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Blog Way2value

Etiqueta "fondos de inversion": 12 resultados

Comentarios sobre la Conferencia de Francisco G. Paramés en León

Ayer por la tarde pude asistir a la conferencia “Inversión consciente. Educación financiera e impacto social” que dio Francisco G. Paramés en León, englobada dentro del “III Curso Los retos de la economía del siglo XXI”, ciclo de conferencias organizado por la asociación universitaria Students for Liberty y la FGULEM (Fundación General de la Universidad de León y de la Empresa).

A pesar de que sigo a diario la actualidad financiera, hasta el propio viernes por la tarde no me enteré ni de la conferencia de Paramés ni de las demás conferencias programadas dentro del mismo curso, y que tuvieron lugar el 8 y 9 de marzo con la presencia de, entre otros, Juan Ramón Rallo. Una pena, pero podía haber sido peor, ya que al menos pude conseguir invitación, y visto que apenas quedaba un asiento libre en el Auditorio de León, en algún momento corrí el riesgo de quedarme fuera.   Leer más

Los errores de inversión por culpa del management

Acabo de leer el artículo “La experiencia es la madre de la ciencia”, de Andrés Allende, analista de Cobas AM. Después de una acertada comparación sobre el perfeccionamiento del proceso de inversión a base de golpes (lo compara con un percance que ha tenido recientemente en moto), hace un comentario acerca del error cometido en Aryzta, y que actualmente está en boca de todos.

Su razonamiento, y que coincide con el que ya ha expresado anteriormente Francisco G. Paramés, es que no se ha tratado de un error de análisis del negocio, si no de exceso de confianza en los gestores y de porcentaje de participación en la cartera:

“Sin embargo, cometimos un tipo de error diferente. No sobre el negocio o el balance, sino que confiamos demasiado en los gestores y su palabra. Nos dejamos llevar por nuestra buena experiencia anterior con el chairman. Luego llegó la caída, que ha sido “antifrágil”, ya que no ha arriesgado el capital del fondo, gracias a la diversificación. Y gracias al margen de seguridad es probable que recuperemos gran parte de nuestra inversión (aunque no el coste de oportunidad).”   Leer más

Los problemas de invertir en sectores con riesgo regulatorio

Cuanto más pasa el tiempo, más claro tengo que, cuanto más protegido esté uno de todo lo que toque cualquier Estado, mejor. Al menos, protegido de todo lo que tenga que ver con decisiones financieras, pues la inseguridad jurídica es demasiado alta. Y lo acabamos de ver con la sentencia a la banca, pero ya lo hemos visto anteriormente, entre otras, con las utilities o con las empresas de juego online. Todo aquello susceptible de ser afectado por decisiones de poderes políticos, o judiciales, lleva un alto riesgo asociado, que puede llevar a que las condiciones competitivas iniciales que nos hicieron invertir cambien total o parcialmente.

Muchos inversores/gestores rehúyen de la banca como si de la peste se tratase, algo respetable también por la gran dificultad que alegan a la hora de entender el balance. Yo no creo que se deban descartar sectores por decreto, pero sí aumentar las precauciones. El margen de seguridad debiera incrementarse, incluyendo la variable del riesgo regulatorio. El problema va a venir de la imposibilidad de cuantificarlo con una mínima exactitud.   Leer más

Errores de inversión: Deoleo

Vaya por delante decir que, por suerte, la posición que ocupa en mi cartera es bastante reducida, pues como bien leí en una entrevista a Álvaro Guzmán, director de AZValor, “los experimentos con gaseosa. Y hablando de Álvaro Guzmán y AZValor, es de quienes obtuve esa confirmación de compra necesaria para cualquier pequeño inversor que esté empezando en esto de la bolsa. Nos estamos remontando a principios de 2017, en el que mi conocimiento del mercado era aún más limitado de lo que lo es ahora. Cuando veía la cotización de una acción desplomarse se me encendía una luz, y apenas revisaba por encima los ratios y la cuenta de resultados para tomar una decisión. En este caso ni eso. Fue ver el título incluido en la cartera de AZValor, y no me lo pensé dos veces. Razoné, “si ellos lo han incorporado a su cartera será por algo”. Primer gran error: comprar un título sólo porque un gran fondo lo ha incluido en su cartera, sin hacer un análisis individual e independiente en profundidad previo a la compra. Yo no sabía las razones que les habían llevado a comprar, y, para ser honesto, tampoco sabía con certeza las razones que me habían llevado a comprar a mí.   Leer más

¿Otra vez la cigarra y la hormiga?


 

Desconozco si en el cálculo de la tasa de ahorro que hace el INE omite el importe abonado por las hipotecas, pues también debería considerarse ahorro (siempre y cuando la vivienda haya sido adquirida por un valor razonable, pues se antoja difícil considerar ahorro el 100% de lo que una familia pagó por su piso en pleno pico de la burbuja, que posiblemente jamás recupere por completo). Lo que queda patente con esta gráfica es el movimiento contrario a la lógica de la tasa de ahorro de los hogares, que no tiene más causa que el miedo/euforia a corto plazo.

En el año 2007 y comienzos de 2008, la tasa de ahorro de los hogares se movía entre el 7,3 y el 5,8%, es decir, de cada 100 € de renta disponible, la media de hogares españoles destinaba al ahorro entre 7,3 € y 5,8 €. Estalló la crisis, y en plena época de despidos, recortes y noticias de rescate, la tasa de ahorro de los hogares subió hasta superar el 13%, y moverse en el intervalo del 9%-10% hasta finales de 2015. Desde entonces comenzó su descenso hasta el 6,5% de los últimos datos disponibles, moviéndose en rangos de 2007-2008 que se creían superados.   Leer más

Los ciclos y el ciclismo

Acaba de terminar el Tour de Francia. Actualmente, no es ni de lejos la mejor carrera del calendario, pero el perfil de una de las etapas que más han dado que hablar en esta edición nos va a servir como ejemplo:

Visto así, el recorrido se asemeja bastante al perfil del S&P, con la crisis puntocom comenzando una vez coronado Peyragudes (km. 15), la crisis financiera tras Val Louron (km. 37), y el momento actual en algún punto de la ascensión al Col du Portet.

Sería muy fácil tener éxito en bolsa sabiendo los kilómetros que quedan hasta cada cima, pero eso no es posible, o, al menos, no de forma precisa. La observación de los sucesos que van produciéndose a nuestro alrededor nos pueden aportar pistas que indiquen, dentro de un amplio e impreciso rango temporal, que la cima del ciclo no ha de estar lejos, igual que en una ascensión la mayor presencia de público, el cambio del tipo de vegetación o el entrar en una zona vallada puede indicar que la meta está próxima. Pero jamás con certeza. La única certeza es que, cuanto más se asciende, más cerca está uno de la cima.   Leer más

Tesis de inversión en CAKE BOX - “Making celebrations a piece of cake”

 

La empresa de la que va a tratar este análisis es una small cap de capital familiar, que se ha incorporado recientemente al AIM (Alternative Investestment Market) de Londres, concretamente, el 27 de Junio. Su precio de salida fue estimado en £47m, pero, dos semanas después, su capitalización ya alcanza los £66,6m (+42%). Como dato, decir que la empresa ha sido incluida en la lista Sunday Times Virgin 100 Fast Track League table, como una de las 100 compañías de más rápido crecimiento en ingresos en Reino Unido.

Se trata de una franquicia de establecimientos de pastelería, centrada en la calidad y personalización instantánea de productos orientados a las celebraciones, pudiendo ser ordenados tanto en tienda como online por adelantado. Pero su característica principal es que confecciona sus productos sin usar el huevo como ingrediente. Esto, que puede parecer extraño en España aparte de para aquellos que sean alérgicos, no lo es tanto en Reino Unido, pues no va a ser éste el principal público de Cake Box, sino la población hindú. La antigua condición de la India como colonia de Reino Unido ha llevado a que ésta sea una de las principales nacionalidades extranjeras habitando en el país. La mayoría de estos ciudadanos profesan el hinduismo, religión que muchos interpretan de tal forma que incluyen el huevo dentro de la habitual lista de alimentos prohibidos, pues es una célula (óvulo) capaz de crear vida. También, hoy en día, hay varios tipos de vegetarianos que no consumen huevo. Sin embargo, a pesar de ser ésta la característica principal de los productos de Cake Box, una gran mayoría de sus clientes no siguen ninguna restricción de dieta, simplemente les gustan sus productos y su servicio instantáneo de personalización, pues permite elegir al cliente su presentación (incluso se pueden imprimir fotos en papel de azúcar sobre la tarta).   Leer más

Tesis de inversión en Kip McGrath Education Centres Limited – “Where students really improve"

La empresa de la que va a tratar este análisis es una Small-Cap australiana (17 M€ de capitalización) con potencial de crecimiento si hace las cosas bien. Después de unos años un tanto complicados (2008-2011), la compañía crece en ventas a un ritmo de un 13% anual, y el EBIT a un 52%. Desde principios de año se revaloriza más de un 30%, presentando un precio menos atractivo, pero conviene mantenerla en radar y estudiar su evolución para cuando surja una posible oportunidad de compra.

 

Historia de la empresa

Kip McGrath Education Centres es una empresa fundada en 1974 en Newcastle (Australia), por Kip McGrath y su mujer Dug McGrath. Cuenta con centros explotados en forma de franquicia repartidos por todo el mundo, siendo sus principales mercados UK y Australasia. Su actividad principal es la de impartir clases particulares de inglés y matemáticas para alumnos de primaria y secundaria, pero también imparten clases de lectura, comprensión o deletreo para alumnos con dificultades en el aprendizaje. Sus acciones cotizan desde 2003 en la Australia Stock Exchange.   Leer más

¿Tienes la personalidad apropiada para ser inversor?

Esta es la pregunta que muchos inversores nos hacemos. ¿Es de verdad nuestra personalidad compatible con la inversión? Los más exitosos inversores (Buffett, Munger, Lynch, …) siempre hacen referencia a que no todas las personas cuentan con las cualidades necesarias para ello. A lo largo de sus obras y conferencias, han ido desgranando una serie de características personales que predisponen favorablemente para la inversión, aunque no aseguren el éxito: paciencia, curiosidad, decisión, capacidad analítica, capacidad de observación, pasión, templanza, capacidad de sacrificio y humildad.

¿Cómo saber si nuestra forma de ser está predispuesta para la inversión? En primer lugar, sería necesario definir nuestra personalidad, y, después, hacer una comparación con las cualidades necesarias para ser un buen inversor. ¿No resultará complejo calificarse a uno mismo de forma objetiva? En efecto, pero si cuentas con las referencias adecuadas, y eres honesto contigo mismo, puedes acercarte mucho a definir tu personalidad.   Leer más

¿Alibaba es el secreto?

 

Acabo de leer una noticia en la que se razona que la espectacular recuperación de tres importantes marcas de retail (Abercrombie & Fitch, Guess y Ralph Lauren) se debe al incremento de las ventas en China, y ésta ha venido gracias a sus alianzas con Alibaba.

En el caso de Ralph Lauren, la compañía sufría para incrementar ventas en el continente. Año tras año, fijaba como objetivo el mercado asiático, resaltando el gran potencial de crecimiento que se concentra allí, pero los resultados estaban por debajo de las expectativas. Sin embargo, a lo largo de 2017 y lo que llevamos de 2018, las ventas al fin han subido considerablemente en dicha región.

¿El secreto detrás de todo ello? El acuerdo con Alibaba para vender las prendas a través de su canal de e-commerce. Según “Analysys International Enfodesk”, Alibaba controla el 50% del mercado directo a consumidores, lo que la convierte en el principal escaparate de venta para cualquier marca que pretenda crecer allí. El esfuerzo que Ralph Lauren debiera hacer en solitario para conseguir incrementar sus ventas se convierte en algo más sencillo llegando a un acuerdo con Alibaba. Pierde un % del margen por la venta, pero reduce los gastos de distribución, comercialización y marketing.   Leer más

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