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Esta es una pregunta que suelo recibir frecuentemente, no obstante, no es tan fácil dar una respuesta correcta porque los resultados dependen de varios factores, entre ellos, por ejemplo:

1/ el nivel de tus conocimientos
2/ tu experiencia
3/ el tamaño de tu capital
4/ las estrategias que utilizas
5/ el nivel de riesgo que estás dispuesto a aceptar en tus operativas
 
En este artículo, voy a tratar de responder a la pregunta del título con un enfoque en los puntos 3, 4 y 5. 


Sistema iron condor con cuenta de 10.000 USD

Utilizaremos el ejemplo de un sistema de trading basado en la estrategia iron condor con una cuenta ficticia de 10.000 dólares. ¿Por qué el iron condor y por qué los 10.000 USD? Es porque el iron condor es una de las estrategias más populares y más frecuentemente utilizadas y los 10.000 dólares son un monto que normalmente la gente interesada en el trading tiene a su disposición. 
 
No voy a escribir sobre la estrategia misma, si aún no conoces el iron condor, te recomiendo leer estos artículos: 
 
Primero miraremos el beneficio potencial que una sola operación iron condor puede brindar. En la figura 1., abajo aparecen varias de mis operativas cerradas (o vencidas) en las semanas anteriores.

Figura 1: Lista de mis operaciones cerradas (o vencidas) en el 2021, iron condors con resultado positivo destacados con color azul, fuente: https://opcionmaestro.com/es/resultados
Figura 1: Lista de mis operaciones cerradas (o vencidas) en el 2021, iron condors con resultado positivo destacados con color azul, fuente: https://opcionmaestro.com/es/resultados


Como puedes ver en la figura arriba, he tenido varios iron condors (IC) en las semanas anteriores que fueroncerrados con beneficio, por ejemplo:
 
Línea #54: IC  montado sobre BABA (Alibaba Group), abierto: 2 de febrero, 2021, cerrado: 19 de marzo, 2021, beneficio: 241 USD (rentabilidad 9,34% vs. capital invertido)
 
Línea #52: IC  montado sobre QQQ  (Nasdaq100 ETF), abierto: 26 de enero, 2021, cerrado: 19 de marzo, 2021, beneficio: 839 USD (rentabilidad 20,16% vs. capital invertido)
 
Línea #47: IC  montado sobre SPX  (índice SP500), abierto: 19 de enero, 2021, cerrado: 18 de marzo, 2021, beneficio: 1.335 USD (rentabilidad 15,67% vs. capital invertido)
 
Estos son unos ejemplos de la rentabilidad típica de una operación IC con 50-60 días restantes hasta la expiración y vendiendo las opciones call y put con deltas aproximadamente 10-12. 
 
No obstante, como todos los sistemas de trading, este también tiene operaciones ganadoras y perdedoras. En la figura 2., abajo, muestro un IC que ha terminado con una pérdida de -9,66%(-958 USD) y en la figura 1., arriba, también aparece un IC que fue montado sobre el subyacente VNQ (Línea #50: Vanguard Real Estate ETF) y que también ha terminado con una pérdida de -194 USD (rentabilidad negativa de -5,55% sobre el capital invertido).

Figura 2: Lista de mis operaciones cerradas (o vencidas) en el 2020, un iron condor con resultado negativo destacado con color rojo, fuente: https://opcionmaestro.com/es/resultados
Figura 2: Lista de mis operaciones cerradas (o vencidas) en el 2020, un iron condor con resultado negativo destacado con color rojo, fuente: https://opcionmaestro.com/es/resultados

Línea #125: IC  montado sobre RUT (índice Russell2000), abierto: 12 de noviembre, 2020, cerrado: 17 de diciembre, 2020, pérdida: -958 USD (rentabilidad negativa de -9,66% sobre el capital invertido). En mi video Mis tres peores trades en 2020 hablo más detalladamente sobre esta operación (es el último de los tres trades presentados en el video).



Rentabilidad del sistema iron condor 

Bueno, viendo los resultados destacados en la figura 1., te puede surgir la pregunta, con estos rendimientos de 15-20% cada 50-60 días, uno teóricamente podría generar un rendimiento de 100-120% anualmente. No, lo siento pero no es así y por esta razón he destacado las operaciones perdedoras también porque en un sistema vendedor de prima neta hay meses ganadores, pero también hay meses perdedores. 
 
Ahora miremos, ¿qué tipo de rentabilidad podemos esperar de un sistema iron condor? Como ya lo he escrito en el primer párrafo, supongamos que nuestra cuenta dispone de 10.000 USD y utilizaremos únicamente la estrategia iron condor. Este capital lo dividiremos en dos partes, con la primera parte (4.000 USD) iniciamos la primera operación IC que vence en 60 días y luego, al pasar otros 30 días, con la segunda parte del capital (4.000 USD), iniciaremos la segunda operación IC que también vencerá en 60 días. Así, seguiremos abriendo los iron condors siempre con 60 días restantes hasta la expiración. Y aparte del capital invertido (8.000 USD), dejaremos el 20% del capital (2.000 USD) como reservas para los posibles ajustes. 
 
Esto es muy importante, cada estrategia (el iron condor en particular) necesita un plan de control de riesgo. Cuando el subyacente va en tu contra, debes intervenir con ajustes que pueden requerir un capital adicional. Por ejemplo, en el iron condor sobre RUT que fue presentado en el video de YouTube (arriba), tuve que intervenir 5 veces y con esos 5 ajustes he logrado minimizar la pérdida a 958 USD. 
 
En la figura 3. abajo, visualizo un rendimiento ejemplar de este sistema IC.

Figura 3: Ejemplo de rentabilidad de un sistema IC con una capital de 10.000 USD, dividido en dos partes con 4.000 USD para cada operacióny con 2.000 USD como reservas, fuente: https://opcionmaestro.com/
Figura 3: Ejemplo de rentabilidad de un sistema IC con una capital de 10.000 USD, dividido en dos partes con 4.000 USD para cada operacióny con 2.000 USD como reservas, fuente: https://opcionmaestro.com/


Tal como está visualizado en la figura 3., en el primer mes (enero de 2021) se abriría la operación #1 con vencimiento en marzo de 2021, y para este trade, supongamos un resultado de 600 USD que representaría un beneficio de 15% sobre el capital invertido (4.000 USD) y un 6% sobre nuestro capital entero (10.000 USD). 
 
En la operación # 2 (inicio en febrero y expiración en abril de 2021) supongamos un resultado de 480 USD (beneficio +12% sobre el capital invertido y un 4,8% sobre el capital entero).
 
Para la operación #3 pongo 0 beneficio, este tipo de resultado suele pasar cuando el precio va en nuestra contra y con los ajustes logramos cerrar el trade sin perder nada. 
 
En la operación #4 (inicio en abril con expiración en junio de 2021) supongamos una pérdida de -600 USD (rentabilidad negativa de -15% sobre el capital invertido y un -6% sobre el capital entero. 

Y así siguen las rentabilidades ejemplares de los 12 iron condor, de estas 12 operaciones, he puesto dos pérdidas (IC #4 y #9), dos con cero resultado (#3 y #8) y para las otras 8 expiraciones he puesto resultados positivos entre 2,4% y 6% sobre el capital entero. Estas proporciones (2 meses perdedores, 2 break-even y 8 meses ganadores) son las que yo suelo ver en mi cartera operando por más de 10 años con la estrategia iron condor. Y estas rentabilidades mensuales juntas dan un beneficio de 27% para el año entero.

Conclusión

Lo que he presentado en este artículo es un rendimiento bastante típico que se puede alcanzar con un sistema de Iron condor. Pero, esta no es la única forma de operar con opciones, hay muchas estrategias y estilos de trading que se pueden aplicar, y como ya lo he escrito en la introducción, los resultados dependerán de varios factores, entre ellos las estrategias y el nivel de riesgo que estás dispuesto de aceptar.

No obstante,hay algo que me gustaría aclarar. Cuando estas analizando las diferentes formas de trading, por favor, ten expectativas reales. Yo personalmente no creo que sea posible ganar cada mes unos 10-15% de forma consistente, es decir, de mes a mes. A mí ya me han dicho que un 10% mensualmente no es tanto, que es algo alcanzable, algo que uno puede lograr consistentemente. Bueno, en realidad, un beneficio mensual de 10% es demasiado, si el primero de enero empiezas con 10.000 USD y cada mes ganas un 10%, al fin del año tendrías 31.384USD, tal como aparece en la figura 4. abajo. 

Figura 4.: Calculadora de interés compuesto, data: 1. mes = 10.000 USD, interés ganado cada mes: 10%, 12. mes = 31.384 USD, fuente: www.thecalculatorsite.com
Figura 4.: Calculadora de interés compuesto, data: 1. mes = 10.000 USD, interés ganado cada mes: 10%, 12. mes = 31.384 USD, fuente: www.thecalculatorsite.com


Como ya lo he escrito, hay que tener expectativas reales, yo llevo operando 15 años con las opciones financieras y en un año bueno, suelo ganar unos 20-30% sobre mi capital, en el 2020 que fue un año difícil, he ganado 18%, tal como lo he escrito en mi artículo: Resumen de mi trading de opciones en 2020.

Espero que te haya gustado este artículo, abajo te dejo la versión grabada y más detallada que he compartido en mi canal YouTube.





  1. en respuesta a Zelezny
    #12
    09/04/21 13:30
    Vale, muy bien! Saludos
  2. en respuesta a Elrikpiro
    #11
    09/04/21 13:29
    Con mucho gusto! Sí, 50-60 días es la duración que más me gusta, 30-40 días me parece como poco, las opciones cortas estarían muy cerca al precio spot. Saludos
  3. en respuesta a Erik Németh
    #10
    09/04/21 13:10
    Si, es lo que hago y lo que me funciona pero como bien dices a veces es aburrido. Seguiré esperando a mejores tiempos para vender esas PUTs, supongo que pronto habrá corrección y ahí estaremos para aprovecharlo 😉.
  4. en respuesta a Erik Németh
    #9
    09/04/21 12:09
    He tenido que aprender por las malas que las operaciones direccionales no son lo mío tampoco, muchas gracias Erik. Veo que abres IC sobre los 50-60 dias, mientras que yo tiendo a moverme en el rango de los 30-45 quizá por eso no me siento cómodo con los precios para los que consigo vender.

    Muchas gracias por todo, nos leemos
  5. en respuesta a Elrikpiro
    #8
    09/04/21 11:31
    Hola Elrikpiro, 

    yo no opero con subyacentes como TSLA, es muy vólatil, en un día sube o baja con 100 dólares o más, ni sé qué operación montaría sobre esta acción. 

    En cuanto al Bull Call debit spread sobre MS, me parece que pagaste mucho por ese spread, un costo de 245 USD significa que el beneficio máximo sería de 255 USD en caso que MS cotice 85 o más al vencimiento. 

    Estas operaciones direccionales son dificiles, especialmente si la V/I esta alta. Bueno, en el caso de MS ya no está tan alta como hace unos meses, pero aún esta en 66 que es bastante para una acción como esta, la V/I del MS pre-covid era de 40-50. Y pues, yo casi no hago estos debit spreads porque en la mayoría de caso pierdo con ellos.  

    En cuanto a los IC, te recomiendo que leas los articulos que aparecen en la introducción del texto, allí hablo más sobre los detalles técnicos de esta estrategia.

    Saludos,
    Erik
  6. en respuesta a Erik Németh
    #7
    09/04/21 07:46
    Gracias por tu respuesta Erik, ahora mismo dedico un 5% de mi capital en operar con opciones, como un complemento a mi cartera de inversión ponderada.

    Así como anécdota, ,mi último trade perdedor fue con Tesla, vendiendo una put credit a 640, la cual tuve que corregir consecutivamente hasta amortizar por completo la perdida potencial, quedandome en negativo por las comisiones, desde entonces solo me muevo con acciones y etf con una valoración sólida, evitando chicharros.

    Ahora mismo llevo tres semanas con un trade abierto con Morgan Stanley, abrí un debit spread 80/85 para la mensual de mayo y pagué $2.45/ud por él, uno de mis parametros fueron la VI a 52 semanas del activo, que era extremadamente bajo pero claro, no estaba teniendo en cuenta la VI histórica y me siento un poco tonto al darme cuenta de que ciertamente el VIX sigue todavía muy por encima de sus valores habituales.

    Me preocupa que dada las circunstancias de excepcionalidad económica un swing sea inminente pero sé que como vendedor de opciones mi trabajo no consiste en predecir el mercado, si no en aprovechar los valores de la VI.

    ¿Cuando se abre un iron condor, a que delta suelen estar las patas corta? ¿Como podemos identificar si el precio de apertura de la posición es justo, beneficioso o nos pone en desventaja?
  7. en respuesta a Cadenaperpetua
    #6
    09/04/21 04:20
    Hola, gracias por la información, saludos!
  8. en respuesta a Zelezny
    #5
    09/04/21 04:20
    Hola Zelezny, 

    muchas gracias por tus comentarios. Yo no formo parte de ningún fondo de inversión y la verdad no conozco a ningún fondo que esté operando con iron condors u otro sistema vendedor de opciones. Pero incluso si conociera, yo no daría mi dinero a nadie porque nadie cuida tanto mi dinero como yo mismo. 

    Mira lo que ha pasado con el fondo de James Cordier, yo también opero con opciones sobre futuros, pero nunca abriría operaciones tan arriesgadas como lo hacían ellos. Yo siempre le consideraba al Sr. Cordier como un experto en las opciones, he leído su libro, es excelente, lo puedo recomendar - con muy buenas reglas para controlar el riesgo. Sólo que en las operaciones diarias no aplicaban ninguna de esas reglas.

    Si quieres que tu capital crezca, construye un portafolio de acciones sólidas (pej: PM, MSFT, BLK, GIS, MRK) o ETFs bien diversificados y empieza a vender opciones puts sobre acciones infravaloradas, así como lo hago yo. Bueno, así como lo he explicado en el artículo SBRA short put + covered call:

    https://www.rankia.com/blog/opcion-maestro/4903583-estrategia-opciones-accion-comprada-short-put-covered-call-beneficio-potencial-10-83-58-dias

    Y montas las mismas operaciones de mes a mes, es una actividad aburridora, pero rentable..

    Saludos,
    Erik




  9. en respuesta a Erik Németh
  10. #3
    08/04/21 14:22
    Gracias Erik por aportar tus conocimientos de manera altruista! Felicidades por tus rentabilidades superiores al 20%, que si bien parecen imposibles, estoy seguro de que con tus conocimientos y dedicación eres capaz de conseguirlo año tras año. 
    Quería preguntarte si formas parte de algún fondo de inversión y en caso de no ser así, si conoces fondos que operen con un sistema parecido al tuyo. 
    Muchas felicidades y sigue así!! 
  11. en respuesta a Elrikpiro
    #2
    08/04/21 13:37
    Hola Elrikpiro, el VIX está en 18.45 hoy y es verdad que en los ultimos 12 meses no ha estado tan bajo, pero recuerda que antes del covid, la cifra promedio del VIX por muchos años estaba en 14-15, en 2019 habia muchas ocasiones cuando estaba en 12-14 y me acuerdo que en 2017 estaba en 10-12. Saludos, Erik


  12. #1
    08/04/21 13:24
    ¿abres iron condor incluso cuando la Volatilidad implicita está en mínimos históricos como ahora?