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El Reino Unido en recesión

La recesión llama en Gran Bretaña, afirma la OCDE

A pesar del clima inusualmente cálido y seco, la OCDE puso freno al espíritu británico ayer al afirmar que el Reino Unido probablemente volvió a entrar en recesión en el primer trimestre de este año. Según su análisis, el PIB disminuyó un 0,1% en el 1T después de una caída del 0,3% en el trimestre anterior. Diversas malas noticias para el Reino Unido;  Nationwide Building Society informó que los precios inmobiliarios cayeron un 1% este mes, se ha retirado una medida fiscal para los compradores de primeras viviendas de importes bajos . Esto último fue el principal responsable de una fuerte contracción en los préstamos hipotecarios en febrero, la concesión de hipotecas descendió un 15% en el mes. Sin embargo, también es cierto que la disponibilidad de préstamos hipotecarios es limitada y es probable que todavía se acentúe la tendencia. Además, los hogares siguen experimentando una contracción terrible en los ingresos reales, una situación que se agrava en las últimas semanas por los altos precios de la gasolina y el diesel. Según informó el Financial Times de ayer, las familias se ven obligadas a adaptarse a esta nueva austeridad - están comiendo y bebiendo menos, el volumen gastado en comida y bebida se ha reducido casi un 10% en los últimos cuatro años. Algunas de las noticias provenientes del sector empresarial fueron también inquietantes. Balfour Beatty, la mayor empresa de construcción en el Reino Unido, lanzó una advertencia a 12.000 de sus empleados del Reino Unido sobre la viabilidad de sus empleos debido a la significativa desaceleración de la actividad de construcción. Las acciones de FirstGroup se derrumbaron después de indicar que el sector debe hacer frente a condiciones muy duras (“challenging trading conditions”) - en efecto, que están sufriendo paras repercutir en los precios sus costos de producción como por ejemplo el aumento del coste del combustible que se ha disparado. Puede ser un momento difícil para la economía británica, pero lo bueno es que por lo menos los consumidores tienden a ser más delgados y más sobrios como resultado.

 

Más tensión en España

Antes del esperado  anuncio de los presupuestos de hoy, la presión sigue aumentando sobre el nuevo presidente de España. En el frente económico, ha habido nuevas noticias negativas, con los precios de la vivienda cayendo otro 3,4% en el 1er trimestre, continuando con el fuerte deterioro evidente en los últimos trimestres. Desde el pico en el año 2007, los precios de la vivienda en Barcelona y Valencia se han desplomado un 30%. En un contexto de contracción de los balances en el sector bancario, la disponibilidad de hipotecas se ha desplomado. La legislación aprobada el mes pasado obliga a los bancos a provisionar  de manera más agresiva para cubrir los préstamos malos al igual que también deben presentar planes de recapitalización este fin de semana. Por otra parte, el Banco de España cree que la economía ha vuelto a caer en recesión, lo que sin duda va a complicar la tarea del gobierno en su intento de reducir el déficit fiscal que el año pasado era todavía del 8,5% sobre el PIB. Políticamente, el gobierno de Rajoy está en un lío también. Una gran huelga general tuvo lugar el jueves en protesta por las reformas laborales propuestas por el gobierno, ésta contó con una participación significativa, los sindicatos manejaban datos de seguimiento del  77% de los trabajadores (aunque otros datos no muestran dicho seguimiento, la patronal estima que el coste pudiera situarse sobre los 1000 MM de €). Esto sigue a la derrota del Partido Popular de Rajoy en las elecciones  andaluzas del fin de semana. Los rendimientos de los bonos españoles, una vez más reflejan estos nuevos problemas. Los tipos a 10 años subieron 14bp hasta 5,47%, un diferencial frente al Bund de 365bp. Hace tres semanas, el rendimiento fue inferior a 5,0%. Con Grecia en cuidados intensivos, el siguiente paciente puede ser España. Europa se dispone a acordar de forma temporal el tamaño del “ cortafuegos”a 940bn de euros.

 

Los nuevos temores sobre China han pesado sobre el dólar australiano, una vez más durante esta noche

El AUD ha caído por debajo de 1,0350 hasta un mínimo de diez semanas, a la vez que ha perforado a través tanto de la media móvil de 200 días como la de 100 días, por primera vez desde principios de enero. Parte de la explicación sobre la constante presión a la baja sobre la divisa australiana de este mes reside en el cierre de posiciones largas por parte de los traders. A principios de marzo, los largos acumulados eran extremadamente altos, en su nivel más alto desde finales de julio del año pasado.

Sin duda, la batería constante de noticias negativas que emanan del socio comercial mayor de Australia han desatado dichas acciones. Asistimos overnight a más anuncios preocupantes del sector empresarial chino, con unos decepcionantes beneficios de las grandes corporaciones. En respuesta, el Índice Compuesto de Shanghai cayó otro 1,4% a un nuevo mínimo de diez semanas.

El SCI es el mercado de entre los emergentes que peor se ha comportado en las últimas semanas, mientras que el Aussie es la divisa que peor ha evolucionado de entre las majors.  Para muchos traders e inversores, el Aussie opera como un sustituto de las expectativas de crecimiento de China en estos días. Si la situación en China continúa deteriorándose, entonces el AUD rápidamente descenderá camino de la paridad.

Los precios del petróleo apenas se movieron a pesar de los rumores sobre un posible uso de reservas. Para aquellos que suscriben la teoría del "Peak Oil", la acción reciente del precio debería haber provocado una cierta alegría. A pesar de los rumores de que Estados Unidos y Europa podrían llegar a un acuerdo para comercializar parte de sus reservas estratégicas y, pese a la promesa de Arabia Saudí de que está haciendo todo lo posible para devolver el precio del petróleo a un nivel más normal, el precio del crudo Brent sigue alrededor de USD 125 el barril. Aparte de la prima de riesgo político que el petróleo está atrayendo a causa de las tensiones geopolíticas, la cuestión que atormenta a los precios del petróleo es esencialmente una posible interrupción del suministro y una tensión general, a pesar de la afirmación hecha por el Ministro del Petróleo de Arabia Saudí, Naimi, al FT indicando que el mercado está bien equilibrado . Las exportaciones de petróleo iraní están sujetas a fuertes sanciones y la oferta de Rusia también ha sido restringida. Dicho esto, a estos precios elevados, existen numerosos incentivos para que los principales productores de petróleo aumenten la producción. Los políticos internacionales ven con preocupación el efecto potencialmente adverso sobre el crecimiento de unos precios del petróleo en estos nivele;, podemos esperar que los políticos intenten adoptar algunas medidas adicionales para aliviar la presión en el mercado en las próximas semanas. Cómo de exitosas sean es una cuestión diferente.

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