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Qué es es el riesgo de divisa y como protegernos (coberturas)

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Qué es es el riesgo de divisa y como protegernos (coberturas)

 

Es el riesgo que se origina por la variación en los tipos de cambio de las divisas cuando la inversión ha sido realizada en una moneda diferente a la de la cuenta de origen.

Para verlo más claro vayamos a dos ejemplos prácticos:

Un inversor español  decide comprar un apartamento en Nueva York por el que le piden 500.000 dólares , por lo que va a su oficina en España y le pide al director que le cambie sus euros por dólares. El director de la oficina le informa que el EURUSD cotiza a 1,3283, por lo que le entregará 500.000$ a cambio de 376.420 euros., además de una comisión por la conversión de moneda.

El inversor le cuenta a su mujer que le ha regalado un apartamento en Nueva York, ésta preocupada por los gastos familiares le pregunta por el coste de la casa, a lo que orgulloso, el marido responde que solo le ha costado 376.420 euros, y que en un año lo podrá vender por un 5% más con lo que no debería preocuparse.

Llegado el año la mujer ve que no ha tenido tiempo aun para cruzar el Atlántico y le pide al marido que venda la casa, el marido ve que el mercado ha subido el 5% que él esperaba y pone la casa a la venta por 525.000$. A ese precio no tiene problemas y consigue vender la casa en pocos días.

Una vez en España el inversor manda a su mujer a su sucursal a que le cambien los 525.000$. El director del banco le informa que el EURUSD está en 1,5000, por lo que le entrega 350.000 euros, además de cobrarle una comisión por el cambio.

La mujer rápidamente se da cuenta de que además de tener paralizados 376.420 euros y una casa que no ha disfrutado, le han devuelto unos 26.420 euros menos pese a haberla vendido por un 5% más de lo que la compró. El director de la sucursal le explica que su pérdida es por el riesgo del tipo de cambio, e igual que ha perdido dinero,  podría haber ganado más de ese 5% si el EURUSD se hubiese movido en la otra dirección. En definitiva, cuando compramos en dólares nos conviene que el euro suba, y al vender que el euro baje.

Hay estrategias para protegernos de este riesgo, y lo vamos a ver con un ejemplo más cercano, cuando compramos acciones en Wall Street.

Si yo pienso que el mercado inmobliario va a subir en EEUU, puedo buscar un ETF que replique ese mercado o alguna empresa del sector que vea con potencial.  Entro en www.clicktrade.es  y a través del bróker online compro 10.000$ de una inmobliaria de Nueva York por la que me piden 7.000 euros. Según mis objetivos, calculo que podría estar con esa posición aproximadamente un mes, por lo que en el momento que me apliquen el tipo de cambio, desde ClickTrade pongo una orden de compra de un forward EURUSD por 7.000 euros por la que me piden solo un 1% de garantía, es decir, 70 euros. La idea consiste en comprar euros vendiendo dólares (compra de EURUSD), pues con la inmobiliaria hemos vendido euros para comprar dólares.

Con esta estrategia consigo que mi inversión solo se vea afectada por los cambios de la cotización de la inmobliaria, sin tener que preocuparme por el cambio del EURUSD. Si en el periodo de mi inversión el tipo de cambio está a mi favor, todo lo que gane con el cambio de la moneda se compensará con la pérdida del Forward EURUSD. Pero si la moneda se mueve en mi contra, toda la pérdida que tenga en el cambio, lo voy a compensar con la ganancia en el Forward. En definitiva, mi riesgo lo reduzco a la operación en la inmobliaria, aunque a cambio se incrementarán los costes.

En las operaciones intradía no es necesario cubrir el riesgo de divisa, pues la conversión de moneda se aplica a la misma hora, aunque si supondrá un coste por aplicar la conversión.

De esta misma manera que hemos hecho la cobertura, también podemos utilizar las divisas spot y los forwards para especular directamente en el mercado forex. Al ser productos tan apalancados, requieren de una inversión muy escasa (1%), aunque habrá que tener en cuenta que cuando no se utilizan para coberturas, son instrumentos arriesgados, aunque muy bonitos para los amantes del análisis técnico.

  1. en respuesta a Eddcarl
    #4
    mtabort

    Estoy con Eddcarl, ¿alguien puede poner un poco de luz en esto? Muchas gracias.

  2. #3
    Eddcarl

    Buenas tardes,

    He pensado muchas veces en como llevar esto a la práctica pero la solución me sigue pareciendo insuficiente.

    Bajo mi punto de vista se presenta el siguiente problema:

    - Compro 10000$ en acciones (suponiendo un cambio de 1,33USD/EUR tengo que poner 7500€)
    - A continuación, vendo 10000$, por lo que recibo 7500€
    - Supongamos que las acciones suban un 20%, es decir, valdrán 12000$ y que en el momento de venderlas, el tipo de cambio es 1,5USD/EUR
    - Cambio esos 12000$ y me dan 8000€
    - Por otro lado, compro 10000$, para lo que tengo que poner 6666€

    SALDO DE LA OPERACIÓN EN ACCIONES: 8000 - 7500 = 500€
    SALDO DE LA OPERACIÓN EN DIVISA: 7500 - 6666 = 834€
    TOTAL: 1334€

    En cambio, si hubiera tenido una revalorización del 20% con acciones en euros, habría ganado un 20% sobre 7500€, que era la inversión inicial, es decir 1500€.

    ¿de dónde viene la diferencia entre 1334 y 1500? Creo que el problema está en que hemos cubierto los primeros 10000$ que tenemos en acciones pero no los 2000$ restantes que se han revalorizado.

    Desde luego, que mejor hacer esta cobertura que no hacer nada pero en cualquier caso, creo que es una cobertura imperfecta.

    Si os parece que el razonamiento no es correcto, agradecería que me mostrarais el error.

    Salu2

  3. #2
    Eguzkialde

    Pero como siempre nos falta el coste del almuerzo.
    ¿Cúal es el coste?
    Porque puedo comprar, vender o bailar , pero tambien en todo ese memento el dinero lo puedo tenerlo prestado al mercado recibiendo el tipo de interes correspondiente.
    Por tanto proteger sí , pero ¿a qué precio?

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