La 5G podría darnos toda una nueva era de video y comunicación, impulsando aun mas el Internet de las Cosas y la Inteligencia Artificial. Esta tecnología se puede dividir en 4 subindustrias:

  • Proveedores de Red
  • Infraestructura
  • Industrias existentes que crecerán gracias a ella
  • Industrias nuevas que se crearan gracias a ella

La primera generación (1G) de comunicación por una red inalámbrica fue en Japón en 1979 y era solo voz analógica de baja calidad a 2 kilobytes por segundo. La 2G surgió a inicios de los 90s con voz digital y mejor calidad. A inicios del 2000 vino la 3G (la recuerdo muy bien porque tuve mi primer celular, un tabique). La 4G llegó en 2010 mas o menos y tenía una velocidad de 1 gigabyte por segundo. La 5G promete entre 35 y hasta 100 gigabytes por segundo.

Todos afirman que es una gran oportunidad y seguramente lo es para algunos, pero en el Value Investing debemos combinar la valuación con el Moat para ver si realmente es una gran oportunidad porque ya sabemos que una gran idea o tecnología innovadora que mejorará nuestras vidas y revolucionará al mundo no necesariamente se traduce en una buena inversión.

Por ejemplo, AT&T y Verizon fueron dos de las compañías que estuvieron al frente de todas estas generaciones y las aprovecharon, sin embargo su rendimiento desde 1986 al 2020 fue en promedio de 10% frente el 11.5% del SP500 incluyendo dividendos en ambos casos, y para otros periodos móviles la cosa no mejoró. El único punto donde valió la pena haberlas comprado y generaron un rendimiento superior al SP500 fue en el 2009 cuando estaban a precios de remate.

¿Por qué dieron rendimientos inferiores al índice en la mayoría de los casos? Porque son empresas con poco Moat, porque a pesar de ser casi un duopolio siempre han tenido un bajo ROIC y son de capital intensivo, es decir, necesitan invertir mucho y esa inversión no da buenos rendimientos, a esto se le conoce como riesgo de monetización y usualmente se da porque no tienen la capacidad de fijar precios y mantenerlos altos mientras más usuarios usan su producto/servicio. De hecho pasa todo lo contrario.

Esto es algo que comentaba en el anterior artículo de Ideas de Inversión: Transición Energética. Muchas empresas de esa industria tienen esa microeconomía de no poder mantener precios altos mientras sus costos disminuyen. Si a eso le sumamos mal ROIC e intensidad de capital tenemos una combinación muy común en empresas con nulo o muy bajo Moat que resultan en retornos por debajo de la media.

Es por esta razón que una empresa con nulo o bajo Moat siempre hay que comprarla con amplio margen de seguridad o amplio descuento para que las probabilidades de ganarle al índice sean altas, tal y como explicamos en el curso de Moats.

De esta forma ya podemos ir descartando aquellas que también tengan estos “peros” o asegurarnos de comprarlas con amplio descuento.

Algunas industrias que podrían crecer mucho es el Internet de las cosas, telemedicina, vehículos autónomos, los videojuegos, componentes electrónicos y eléctricos. Aquí hay algunos ETFs interesantes para filtras ideas individuales.:
  • SNSR
  • EDOC
  • HTEC
  • DIV
  • IDRIV
  • KARS
  • EKAR
  • HAIL
  • HERO
  • NERD
  • ESPO
  • DTEC

Aquí los ETFs ligados a Redes e Infraestructura relacionado con la 5G:
  • SRVR
  • INDS
  • FIVG
  • NXTG
  • WUGI

Aquí compañías individuales de infraestructura y Data centers relacionadas con la 5G:
  • CCI
  • AMT
  • SBAC
  • SITES B1
  • DLR
  • EQIX
  • QTS
  • CONE

Aquí los llamados proveedores de Capex:
  • CIEN
  • COMM
  • LITE
  • QCOM
  • GLW
  • IIVI
  • MMM 


 

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