sectoriales coinciden con las evidencias de estudio: Salud, Consumo y Tech. parecen ser los sectores más favorecidos.
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07/02/19 06:38
Ha comentado en el artículo En qué sectores invertir y por qué
Hola Salva, gracias por tu comentario. Así es, aunque a mí me da en la nariz que las evidencias empíricas tienden a demostrar que las oportunidades de inversión están más allá del círculo de competencia. Yo al menos, no estaría en esa discusión ;D
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