AlejandroMartín

AlejandroMartín 16/01/24 12:04

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @platanitoazul El acercamiento nos parece serio, aunque como bien dices el procedimiento no es el habitual. Pero la compañía ha confirmado que ha empezado la Due Diligence así que la cosa avanza.Efectivamente el precio no maximiza nuestro valor, pero sÍ vemos a Trilantic interesada en vender, por lo que podría ser un precio acordado. Lo que no descartamos es alguna oferta competidora, por ejemplo de Stadler. Saludos, 

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AlejandroMartín 27/12/23 16:28

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Bueno, al final Aercap no deja de ser una posición que lleva más de 5 años con nosotros y que era la primera posición hace menos de 3 meses. Suele haber muy pocas variaciones en nuestras carteras, y menos de un trimestre a otro en un top holding. Nosotros acostumbramos a balancear los pesos levemente con los potenciales de las diferentes acciones, y las grandes variaciones van vinculadas a subidas o caídas grandes del precio.No hay una obligación legal para no hacer desglose de las posiciones, pero pensamos que no aporte ningún valor añadido a nuestros partícipes ir haciendo el desglose cada vez que se nos pregunta y dar información diferente a cada partícipe (e incluso a no partícipes). Solemos hacerlo solamente en caso de OPA, a efectos de aclarar la participación (ahora de hecho la ley obliga a reportar si tienes más de un 1% de la compañía en esos casos) y siempre que sea algo que veamos que no perjudicará o pueda perjudicar al partícipe en dicho proceso, pero poco más.¡Espero que aclare!Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 26/12/23 15:25

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Hola @bacalo Efectivamente Aercap continuaba siendo nuestra principal posición a cierre del tercer trimestre:top 10 Horos Value Iberia y Horos Value Internacionalhttps://horosam.com/wp-content/uploads/Carta-a-los-Inversores-3T23.pdfSaludos, Alejandro

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AlejandroMartín 14/09/22 15:52

Ha recomendado Re: Seguimiento de Horos AM de

wlundgren

AlejandroMartín 14/09/22 11:42

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @lifestyle84 ,Gracias por comentar.Con respecto al tema de Sprott que hemos discutido otras veces, nosotros vamos rebalanceando el peso del uranio en la cartera en función del potencial, que calculamos con un precio de spot de 60-65. Lo hemos hecho entre Sprott y Yellow Cake y hemos ido moviendo nuestra participación en función del potencial con respecto al resto de la cartera en cada momento. Con el spot por encima de 50$, tampoco nos parece una idea súper atractiva. Aunque no descartamos precios muy altos a futuro, tampoco es la forma que tenemos de invertir. Preferimos la parte de menos riesgo, que empezamos con un 8% del fondo en 20$ y hemos ido reduciendo hasta que se acercaba a 60$.En cuanto al coste de oportunidad de las rentabilidades de 2021, tanto el fondo Horos Value Internacional como el plan de pensiones Horos Internacional PP subieron un 37 y un 38% respectivamente en 2021. Aunque hubo fondos o acciones que lo hicieron mejor, fue el mejor año de nuestra historia. ¡Ojalá siempre tener las empresas qué más suben! ¡Ya nos gustaría! jeje este año, además tanto el fondo internacional como el plan de pensiones están en positivo.Lo único que podemos hacer es seguir invirtiendo de forma prudente y con sentido común. Precisamente este 2022 estamos cumpliendo en ambas estrategias 10 años de historia con una rentabilidad superior al 10% anualizado en la estrategia ibérica y un 11% anualizado en la estrategia internacional, habiendo triplicado los inversores su dinero en estos 10 años. Nuestros objetivos siguen siendo los mismos, intentar hacer rentabilidades de largo plazo entre el 8-10%. De momento vamos en la buena dirección.

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AlejandroMartín 06/09/22 16:00

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Hola Carlota, ¡Justo lo acabamos de hacer!https://www.youtube.com/watch?v=N18DEdlvsjI&t=2805s

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AlejandroMartín 01/09/22 13:30

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Hola Inversor Liberal, No te puedo hablar de otros inversores, y disculpa que te insista sobre la paciencia, pero un inversor que invirtió con nosotros a lo largo de los últimos 10 años, ha generado en la estrategia ibérica un 163% de rentabilidad total y en la estrategia internacional un 200% de rentabilidad total. Estas rentabilidades están por encima de nuestros objetivos de generar entre un 8-10% anualizado a largo plazo.En el caso de la estrategia ibérica hemos generado una rentabilidad anualizada del 10,3% con respecto al 5,2% del índice (incluidos los dividendos), es decir, hemos más que duplicado la rentabilidad del índice (casi duplicado en términos anualizados) mientras que en la estrategia internacional, la rentabilidad anualizada ha sido del 11,3%, con respecto al 11,6% del índice (incluidos dividendos).Estrategia ibéricaEstrategia internacionalA veces parece sencillo indexarse y esperar, sobre todo cuando hemos vivido un periodo tremendamente positivo para la renta variable global/americana, pero es que un inversor que invirtió en el año 2000 en el MSCI World en €, tardó hasta el primer trimestre de 2015 en recuperar lo que había puesto. Y no hablemos de otros ejemplos como el de Japón o incluso el inversor que invirtió en el IBEX 35 en España en 2007, hace hoy 15 años, y que acumula una rentabilidad del -46% en esos 15 años (+9,7% con dividendos brutos). Así que sin desmerecer la gestión indexada, que es una gran herramienta para el muy largo plazo, extrapolar lo que ha pasado los últimos 10 años en los indexados puede llevarnos a sacar conclusiones engañosas.Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 09/02/22 07:03

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Aquí el detalle de lo comentado en la carta: Este trimestre hemos vendido toda nuestra posición en las compañías Teekay LNG y Yellow Cake. Sobre la primera, ya comentamos en la pasada carta que habíamos aprovechado la OPA lanzada por Stonepeak para liquidar nuestra inversión. En cuanto a Yellow Cake, el cambio se debe únicamente a una sustitución de esta inversión por un mayor peso en Sprott Physical Uranium Trust, el otro vehículo de inversión en uranio físico que tenemos en cartera. ¿El motivo? A igualdad de potencial, preferimos primar la mayor liquidez del vehículo de Sprott. Adicionalmente, el modelo de ampliación de capital para comprar uranio de Sprott (a mercado) nos parece mucho más adecuado para la generación de valor (o su no destrucción) que el utilizado por Yellow Cake, por lo que exigiremos un mayor descuento a esta última para volver a invertir en ella. Saludos

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AlejandroMartín 07/02/22 13:12

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Hola @lifestyle84 , Lo tienes explicado en la carta.Saludos

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AlejandroMartín 07/02/22 11:51

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Hola @lifestyle84 , Lo tienes en la carta, pero te adjunto el top 10 de posiciones de cada fondo:¡Un saludo!

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AlejandroMartín 19/12/21 14:55

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 Hola @raulvisa, En nuestra conferencia que hemos publicado esta semana también comentamos en el turno de preguntas sobre Kaisa Prosperity.¡Saludos!https://www.youtube.com/watch?v=WFN2kpN8P0E

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AlejandroMartín 13/12/21 08:20

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @raulvisa , Las hemos publicado recientemente en la carta:https://horosam.com/wp-content/uploads/Carta-a-los-Inversores-3T21.pdfSaludos!

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AlejandroMartín 08/11/21 13:34

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @raulvisa , De momento está pendiente de salir información relevante en la matriz, que ha solicitado la suspensión.Saludos

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AlejandroMartín 01/11/21 14:43

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@carlota-perez Me refiero a que nuestras estimaciones están muy por debajo que lo que esperaba la propia Kaisa Prosperity.

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AlejandroMartín 31/10/21 18:45

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@carlota-perez Difíciles preguntas ambas. No sabemos si se venderá o no la empresa. Tampoco sabemos la evolución de los flujos de Kaisa Prosperity. Dependerá de muchos factores, entre ellos la evolución de Kaisa Group y las asunciones que los inversores tenían en la compañía. Probablemente nuestro números están muy por debajo de los de la mayoría de inversores (y con seguridad muy por debajo de la propia compañía).Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 30/10/21 05:33

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@sp500 Justo estábamos empezando a construir la posición.Saludos,Alejandro

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AlejandroMartín 04/10/21 17:51

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Hola @raulvisa , Lo comentaremos con detalle en la carta, o posteriormente si procede.Es un tema que sigue ahora mismo abierto.Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 20/09/21 14:26

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Hola @gorkam Tenemos 7 compañías cotizadas en HK de las que tres aparentemente no tienen relación con lo que está sucediendo: Time Watch (distribución y fabricación y relojes) y Ajisen y Tang Palace (cadenas de restaurantes). Dentro de las inmobiliarias sin impacto sobre este tema podríamos situar a Keck Seng (hoteles en todo el mundo, principalmente en EEUU y Vietnam y activos residenciales en Macao) y Tai Cheung (con posición de caja importante y activo hotelero en HK).Dentro de las compañías con más impacto tenemos 2: Asia Standard International, que cuenta en su balance con bonos de Evergrande, algo que comentábamos en vídeo con detalle el pasado viernes:https://www.youtube.com/watch?v=x5pxyS7wprw Y Kaisa Prosperity, compañía de servicios inmobiliarios en la que su matriz, por contagio, puede sufrir y reducir su capacidad de crecimiento a futuro o incluso dejar de generar negocio a futuro (aprox un 30-40% del crecimiento de Kaisa Prosperity procederá de su matriz).En nuestro caso tampoco tenemos modelizados esas tasas de crecimiento en Kaisa Prosperity, pero de momento tampoco pensamos que es un escenario muy probable que Kaisa tenga problemas, ya que cumple los ratios de liquidez exigidos por el regulador.Además, todas nuestras compañías se encuentran en mínimos históricos de bastantes años, no se han recuperado post covid a diferencia del resto de la cartera, por lo que caídas adicionales sobre precios tan deprimidos son todavía más difíciles de justificar en términos de valoración.Los precios pueden seguir cayendo, eso nunca lo sabemos, pero comprar barato suele ayudar a hacer buenas rentabilidades a largo plazo.Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 04/09/21 10:24

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@lifestyle84 Nada, encantado de comentar.Es difícil, probablemente no haya un número exacto, y dependerá de cómo vayan evolucionando la oferta y la demanda. Pero es cierto que como tú dices en 60-65$ sí aparecen esos incentivos de más capacidad.Luego también está lo que pueda suceder con la falta de oferta en el mercado, que puede disparar el spot hasta niveles disparatados si las utilities no son capaces de encontrar material en el mercado. Pero bueno, eso es otra tesis diferente.Con respecto al tema de las comisiones, seguro que hay varias formas de hacerlo, pero no es fácil si quieres ser pequeño y tener pocos productos para poder generar buenas rentabilidades y a la vez un esquema de comisiones bajas. Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 04/09/21 10:01

Ha recomendado Re: Seguimiento de Horos AM de

Stockhunter

AlejandroMartín 04/09/21 09:26

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @lifestyle84 En CNMV se pueden ver los pesos de todas las acciones de nuestros fondos. También está disponible en nuestra página web:https://horosam.com/wp-content/uploads/Informe-Semestral-Internacional-1S21.pdfNo hay variaciones significativas de peso, entre las dos han bajado de peso poco más de un punto, pero tanto Yellow Cake como Sprott UPC seguían pesando más de 3% cada uno a cierre de junio.El valor tanto de Sprott UPC como de Yellow Cake viene del valor esperado por cada inversor para el precio spot del uranio, no sé muy bien a qué te refieres con sput a 60-65. Hoy Sprott Physical Uranium Trust cotiza a 13,75$.Te recomiendo este vídeo de mi compañero Javier en el que explicamos nuestra tesis del uranio:https://www.youtube.com/watch?v=07rloEr9ZQU&t=425s Con respecto a las comisiones, pensamos que por el tipo de oportunidades que perseguimos, las comisiones deben estar en la parte alta para poder seguir siendo pequeños y generar buenas rentabilidades a largo plazo. Nuestro objetivo siempre ha sido generar rentabilidades de entre un 8-10% anualizado a largo plazo, al margen de que por regulación tengamos que compararnos contra un índice.Desde 2012 hemos generado un 172% de rentabilidad en la estrategia ibérica, un 11,9% anualizado y 100 puntos porcentuales por encima del 72% del índice con dividendos.En cuanto a la estrategia internacional, hemos generado desde 2012 un 184%, también un 11,9% anualizado con respecto al 13% anualizado del índice de referencia.Recuerdo antes de que tuviéramos estas rentabilidades tan fuertes por parte de los índices de los últimos años, que cuando poníamos el índice comparativo los inversores nos decían que el índice era muy fácil de batir, y que teníamos que olvidarnos de los índices (algo similar a lo que pasa hoy con el fondo ibérico). Entiendo que las narrativas van cambiando, y nuestro trabajo es seguir nuestra hoja de ruta de largo plazo.Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 04/09/21 09:02

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @stockhunter El NAV de Yellow Cake hay que actualizarlo con el valor de cotización del precio del uranio en el mercado, que cerró ayer en 39$/libra, máximos de 6 años. Así lo puedes comparar con respecto al precio de la acción de 3,06 GBP.Hoy en el mercado la prima es de aproximadamente un 10% (en línea con Sprott UPC), ya que el mercado descuenta expectativa de precios más altos para el spot.Con respecto a las existencias de uranio no hay ningún tipo de dudas. Es una compañía auditada y almacena y compra uranio a proveedores de primer nivel (Kazatomprom, principal productor mundial).Saludos, Alejandro

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AlejandroMartín 09/08/21 13:12

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @raulvisa Hemos incluido en la carta trimestral el top 10 de posiciones de cada fondo:https://horosam.com/wp-content/uploads/Carta-a-los-Inversores-2T21.pdfLa carta completa se puede ver en el informe periódico oficial:https://horosam.com/wp-content/uploads/Informe-Semestral-Internacional-1S21.pdfSaludos!

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AlejandroMartín 25/07/21 18:20

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @lifestyle84 ,Muchas gracias por comentar.Seguimos sin cambios en este sentido, es decir, mantenemos nuestras posiciones en UPC/Sprott y en Yellow Cake. Cameco y Kazatomprom son opciones también interesantes (ya hemos comentado que fuimos accionistas de Cameco), pero a estos precios, preferimos los vehículos.En general solemos ser conservadores a la hora de invertir, y más en negocios relacionados con materias primas (o también en negocio con ciclicidad). Es posible que no ganemos tanto dinero, pero el objetivo siempre es minimizar los riesgos y hacer rentabilidades satisfactorias a largo plazo.Saludos,Alejandro

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AlejandroMartín 14/07/21 13:02

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola @carlota-perez , Pues vamos a intentar organizarlo con @rankia , claro!De todas formas siempre puedes contactar con nosotros y estamos encantados de ayudarte o explicarte lo que necesites.Saludos,Alejandro

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