blog INVERSIÓN, ESPECULACIÓN... y cosas mías

Blog sobre bolsa, banca, preferentes, inversión, especulación y economía.

Etiqueta "Commodities": 28 resultados

Fundamentales del petróleo (2) - Extracción

Como ya vimos, los yacimientos existentes de petróleo están ya en fase de agotamiento, y si el conjunto del petróleo no está escaseando es por la viabilidad de nuevos yacimientos a los (mucho más elevados) precios actuales... en mi opinión, el negocio del petróleo ha dejado de ser cíclico, y los altos precios están aquí para quedarse. Y esto justificaría una importante subida de las petroleras, pues como dije en mi artículo anterior,
Las diferencias de valoración serán abismales, en función de si el incremento de beneficio se produce en un contexto de empresa cíclica, de incremento extraordinario o de incremento sostenible
Pero como el precio del crudo es el mismo para yacimientos nuevos y viejos, tenemos que ahora mismo conviven algunos yacimientos en donde se gana muchísimo dinero con otros en los que no se podría trabajar a precios inferiores, y esto provoca curiosas paradojas!! Veámoslas...   Leer más

Fundamentales del petróleo (1) - Refino

La mayoría los yacimientos importantes de petróleo se encuentran en una fase avanzada de agotamiento. Al principio, es muy fácil encontrar buenos yacimientos, y el petróleo sale muy fácil y muy limpio. Pero a medida que se va vaciando, cada vez es más costoso seguir sacándolo, y cada vez es de menor calidad; por ejemplo, en el mayor campo petrolífero del mundo, Al-Ghawar, se inyecta agua del mar para aumentar la presión y facilitar la extracción... pero más del 50% de lo que se extrae ahora mismo es precisamente eso: agua del mar. Y su producción está en claro declive: 4,5 millones de barriles/día, un 20% por debajo de lo que llegó a producir en su día, a pesar del empleo de avanzadas (y agresivas) técnicas de extracción. También en claro declive se encuentra el segundo super gigante, el mexicano campo petrolífero de Cantarell, de alrededor de 2 millones de barriles/día, alcanzados gracias a la masiva inyección de nitrógeno en los pozos, que está consiguiendo casi mantener el ritmo de producción... aunque el precio a pagar será un agotamiento más rápido y más brusco. Pero claro, eso sucederá en otra legislatura... ¿por qué le va a preocupar al actual presidente de México? :-(   Leer más

Audio de mi charla de Bolsalia

 

Hola a todos, he estado de mini-vacaciones unos días, y mientras me pongo al día y preparo un buen artículo para mañana, os voy a poner algo que hace tiempo esperaba: el audio de nuestra charla de Bolsalia (mía, de Alfonso Ballesteros y de Alejandro Martín "Chipy"), para poderlo escuchar tranquilamente, sin los dichosos nervios del día... Muchas gracias a Jesús, que lo grabó, y lo ha publicado en este artículo de Radio de Finanzas (ahí es donde hay que ir a escucharlo).

El que está hablando al principio soy yo, Jesús me cogió a mitad de la charla (supongo que no soy el único que estaba un poco nervioso), y falta lo de china y parte de las materias primas, pero podéis encontrar el texto de lo que falta (y las diapositivas-resumen) en Bolsalia 2007: Expectativas del mercado (1) - China, materias primas y burbuja inmobiliaria. La segunda parte, que sí está entera en el audio, también la colgué en Bolsalia 2007: Expectativas del mercado (2) - OPAs y recompras; chicharros. La verdad es que me ha gustado bastante como quedó mi intervención, en directo tenía la sensación de que había sido bastante peor.   Leer más

Bolsalia 2007: Expectativas del mercado (1) - China, materias primas y burbuja inmobiliaria

No sé si lo sabéis, pero la semana pasada estuve de ponente en Bolsalia ;-)

Y como a algunos les puede interesar mi ponencia sobre expectativas de mercado, pero no podrían ir allí, pues os voy a poner la transcripción completa (con las pantallas y todo, para que no perdáis el hilo, que es mucho rollo). Y como me queda demasiado larga, la partiré en dos: hoy vemos la parte de economía, y mañana la de mercados...



Antes que nada, quisiera dar las gracias a la organización por su invitación para hablar aquí. Empezaré dando una visión global de lo que va a ser mi intervención, para luego desarrollarla con mayor nivel de detalle...



Ponencia Fernando Calatayud en Bolsalia 2007 - Expectativas del mercado

Como todo el mundo sabe, nos encontramos en una economía mundial cada vez más globalizada, en la que ya nadie duda del importante papel que está teniendo China. Sus efectos se dejan sentir a muchos niveles, desde lo baratos que se compran ahora muchos productos hasta lo poco que suben nuestros sueldos, pero su principal efecto se ha dejado sentir en los mercados de materias primas en general, y en el petróleo en particular.   Leer más

La ley de la oferta y la demanda

Ley de la oferta y la demanda, importantísima

Llevo ya 5 meses y 76 mensajes en el blog, y aunque la he mencionado de pasada en ocasiones, todavía no he dedicado un artículo completo a la más poderosa fuerza del mercado: La ley de la oferta y la demanda.



Ejemplos de la ley de la oferta y la demanda

Esta ley debe ser la biblia de cualquier inversor. Puede parecer que estoy exagerando, pero tras unos cuantos ejemplos, es posible que veamos que no exagero:


Vivienda: mucha oferta, aún más demanda

  • Boom de la vivienda en España: Dirigida por la demanda: Llegada masiva de inmigrantes pobres, y de inmigrantes ricos (jubilados extranjeros), junto con la fuerte disminución del tamaño de la unidad familiar (más solteros y divorciados que nunca)... todo factores que han hecho aumentar la demanda de vivienda. Y encima, el incentivo fiscal y la bajada de tipos, que fomentaban también la demanda para el que estuviera en duda.

Bolsa: sin aumento de oferta, y demanda creciente

Yen: exceso de oferta, y demanda sin cambios

Materias primas: estancada la oferta y demanda disparada

  • Alzas en las materias primas: Dirigidas por la demanda. El explosivo crecimiento de la economía china en particular, y de las emergentes en general, ha incrementado fuertemente la demanda mundial de petróleo, cobre, hierro... de todo!! Y la oferta, incapaz de modificarse con rapidez por las características del negocio (muchos años desde que se decide abrir una mina o un pozo hasta que empieza a producir), se ha visto desbordada. Es el típico superciclo de las materias primas...
  • La última burbuja, el maíz: Bush quiere sustituir con etanol el consumo de petróleo, y el etanol lo fabrican con maíz... por lo que los precios se han disparado!! Hasta en lo más chorra, puede saltar la liebre.
Oferta y demanda: la ley de la oferta y la demanda
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Petróleo, especulación y tensiones geopolíticas

El petróleo se encuentra ahora más allá del punto crítico. Muchos análisis técnicos, como por ejemplo el de Jorge_1982, ponen de relieve la importancia del nivel de los $55: en su día fue una resistencia importante, y una vez superado ha parado las caídas una y otra vez.

Como le puse a Jorge en su blog, un nivel tan importante es difícil de cruzar si no se produce alguna noticia fundamental que apoye nuevas caídas; lo del invierno suave ya está descontado...

Y las noticias que se vienen produciendo no apoyan para nada más caídas, sino todo lo contrario: Están aumentando de forma importante las tensiones geopolíticas relacionadas con el petróleo. Pero a pesar de todas estas noticias, el petróleo cada vez más abajo... ¿por qué?   Leer más

Giro copernicano en el petróleo - Empresas de ingeniería

Las grandes casas de análisis están subiendo estos días sus valoraciones de las petroleras: Así lo han hecho Merrill Lynch y Morgan Stanley.

Sin embargo, no es bueno trabajar según los consejos de estas casas, pues muchas veces parece que recomiendan comprar para vender ellos, y viceversa; de hecho, mis COP han subido un 20% desde que las compré, no hace mucho, y ellos las recomiendan ahora, a más de $70, y no cuando hace dos meses estaban a menos de $60... ¡Que mala espina me da eso!!!

Pero en este caso, me hago eco de sus recomendaciones, no por la subida de precio objetivo y demás zarandajas, sino por los comentarios con que acompañan sus valoraciones:
  • Morgan dice que el sector está cambiando de una fase alcista del ciclo a una meseta elevada.
  • Merrill dice lo mismo, pero cuantificandolo: baja previsiones del crudo en 2007, de $65 a $60, pero sube las de 2008, de $50 a $62. Y añade: Los días del petróleo barato han terminado.
Es decir, que el mercado ha cambiado su valoración. Los niveles actuales ya no son "caros", ahora son "normales"... y ya no es un movimiento cíclico, sino consolidado!! Esto es algo que yo llevo diciendo mucho, pero es importante que ahora lo digan ellos, porque cuando el mercado reconoce los precios actuales como "normales", están puestas las bases para un nuevo latigazo al alza, hasta por ejemplo los $90-$100 que volverá a ser "caro".   Leer más

Revisión de petroleras, cartera y comprables

Aunque lo mío es el análisis fundamental, pienso que el AT también da pistas de la situación a corto plazo de los valores, así que vamos a echar un vistazo a ver como van...

A lo largo de la última caída, estoy viendo como mi cartera ha resultado ser particularmente defensiva. Por ejemplo, mientras que el lunes el petróleo cayó un dólar (-1.5%), VLO y COP tuvieron caídas mínimas, y CHK tuvo una caída de poco más del 1% frente al desplome de más del 4% del precio del gas. Pero esto no es porque las acciones amortiguan los movimientos de las materias primas, sino porque van muy bien... la semana pasada tuvimos el caso contrario, y en un día en que el petróleo subió más de un dólar, las tres subieron por encima del 3%, y alguna incluso por encima del 4%...

La consecuencia de esto es que los gráficos de dichas acciones están empezando a mejorar notablemente:   Leer más

Materias primas e ineficiencias

Más de 1000 mensajes IIIIIDHIIIII nos pasaba anteayer un informe de Carmingnac que copio aquí, porque es muy interesante... y en Invertia los borran en pocas semanas:


La subida de las grandes capitalizaciones pertenecientes a los principales índices bursátiles durante estos últimos meses nos deja perplejos. Los inversores, a los que los temores de una ralentización de la actividad en Estados Unidos volvieron pusilánimes, han utilizado la liquidez generada por la caída de los tipos a largo plazo para adquirir valores defensivos, en detrimento de temas más sensibles al crecimiento económico mundial como las materias primas y los mercados emergentes.

Esta FALTA DE VISIÓN de los mercados, consistente en sobreponderar la influencia estadounidense en la ecuación económica mundial, ha pillado desprevenida a nuestra gestión global durante este trimestre. Sin embargo, el REEQUILIBRIO DEL CRECIMIENTO GLOBAL en beneficio de los países emergentes sí SE HA PUESTO EN MARCHA. La actividad, tanto en Europa como en Japón, se mantiene en niveles satisfactorios para sus maduras economías. En lo referente a Estados Unidos, estamos prácticamente convencidos de que tanto la vitalidad de su mercado laboral como la actual recuperación del poder adquisitivo, no tardarán en compensar, al menos parcialmente, el impacto del deterioro del mercado inmobiliario. Por lo tanto, seguimos manteniendo la serenidad respecto a las perspectivas de nuestros temas sensibles al crecimiento mundial. Evidentemente, obtener una rentabilidad a largo plazo requiere abrir posiciones basadas en previsiones pertinentes, así como tener el valor suficiente para mantenerlas durante un periodo adverso para los mercados. (...)   Leer más

El petróleo, condenado a subir

Todos conocemos a estas alturas lo que ocurre con el petróleo:

- La demanda ha crecido de forma explosiva, gracias sobre todo al crecimiento de China y otros emergentes. Y se demanda petróleo: Las energías alternativas siguen creciendo a un ritmo muy lento... bueno, en realidad el crecimiento no es lento en términos relativos, su % de crecimiento es importante. Pero son tan poco significativas en términos absolutos, que no alcanzan ni de lejos a cubrir el incremento de la demanda. Y no parece que esto vaya a cambiar en pocos años, por mucho que suba el precio, como no ha cambiado con precios que han triplicado, de 20-25 a 60-75.

- Y la oferta viene afectada negativamente por dos factores: Por un lado, la curva de Hubbert, que indica que las reservas "convencionales" de petróleo están bajando y lo harán cada vez más; y por otro lado, porque es muy inelástica al alza, debido a que la construcción de nuevos pozos es una tarea de muchos años, entre conseguir permisos, buscarlo, encontrarlo, montar la infraestructura, perforar... un importante hallazgo reciente no entrará en producción hasta 2010 (yendo todo bien), y eso que ya tienen la mitad hecha (permisos, buscar y encontrar).   Leer más

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Autor del blog
  • Fernan2

    Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; director técnico de Rankia

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