Entonces, si lo he entendido correctamente,
1. La finalidad de la posición abierta de la LONG PUT es que funcione como cobertura de la posición larga del futuro y:
- En el ejemplo la máxima pérdida en relación a la posición abierta de la opción sería el precio pagado por la LONG PUT multiplicado por 50$ de cada punto del futuro MINI S&P 500, es decir, 38.25$*50$=1912.5$. Y se produciría si la opción expira OTM o si el futuro experimenta una drástica caída.
- Para calcular la pérdida en un momento intermedio, antes de la expiración, lo determinaría con el propio gráfico, me la daría la curva blanca.
2. En el caso de que no se produzca la corrección y el futuro evolucione favorablemente
(Supongo una apertura del futuro en 1675 y cotización actual de 1750. Según el gráfico del spread, el beneficio empezaría a partir de 1689 en el momento actual, o a partir de 1730 aprox. acercándose al vencimiento).
En este supuesto lo más adecuado para recuperar parte de la cantidad invertida en la LONG PUT sería liquidar la opción cerrando la posición, en vez de otras alternativas, como dejar que expire.
3. En el caso de neutralizar la posición del futuro (en el ejemplo con 2 LONG PUT), obtendría beneficios siempre que la cotización del futuro se moviese fuertemente hacia arriba o hacia abajo lo más pronto posible:
- por debajo de 1645 aprox., o por encima de 1695 aprox., en el momento actual
- por debajo de 1585 aprox., o por encima de 1765 aprox., a su vencimiento
4. Concluiría lo siguiente (con respecto a la primera operación):
- Si el futuro sube, esta operación será más rentable cuando más pronto se produzca la subida desde la apertura de las posiciones, ya que así al beneficio obtenido con el futuro le podría restar sólo una pequeña parte de la inversión en la LONG PUT. El futuro tendría que subir 1689-1675=14 puntos para empezar a generar beneficio. Aumentaría la rentabilidad cerrando la posición de la opción lo más pronto posible, cuando ya estoy en beneficio.
- Si por el contrario el futuro desciende, me iría acercando a la máxima pérdida, salvo que decida cancelar la posición del futuro al no haber acertado con la estrategia direccional, en cuyo caso podría acabar generando beneficio a través de la LONG PUT, para lo que sería necesario una gran bajada en la cotización del futuro.
Saludos!
