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Siempre habrá incertidumbre, por eso el análisis de oportunidades es constante: M&G Conference Valencia

Asistimos a la conferencia de mercados de M&G en Valencia, donde la gestora hace repaso a las estrategias de renta fija, renta variable y multiactivo durante este año y nos anticipa su posicionamiento en los mercados para el próximo 2018 de la mano de 3 de sus especialist product:

  • Ana Gil - Oportunidades en renta fija flexible y deuda emergente. 
  • Christophe Machu - Behavioural finance aplicado a los fondos M&G Dynamic Allocation M&G Prudent Allocation.
  • Ritu Vohora - Oportunidades en renta variable americana y europea con un enfoque "value”.

 

Soluciones de renta fija y emergentes para un entorno de crédito caro: Ana Gil, Investment Specialist Fixed Income

ana gil M&G renta fija

 

En la primera intervención, Ana quiso dar respuesta a 3 preguntas que preocupan a los inversores de Renta Fija. Nos encontramos en un entorno en el que entramos en una progresiva normalización de políticas monetarias y con crecimiento económico real positivo, de forma sincronizada con todas las economías. Además la volatilidad está a niveles mínimos de los 30 años y la inflación ha bajado; en un mercado desarrollado en el fin del ciclo expansivo deberíamos ver subidas en la inflación, en cambio esto no está siendo así. Esta bajada o desaceleración permanente se puede deber por ejemplo a cambios tecnológicos y demográficos. 

¿Por qué las rentabilidades en renta fija están tan bajas? 

 

  • ¿Estamos en una burbuja de crédito? Según M&G la respuesta es no. Nunca antes hemos visto una expansión monetaria tan grande y tan duradera, es por ello que el ciclo se podría alargar y seguir creciendo. Es cierto que el crédito está caro, a dia de hoy estamos en 100 puntos básicos pero en 2004 estuvimos por debajo de los 50 puntos básicos, así que los spreads todavía podríam estrecharse más. 
  • El mercado está caro, ¿donde podemos encontrar valor? Seguimos viendo valor en el crédito pero hay que ser selectivo; algunos activos que nos gustan son el sector financiero (tanto bancos americanos como europeos), el sector telecomunicaciones americanos, en tramos medio - largos (15 años), gobiernos periféricos como España o Portugal y deuda emergente con rentabilidad por cupón de entre el 5 - 6% de países como Brasil o Argentina
  • ¿Es momento de vender renta fija? M&G cree que no, que se debe ser selectivo al buscar renta fija y bajar la duración de la cartera para minimizar los riesgos. 

 

 
Fondos de inversión Características
M&G Optimal Income Fund
  • Fondo de renta fija que permite tener hasta un 20% en renta variable.
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 3,86% de rentabilidad
  • La duración del fondo actualmente es de 2 años.
M&G Emerging Markets Bond Fund
  • Fondo de renta fija emergente muy flexible que permite estar entre 0 y 100 en divisa local o fuerte. Actualmente el fondo tiene un 35% de exposición a divisa local, emergente.
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 0,45% de rentabilidad 
  • La duración del fondo actualmente es de 6 años.

 

En multi-activos la flexibilidad de estar largo o corto en cualquier activo, M&G Dynamic Allocation y M&G Prudent Allocation: Christophe Machu

fondos multiactivos M&G

 

Christophe nos explicó la importancia de realizar cambios tácticos en estrategias multiactivos. Ambos fondos son muy flexibles, pueden incluso tomar posiciones cortas en tipos de interés de hasta 3 años. Nos explicó como se adaptaron estos fondos a estos situaciones como: 2015 y la crisis china, cuando el gestor Juan Nevado incrementó la posición en renta variable tras el lunes negro. Otro ejemplo ha sido la incorporación de deuda corporativa mexicana en su divisa local, peso mexicano. En abril 2016 M&G tenia un 6% en este activo pero sin tener exposición a la divisa local a finales de año, incrementaron a un 9% la exposición tras las victoria de Trump, y recientemente han vuelto a reducir la exposición; estos cambios tácticos generan un plus de rentabilidad en los fondos.

 

Fondos de inversión Características
M&G Prudent Allocation Fund
  • Fondo multiactivo con un máximo del 35% en Renta Variable, enfoque prudente. 
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 5,71% de rentabilidad
  • Actualmente el fondo cuenta con un 21% en RV
M&G Dynamic Allocation Fund 
  • Fondo multiactivo con un máximo del 60% en Renta Variable, enfoque equilibrado.
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 7,94% de rentabilidad
  • El gestor está corto en Renta Variable Americana y largo en renta variable Europea pero también emergente.

 

¿Está la renta variable en el techo del ciclo? Ritu Vohora, Investment Director

renta variable m&g

 

El inversor español piensa que la renta variable está a unos niveles de PER demasiado elevados como para tomar posiciones, al igual que los gestores de los fondos de M&G, especialmente en Estados Unidos. En general, si analizamos el S&P 500 y el MSCI World ex US vemos que existe un gran diferencial que nos indica que siguen habiendo oportunidades por valoraciones en la renta variable europea y emergente. Especialmente en Europa donde los tipos seguiráb bajos durante un tiempo y en emergentes donde algunos Bancos Centrales ya han comenzado políticas monetarias expansivas. 

 

 

rentabilidades renta variable

Fondos de inversión Características
M&G European Strategic Value Fund
  • Fondo de renta variable europea, basado en la filosofía value
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 9,47% de rentabilidad
  • Sobrepondera el sector financiero en Europa con posiciones en Aviva o Lloyds Bank por ejemplo y el sector salud. 
M&G North American Value Fund
  • Fondo de renta variable americana, basado en la filosofía value
  • Desde principios de 2017 el fondo acumula un 0,40% de rentabilidad
  • Sobrepondera el sector financiero en EEUU con posiciones en JP Morgan o Citigroup por ejemplo, sector de las tecnologías de la información y sector salud. 

 

 

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