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Rendimientos con derivados

Alternativa a los CFDs

En la actualidad, se observa el atractivo que tienen los productos denominados CFDs (contract for difference, en español, contratos por diferencia) para los inversores. Estos instrumentos de inversión se negocian en mercados Over The Counter (OTC) y se pueden definir como un contrato que adquieren dos partes, en los cuales se intercambia la diferencia entre los precios de cotización del subyacente multiplicados por un determinado ratio, acordado anteriormente. Los CFDs replican el subyacente.

Este instrumento de inversión obviamente cuenta con varias ventajas, por ejemplo, una gran variedad de subyacentes, un elevado apalancamiento, replican el subyacente directamente, no tienen vencimiento. etc. Ahora bien, después de las regulaciones y MIFID II, se ha visto perjudicado el interés en estos productos ya que por ejemplo, la que más afectará al inversor, es que se ha reducido el límite del apalancamiento a un máximo de 1:30. Por ejemplo un contrato de Eurodólar en el cual el inversor desee operar por valor de 10.000€, el cliente tendrá que aportar una garantía de más de 3.000€.

En cambio, están siendo cada vez más atractivos los Turbo Warrants, un producto derivado con elevado coeficiente de apalancamiento. Conviene saber que casi todo el cálculo y la elección del activo dependerán de la barrera de ejercicio también denominado strike o en este caso, la barrera Knock-out. Básicamente esta barrera, será hasta donde el emisor financie el índice, y desde la barrera hasta la cotización actual, es lo que financiará el poseedor del instrumento. Con ello existe la posibilidad de participar en los movimientos del índice, tanto a la alza como a la baja.

Fuente: Thomson Reuters

Como se puede observar en el gráfico, imaginemos que este producto se emitió a mercado el 11/09/2018, y será hasta la línea amarilla lo que financia el emisor y el resto lo financiará el inversor. Por ello, cuando se toca esta barrera o se traspasa, el producto vencerá automáticamente, llamándose este momento como un Knocked-out. Como el emisor financia hasta la barrera del Knock-out, permite al inversor participar con un precio reducido.

Su cálculo es transparente e incluso la negociación es mucho más clara y concisa que los CFDs. Por ejemplo, analizaremos un Turbo Warrant Call sobre el IBEX35 (nos beneficiaremos de los movimientos alcistas del índice) con un Strike o barrera de 8.950 puntos, un ratio de 1000:1, la cotización actual del IBEX en 9150 puntos y un coste de financiación reducido, en este caso 0,50€ (es el Importe que el emisor tiene que pedir prestado para financiar el índice, por ejemplo). El producto cotizará aproximadamente alrededor de 0,25 (cotización actual – Strike + coste de financiación, en el caso de los Call, para los Puts, será justo al revés, Strike - cotización actual + coste de financiación). Imaginemos que el IBEX aumenta un 2,25% y se sitúa alrededor de 9355,87 puntos, ahora el valor aproximado del Turbo será de 0,456€ ((9355,87 – 8950)/1000 + 0,50€) por lo que una subida del 2,25% del índice significará para el inversor un aumento de aproximadamente del 102,94%, por lo que si se hubiese invertido 1000€, adquiriendo 5000 unidades a precio de 0,25€ tendríamos en cartera 5000 unidades a 0,456€ que resulta en 2.280€. No olvidar el riesgo que conlleva, imaginemos que el IBEX 35 se hunde hasta los 8.950 puntos, es decir, traspasa o toca la barrera de ejercicio o Strike, perderemos toda la inversión realizada.

A su mismo modo, podemos beneficiarnos de los movimientos bajistas, utilizando los Turbo Warrants Put. El apalancamiento en este producto funciona de la siguiente manera, cuanto más cerca estemos del precio Strike, menos habrá que desembolsar y mayor es su apalancamiento ¡Pero hay más riesgo de tocar la barrera y perder todo el importe desembolsado!

En resumen, son productos interesantes pero requiere atención, ya que los movimientos fuertes pueden perjudicarnos, por lo que tienen un riesgo elevado, también beneficiarnos, pero el mayor apalancamiento que ofrecen estos productos, su fácil entendimiento, su claridad y su gran variedad ofrecen una inversión fácil de entender y con el apalancamiento que queramos utilizar.


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