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Blog Way2value

Etiqueta "inversión": 8 resultados

Si Galletas Gullón cotizara en bolsa...


La presidenta de Galletas Gullón, María Teresa Rodríguez Sáinz-Rozas, ha anunciado esta misma semana que deja la presidencia de su empresa familiar en manos de su hija, Lourdes Gullón Rodríguez. A sus 77 años, y después de más de 30 años al frente de una firma que ha gestionado de forma magistral junto con Juan Miguel Martínez Gabaldón, ha tomado la decisión de retirarse de la primera línea, aunque mantendrá de forma vitalicia la presidencia honorífica.

"Gullón es y ha sido mi vida, y estoy profundamente orgullosa del trabajo que hemos realizado a lo largo de estas décadas. Cuando asumí la presidencia, Gullón era un pequeño negocio con escasas posibilidades de subsistencia, que con el paso del tiempo hemos convertido en el principal fabricante de galletas de nuestro país. Hoy doy el relevo a la siguiente generación convencida del gran futuro que le espera a esta compañía"   Leer más

"La educación de un inversor en valor" es el camino, no el resultado.

Hay multitud de libros de inversión de los que se puede extraer mucho conocimiento técnico: métodos de valoración, experiencias personales de gestores y autores, ventajas competitivas o análisis de sectores y negocios, pero hay otro tipo de libros que son toda una filosofía de vida. Mientras que los primeros se centran en describir los “outputs” de un determinado gestor o autor con los que conseguir buenos resultados, otros libros van mucho más atrás y más profundo, pues estudian los “inputs” que han marcado el camino que ha llevado a un inversor hasta reunir toda la sabiduría o conocimientos que hoy posee. Y no sólo se trata de conocimiento sobre inversión, sino que estas obras traspasan lo puramente financiero y nos muestran el camino correcto a tomar en el resto de facetas de la vida, como el libro del que voy a hablar.   Leer más

Los problemas de invertir en sectores con riesgo regulatorio

Cuanto más pasa el tiempo, más claro tengo que, cuanto más protegido esté uno de todo lo que toque cualquier Estado, mejor. Al menos, protegido de todo lo que tenga que ver con decisiones financieras, pues la inseguridad jurídica es demasiado alta. Y lo acabamos de ver con la sentencia a la banca, pero ya lo hemos visto anteriormente, entre otras, con las utilities o con las empresas de juego online. Todo aquello susceptible de ser afectado por decisiones de poderes políticos, o judiciales, lleva un alto riesgo asociado, que puede llevar a que las condiciones competitivas iniciales que nos hicieron invertir cambien total o parcialmente.

Muchos inversores/gestores rehúyen de la banca como si de la peste se tratase, algo respetable también por la gran dificultad que alegan a la hora de entender el balance. Yo no creo que se deban descartar sectores por decreto, pero sí aumentar las precauciones. El margen de seguridad debiera incrementarse, incluyendo la variable del riesgo regulatorio. El problema va a venir de la imposibilidad de cuantificarlo con una mínima exactitud.   Leer más

Apuntes sobre La Riqueza de las Naciones, de Adam Smith (II)

Siguiendo con los posts relacionados con el libro “La Riqueza de las Naciones”, el siguiente párrafo que he considerado interesante extraer trata sobre los préstamos de capital y su reflejo en el tipo de interés y en el mercado laboral.

“A medida que la cantidad de capital que se presta con interés aumenta, el interés o precio que debe ser pagado por el uso de ese capital necesariamente disminuye, no sólo por las causas generales que llevan a que el precio de mercado de las cosas habitualmente caiga cuando su cantidad sube, sino por otras cusas peculiares y específicas de este caso. A medida que los capitales se expanden en cualquier país, los beneficios que pueden ser obtenidos invirtiéndolos inevitablemente disminuyen. Se vuelve paulatinamente más difícil encontrar en el país una inversión rentable para cualquier capital nuevo. Surge en consecuencia una competencia entre los diferentes capitales, y el dueño de uno se afanará en invertir su capital donde ya lo ha invertido otro. En la mayoría de las ocasiones no puede expulsar a este otro sin ofrecer condiciones más razonables. No sólo debe vender más barato lo que tenga, sino que además para conseguirlo debe a veces comprarlo más caro. La demanda de trabajo productivo, merced al incremento de los fondos destinados a mantenerlo, crece cada día más. Los trabajadores encuentran empleo con facilidad, pero los propietarios de los capitales no encuentran fácilmente trabajadores para emplear. Su competencia eleva los salarios y deprime los beneficios. Pero cuando lo que puede obtenerse por el uso de un capital es de esta forma reducido, por así decirlo, desde ambos extremos, el precio que ha de pagarse por su uso, es decir, la tasa de interés, inevitablemente debe disminuir.”   Leer más

Apuntes sobre "La Riqueza de las Naciones", de Adam Smith (I)

Este verano me propuse leer varios libros de economía y bolsa de los calificados como “fundamentales”. Por una cosa u otra, permanecían en los primeros puestos de mi lista de libros pendientes, y veía como otros títulos menos célebres que ni siquiera aparecían en ella llegaban y adelantaban a los demás sin respetar su turno. Quizá fuera el respeto que provocan las obras de este tipo lo que estaba retrasando el momento de ser leídas, pues no son libros fáciles de leer. Se requiere cierta paciencia, constancia, concentración y tiempo libre para leer las más de 800 páginas de, por ejemplo, La Riqueza de las Naciones, por nombrar uno de ellos. Al fin me apliqué a ello, y es de este libro del que he anotado alguno de los párrafos y frases que me han resultado interesantes, y que quiero compartir aquí.   Leer más

Los ciclos y el ciclismo

Acaba de terminar el Tour de Francia. Actualmente, no es ni de lejos la mejor carrera del calendario, pero el perfil de una de las etapas que más han dado que hablar en esta edición nos va a servir como ejemplo:

Visto así, el recorrido se asemeja bastante al perfil del S&P, con la crisis puntocom comenzando una vez coronado Peyragudes (km. 15), la crisis financiera tras Val Louron (km. 37), y el momento actual en algún punto de la ascensión al Col du Portet.

Sería muy fácil tener éxito en bolsa sabiendo los kilómetros que quedan hasta cada cima, pero eso no es posible, o, al menos, no de forma precisa. La observación de los sucesos que van produciéndose a nuestro alrededor nos pueden aportar pistas que indiquen, dentro de un amplio e impreciso rango temporal, que la cima del ciclo no ha de estar lejos, igual que en una ascensión la mayor presencia de público, el cambio del tipo de vegetación o el entrar en una zona vallada puede indicar que la meta está próxima. Pero jamás con certeza. La única certeza es que, cuanto más se asciende, más cerca está uno de la cima.   Leer más

Mi experiencia como inversor en Ralph Lauren

A lo largo de 2016, las acciones de Ralph Lauren cayeron alrededor de un 20%. La enorme estructura de tiendas y marcas deficitarias del grupo, unido a la competencia de otras marcas como H&M, Zara o Primark, que ofrecen prendas más económicas y estructuras más flexibles y dinámicas, llevaron a la compañía a ver mermados sus resultados, como ya le pasara con anterioridad a marcas como Gap, Guess o Abercrombie & Fitch.

En mi caso, fui consciente de los problemas de Ralph Lauren en Febrero de 2017, por un artículo que leí en la prensa financiera. Por ello, cuando apareció de nuevo en la prensa la noticia de la destitución de Stefan Larsson como consejero delegado, y la vuelta del propio Ralph Lauren a tomar partido en ciertas áreas más relacionadas con negocio, la nueva caída de la cotización no me cogió por sorpresa. Para entonces, ya había tenido tiempo de investigar por encima alguno de los problemas de Ralph Lauren.   Leer más

La inversión en Dónuts de Peter Lynch y Pat Dorsey

Gracias a un par de viajes que he tenido que hacer esta semana, he dispuesto de más tiempo de lectura de lo que acostumbro, y qué mejor plan para utilizar el tiempo que volver a “Once upon Wall Street” tan pronto como uno se sienta en el avión.

Con ésta, he perdido la cuenta de las veces que lo habré leído, y vuelvo a repasar de memoria la lista de sus “x-baggers”: Home Depot, 7-eleven, Wal-Mart, La Quinta Hotels, Service Corporation International, Subaru, Mc Donald´s, Automatic Data Processing, Chrysler,… Y Dunkin´ Donuts.

En un pequeño paseo por el centro de una de estas ciudades a las que viajé, me topé con uno de ellos. Al mirar su fachada, con las palabras Dunkin´ Coffee en naranja y rosa, no pude evitar sonreir al recordar el libro que tenía en mi mente. Y no porque toparse con un Dunkin´ Coffee sea difícil o remoto, pues hay varios en cada ciudad, sino por la admiración que experimenté al pensar que Lynch se subió al título cuando nada valía, y se bajó de él cuando valía 10 veces más. Es la misma admiración que siento cuando llega a mis oídos la noticia de que otro inversor ha conseguido algo parecido con uno de sus títulos, pues supieron subir al tren a la hora precisa en que pasó por la estación. En mi experiencia como inversor, he vivido una única ocasión en la que me subí a tiempo en uno de esos trenes que se multiplican, pero decidí bajar antes de llegar a final de trayecto. Quien haya vivido algo parecido, seguro que se sigue lamentando como yo, pues no resulta nada sencillo de encontrar. Sin embargo, no debemos desanimarnos, pues el mercado está lleno de otros tantos títulos a los que subirse y experimentar la adrenalina de las revalorizaciones "x-bagger".   Leer más

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