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Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

11 respuestas
    #1
    Marcos Luque

    Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Cuando suscribimos un fondo que invierte fuera de la Zona Euro nos exponemos al “riesgo divisa” salvo que el fondo sea "hedged" con divisa cubierta. Este riesgo supone que si los activos en los que el fondo invierte se revalorizan pero la moneda en la que están comprados estos activos se deprecia contra el Euro podríamos perder dinero a pesar de la revalorización de los activos en moneda local. 

    La duda que surge si invertimos en un fondo denominado en dólares (lo más habitual, aplicable también a GBP, JPY, CHF…) que a su vez invierte principalmente en Asia por poner un ejemplo ¿estamos expuestos al tipo de cambio EURUSD?

    La respuesta es no, no estamos expuestos al dólar. Estamos únicamente expuestos a la moneda local de los activos. Si se revaloriza frente al EUR nos beneficiará el riesgo divisa y si se deprecia nos perjudicará. 

    Dicho de otra manera, nos da prácticamente igual invertir en un fondo cuyo patriominio está en USD y la clase en EUR, que hacerlo en un fondo con la misma cartera y que su partimonio esté en EUR.

    Veámoslo con un ejemplo. 

    Imaginémonos una clase en EUR de un fondo cuyo patrimonio está en USD y que invierte principalmente en una moneda distinta a estas dos, por ejemplo la Rupia india INR. Cojo uno al azar.

    Invertimos 1.000€ en el fondo. La gestora lo primero que hace es convertir los EUR en USD al tipo de cambio actual y añadirlo al patrimonio del fondo. Imaginemos que con ese dinero la gestora lo convierte en moneda local INR y compra acciones de una única empresa ficticia que tiene en cartera llamada India Supermarket: 

    Un tiempo después el suscriptor decide vender sus participaciones. La gestora vende las acciones a precio de mercado. Convierte ese dinero en dólares, después en EUR y se lo entrega al cliente. 

    Fijémonos que mientras el USD se revalorizó frente al EUR un 7,65%, la acción se mantuvo al mismo precio y en cambio nuestro patrimonio se redujo un 6,67%. Esto ya nos tiene que hacer pernsar que el tipo de cambio EURUSD no nos afecta ya que a pesar de haber cambiado nuestro dinero a USD no nos vimos beneficiados de su revalorización. 

     

     

    Imaginémonos ahora un fondo que tuviese la misma cartera que el anterior pero que el patrimonio de la clase y del fondo fuese EUR (la mayoría de los fondos que tenemos). El inversor aporta 1.000€ que la gestora convierte en INR al tipo de cambio vigente EURINR y compra acciones de India Supermarket. 

    Y en el mismo momento que hizo con el fondo anterior decide reembolsar las participaciones. La gestora vende las acciones al mismo precio, cambia el dinero a EUR al tipo de cambio EURINR. 

    Como vemos la rentabilidad del fondo fue negativa de un 6,67% igual que había tenido la clase en EUR del fondo en USD. En ambos casos la rentabilidad dependió únicamente de la revalorización del EUR frente a la INR que al tener las acciones en esa divisa el inversor se vió perjudicado.

    El tipo de cambio EURUSD no afectó, de hecho a pesar de la revalorización del USD el inversor perdió dinero. 

  1. #2
    Marcos Luque
    en respuesta a Marcos Luque

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Marcos Luque

    Lo mismo se aplica a un fondo con clase en USD y patrimonio en USD, que invierta en un tercer país y que para suscribirlo tengamos que compra billetes verdes. Es decir, el tipo de cambio EURUSD no nos afecta, solo nos afecta la revalorización o depreciación de la divisa en la que están los activos de nuestros fondos frente a la divisa con la que compramos el pan. 

  2. #3
    Valentin
    en respuesta a Marcos Luque

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Marcos Luque

    Muy didactica la exposición Marcos. Quizás solo añadir, que en este caso: "Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país", y a igualdad de características del fondo, conviene la elección de un fondo cuya denominación sea en Euros con objeto de evitar comisiones por cambio de divisa. ¿Corecto?.

    Saludos,

    Valentin

     

  3. #5
    Marcos Luque
    en respuesta a Valentin

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Valentin

    Así es Valentín, si la cartera, las comisiones, la operativa, el patrimonio... son iguales conviene en teoría el fondo con patrimonio en EUR por ahorrarse los costes de convertir EUR en USD.

    Pero la diferencia es relativamente pequeña porque estos gastos no los pagamos individualmente sino que se cargan al patrimonio de la clase. En el siguiente ejemplo se ve como la rentabilidad de la clase en EUR frente a la clase en USD de un mismo fondo es solamente un 1% menor a lo largo de una década es decir -0,1% anual. 

    Otro caso distinto sería si invertimos directamente en una clase en USD que tendremos que hacer nosotros el cambio de divisas y pagar bastante al banco en comisiones y en spreed. 

    La mayor diferencia entre invertir en un fondo con clase en EUR y patrimonio en USD o que el patrimonio esté en EUR es que la parte de liquidez en el primero sí puede estar expuesta al USD y en el segundo no. 

     

  4. #6
    Rmoonu

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Yo tengo la mitad en euros y la otra mitad en dolares, lo que he notado que si baja el USD, suben las acciones de esa divisa, supongo que exportan mejor. De todas las maneras la bolsa Norteamericana esta muy globalizada, son muy internacionales, les afecta todo el planeta y las españolas estan empezando a hacer lo mismo (san, itx, tef, bbva, ibe rep...).

  5. #7
    Bizkaitarra
    en respuesta a Rmoonu

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Rmoonu

    Estoy de acuerdo con lo que dices. Yo prefiero no cubrir las divisas en las inversiones en bolsa, a no ser que quiera especular con las divisas por temas tácticos en el corto plazo.
    En mi opinión es bueno invertir en bolsas y acciones de todo el mundo sin cubrir divisas. Además hay muchas empresas multinacionales, que aunque coticen en una divisa concreta tienen negocios en todo el. mundo y tienen ingresos en euros, dólares, libras, etc.

    Lo que quiero decir es que incluso las acciones de una empresa como Telefonica tienen riesgos de divisa, porque tienen negocios en Reino Unido y en Brasil, y México, entre otros.

  6. #8
    Rmoonu
    en respuesta a Bizkaitarra

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Bizkaitarra

    Pues dice Parames que se ha cubierto en USD desde hace un mes, que lo ve en 1,20-1,30, a sufrir los que tengamos dolares, bueno tambien tiene Buffett unos cuantos pavos.

  7. #9
    Bizkaitarra
    en respuesta a Rmoonu

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Rmoonu

    Yo tambien creo que el dolar está algo alto, o caro. Si queremos especular con divisas tendríamos que cubrirnos, eso habrá hecho parames

  8. #10
    Triath
    en respuesta a Rmoonu

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Rmoonu

    Pues sí, probablemente durante un tiempo el dólar será algo bajista . El Euro logró dibujar un hueco al alza en 1,07 euros y, después de tomarse un descanso tras romper la directriz bajista de los últimos dos años (la línea más clarita), ha roto con fuerza al alza, probando el techo del canal de medio-corto plazo. Si lo rompe, cosa que parece que va a ser así aunque no hay nada seguro en bolsa, tocaría probar la resistencia que se sitúa entre 1,17-1,20, que ya es otro cuento, sobre todo en 1,20 euros. De lograr superar esa cota, se irá a buscar el techo del canal bajista de medio-largo plazo, que se sitúa ahora mismo en 1,27, y que lleva marcando la evolución de la divisa durante los últimos 10 años. Obviamente, todo esto pasito a pasito, rompiendo cada una de esas resistencias, que todo llevará su tiempo.

    Tras tocar la base del canal bajista en el año 2015, tras una caída muy pronunciada, era lógico esperar una corrección de ese movimiento que tendría como primera resistencia la franja 1,17-1,20 (donde está a punto de llegar y a donde ya llegó antes en dos ocasiones) y, cómo objetivo final, según lo que vaya haciendo nuestro querido Trump, los 1,27 euros (techo del canal bajista y que coincidiría con el 61% del movimiento bajista anterior -objetivo según la teoría de la onda de Elliot-). Por todo lo anterior, hasta ahí todo entraría dentro de la normalidad más absoluta dentro de un movimiento bajista del euro, por lo que habría que seguir considerándolo bajista en el largo plazo con respecto al dólar mientras no sea capaz de superar el techo del canal bajista de medio plazo.

    A ver si con el gráfico semanal de EUR/USD os hacéis una idea de lo que he puesto...

  9. #12
    Valentin
    en respuesta a Marcos Luque

    Re: Riesgo divisa de un fondo con clase en EUR patrimonio principal en USD que invierte en un tercer país

    Ver mensaje de Marcos Luque

    Acompaño a tu entrada con dos enlaces sobre este tema que pueden venir bien.

    - Fondo americano en dólares y su rentabilidad en Euros: https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/346854-fondo-americano-dolares-rentabilidad-euros

    - Tratamiento del Oro como Divisa: https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/1314602-tratamiento-oro-como-divisa

    Saludos,

    Valentin

     

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