Jackrackham

Rankiano desde hace casi 2 años
567
Publicaciones
Recomendaciones
23
Seguidores
Posición en Rankia
Posición último año
Resumen
Respuestas 542
Comentarios 24
Recomendados 81
Guardados 5
Temas 1
12/11/19 08:31
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
es que la tesis de TK es una tesis para 2021 en adelante, esto siempre fue asi desde que TGP se marco un objetivo de deuda ebitda de 5xy sabiendo que en 2021+ los IDR van a ser de 35 millones, subiendo pronto a 40 millones, que sentido tiene liquidar eso por 200. no se igual lo hacen, pero yo no le veo el sentidode todas formas estamos anticipando acontecimientos, las probabilidades de que hablen de esto esta semana son bajas. yo creo que se centraran en dibujar el EBITDA de TGP para los proximos años y hablar de refinanciaciones, ya veremos.
Ir a respuesta
12/11/19 08:21
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
ya veremos que anuncian, pero yo no usuaria el termino out of the moneyout of the money seria si el strike (IDR) estuviera muy lejos del valor intrinseco del subyacente (dividendo). El valor intrinseco ya esta ahi, y que no se materialice es una decision del mgmt de gestion de deuda. Pero estar, esta ahi.uno podria plantear que en vez de hacer la transaccion en 24 meses la van a hacer ahora. no tiene mucho sentido en mi opinion, porque TK no tiene nada que hacer ahora con ese dinero. Yo creo que si lo hacen asi, sera con units que van adquiriendo derechos economicos en varios anios de forma escalonada, que fue lo que se ha hizo con la ultima transaccion de IDR.  Pero vale, pon  que lo hacen como tu planteas: estamos hablando de algo que se puede valorar por 500 millones en 2 anios y lo vamos a hacer ahora por 200? eso es una tasa de descuento del 60% sobre unos flujos bastante ciertos.Todo es posible, pero estando TK al mando, me cuesta verlo. Y yo creo que al mercado tambien le cuesta verlo, porque si no, dificil justificar que TGP este a 14.
Ir a respuesta
08/11/19 11:44
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El IDR con una distribucion en 0.70 son 35M al año para TGP, y eso puede irse a 40M+ segun TGP se vaya desapalancando.a partir de ahi, le pones un multiplo. Que quieres una yield del 10%. 350-400 millonesque le pones una del 6.5%, 525-600ya para subir de ahi hay que montarse supuestos sobre los buybacks que vaya a hacer TGPo hay quien ve el canje de IDR por units de TGP, ahi hay que ver por donde puede estar TGP cuando distribuya 0.70 y que % de esa market cap cubriria ese rango entre 350-600 millones. Yo tiendo a pensar que si se hace un canje se hara en el rango alto, porque al final TK manda.
Ir a respuesta
07/11/19 19:11
Ha respondido al tema True Value
pues me la he visto y no he entendido nada, sera que estoy con el jetlag de san francisco o sera que soy idiota... a ver si alguien me ayudapara valorar los hoteles:parten del NOI FY 2019 que dicen que es 117 M HKD. => 116.7, me cuadra, correcto, aunque no es un NOI normalizado, porque esos hoteles estan mas viejunos que el sofitel de Keck Seng, estan bien asquerosillos y necesitados de una buena reforma. En estos no he estado pero en tripadvisor hay fotos abundantes.le aplican una tasa de descuento del 6% y dicen que eso da 3483 M HKD  => esto ya no cuadra, a mi eso me da a sacopaco 1945 M HKD, y no creo que varie mucho si uno se pone a hacer hipotesis de crecimiento e inflacion. y tampoco veo que le saquen los minoritariosluego yo hubiera mencionado el pastufal que se embolsa el management (8 kilos al año) y que tienen una buena retaila de filiales en bermudas e islas virgenes, estas mas conocidas por la opacidad que por la baja tributacion, porque, seamos honestos, si lo que queremos es tributar poco nos domiciliamos en suiza y ya esta.ahora si resulta que lo de la valoracion de los hoteles cuadra y que el flujo de caja tambien cuadra, igual si que acaba siendo un pelotazo de esos de comprar por 50 y vender por 70 en dos años. 
Ir a respuesta
06/11/19 18:58
Ha respondido al tema True Value
pues lo que digo, a 12 no la compraria, pero a 5HKD, no veo como puede bajar mucho mas, y hasta 8-10 igual sube muy rapido. 
Ir a respuesta
06/11/19 18:42
Ha respondido al tema True Value
Buenas,Últimamente no se habla tanto de keck seng, pero me gustaría comentar ideas sueltas por dos razones:1.) la acción está en mínimos de hace mucho tiempo2.) me he pasado por los dos hoteles de USA, que son los que sostienen la valoración en mi opinión (el resto para mi es upside).Ahí va:- El sofitel de NY esta bien viejuno. Eso si, la localización es super prime. Algo que no he podido averiguar: eso se puede convertir en viviendas si se quiere o el contrato con Sofitel es por varios años? Si sigue como hotel, a eso va a haber que meterle capex urgente.-Acabo de llegar del W de San Francisco. El hotel está completamente renovado, les queda el gimnasio solo. No es una "pasada" como he oido por ahi, pero está muy, muy,  bien para el nivel USA. Un comparable sería el Barcelo Imagine en Madrid si alguien lo conoce. Me ha llamado la atención que he llegado a las 11am y me han dado la habitación, en el piso 27, un Sábado. Concluyo que el hotel no está muy lleno. Les pregunté, me dijeron que esta semana justamente iban a estar completos por un evento, pero que luego no. El hotel cuesta sobre 200-300 euros la noche. Para quien no conozca bien USA, eso no es mucho. Hay holidays inn cutres en el medio de ningun sitio que te cuestan 170 dolares la noche. Los extra del hotel son bien caros sin embargo. La zona no está llena de mendigos como dice alguno en tripadvisor y el hotel está bien situado, muy cerca de la estación de tren que conecta con el aeropuerto y en pleno CBD. -No me trago que KS esté barato porque las companias de Real Estate en HK esten baratas porque el mercado honkones esta sobrecalentado y a KS eso no le afecta porque no tiene activos en HK. Hay companias mas o menos similares cotizando en HK con activos por todo el mundo y cotizan a una fraccion de su valor en libros. Un buen ejemplo es 0045.HK, que tiene cosas en HK, vale, pero tiene mil cosas por el resto del mundo tambien o 0242.HK (esta mola verla porque tambien tiene torres en macau muy parecidas a las de KS). Yo creo que el descuento esta en linea con el que se aplica a toda empresa asiatica porque no hay una cultura de poner el crecimiento del valor intrinseco por accion por delante de lo demas. Y me explico: que mas da que el W valga 160 millones, si genera una yield del 4% de la que a ti te van a repartir el 25%. - No he conseguido averiguar cuanta pasta tiene KS en el banco. Una parte de lo que ponen en sus cuentas pertenece a minoritarios, eso seguro. Cuanto? yo sospecho que bastante, porque si no, para que se iban a endeudar para reformar el W teniendo el banco a rebosar? Si resulta que si que tienen la pasta y estan pagando intereses para renovar el W vuelvo al punto anterior y se merecen un descuento por cenutrios.  Y me sigo preguntando, aunque tengan una parte de la pasta que declaran y la otra parte pertenezca a minoritarios, por que no pagaron la reforma del W con esa pasta, porque les deberia llegar. A ver si va a ser que esa pasta esta en Vietnam y no se puede repatriar facilmente. En mi empresa tenemos una subsidiaria en vietnam de la que cuesta sacar el dinero, solo se puede hacer con pago de dividendo (nada de cash pooling) y te lo tienen que autorizar, pero tampoco he oido que de mayor problema que ese. -Dicho todo esto, si uno suma todo lo que valen sus activos, efectivamente da 20+ HKD por accion. Cuanto valen 20+ HKD por accion que se van a hacer liquidos cuando a la familia propietaria le de la real gana y de los que los minoritarios no van a ver mas que un pequeño aumento del dividendo? Pues ni idea, pero mas que 5 HKD seguro y ademas creciendo cada año. - Mi apuesta personal es que segun se abra la linea de metro ligero y se empiece a vender macau, a la vez que el W de mejores resultados, KS dara mejores resultados y puede ser un pelotazo rapido. Antes estaba a 8, por que no volver a 8 o a 10 en un año? La aguantaria a ver si llega a 24? no. 
Ir a respuesta
06/11/19 16:07
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
buffett dio una definicion de value muy politicamente correcta como todo lo que dice que era que value era comprar por debajo del valor intrinseco. dicho esto, esta definicion no vale de nada porque es lo que intentamos hacer todos.me parece innegable que hay estilos de inversion y yo les ponto nombre. a los fondos patrios que se denominan value yo los llamo estilo pelotazo, porque la idea es comprar por 50 porque creo que vale 100 en dos años y venderla por 70. es la unica estrategica que se puede comercializar porque implica rotacion y por tanto mgmt fees.a los que compran algo por 50 que creen que vale 1000 en 20 años yo les llamo growth y hay quien los llama buy and hold. eso no se vende tan bien porque si tu le dices a tu cliente que vas a comprar amazon y no soltarla hasta que valga 10,000 te dira que ya se la compra el y se ahorra 1000 de comisiones a lo largo de 20 años.a mi me parece mas facil el buy and hold,  porque solo hay que acertar una vez. de hecho he comentado que creo que los resultados pobres de los fondos nacionales (incluso mirados a largo plazo, que los de bestinver tampoco lucen demasiado a 15 años) se explica porque tratan de acertar 40 veces cada año, eso es dificil, por muy listo que seas, que algunos lo son.  y esa es mi definicion, pero cada uno tiene la suya
Ir a respuesta
06/11/19 10:13
Ha respondido al tema True Value
en mi humilde opinion, el sr roca esta invertido en tantos fondos que no se por que no se indexa al SP500 ye ahorra todo el cherry picking
Ir a respuesta
05/11/19 10:12
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
o azvalor con TNK, que compraron y vendieron (a perdidas me parece) antes de que se disparara.luego compraron euronav que anda bastante tranquilay eso que fernando era "la persona que mas sabe de barcos de espana"o con google, o con tripadvisor, o con gazprom (os acordais de que tuvieron gazprom :) ?, esta es otra que se ha duplicado recientemente, pero eso ya no lo pillaron. 
Ir a respuesta

Lo que sigue Jackrackham