Ha comentado en el artículo Contradicciones del rabioso corto plazo...
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Gracias por tu comentario, Comstar. No es todo exactamente así como comentas. La mayor parte de las inyecciones de liquidez llevadas a cabo por la Reserva Federal a lo largo de los últimos años no estuvo destinada a la compra de activos tóxicos de los bancos sino directamente deuda pública en mercado. En este sentido, el programa de expansión monetaria en Estados Unidos fue más ortodoxo dentro de la heterodoxia de lo que lo está siendo el programa del Banco Central Europeo.
Coincidimos contigo, sin embargo, en tu afirmación de que los programas de expansión monetaria ejecutados por los principales bancos centrales del mundo suponen un riesgo para el futuro de las políticas monetarias y del sistema financiero internacional.
Las dinámicas monetarias y de tipo de cambio a que te refieres son hoy en día, para bien y para mal, bastante más complejas de lo que señalas en tu comentario. No todo es blanco o negro. No hay de hecho, en nuestra opinión, ni necesidad ni interés por parte de la Reserva Federal en propiciar una apreciación del dólar. Tanto es así que es un factor de preocupación para ellos que han venido apuntando como tal reiteradamente en sus informes y declaraciones a lo largo de los pasados meses. La razón es que la apreciación del dólar está suponiendo una importante merma de competitividad para su economía y las multinacionales estadounidenses llevan ya meses notando sus efectos negativos sobre sus ingresos.
En cambio, si hay necesidad e interés en la Eurozona por favorecer un tipo de cambio del euro más débil, precisamente para ganar competitividad de manera inmediata y disfrutar de una mayor fortaleza de la demanda externa que compense la relativa atonía de la demanda interna en el área euro.
Veremos qué nos depara a este respecto la reunión del BCE de mañana y de la Fed de los días 15 y 16 de este mes.
Saludos,
Capitalia Familiar EAFI