Ponerse corto en deuda española: Futuro del Bono a 10 años

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Estamos en un momento atípico en el mercado de deuda, vemos el bono a 10 años de España cotizar por debajo del 3%. Desde las palabras el 24 de julio de Mario Dragui anunciando que el BCE está preparado para hacer lo que sea necesario para salvar al euro y "será suficiente", el mercado de bonos se ha relajado, llegando a ver unos niveles de prima de riesgo bajos y como he dicho el tipo de interés por debajo del 3%, lo que supone mínimos históricos.

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A través de los contratos de futuros, podemos negociar bonos del Estado a 10 años. Meff tiene disponibles los contratos de futuros sobre Bono 10, cuyo activo subyacente es el Bono Nacional de deuda Pública con un cupón anual del 6% y vencimiento a 10 años.

Futuros sobre el Bono Nacional de deuda Pública de España a 10 años

Fuente: Prorealtime

Meff ofrece el contrato de futuro del Bono de España a 10 años, con un cupón anual del 6%. A continuación se detallan algunas de las características de dicho contrato de futuros, la liquidación, como en todos los contratos de futuros se hace diariamente. En este caso es por diferencias y en efectivo respecto al Precio de Liquidación Diaria de la sesión anterior. Los miembros que tengan posiciones abiertas al vencimiento tendrán que proceder a la entrega de acuerdo con los procedimientos establecidos por BME Clearing.

Nominal del contrato: 100.000€
Fluctuación mínima: cada punto básico equivale a 10€. Una centésima de uno por cien del nominal (un punto básico).
Vencimiento: Están abiertos al menos los 3 vencimientos más cercanos del ciclo marzo, junio, septiembre y diciembre, la fecha de vencimiento es el décimo día del mes de vencimiento y si cae festivo, será el siguiente día hábil. El penúltimo día hábil anterior al del día del vencimiento que corresponda será el último día de negociación y registro.

El precio de liquidación diario

Se calculará aproximándose al precio de mercado (determinado por circular). El precio de liquidación a vencimiento se calculará dividiendo el precio (ex-cupón) de mercado del bono más barato a entregar al cierre de la sesión por el factor de conversión de dicho bono.

Las garantías, según explica Meff se publicarán próximamente mediante circular. Aunque viendo las tarifas de interdín por ejemplo, las garantías al cierre (para posiciones de un día a otro) ascienden a 4.750€. Éstas pueden variar en función del broker.
El horario de negociación es desde las 7:55 hasta las 17:35

Procedimientos de Liquidación al Vencimiento del contrato de futuro del Bono a 10 años

Los miembros que mantengan posiciones compradoras o vendedoras en los contratos de futuros del Bono español a 10 años deberán realizar la entrega o recepción según los procedimientos de BME Clearing. Los miembros con posiciones compradoras abiertas en el vencimiento recibirán los valores asignados. Los miembros con posiciones vendedoras abiertas deberán realizar la entrega correspondiente.

La cantidad a abonar por los Miembros que deban recibir los valores se calculará de acuerdo a esta fórmula.:

Precio de liquidación del Bono nocional al cierre de la última sesión * factor de conversión el Bono a entregar + cupón corrido del Bono a entregar a la fecha de la entrega = Importe a Pagar

La fórmula del factor de conversión

Fórmula factor conversión bono españa a 10 años

f: Factor de conversión
r: Tipo de interés igual a 0,06
n: Número de cupones pendientes de cobro
ts: Período de tiempo entre la fecha de vencimiento del contrato de futuros y la de cobro de cupones expresado en años y fracción, según la conversión adoptada para los valores entregables.
Fs: flujos de caja; s=1,2,...,n; (Fn: Cupón más amortización)
N: Nominal del título entregable
CC: Importe del cupón corrido del valor entregable

Las operaciones deben estar liquidadas a las 14:30 el día de vencimiento en Iberclear.

Fuente: Meff, BME Clearing

Estos contratos de futuros se pueden negociar en brokers que negocien futuros.

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en respuesta a Hariseldon522

#10

23/08/16 11:52

Se puede a través de CFDs de bonos pero no del español, al menos CMC Markets ofrece lotes y microlotes de bonos http://www.cmcmarkets.es/es/tarifas-y-garant%C3%ADas/horquillas-y-garant%C3%ADas-detalladas/horquillas-y-garant%C3%ADas-en-tipos-inter%C3%A9s

Pero no sé muy bien si algún broker ofrecerá micro lotes del bono español...

no me suena haberlo visto.

en respuesta a Gelsa

22/08/16 03:11

Ciertamente no imaginaba que llegaríamos tal extremo, veremos cuándo llega el momento... Pero eso no para de subir... Por cierto, muchas gracias y Saludos.

11/08/16 12:46

Jejejeje, Si sé como funcionan los bonos, y los futuros, pero como continuamente inventan nuevos productos financieros, por ejemplo alguna inversión como la que planteo, en donde sea una apuesta a que suba la prima de riesgo, por ejemplo que te puedas beneficiar, como te pregunte, porque esta muy claro que hay una burbuja en los bonos, pero no se cual es el mejor activo para aprovechar esta oportunidad.

También sigo de cerca el ETF BTPS, puede ser una buena opción porque el bono italiano también tiene una buena burbuja, y estas siempre terminan de la misma manera.

Saludos

11/08/16 08:41

Muchas gracias Gelsa, te he contestado a tus respuestas en tu blog.

11/08/16 08:23

El broker plus de Bankinter me parece muy completo. Este fin de semana, lo mirare

11/08/16 08:00

Gelsa

Aparte de vender el futuro (nominal 100000 euros). ¿Hay algún otro producto que permita ponerse corto con nominales inferiores?
Gracias anticipadas.

en respuesta a hedge fund investor

11/08/16 07:59

Tal como lo planteas, no lo creo, excepto apalancándote. Piensa que la rentabilidad no es un valor en sí, sino un resultado del precio. No es que la rentabilidad suba por ejemplo del 1 al 2%, es que el valor del bono cae, y por tanto su rentabilidad, es decir, los cupones que genera más la devolución del capital te generan ese 2%. Aunque es totalmente cierto que un bono al 2% genera el doble de intereses vía cupones que uno al 1%, no vale el doble, ya que, al devolver el capital, devuelve la misma cantidad, no el doble también. Sería obviamente más caro, y tanto más caro como la duración del bono, ya que a más duración los futuros ingresos por cupones porcentualmente serían más altos frente a la devolución del nominal, que con una duración más corta.
Respecto a productos para hacerlo, uff, mira mi pregunta, es lo que yo estoy buscando, ja,ja...

11/08/16 06:52

Ismael:
Me he permitido poner enlace de tu post en mi blog, en el post: Cotizaciones y Rentabilidad Bonos 10 años en el mundo.
Lo explicas muy bien y es una gran ejemplo de los riesgos o posibilidades de operar con Bono Español 10 años.
Cuando escribiste tu post hablabas rentabilidad 3%. Hoy estamos por debajo del 1%
Que cada uno saque sus conclusiones.
Estoy valorando muy seriamente ya operativa corta, quizás a final de año o principios del 2017. Veremos.
Gracias.

11/08/16 06:49

Hola, yo estoy igual que tu, estoy buscando algún producto tipo ETF o CFD que se pueda invertir por ejemplo si el Bono Español a 10 años pasa de un 1% a 2% ganes el 100% de esa inversión, ¿existe ese producto?
Saludos

08/08/16 19:57

Estoy convencido de que el bono español está muy sobrevalorado, un 1% a 10 años es ridículo.
El problema es que el nominal de 100000 euros para mí resulta excesivo.
¿Hay alguna otra forma de ponerse corto por un nominal más reducido, en mi caso pienso de unos 15000 euros?
ETFs, CFDs, ¿opciones? 100000 euros me supera, si el bono sigue subiendo, me arruino. Pero objetivamente estos rendimientos son ridículos.

Gracias anticipadas.

El bono italiano sí ofrece más productos, por ejemplo el BTPS, ETF inverso y apalanacado a la deuda italiana, pero España ha emitido mucha menos deuda que Italia, y no encuentro los productos que me permitan implementar una estrategia bajista, pero por menos nominal.

He buscado ETFs apalancados de deuda española, pero tampoco los he encontrado, para posicionarme corto por 100000 euros por el futuro, pero compensar el exceso de exposición poniéndome largo de forma apalancada...

Cualquier idea es más que agradecida.