blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "fondos de inversion": 537 resultados

Video semanal: Las preguntas del millón

Visión de los mercados

"Las preguntas del millón"

 

1. ¿Están las bolsas caras?

Largo plazo y S&P500 .Per shiller 30 cuando la media es 16, pero de acuerdo a Shiller hay que esperar una hecatombe para comprar otros mercados.

S&P500 y MSCI World

En el corto plazo la cotización del SP está por encima de la media móvil de 200 semanas más tres desviaciones estándar, donde se producen correcciones.

Interesante este estudio publicado en Rankia sobre subidas y bajadas para el corto plazo aunque algunos analistas técnicos dicen que al romper máximos nos encontramos en lo desconocido.

https://www.rankia.com/blog/asesorar-y-gestionar/4453171-renta-variable-eurostoxx50-que-situacion-estamos-indicador-interesante-ayude-ejemplo-practico

2. ¿Compro o vendo ahora?

Si se hace esta pregunta es que no tiene un plan de actuación o inversión preestablecido. La respuesta es : ¿puede aguantar una caída del 50% en bolsa en el corto plazo?.¿Que haría entonces?. ¿Duerme ahora tranquilo o mira todos los días la cotización?

Si gana mucho dinero puede comprar puts fuera de dinero o reembolsar parte del dinero para vivir tranquilo o comprar valores con menos volatilidad o mayor rentabilidad por dividendo siempre que sea sostenible


3. ¿Valor o crecimiento?

Como nos decian nuestras madres: No pongas todo en la misma cesta pero a largo el crecimiento lo hace mejor y si no que se lo digan al SP donde priman más que en otros índices ex-Usa crecimiento.

Si conoce mejor que la media del mercado un negocio, un país o un valor invierta más en él, si no es así diversifique.

MSCI world quality

¿Gestión activa o pasiva?

Los costes son un elemento esencial de la rentabilidad a medio largo plazo. En mercados menos perfectos (emergentes, pequeñas compañías, sectoriales, megatendencias)  la gestión activa puede hacerlo mejor pero el porcentaje de los fondos que baten a sus índices disminuye conforme pasa el tiempo.

¿Es cierto que el SP ha sido casi exclusivamente por cinco compañías? ¿Hay que estar en ellas?.

Veamos el índice SP igual peso donde cada una de las 500 compañías pesa igual y el S&P500 segundo gráfico.

S&P 500 equal weight etf

Spdr S&P 500 Etf Trust

 

Todo esto es una mera opinión que puede servir para que vd se forme la suya pero no olvide que  el mercado, puede llegar a ser irracional a la baja y también al alza.

Estudios cuantitativos basados en datos históricos afirman que a estos niveles lo más probable es que los índices no superen rentabilidades del 4% en los próximos años, salvo grandes descubrimientos.

Piense si lo tipos de interés siempre permanecerán bajos... para mí esta es la cuestión para valorar.

Si le interesa saber mi opinión más detenidamente nos vemos el lunes en el webinar

.https://www.rankia.com/cursos/2869-asignacion-fondos-para-i-trimestre-2020

 

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Nomura Global Alta Convicción: entre el value y el growth

Entre un value que no despega y un crecimiento caro, ¿hay algún sitio dónde invertir sin excesivo riesgo para rentabilizar nuestros ahorros a medio plazo? A esta pregunta parece responder el fondo de Nomura Alta Convicción co-gestionado por Javier Panizo cuyo webinar tuvimos el dia 21 y que merece la pena visionar.

Los datos:

No vamos a entrar en las eternas discusiones sobre bolsas caras o baratas o si el value está barato si evitamos las trampas de valor o si las barreras de entradas de las empresas que forman la cartera son sostenibles en el tiempo o si las tasas de crecimiento implícitas o de descuento de flujo son realistas. Lo que quiero resaltar son varias cosas:

a) El comportamiento de la cartera y en general de la calidad en el año 2018. Parece que el crecimiento se paga más cuanto más escaso es, y de hecho hay algunas gestoras que están modificando su visión de universo de inversión hacia este tipo de empresas como se desprende en la última carta de Buy&Hold.   Leer más

Vídeo semanal: ¿Mentimos mucho en la cena de cuñados?

Visión de los mercados

"¿Mentimos mucho en la cena de cuñados?"

 

La envidia es el pecado capital de los españoles y si no, escuchen los comentarios de las parejas cuando las otras dicen que han ganado el oro y el moro este año en bolsa, ocultando que algunas de ellas vendieron a finales del 2018 cuando venía el fin del mundo.

Si no aprendiésemos de los errores, la humanidad no avanzaría y también esto se puede aplicar en el tema financiero donde la suerte también juega un papel fundamental principalmente en el corto plazo, por lo que les recomiendo que amplíen su horizonte temporal en las inversiones y diversifiquen mediante varias clases de fondos y además hagan aportaciones periódicas.

Por eso este año en mi cartera introduzco oro e inmobiliario ya que a largo plazo dan buena rentabilidad y no están tan correlacionados con los demás activos.La liquidez también ayuda a diversificar máxime cuando la inflación es baja.

Con una bolsa más cara en USA, he decidido sobreponderar algo Europa y emergentes, al alimón con macro tendencias y aquí busco empresas y fondos que le ganen la partida al tiempo, haciéndonos la vida más cómoda.

En cuanto a los ministros económicos del nuevo gobierno son perfectamente intercambiables con los que pudiera nombrar la oposición, así que no se preocupen que el club Bilderberg conoce muy bien a Pedro Sánchez... Lo importante son los beneficios empresariales y los tipos de interés.

 

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Asignación cartera fondos IV trimestre 2019: análisis y reflexiones

La cartera de fondos para el IV trimestre ha subido un 2,36% con una volatilidad del 4,5%. Al alcanzar en el III trimestre el 8% que era nuestro objetivo, decidimos hacer una cartera más conservadora incrementando la liquidez e introduciendo ETFs más conservadores como el S&P baja volatilidad y el Buy Write, que ante un mercado fuerte alcista nos han restado rentabilidad.

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:

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  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,24 8,975
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05
2018 -1,53 3,46 0,37 -9,28 -6,98
2019 8,45 1,40 0,69 2,25 12,79

Asignación de fondos para el I Trimestre 2020: La cartera

En primer lugar agradeceros la contestación de la encuesta; las respuestas nos señalan como objetivo conseguir un 8% anualizado. Lo intentaremos conseguir en períodos trianuales. Por otra parte, como es necesario compararnos con alguna categoría de fondos lo haremos con los de RV Mixtos Internacional, pero supeditado al primero.

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:

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  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,24 8,975
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05
2018 -1,53 3,46 0,37 -9,28 -6,98
2019 8,45 1,40 0,69 2,25 12,79
2020          

Asignación cartera de fondos I Trimestre 2020: valoraciones y sentimientos

Ahora que vuelven a renacer las estrategias de composición de cartera 60 bolsa/40 bonos, en un año en que creo que ni los más optimistas soñaban con él, es conveniente extraer conclusiones sobre lo sucedido:

1. En primer lugar es muy difícil adivinar el movimiento de los mercados en el corto plazo. (1-2 años).

2. La bolsa REFLEJA  un sentimiento de ánimo en el corto plazo (absténganse los siempre catastrofistas, pues la esperanza de vida aumenta y el hambre disminuye en el mundo). Cuando todo el mundo es negativo y ocupa las portadas de los periódicos generalistas varios días piensen en comprar más y cuando ganen lo que se habían propuesto reduzcan algo las posiciones. El tiempo, el conocimiento, la diversificación, la liquidez y una adecuada planificación, son sus aliados.

La bolsa es el indicador adelantado de los indicadores adelantados de la economía. La bolsa sorprende frecuentemente a los estrategas, macros y gobernantes. Piense en lo impensable y reducirá riesgo pero no adopte posturas maximalistas, ni crea que va a comprar ni vender en mínimos o máximos. Piense a la hora de invertir que ya pierde por las comisiones y piense que lo que compre en el corto tiene un 50% de posibilidades de perder.   Leer más

Asignación cartera fondos IV trimestre: apuntes macroeconómicos

Asignación de fondos para I trimestre 2020.: Apuntes macroeconómicos.

Para serles sinceros he intentado saltarme este post previo a la cartera que siempre escribo  para no hacerle la competencia a Aramis Fuster .Dicen que la vidente señala que el tres de marzo el SP alcanzará el 3333, y tiene tantas posibilidades de acertar como lo siguiente.

Aún me acuerdo cuando a finales de año las grandes casas de valores aún preveían  tres subidas de tipos en USA que se transformaron por arte de birli birloque en tres bajadas. La bolsa anticipa la economía mejor que cualquier  estudio macro o indicador adelantando   Ahora, éstos señalan un suelo en el deterioro de la economía Hay una mejora que dado el rally desde agosto puede que ya este en precio. ( Acuérdense del poder predictorio  de J PMorgan cuando en setiembre recomendó bolsa europea).   Leer más

Nuevas temáticas de fondos: ESG y la disrupción

Estaba esperando que pronto surgieran fondos temáticos específicos sobre economía circular y/o del reciclaje para ver si las nuevas tendencias que algunos llaman modas, (pues siempre han estado ahí) cuando Oscar Álvarez que gestiona el fondo Flab pone sobre el tapete un asunto sumamente interesante.

Primero: ¿Es algo novedoso lo de ESG y la disrupción? Segundo: ¿A quién beneficia?

Ahora que hasta Florentino (no da puntada sin hilo) el del Castor se ha hecho verde como la oliva, es interesante intercambiar opiniones para contrastar opiniones.

Esto es lo que dice Oscar y lo más importante a largo plazo como ciudadanos e inversores, nos veremos beneficiados de ello. ¿Vale la pena invertir en las Befesa, Umicore, Reciclyn etc, de turno? ¿Conocéis alguna empresa más? ¿Han batido los fondos ESG a la competencia, además de hacernos un mundo más habitable? ¿Cuánto hay de verdad, y de negocio en estas tendencias?   Leer más

Vídeo semanal: Invirtiendo a lo Goldman

Visión de los mercados

"Invirtiendo a lo Goldman"

 

Desde hace tiempo Goldman Sachs (GS) ha estado siguiendo una estrategia al final del año de recoger acciones con mal comportamiento tanto absoluto como relativo en relación al mercado y mantenerlas durante el primer trimestre del año.

Creo que la explicación viene tanto por el aspecto fiscal, hacer minusvalías como por efectos escaparate. Hay fondos y carteras que no quieren enseñar en sus portfolios que tienen los valores que peor lo han hecho en 2019. Todo ello puede provocar una venta masiva, forzada o mayor en todo caso si no nos acercásemos a final de año.

Si conocemos o intuimos rango de valoración de empresas y ventas indiscriminadas podemos obtener rentabilidades jugosas y en todo caso superior al índice.

Esta "estrategia rezagada" ha superado al S&P 500 en más del 65% del tiempo desde 2012. Si bien el rendimiento superior varía de un año a otro, ha sido tan alto como 4% el año pasado y tiene un promedio de 1.4% en general. Estos resultados se pueden mejorar con el análisis técnico ya que lo que lo provoca son elementos en principio irracionales o no fundamentales.

Esta estrategia también se usa con acciones que lo han hecho peor en los últimos dos años o que están cerca de los mínimos de 52 semanas. Si además ponemos un filtro como diferencia a precios objetivos de consenso o rentabilidad por dividendo mejor que mejor, o ahora que está de moda la pequeña capitalización mejor que mejor.

¿Nos atrevemos a poner una lista de empresas bajo vigilancia por si se acentúa la caída de laguna de ellas?.

 

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Analizando el fondo Robeco Emerging Star Equities

Suponiendo que los países emergentes lo sean, ya que bastantes de ellos presentan niveles de fortaleza económica mejor que los autodenominados desarrollados, pasamos a examinar el fondo Robeco Emerging Star Equities, uno de los más conocidos del mercado. Pero antes que nada unas consideraciones sobre economía y valoraciones de mercados emergentes.

Emerging Economies

Emerging Markets

Ante un crecimiento del 4% esperado en países emergentes frente a un 2% en el mundo desarrollado y una infravaloración relativa entre un 20-30 respecto a éstos, no es una mala idea incrementar posiciones en estos países donde la población y su crecimiento en algunos de ellos, augura una demanda doméstica fuerte que puede compensar la des-globalización.

Además el peso por capitalización de los índices emergentes es todavía inferior al peso de la economía mundial de los mismo y al final la población, los recursos naturales y la tecnología son los factores del crecimiento económico. No es de extrañar por tanto, que la gestora Universe cree su propia cartera no en función del peso en los índices bursátiles si no en la economía mundial.   Leer más

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Autor del blog
  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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