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Edulo94 18/08/20 05:37

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Edulo94 05/03/20 10:11

Ha comentado en el artículo Tesis de Inversión de Global Dominion Access (DOM)

Quería hacer un apunte respecto al comentario que haces con el fin tambien de poner conocimiento en común. Respeto a la posición de Caja: Es obvio que la compañia reporta unos estados financieros Consolidados donde según la norma contable en algunos casos o criterios de la compañia consolidarán de una forma u otra, sin embargo no veo el problema ni el ajuste a la caja ya que según la norma contable tu consolidas por el método de integración global porque tiene el control sobre la sociedad dependiente y por tanto podrás hacer indirectamente tu voluntad, además ese efecto ya se generará por el concepto de socios externos o minoritarios el cual habría que tener en cuenta en la valoración. Por otra parte y eso si que noe stoy de acuerdo con lo que reporta la Cía es que a pesar de es cierto que la Deuda Financiera neta es esa no tiene en cuenta otras pasivos que si o si van a ser Salidas deja futuras (o al menos parte de ellos) y que por tanto habria que ajustar (ejemplo provision por litigios es típico en Sociedades que realizan proyectos de EPC bonus prov y los earnouts que tienen). -En relacion a la generación de Caja el enfoque que da la compañia puede ser algo confuso y es que bueno pero hay que tener en cuenta que los márgenes son pequeños penalizados sobretodo por la rama de servicios (que por otra parte nos da tranquilidad como inversores). El tema de los multiplos elevados ahora con las caidas y viendo como la compañía genera caja, no está a precios de derribo pero tienes un negocio creciendo a 20% en terminos de beneficio neto y cuya generación de caja es mejor todavía con un WC neutro tirando a negativo y reducido en Capex por tanto a nivel de crecimiento orgánico tu inversión para crecer es poca. El mercado es sin barreras de entrada, la gente le busca 3 pies al gato pero ya lo comentan ellos en el prospecto de Salida donde detallan de fórma generica el mercado pero 1) está super fragmentado, le queda recorrido internacional y tiene vientos de cola(renovables, entrada en paises emergentes que se están desarrollando) y tiene un equipo directivo que es de lo mejorcito de españa lo tienen claro lo que era un negocio teleco ya no lo es porque no le ven futuro o al menos no tanto ( lo explican en las calls a los inversores). El negocio retail no es un negocio retail realmente de hecho vender móviles les da completamente igual quieren crear una plataforma integral de servicios a los clientes (luz,seguros incluso servicios telco propios) pero que los clientes sean de dominion... los márgenes por ahora son mas bajos que en los industriales pero hay apalancamiento operativo no tiene mala pinta y sobre todo vision muy a largo plazo. (Todo esto es una opinion Personal por su puesto). En cuanto a lo de la ampliación... creo que no tiene ningún sentido al menos con el plan estratégico (tienen bastante caja y es mas generan caja tras realizr las adquisiciones.. Chapó por dominion

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