Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "fondos de inversion": 517 resultados

Cómo elegir un plan de pensiones

El sistema público de pensiones no se sostiene. El aumento del número de pensionistas y la reducción de asalariados amenaza nuestra pensión de jubilación. Una solución es contratar un plan de pensiones privado pero... ¿cómo elegir un plan de pensiones en mi caso? ¿Qué debo saber?

¿Cómo elegir un plan de pensiones?

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Asignación cartera de fondos: comportamiento octubre 2019

Mientras a algunos se nos quedaba la cara de tontos esperando una corrección, los mercados no sólo han seguido subiendo en USA, sino que Europa parece subirse al carro rompiendo máximos anteriores, mientras nuestra votada España parece languidecer.

El value parece despertar de su letargo multinvernal, así como el sector financiero europeo, y se observan signos de mejora evidente en sectores como la biotecnología, industriales y cíclicas. El mercado empieza a buscar gangas.

Los índices de medianas y pequeñas compañías parecen querer romper resistencias tanto absolutas como relativas y muestran últimamente un comportamiento mejor en relativo. La amplitud del mercado es una señal muy positiva ya que cuantos más índices se sumen, la confianza es mayor. Los mercados emergentes tan menospreciados parecen resurgir y es que las valoraciones importan.   Leer más

Vídeo semanal: Construyendo tres muros defensivos ante la desaceleración.

Visión de los mercados

"Construyendo tres muros defensivos ante la desaceleración"


Ante la desaceleración económica generalizada (salvo USA), hay tres tipos de atributos de negocios o características que nos pueden ayudar :

a) Empresas -negocio iguala.. o con ingresos TAMBIÉN  recurrentes de mantenimiento tipo ascensores, equipos informáticos... en los que es muy difícil y costoso cambiar el mantenimiento. Negocios de certificaciones y reparaciones.

b) Empresas familiares que han pasado crisis y donde el gestor no está focalizado en el bonus del año. Son empresas cuya rentabilidad a largo plazo es superior y donde hay una mayor alineación de intereses ,conocimiento exhaustivo del negocio y con una mejor asignación del capital.

c) Empresas con caja neta que permiten no depender del crédito y preparadas para comprar a competidores, clientes, proveedores en horas bajas.

Después del comportamiento de los últimos años, haberlas haylas y a ratios más baratos que las empresas de crecimiento.


Saludos.

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Vídeo semanal: Lo importante de un coche no es la radio

Visión de los mercados

"Lo importante de un coche no es la radio"

1) Del mismo modo que al comprar un coche  la radio es secundario, al suscribir un plan de pensiones  el regalo o bonificación es lo que menos nos ha de importar. Al final el banco nos lo cobra directa o indirectamente. Fijémonos en la calidad de la gestión.

2) El único mercado que parece romper claramente resistencias es USA, dado los aceptables resultados empresariales. Europa, dónde la atonía económica se prolonga y nos despertamos todos los día con profit warnings parece descontar ya un suelo macro en los próximos trimestres, quizás demasiado pronto.

3) Todo tiene un precio y los sectores malditos como bancos, coches, cíclicos ,seguros y materiales se recuperan desde mínimos, mientras los proxys de bonos empiezan a comportarse peor.  El valor se comporta mejor desde hace meses.

4) Si quieren un buen análisis técnico sigan en Rankia a mi amigo Dinapoli, conciso y al grano.

 

Saludos.

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Vídeo semanal: Los viernes a las 14:30h nos vamos de... paella

Visión de los mercados

''Los viernes a las 14:30h nos vamos de... paella."

1) Los traders esperan como agua de mayor las noticias USA sobre economía que suelen publicarse los viernes a las 14h 30 minutos. Más rápidos que Billy el Niño disparan y los brokers sonríen pues incrementan las comisiones.

Después de la primera impresión, el dato se lee y relee hasta la tercera derivada y al final de la sesión el 90% de los apostantes pierden dinero. 

Así que emulando a ETS nos vamos de paella y es que la inversión en bolsa es incompatible con el corto plazo 

2) Creo que vamos a ver un mejor comportamiento de la gestión activa en relación a la pasiva pues las disparidades y dispersiones de valoraciones entre activos y empresas alcanza niveles no vistos en mucho tiempo.

3) Banca,farmas, petróleo, y comunicaciones han quedado como sectores con valoraciones absolutas y relativas baratas. Elegir los líderes y empresas bien gestionados de cada sector es necesario para tener posibilidades de ganar dinero.

4) Los profit warnings continuarán en especial en algunas empresas de consumo  e industriales. Si ven que una empresa cesa al CEO antes de publicar resultados sean mal pensados...

5) Los países emergentes están baratos en relación al mercado americano absoluta y relativamente.

6) Los tipos de interés (ojo a los chinos) y el mercado laboral USA mantienen las bolsas, pero no cometa el error de que siempre será así a la hora de planificar sus inversiones.

Saludos.

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Vídeo semanal: Las cosas claras y el chocolate espeso

Visión de los mercados

''Las cosas claras y el chocolate espeso"

1) El tensionamiento del mercado de repos cuya explicación no entiendo, y el peor comportamiento de los bonos de menor calificación crediticia nos alertan de los problemas de liquidez en algunos mercados. Prudencia.

2) Las subidas de Reanult y Sap del viernes coinciden con las dimisiones de los CEOs. ¿No esconderán unos resultados peores de lo esperados, pues si no, no se entiende la sincronía?. ¿Es que los anteriores CEOs no conocían su cometido?. ¿O esconden un debilitamiento general de ganancias debido a la coyuntura económica?.

3) Hugo Boss, BP, Publicis, Philips, Santander, han presentado resultados peores o han tenido que realizar provisiones por fondos de comercio.

4) Vigilemos el mercado laboral USA, único sostén de la economía .

5) Prefiero indices como el RSP donde se equiponderan los pesos que los basados en capitalizaciones. Mayor diversificación.

6) En Europa barato considero los sectores bancarios (valores susceptibles de opas, bancos sin redes, bancos acostumbrados a trabajar con pequeños márgenes), farmas, telecos, y algunas cíclicas.

Saludos

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Asignación fondos IV trimestre 2019: La cartera

Una vez vista las consideraciones macroeconómicas y las reflexiones generalistas, publico mi cartera siendo consciente de que no sé el próximo tweet de Trump pero viendo que la desaceleración se extiende como una mancha de aceite.

Segun Robeco en los próximos cuatro años habrá una recesión, y no espera rentabilidades superiores al 4% anual en cualquier clase de activo. Si en recesiones normales, no financieras ni extremas , las bolsas bajan un 20% desde máximos ,está claro que la relación riesgo recompensa no compensa a estos niveles. Si además la inflación es baja ,la liquidez puede ser una buena alternativa.

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:

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  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,24 8,975
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05
2018 -1,53 3,46 0,37 -9,28 -6,98
2019 8,45 1,40 0,69   10,54

Asignación de fondos para el IV Trimestre: Reflexiones

Suponiendo que el cuadro macroeconómico publicado en el anterior post de menor crecimiento, pero no recesión en el cortísimo plazo, inflación nula y bajos tipos de interés se confirme, pasamos a realizar una serie de reflexiones sobre valoraciones.

Lo que no sé

  1. Suponiendo que supiera, no sé valorar empresas con curvas invertidas ni con tipos de interés negativos. Como decía un amigo a tipos cero todo vale infinito, y no hay activo malo si no precio alto.
  2. No sé si es correcto aplicar a determinados sectores como el consumo estable tasa de crecimiento de beneficios superiores al 5% en una época de ralentización fuerte de la economía y extrapolarlo a perpetuidad como se hace con las NESTLE, COCA COLA Y DANONE.
  3. ¿La prima de riesgo que establecemos es correcta, la media histórica del mercado, cuando dos de los pilares del capitalismo (libre mercado y poca participación del estado en la economía) están en entredicho?
  4. No sé las implicaciones del Brexit ni conozco las intenciones de Trump, pero mejor que no existiera.
  5. Dice Robeco que entre 2020-2024 habrá una recesión. Soy incapaz de saber el año exacto y si antes la bolsa subirá o bajara.

Lo que sé

  1. Existen ciclos económicos, pero adivinar el momento exacto de cambio de ciclo es imposible. Más bien es algo imperceptible pero cuanto más dura el ciclo anterior y más se sube más cerca estamos del giro. No obstante, en ciclos alcistas suele haber correcciones casi todos los años alrededor de un 7% sobre máximos.
  2. La bolsa es el mejor activo para invertir a largo plazo y se mueve en el medio plazo principalmente por beneficios y tipos de interés. Existe cierta correlación entre crecimiento económico y beneficios empresariales. Atentos a partir del 15 octubre a los beneficios empresariales.issuing-warningsS&P 500 change 12 months
  3. USA lidera la economía y los mercados. Intuyo que Europa pagará los platos rotos de la guerra comercial USA-China.
  4. El consumo se ve apoyada por la baja inflación y el incremento del poder adquisitivo.
  5. Durante los últimos años hemos asistido a una concentración del crecimiento de beneficios y cotizaciones muy concentradas en pocas compañías. El capital intangible que los balances no recogen, y la economía disruptiva marcan la diferencia.
  6. Las megatendencias son una realidad inversora y el oro a determinados precios (¿1400?) debe formar parte de nuestro universo inversor.
  7. Los dividendos son la mitad de la revalorización bursátil y suponen un colchón en momentos difíciles o volátiles.
  8. Las rentabilidades esperadas ante el menor crecimiento, desaceleración o recesión serán menores tanto en términos absolutos como relativos. Conforme se confirme este escenario la volatilidad y la prima de riesgo aumentarán, habrá más revisiones a la baja del crecimiento, etc.
  9. Determinados sectores como el petrolero y las telecomunicaciones ofrecen cierto valor desde un punto de vista histórico y relativo.
  10. Hay que esperar menor rentabilidades en estos años.
  11. Los costes son un elemento esencial al diseñar una cartera de fondos y ETFs.
  12. Un plan sistemático de ahorro en una cesta de fondos o ETFs, bien diversificado y con aportaciones periódicas y extraordinarias en el caso de fuertes caídas es la mejor forma de invertir con éxito.

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Vídeo semanal: Juan Palomo, yo me lo guiso yo me lo como

Visión de los mercados

''Juan Palomo, yo me lo guiso yo me lo como"

Actualmente proliferan los índices como setas. Grandes gestoras crean indices de acuerdo con brokers, proveedores de información a su medida por lo que tienen información privilegiada, al igual que los grandes bancos americanos que ganan dinero el 99,7% de los días haciendo trading ,desafiando todas las leyes de los grandes números. No sean mal pensados y desechen la información  privilegiada pues existen o debieran existir murallas chinas.

La idea es que nunca se pongan cortos en bolsa pues los intereses creados y los intereses de los bancos centrales y gobiernos tienen las de ganar.
Si creen que las bolsas están caras o el ciclo en su punto final, reduzcan posiciones pero no se pongan cortos.

Niveles a vigilar  7650-7700 del Nasdaq 100 nivel se soporte Hablo del Nasdaq porque es el índice de los grandes con mayor sintonía con el apetito al riesgo.Creo que al final los beneficios se verán afectado por los beneficios empresariales y por la marcha de la macro por mucho que bajen los tipos.

Nadie nos obliga a estar siempre  totalmente invertido en bolsa ,máxime cuando la inflación es baja. Si no lo tiene claro aplíquese e el dicho de bueno es nada hacer y luego descansar. Así se evita pagar comisiones.

Saludos

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Asignación cartera fondos IV trimestre: apuntes macroeconómicos

Antes de concretar mi cartera de fondos para el último trimestre del año, es conveniente saber dónde nos encontramos y más importante aún, hacia dónde nos encaminamos (si es posible saberlo y no errar), para hacer una composición de riesgo recompensa acorde con nuestro objetivo del 8% anual que este año lo tenemos prácticamente conseguido.

  • Los organismos internacionales continúan con las revisiones a la baja del crecimiento económico mundial y de una forma generalizada. Por no salvarse ni España que hasta hace poco parecía una isla. Esto es importante porque a medio plazo las ganancias empresariales tienen una relación importante con el crecimiento económico cuyo único sostén es el consumo americano. Para mí los bastiones del crecimiento (China ¿5%?, India y emergentes) son las claves para el futuro.
  • El débil crecimiento económico, los recortes sociales y la inflación controlada han apoyado políticas, mejor dicho experimentos, llevando a los tipos de interés a niveles negativos y donde el bono griego cotiza por debajo del americano, entre otras aberraciones.
  • El comercio mundial crece menos que el PIB mundial, lo que conduce a una ralentización del mismo y afectando a los emergentes y a Alemania principalmente.
  • Como la guerra comercial, mejor dicho política, para ver quién gobierna el mundo en las próximas centurias, está lejos de solucionarse, poco extrañaría que esta disputa nos condujera a una guerra de divisas para salvaguardar exportaciones y mercados.
  • Factores geopolíticos como el Brexit, ataques a fuentes de energía, impeachement, populismos... adquieren mayor importancia cuando la economía no crece.
  • Pero no todo es negativo. La inflación controlada y el sector privado bastante más saneado que en la última crisis, pueden paliar los efectos de la ralentización.

¿Cuáles son los riesgos que veo?

  • Una mayor inflación causada por el incremento salarial en USA y por la guerra comercial, daría al traste con nuevas bajadas de tipos que el mercado espera.
  • Riesgo de liquidez en el mercado de bonos, repos y ETFs.
  • Pérdida de confianza en las autoridades políticas y principalmente en el cuestionamiento de las nuevas modernas teorías monetarias que justifican la máquina de hacer billetes y de emitir deuda ilimitadamente. Las dimisiones de los representantes alemanes en el BCE, parecen ir por ese camino.   Leer más

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Cómo y dónde invertir en 2020

Jordi Mercader. Pensar en dónde invertir en 2020 no es nada fácil. En nuestro comentario de septiembre 2019 recordábamos las incertidumbres latentes. Algunas de ellas parece que se van aclarando, guerra comercial, Brexit pero surgirán otras nuevas. Los más pesimistas ya auguran la llegada de una nueva crisis.

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Reducción de las comisiones de los fondos de Vanguard

fderbaix. ¡Tenemos una muy buena noticia para nuestros clientes! Vanguard, continuando con su política de reducción continúa de comisiones para sus clientes (igual que Indexa), acaba de anunciar una significativa reducción de costes de los fondos de su gama europea.

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Autor del blog
  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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