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Beltzo 16/01/14 13:47
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Los afectados por fagor ¿habéis enviado el formulario en el que se indica que sois acreedores? http://www.kontsumobide.euskadi.net/y10-kbnotge/es/contenidos/informacion/fagor_concurso_acreedores/es_sll/informacion.html
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Beltzo 23/06/13 19:14
Ha respondido al tema Plan amigo jazztel
Casi seguro que en las próximas 24-48 horas contrate el pack ADSL + Móvil con Jazztel, así que si alguien me puede apadrinar que me mande un mail o un mensaje privado con los datos. Mail: [email protected] Saludos
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Beltzo 13/06/13 16:05
Ha comentado en el artículo Telefonica, la importancia del Balance.
Todo lo obtenido con ventas frenéticas no ha ido a otra parte que a aumentar su efectivo para así restaurar una parte del balance que más chirriaba, de manera que su fondo de maniobra, ha mejorado bastante aunque sigue siendo deficiente. Esto significa que la supuesta reducción de deuda es una farsa, ya que, con el balance en la mano se puede ver como en 2012 la deuda financiera bruta no disminuyó y que incluso aumento ligeramente. Y a esto cabe añadir que todavía sigue habiendo un enorme agujero negro en forma de fondo de comercio.
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Beltzo 30/05/13 12:41
Ha respondido al tema Emisiones BFA/BKIA (especulativo) ES0115373021 y otros
¿Alguien puede decirme que están haciendo con los picos? Me explico: si por ejemplo teníamos 20.000 euros nominales, en teoría nos corresponderían (20.000*66,6/100)/ 1,35266266= 9.847,2445 acciones ¿qué están haciendo con las 0,2445 acciones?
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Beltzo 21/05/13 12:49
Ha comentado en el artículo ¿Porqué sube la bolsa? (Balanza de Pagos II)
Si España no hubiese pertencido a la UE no solo no hubiese quebrado sino que los inversores internacionales hubiesen seguido confiando en España, y es que tener la máquina de hacer billetes, da mucha confianza.
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Beltzo 12/05/13 12:59
Ha respondido al tema Emisiones BFA/BKIA (especulativo) ES0115373021 y otros
De momento al inversor del ejemplo anterior ya le ha supuesto un pago de 2.000 euros, si luego tiene pérdidas en la venta de acciones esta por ver si va a poder o no compensarlas. En el País Vasco, por ejemplo, las minusvalías de acciones solo se pueden compensar con otras plusvalías de acciones. Hubiese sido mucho más sencillo y más justo aplicar una única quita haciendo el canje a 49,6, el inversor del ejemplo recibiría 24.800 euros, se ahorraría pagar los 2.000 euros de hacienda, y todavía tendría una perdida de 200 euros, que es seguro que iba a poder compensar ya que solo con lo que recibirá por el cupón lo tiene más que cubierto.
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Beltzo 11/05/13 13:07
Ha respondido al tema Emisiones BFA/BKIA (especulativo) ES0115373021 y otros
No se si habéis tenido en cuenta la fiscalidad de la inmensa chapuza que han hecho con este canje. Para verlo con un ejemplo, supongamos que alguien compró 50 bonos de la emisión XS0205497778 a un precio de 50, por lo que en total hizo un desembolso de 25.000 euros. Con el canje del frob a 66,6 obtendrá 33.300 euros. En la declaración del año que viene va a tener que declarar por unas ganancias de: 33.000-25.000= 8.000 euros, que computaran como si fuesen intereses, así que tendrá que pagar como mínimo un 25% lo cual supone que 2.000 van a ir para hacienda. Pero como aún queda el segundo canje por acciones, es muy probable que la operación al completo la vaya cerrar con perdidas, es decir que va a pagar 2.000 euros a hacienda por una operación que realmente le ha supuesto unas perdidas. Es otra quita en toda regla, absolutamente kafkiano.
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Beltzo 07/05/13 08:14
Ha comentado en el artículo Ebro Foods sigue expandiendose.
Un fondo de comercio del 30% del activo es una barbaridad, para mi solo ese dato ya la descarta como posible inversión.
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Beltzo 26/03/13 09:54
Ha comentado en el artículo CAF cada día más concesionaria.
Ya hemos comentado bastante los resultados de caf pero no esta demás repetir algunas cosas importantes, a primera vista los resultados de caf son malos lo cual hacia preveer que la acción bajaría, pero una vista más detallada de las cuentas matiza mucho las cosas. La deuda ha aumentado considerablemente pero resulta que los activos financieros a lp también lo han hecho, y demás en mayor medida, lo que se traduce en que aunque los pagos financieros han aumentado mucho, los ingresos financieros lo han hecho en mayor medida. Gastos financieros netos (2012): Gastos fin: 35.273- Ingresos fin: 24.437= 10.836 Gastos financieros netos (2011): Gastos fin: 26.627- Ingresos fin: 9.620= 17.007 Como resultado, aunque el ebitda ha bajado un 20,5%, la cobertura ebitda (Ebitda/Gastos financieros netos) pasa a ser de 16,7 veces, que es una cobertura excelente, y con una gran mejora respecto al año anterior que era de 13,45 veces. Todos lo ratios de rentabilidad bajan fuertemente, pero es que son difícilmente comparables, el ebitda esta afectado por provisiones extraordinarias en Venezuela (unos 40 millones de euros) y el beneficio neto, además de por lo anterior esta afectado por una subida de la tasa impositiva desde el 10% al 22%. En lo referido a los posibles impagos la política general de caf es asegurar todos los contratos en el exterior, esto le asegura que de una u otra forma va a recuperar las inversiones realizadas, aunque no así los beneficios esperados que no están cubiertos. A la vista de todas estas matizaciones, y aprovechando las rebajas, yo particularmente aumenté mi posición en caf, el tiempo dirá.
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Beltzo 21/03/13 11:18
Ha comentado en el artículo Análisis CAF 2.013. Pese a lo sucedido en la presentación de resultados, el tren no ha descarrilado¡¡
Unos pocos comentarios a añadir al análisis: CAF ha tenido problemas de cobro en Venezuela por lo que ha provisionado unos 40 millones de euros en 2012, además tiene pendientes de cobrar otros 181 millones que es posible que también tenga que provisionar, esto no significa que finalmente no vaya a cobrar, además en caso de que finalmente fuesen realmente incobrables los contratos están asegurados y caf acabaría recuperando una parte importante de lo provisionado. La cartera de pedidos en 2012 hubiese aumentado de no ser por un contrato adjudicado en Letonia y que esta en suspenso, el valor asciende a 300 millones de euros. Hace unos día se supo que Brasil ha aceptado al oaris de caf entre los cuatros precandidatos a su alta velocidad, hasta ahora había rumores de que no lo aceptaría debido a que es un tren que no esta suficientemente probado (esa es una de las grandes barreras de entrada a las que se enfrentan los nuevos operadores, principalmente los asiáticos). Asimismo la bajada de las ventas (que ha sido mínima) se debe a cambios de perímetro en Mexico. Respecto a la deuda, lo cierto es que ha aumentado mucho y a la vez los activos financieros a lp también lo han hecho, el movimiento no deja de parecerme extraño ya que parece como si se hubiese endeudado para adquirir activos financieros. De todas formas yo sigo confiando en la empresa y he aumentado posiciones aprovechando las rebajas (lo cual no quiere decir que la cotización no vaya a bajar más), en todo caso los resultados del primer trimestre van a ser muy importantes para determinar el rumbo del valor a corto-medio plazo. PD. Todas las cifras que he dado son de memoria y pudieran contener algún error que en todo caso no sería significativo.
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Beltzo 04/03/13 20:13
Ha respondido al tema ENAGÁS
Seguramente el gráfico de prorealtime esta ajustado según los dividendos.
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Beltzo 04/03/13 13:43
Ha respondido al tema ¿Entrar en CAF sobre los 342 €?
No quise alargarme pero si he tenido en cuenta lo que dices, cuando miro las deudas, la relación deuda ebitda para mí no tiene mayor importancia, lo que realmente me importa son los gastos financieros y los ingresos financieros que son los que van a impactar en los resultados y en la rentabilidad de la empresa. Para ello hago la siguiente operación: Gastos financieros netos (2011): Gastos fin: 26.627- Ingresos fin: 9.620== -17.007 Gastos financieros netos (2012): Gastos fin: 35.273- Ingresos fin: 24.437= -10.836 Se ve claramente como los ingresos financieros han compensado sobradamente a los gastos financieros lo cual en principio es bueno y podría ser un indicio de una buena gestión por parte de la empresa, pero sigo teniendo dudas, por encima de todo no se a que se debe el aumento tan significativo de deuda, a la que añado la de si los ingresos financieros son sostenibles en el tiempo o ha ocurrido algún extraordinario, mi impresión aquí al mirar el balance es que, en parte, ha podido pasar activos financieros corrientes a no corrientes y de esa manera obtener mejores remuneraciones, pero no pasa de ser una impresión no una certeza (aunque el aumento de los activos financieros no corrientes esta ahí). El mercado lo primero que va a ver es una bajada importante en los resultados y un incremento brutal de deuda, como actualmente tiene poca tolerancia hacia las deudas lo primero que va a hacer es soltar papel, y luego, a lo mejor buscar explicaciones (que reitero yo a día de hoy no conozco), y luego están los analistas técnicos que empezaran a ver una posible ruptura del lateral de los últimos años y posible entrada en primaria bajista, aunque no suelo guiarme por el análisis técnico tampoco lo subestimo. Si a esto se añade que en un informe reciente de ahorro corporación se dice que: “En los últimos contratos a nivel mundial estamos observando una mayor competencia en precio no sólo por parte de productores asiáticos, sino también por parte de los grandes fabricantes (Alstom, Bombardier y Siemens)”. Todas estas incertidumbres son para mí suficientes para ser prudente con el valor, es por ello que dije en mi primera intervención que se debe, o bien, mantenerse al margen hasta tener más datos o ajustar el precio de entrada a la baja.
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Beltzo 04/03/13 12:05
Ha respondido al tema ¿Entrar en CAF sobre los 342 €?
Se que el ebitda baja en parte por provisiones efectuadas en Venezuela, pero como dije anteriormente las cosas puntuales no me preocupan, lo que me preocupa es la deuda, y la deuda financiera bruta ha pasado de 360,3 millones en 2011 a 689,5 millones en 2012, se mire como se mire es un aumento bestial y si lo relacionamos en el ebitda resulta que en 2011 la deuda bruta era 1,57 veces ebitda y en 2012 pasa a ser de 3,79, la relación se ha más que duplicado y lo cierto es que ha pasado de ser una empresa razonablemente endeudada a muy endeudada.
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Beltzo 01/03/13 10:52
Ha respondido al tema ¿Entrar en CAF sobre los 342 €?
Yo os recomendaría que miréis un poco las cuentas porque a lo mejor CAF no es tan chollo como parece. Yo las he mirado por encima y hay cosas que no me gustan, no me gusta que su beneficio baje un 32% pero podría tolerarlo si fuese debido a una mayor carga impositiva como dice la empresa, pero el caso es que el ebitda desciende un 20,4%, la deuda ha aumentado de forma significativa, mientras que las ventas se han mantenido prácticamente planas, lo único positivo es la cartera de pedidos que aumenta ligeramente, con estos datos mientras no tenga una explicación convincente, sobre todo del aumento de deuda, yo me mantendría al margen ó cuando menos bajaría mi precio de compra.
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Beltzo 07/12/12 14:23
Ha respondido al tema Seguimiento de tendencias de acuerdo a los ciclos
Esa es una de las grandes paradojas de la bolsa, la mayor parte de inversores son capaces de entrar tranquilamente en un ibex a 10.000 puntos pero se acojonan cuando baja de los 7.000, el caso es que debería ser al contrario pero la sicología humana no se cambia de un día para otro. Del mercado americano hace mucho tiempo que creo que vive una burbuja bastante abultada con tanta relajación cuantitativa, con mucha suerte es posible que pueda mantenerse en el tiempo y tener un aterrizaje suave pero que lo más probable es que acabe mal o muy mal, que es como suelen acabar todas las burbujas.
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Beltzo 07/12/12 14:08
Ha comentado en el artículo CAF: revisión/actualización
CAF es una excelente empresa con grandes ventajas competitivas, de otra manera no sería posible que una empresa con fama de ser la opción low cost tenga mejores márgenes que la competencia y un crecimiento muy superior a los lideres del sector. La explicación probablemente venga dada porque los grandes del sector pueden aplicar grandes economías de escala que en teoría por tamaño están fuera del alcance de CAF, pero para ello necesitan que los contratos sean de una cierta envergadura, ante esa tesitura CAF se ha especializado en infraestructuras de coste medio-bajo (es decir que ha optimizado sus costes para pujar en este tipo de contratos), por lo que en contratos de, pongamos menos de 500 millones de dólares, es capaz de igualar y hasta mejorar precios manteniendo márgenes, aunque realmente los mayores márgenes de CAF provienen de los contratos de mantenimiento.
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Beltzo 19/09/12 12:47
Ha comentado en el artículo Gas Natural y las participaciones preferentes de Unión Fenosa.
La lógica me dice que debería ser como dices pero en la práctica resulta más complicado pronosticar nada, y es que Endesa, que en 2011 pagaba de media por su deuda un 6%, amortizó anticipadamente parte de una emisión por la que estaba pagando, si mal no recuerdo, un 4%, no le veo ningún sentido pero eso fue lo que ocurrió.
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Beltzo 12/09/12 10:01
Ha comentado en el artículo Red Eléctrica aunque lo parece, no defrauda
Lo de la escasa liquidez de REE no me parece que sea un tema coyuntural sino una manera de funcionar de la empresa, 2011 cerró con un ratio corriente del 0,22, es decir, su activo corriente apenas cubría el 22% del pasivo corriente, en 2010 se cubría casi el 23%, son unas cifras muy alejadas de lo que sería recomendable en tiempos normales. Pero como los tiempos no son normales el asunto es más serio ya que los costes de financiación se pueden encarecerse significativamente, o, en el peor de los casos, la financiación puede cerrarse en cualquier momento y a saber por cuanto tiempo, en este contexto jugar a las refinanciaciones a corto plazo de manera recurrente me parece un juego peligroso similar a efectuar arriesgados ejercicios de funambulismo sin red, y conste, que REE me parece una de las mejores empresas del ibex pero hay cosas que escapan a mi comprensión.
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