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Los mejores fondos de inversión

Invertir en Latinoamérica: ¿Cuáles son los mejores fondos?

Invertir en Latinoamérica puede parecer muy arriesgado, pero numerosos fondos de inversión españoles están intentando aprovechar la volatilidad que están sufriendo los mercados emergentes, y que puede dar lugar a interesantes oportunidades de inversión. Esta situación ha dado lugar a que una gestora de la talla de Bestinver haya decidido introducirse en el mercado latinoamericano, codeándose con otros fondos que llevan más de 25 años, como es el caso del fondo de Santander.

En este artículo vamos a analizar y comparar los distintos fondos españoles más destacados que centran su atención en latinoamérica. tomando para ello factores como las rentabilidades obtenidas, las compañías en cartera, las comisiones, la distribución geográfica y sectorial, y la distinta visión de mercado.

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Características Generales de los Fondos que invierten en Latinoamérica

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina Bolsa
Gestor de Referencia

José Cuervo

Ignacio Arnau Alejandro Varela Rodrigo Utrera Hernández

Antonio Hormigos de la Casa

ISIN ES0105930038 ES0183092008 ES0173320039 ES0142332032 ES0173827033
Inversión Mínima 3.000€ 6.000€

10€

100€ 200€
Depositaria Santander Securities Santander Securities Renta 4 Banco BBVA Banco de Sabadell
Capital Bajo Gestión 35,97M € 13,3M € 8,6M € 26M € 23,08M €
Compañías en Cartera 81 37 51 29 61

(Fuente: CNMV)

A partir de los datos del capital que gestionan los fondos analizados, podemos ver como no existe por parte del inversor español una gran atracción por latinoamérica. El fondo que gestiona un mayor capital es el Santander Acciones Latam, principalmente porque es el fondo que goza de una mayor trayectoria. Por otro lado, el fondo de reciente creación de Bestinver ya gestiona 13 millones de euros, superando ya al fondo Renta 4 Latam.

 

Rentabilidades de los Fondos que invierten en Latinoamérica

Rentabilidad Anual

2016 2017 2018 1S 2019
Santander Acciones Latam 23,83% 8,12% -2,65% 10,14%
Bestinver Latam - - - 7,20%
Renta 4 Latam 39,26% 19,26% -0,07% 9,21%
BBVA Bolsa Latam 24,07% 4,32% 2,8% 15,7%
Sabadell América Latina Bolsa 27,47% 5,45% -5,99% 13,77%

(Fuente: CNMV)

Como podemos ver en la tabla anterior y en los gráficos siguientes, el fondo Renta 4 Latinoamérica ha sido el fondo que mejor lo ha hecho tanto a 3 años, a 5 años y 10 años; batiendo al resto de los fondos analizados. Por otra parte, en el primer semestre de 2019 el fondo que mejor lo ha hecho es el fondo BBVA Bolsa Latam.

Rentabilidad a 3 años

rentabilidad 3 años mejores fondos latinoamerica

Rentabilidad a 5 años

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Rentabilidad a 10 años

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(Fuente: Morningstar)

 

¿Baten al índice los Fondos que invierten en Latinoamérica?

Como hemos visto, el fondo Renta 4 Latinoamérica ha batido al resto de fondos en los últimos años. Pero, ¿ha conseguido batir al índice? Como vemos en las imágenes que se muestran a continuación el fondo Renta 4 ha sido el único capaz de batir al índice en los últimos 5 años. Sin embargo, en los últimos 10 años no ha conseguido batir siempre al índice, pero sí que es verdad que es el que más se ha acercado a él, y que en ocasiones lo ha hecho mejor que él.

Por último, como vemos en la última imagen en un periodo de 20 años ningún fondo ha conseguido batir al índice.

Rentabilidad a 5 años

comparativa indice latinoamerica 5 años

(Fuente: Morningstar)

Rentabilidad a 10 años

comparativa indice latinoamerica 10 años

(Fuente: Morningstar)

Rentabilidad a 20 años

comparativa indice latinoamerica 20 años

(Fuente: Morningstar)

 

¿En qué compañías Latinoaméricanas invierten los fondos?

En la siguiente tabla podemos ver cuáles son las compañías en las que existe una mayor inversión por parte del conjunto de los fondos, así como la el porcentaje de posición que tiene cada uno de los fondos analizados.

Podemos ver como los fondos de Santander, BBVA y Sabadell tienen una gran cantidad de compañías invertidas en común, y además con porcentajes de sus carteras muy similares. Por otro lado, Bestinver solo comparte una posición entre las más invertidas; mientras que el fondo de Renta 4 solo lo hace con 3 compañías.

 

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina Total Invertido
Vale SA 8,61% - 2,06 8,81% 7,67%  6.192.000€
ITAU Unibanco Holdin 1,23% - - 8,63% 7,50% 4.456.000€
Petroleo Brasileiro 1,14% - - 8,01% 5,11% 3.710.000€
Rumo 0,85% - - 5,61% 2,83% 2.442.000€
Grupo Financiero Banorte 3,29% - 4,14% 4,40% 2,57% 3.296.497€
Lojas Renner 2,65% - - 5,67% 1,55% 2.809.000€
Banco do Brasil 2,53% 4,22%   1,72% 3,42% 2.716.219€
ITAUSA 2,12%     2,54% 4,80% 2.543.000€
Banco Bradesco 2,18% - 1,35% - 6,53% 2.422.235€
Credicorp - - - 2,79% 2,40%  1.413.000€

(Fuente: CNMV)

La compañía en la que más invierten los fondos en su conjunto y que mayor porcentaje tienen es Vale SA, una multinacional brasileña que se dedica a los sectores de la siderurgia, la minería, el petróleo y de la logística. Es considerada la segunda compañía minera más grande del mundo, el mayor productor de Hierro del mundo y el segundo mayor productor de Níquel.

La segunda compañía en la que más invierten los fondos es ITAU Unibanco Holdin, que nació en 2008 como la unión de dos grandes instituciones financieras brasileñas, dando lugar a uno de los conglomerados financieros mas grandes de América del Sur. Es el banco líder en Brasil en términos de capitalización y de beneficios, además de tener el ROE más alto (23,6%).

 

Distribución Geográfica de los fondos que invierten en Latinoamérica

Respecto de la distribución geográfica de las inversiones. podemos ver como las principales posiciones de los distintos fondos están concentradas en Brasil. El único fondo que tiene una mayor diversificación geográfica es el Renta 4 Latinoamérica, que además de Brasil, también invierte en México y en Colombia, teniendo una participación en el ETF Global X MSCI Colombia que supone un 2,40% de la cartera.

También podemos ver como el fondo con una mayor concentración de sus inversiones es el fondo BBVA Bolsa Latam, que concentra entre sus 10 primeras posiciones casi un 60% de la cartera.

distribución geográfica mejores fondos latinoamerica

(Fuente: Elaboración Propia)

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina
Brasil 33,88% 38,03% 13,13% 50,01% 27,15%
México 3,31% - 12,39% 8,38% 11,80%
Colombia - - 10,79% - -
Perú - 3,31% - - -
Argentina - 3,37% - - -
% Total 10 Primeras Posiciones 37,19% 44,71% 36,31% 58,39% 38,95%

(Fuente: Morningstar)

Distribución Inversiones Financieras

 

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina
Compañías 92,23% 89,33% 99% 97,81% 96,11%
Liquidez 7,77% 10,67% 1% 2,19% 3,89%

(Fuente: CNMV)

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(Fuente: Elaboración Propia)

Distribución Sectorial de los Fondos que invierten en Latinoamérica

En la siguiente tabla podemos ver cuál es la distribución sectorial de los fondos que invierten en latinoamérica.

Las principales inversiones se concentran en el sector de servicios financieros, con importantes inversiones en compañías como ITAU Unibanco Holdin o Grupo Financiero Banorte. Estas inversiones se deben principalmente a que con la llegada de Jair Bolsonaro a la presidencia después de las elecciones de octubre de 2018 se han empezado una gran cantidad de reformas que tienen como finalidad reducir el peso del sector público. Así, reformas como la de las pensiones o la reforma fiscal hacen prever un mayor peso de la banca privada en Brasil, y por tanto un gran potencial de crecimiento del sector.

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina
Industria 5,54% - 6,93% 14,01% 9,54%
Materiales Básicos 14,03% - 14,41% 12,58% 8,21%
Consumo Cíclico 9,05% - 9,04% 14,26% 3,76%
Energía 8,47% - 7,64% 8,19% 6,16%
Comunicación 3,49% - 1,20% 1,34% 5,76%
Servicios FInancieros 37,47% - 26,41% 31,39% 41,08%
Inmobiliario 1,24% - - 3,59% 2,50%
Salud 0,94% - 0,98% 1.29% 0,27%
Consumo Defensivo 12,33% - 19,50% 5,97% 20%
Servicios Públicos 7,45% - 13,89% 7,37% 1,95%
Tecnología - - - - 0,77%

(Fuente: Morningstar)

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(Fuente: Elaboración Propia)

Comisiones de los Fondos Latinoamericanos

En el aspecto de las comisiones, los fondos ibéricos analizados comparten comisiones muy similares, rondando de manera general entre el 1,79% y el 1,88%, por lo que la diferencia es del 0,1% como máximo.

  Santander Acciones Latam Bestinver Latam Renta 4 Latam BBVA Bolsa Latam Sabadell América Latina
Depositario 0,1% 0,1% 0,1% 0,2% 0,1%
Gestión 2,25% 1,75%

1,35%

2,25% 2,1%
Éxito - - 9% - -
Reembolso - - -

2% (3 meses)

-
Ratio Total de Gastos 2018 2,57% -

1,54%

2,49% 2,35%

(Fuente: CNMV)

Visión del Mercado Latinoamericano

Santander Acciones Latam

El fondo gestionado por Santander destaca la venta de compañías argentinas en marzo por la alta volatilidad y los cambios de compañías en junio por los buenos retornos durante el periodo, con la entrada de Argentina en los índices globales de MSCI. El alto dinamismo del mercado brasileño influenciado por eventos políticos y macroeconómicos ha llevado a realizar cambios de cartera a lo largo del trimestre. En Chile y Mexico el fondo estuvo neutral contra el índice de referencia.

Bestinver Latam

Desde Bestinver consideran que la evolución de las administraciones en Brasil y México van a marcar la dirección y posicionamiento en los mercados. Respecto de Brasil destacan la reciente reforma del sistema de pensiones nacional, y la consiguiente agenda reformadora que se está produciendo. Están encontrando buenas oportunidades de inversión con un alto margen de seguridad y están aprovechando la volatilidad en los mercados para reforzar o salir de algunas inversiones con el fin de mantener una cartera robusta.

Renta 4 Latam

Desde Renta 4 destacan el acuerdo comercial entre América del Sur y la Unión Europea. Mercosur, que representa a Brasil, Argentina, Paraguay y Uruguay verá numerosos beneficios por la mayor facilidad exportadora, ya que el acuerdo elimina 4.000 millones de dólares en aranceles. También ven con buenos ojos la actitud de la diplomacia mexicana, que ha conseguido sofocar el conflicto migratorio y la crisis orquestada por Donald Trump. Consideran que, aunque estos acontecimientos y otros como la Guerra Comercial van a marcar el desarrollo del mercado este año, existen unas condiciones financieras favorables que van a apoyar el rumbo de las bolsas y el destino de las inversiones.

BBVA Bolsa Latam

Mantienen su sobre-exposición a México y Argentina. En el primero creen que algunas acciones descuentan un escenario excesivamente  negativo al tiempo  de  mantener  una  situación  operativa  en  excelentes condiciones. El caso argentino, creen que lo peor ya ha quedado atrás y esperan una recuperación selectiva proactivos al tiempo que nos acercamos a las elecciones presidenciales de octubre Colombia, Chile y Perú fondean los largos arriba citados. A nivel accionario, ven muchos potencial a las acciones con exposición al mercado interno y financiero en Brasil, las industriales y financieras en México y comercio electrónico y financieras en Argentina.

Sabadell América Latina

Desde el fondo Sabadell América Latina hacen especial hincapié en tres factores macroeconómicos que han ayudado a conseguir buenas rentabilidades en este primer semestre de 2019. Primero, el retraso en la fecha acordada para la salida de Reino Unido de la Unión Europea (Brexit); segundo, la tregua en las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China y que dificultaban sus negociaciones para alcanzar un acuerdo comercial; y tercero, el cambio de sesgo de los bancos centrales, que dejan las puertas abiertas a nuevos programas de compras de activos y bajadas en los tipos de interés de referencia.

  1. #1

    Dendelas

    Viendo como lo hacen respecto al indice no hay nada mas que mirar, buen articulo.