En la anterior al menos hablaban de empresas, ya no se arriesgan a comentar Tullow Oil, en la que habían seguido incrementado peso hasta el 7,73% a 30/09/19. En la carta a 30/06/19Pues siguen los problemas en Ghana, etc... (dónde por cierto decían hace justo 2 años sacaban más de 100k barriles/día sólo en Ghana (ver final pág.8 carta Q3 2017 https://www.azvalor.com/wp-content/uploads/2018/11/value-selection-quarterly-3T-2017.pdf , cuando ahora en Total toda la empresa va a sacar 87k/día) y el éxito exploratorio de Guyana se quedó en aire tras conocerse la pésima calidad de su petroleo pesado con alto contenido de azufre, etc...En fin, en esta carta del Q3 ya sólo se puede ver la misma narrativa que ya varias value patrias vienen agotando:S2
Parece absurdo que se meta un HR por una rebaja mínima de comisión de depositaría, que para nada es competitiva con las de gestoras como Cobas, Azv, Magallanes, etc... que bajan todas del 0,04% y no se les obligue a hacer un HR por una evidente "modificación de filosofía de inversión" (sólo hay que ver como se modificó la cartera en el último trimestre) y por tanto con su correspondiente modificación de folleto, etc... Del Top 10 de Metavalor Internacional sólo tenían 3 y todas las demás son nuevas posiciones:Además, se entiende que una filosofía de momentum más a corto plazo, etc... incrementarán entre otros los costes de transacción y sus brokers se van a quedar con bastante más parte del pastel del que ahora se rebaja al depositario, y tienen además unas comisiones ya de por si de las más altas (2% com. gestión).En la radio ya era un fijo el nuevo director general. supongo que el dueño de Metagestión ya lo escuchaba mientras seguía sin confiar en el Value... tras bastantes años aplicándolo en su gestora.Pero como decía, lo que me parece inconcebible es que no se meta un HR con la modificación del cambio de filosofía para no asustar a los antiguos participes que aún no se enteraron y no caiga aún más su patrimonio. Pueden ser ahora peores o mejores FI, yo ya tengo mi criterio previo sobre el ferrari y sus portfolios con caché,etc... pero no es lo importante, pues cada uno debe tener el suyo propio...lo de verdad relevante es que ya no hay duda de que no son los mismos FI...y mientras el regulador y la subdesarrollada industria española de IIC mirando para otro lado con éste y otros temas, para variar.S2
Si bueno, el cálculo que hice tampoco sería simplemente B&H, sino B&H con rebalanceos ya que el -1% YTD sería si se mantuvieran los pesos constantes. Obvio la bollera pesaría como mínimo un 30% menos si no mantuvieron la convicción, que está claro que no 😏
No, ahí no verás como hacen trading😉...pero en las cuentas anuales como dije si ves en qué valores tenían más convicción a finales de año, que para mucho como se ha visto no vale con carteras de esta calidad. Por cierto, las comisiones de éxito no las cobrarán hasta la marca de agua que estará en 100...pero obvio que conviene alcanzarla cuanto antes mejor y me parece que sigue habiendo un claro conflicto de interés vinculando ese éxito al exceso de rentabilidad sobre otro de sus fondos (en Bestinver empezaron con ese vínculo y en su día lo tuvieron que quitar por las quejas de los partícipes, como ya dije en otra ocasión...por si te apetece echarle un vistazo al tema, que se como a mi te gusta estos temas a los que pocos parecen ahora que prestan atención)....entre otras cosas por ej. ¿a que FI crees tratarán con más mimo en la mesa de trading de Cobas?S2
Claro que se puede ver la cartera del Cobas Concemtrados, pero que yo sepa sólo a través de sus cuentas anuales. De ahí te saco los datos que expongo y que demuestran que el Value en esa cartera ha sido sin duda el Trading interanual, porque de no haber variado los pesos y posiciones desde el 31/12/2018 hasta a finales del Q3 llevaría un -1%, dado el lastre de la bollera. Vamos, pero como para hacer B&H con empresas de esta "calidad", como si hace por cierto más Magallanes por ej. para desgracia de sus brokers. Invertir a lar plazo con carteras como éstas se parece quizás más a apostar por la concatenación de aciertos en el trading de corto y medio plazo e incluso ya no sólo por encima de unas comisiones ya de por sí bastante altas, sino de unos costes de transacción, cobertura, etc...que se podrían estar disparando, para que sus brokers se den unos buenos homenajes
Aprovechando que han tenido un mes bastante bueno, a pesar de que estos últimos días los han vuelto a bajar algo al suelo,...y viendo que algunos ya sonríen pareciendo esbozar incluso en algún caso cierta euforia (aunque no sólo lleven un rojo intenso, y lo que es peor...una considerable desventaja relativa frente a los indexados), daré mi opinión sobre esta nueva carta.Vuelta a otro estudio casero del backoffice como el de tras caídas del -20% en 2 años +93% de media,etc... sobre el retrovisor del equipo anterior (no el actual). Al final hay que poner en un altar a esa maquinaria de MK, estos estudios se proyectarán en el futuro a nivel internacional en cualquier curso digno sobre la vieja escuela y la historia del MK financiero español 2.0 (como posterior paso al de la antiquísima escuela de la casposa banca tradicional española a pié de calle).Para el siguiente estudio de periodos de 3 años, a ver si se atreven con la RENTABILIDAD RELATIVA al indice (uno comparable/no casero), a ver cuando lo hicieron tan relativamente mal, ¿ni 1998/2000 ni NUNCA? Vamos, que se que podrán retorcer esos números!! a ver si hacen un esfuerzo mayor, que se que nadie pudo entrar en el VL mínimo porque era festivo en Madrid a pesar de estar las bolsas abiertas y sin importar que el fondo no tuviera nada en ES, etc...que lo primero es lo primero.Y vuelta a que si la culpa es de los pasivos: cuando se ha demostrado que prácticamente no influye en "casi" ningún caso y ellos han tenido problemas por errores propios que parece les cuesta un mundo reconocer. Ahora vienen a igualar el peso de ARYN con Golar, cuando tenía más de un 3% de peso más en la bollera en el anterior trimestre...a estos precios!!...tras aguantarlos tanto tras AK, etc... Seamos serios, eso lo hace cualquier otro y les salen haters por todas las cloacas, espantando a todos de su gestora. Y es que no les salen los números para echar culpa a los flujos de salidas de participes y les piden paciencia...si es que han tenido mucha más paciencia que ellos, ya ni hablar que el analista que se fue etc... En otras épocas los reembolsos si es cierto que pudieron forzar ventas forzadas (2008 sin ir más lejos, etc...), pero el actual con la fama del "Buffett español" no ha sido el caso y lo dicen los números, jueguen como jueguen con ellos. Y que si vuelta al growth vs value, cuando resulta que el MSCI value les saca 20 cuerpos de ventaja, etc... , en fin.Por ya no hablar de esas medias de PER estimados, pero sobre todo de ROCE que no hay quien los saque ni siendo agresivamente optimistas, por supuesto quitando goodwill y demás ajustes caseros que sabemos todos que hacen, etc...Vamos, que paciencia hay que tener, si, pero para el que se lea estas cartas....SANTA PACIENCIA!!
Creo con los LU hicieron soft close (no llegaron a hard close)...los que estaban dentro podían seguir aportando, e incluso muchos al hacerlo a través de cuenta omnibus en BNP, R4, etc... no creo tuvieran problema de contratarlo aún sin ser participe (porque el distribuidor ya lo era). Puedes entrar si tienes cuenta en cualquiera de esas comercialzadoras y ver son perfectamente contratables esas bastantes caras versiones R de LU desde 100 (BNP) 200 (R4) o el mínimo que ponga cada distribuidor.S2
No creo que el % de reembolsos netos les haya afectado nada a ventas forzadas o similares y menos en esos niveles. Para el conjunto de las 3 clases españolas, desde máximos (14/06/18) han pérdido un 32,96% de patrimonio, pero "sólo" con 18,69% de reembolsos netos (en casi año y medio) y únicamente un 8,86% de participes. Esos flujos, aunque negativos son ridículos para la liquidez de la cartera (a 30/06/19 según MS con 2,72% en cash y una Capitalización bursátil mediana de la cartera de 3343 Mill de EUR ). Ya no digamos para el que haya mirado los flujos del 2008, etc... Prueba de ello es que se ve claramente como los Cobas, Azvalor, etc...que han tenido unos flujos bastante más positivos lo han hecho bastante peor, y al contrario los Santander (acciones españolas y SC), EDM etc... con mayores salidas de patrimonio lo han hecho mejor, por lo que se concluye que en estos niveles no hay culpa ninguna por parte de los participes a los pobres resultados en este periodo. Otra cosa es que esté de acuerdo en que los participes deban considerar que no aguantar estas pequeñas embestidas, sin acatar un periodo mínimo de permanencia acorde con la filosofía es un gran error...por supuesto no deberían haber entrado.Tampoco algunos que lo hicieron en True Value que ha tenido mayores reembolos netos, y tiene incluso una menor liquidez en muchos valores, etc... pero igual se me echaron arriba cuando incluso me quedé corto al aventurar la escalada de patrimonio que se superó con creces al calor de sus rentabilidades por entonces recientes: https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/2607169-true-value?page=119#respuesta_3627655 S2
Creo Delice de France es de UK (panes y pasteles al estilo francés distribuidos a los ingleses)...comprada por IAWS (irlandesa originaria de Aryzta que se formó en 2008 al fusionarse con la suiza Hiestand) desde 1999
Lamento decirte que el listado que me pasaron a mí de GPM es incluso de antes que el de Pepeca52, del 01/10/19. ¿Puede ser que lo abrieran para que entrara algún institucional y lo volvieran a cerrar? ¿No sabes si puedes traspasar desde BNP con menos (cambio de comercializador) y ya luego poder aportar? Paciencia, no se apuren, como decía ésto puede ser un parche y EMHO hay que enfocarse quizás más en soluciones más a largo plazo...si cuadra perfecto.S2!!
Yo no los he solicitado, lee lo que le contestaron a quién respondo.PD: y con todos los respetos, los Vanguard son todos clean y no leí dijeran eso los de Maphre, GPM, etc... ;-D Eso si, cada uno es libre luego de aguantar a los comerciales de turno, como el que parece te dijo "tu problema es que no sabes lo que es ganar dinero de verdad..." Vaya, yo no le cuelgo sin pedirle nombre y ponerle reclamación al canto...vaya personaje...PD2: para mí todo ésto son nuevos parches, por lo que mi opción sigue siendo aguantar y luego quizás ETFs con aportaciones y rebalanceos más concentrados, semestrales o anuales...no creas que las no clean de Amundi les dejan mucha retrocesión tampoco, nunca les dejaron (pero como con los VG esperan sacar rendimiento con venta cruzada de otros activos (acciones, ETFs, etc...) o de otros fondos con retros. Al final sólo están aprovechando la coyuntura que ya se veía venir https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/respuestas/3944045-por-cierto-esas-clases-amundi-ucits-etf-dr-supuesto-inaccesibles-para
Pues estaría muy bien que incorporaran en Openbank las clases RE de los Amundi sin custodia (que son las clases clean, no así las AE). Si cuela, por supuesto mejor para Europa entonces el Amundi Index MSCI Europe RE-C con isin LU0987205969 . Ya luego si eso los Vanguard sobre todo el Small Caps. Aprovecho para pasar la oferta actual de fondos pasivos de GPM que facilitan vía mail y la de Openbank (que acabo de hacer y veremos si vamos aumentando con peticiones) :
La filosofía de inversión a largo plazo tampoco se nota demasiado en la alegría desbordante de algunos participes de Cobas por un par de días de brotes verdes, mientras arrastran pérdidas abultadas y ya no digamos un tremendo gap frente a un lógico indice de referencia.Parece que pocos miran más allá de la rentabilidad de un día, si quiera a la tremenda volatilidad que han tenido empresas como Ensco este año, ¿no? Porque sólo este año ha estado entre 19,56 y 3,58, y ahora mismo en 5,33. Ni si quiera la de ayer fue su mayor subida, sino hace menos de un mes el 16/09 subió +21,42% para irse a 7,71 y luego caer otra vez a los 4,06 del 02/10. Y si, está claro que la volatilidad no es riesgo, pero dudo que si no la llevara Cobas y algún que otro ...nadie dudaría que se ha comportado como tremendo chicharro!!En fin, cuando pasen los 5 años que pone el folleto toca compararse con un indice adecuado, pero a veces me parece que los que argumentaban que ésto es largo plazo se fijan ahora en dos días, mientras que a los que criticaron estos 3 años iniciales les apaleaban con la perspectiva temporal.Lo que si tengo claro, es que tanto el pánico como la euforia son incompatibles con el largo plazo.
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